Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đẩy thị trường "ra khỏi vách đá" và điều chỉnh hồi của thị trường chứng khoán Mỹ có thể đã bắt đầu

Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt: "Sợi cao su đã căng ra quá lâu cuối cùng cũng đứt", khi thị trường chứng khoán tiếp tục loại bỏ thanh khoản thừa, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho nhiều đợt giảm giá hơn. Dự báo lạnh lùng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ (FED) về triển vọng lãi suất và lạm phát đến năm 2025 đã gây sốc cho thị trường, đợt điều chỉnh hồi này có thể đã bắt đầu, nhưng chưa phải là lúc hoảng loạn. Chủ tịch FED Powell đã truyền đạt một thông điệp mà không ai muốn nghe: quá trình giảm lạm phát chậm hơn dự kiến, dự kiến đến năm 2025 chỉ giảm lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. So với dự báo giảm lãi suất mạnh hơn và đạt được tiến bộ lớn hơn trong việc kiềm chế lạm phát trước đó, tín hiệu được Powell phát ra vào thứ Tư khiến nhà đầu tư thất vọng. Sau khi giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, mục tiêu lãi suất liên bang đã giảm xuống 4,25% - 4,5%, nhưng có sự chia rẽ lớn trong FED về việc giảm lãi suất, với 4 quan chức phản đối giảm lãi suất. Chịu ảnh hưởng của "phe diều hâu" của FED và bài phát biểu của Powell, chỉ số S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đều giảm. Chỉ số S&P 500 giảm 3% vào thứ Tư, mức giảm lớn nhất trong ngày công bố quyết định lãi suất của FED trong vòng 15 năm qua. Chỉ số Dow Jones giảm 2,6%, giảm liên tiếp 10 phiên giao dịch. Chỉ số Nasdaq giảm 3,6%, là mức giảm tệ nhất trong ngày công bố quyết định lãi suất của FED kể từ tháng 3/2020. Các cổ phiếu quy mô nhỏ nhạy cảm với lãi suất chịu ảnh hưởng nặng nề hơn, chỉ số Russell 2000 giảm 4,4%. Đồng thời, biến động thị trường tăng mạnh, chỉ số VIX tăng 74%, lên 27,62, mức tăng phần trăm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 2/2018. Trái phiếu cũng không thoát khỏi, với lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm tăng lên 4,5%. Trong 8 phiên giao dịch qua, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm tăng trong 6 phiên, tăng 0,87 điểm phần trăm so với mức thấp nhất 52 tuần là 3,62% vào tháng 9. Thông điệp của Powell thực ra không quá gây sốc, nhưng do thị trường đã đứng ở bờ vực, nên không cần quá nhiều lực cũng có thể đẩy chúng xuống vực. Nhà phân tích kỹ thuật của BTIG Jonathan Krinsky viết trong báo cáo vào thứ Tư rằng: "Hôm nay, sợi cao su đã căng ra quá lâu cuối cùng cũng đứt". Krinsky nhận thấy các chỉ báo kỹ thuật của thị trường chứng khoán đã "kiệt sức": số lượng cổ phiếu giảm liên tiếp 13 phiên vượt quá số lượng cổ phiếu tăng, chỉ có 8% cổ phiếu trong rổ S&P 500 giao dịch trên đường trung bình 20 ngày. Ngoài ra, chiến lược gia kỹ thuật trưởng của LPL Financial Adam Turnquist chỉ ra rằng hiện chỉ có 53% cổ phiếu giao dịch trên đường trung bình 200 ngày, ở mức thấp nhất trong năm. Krinsky lưu ý rằng các cổ phiếu động lượng mạnh đã sắp sụp đổ, và điều này đã xảy ra vào thứ Tư: nhóm cổ phiếu động lượng mạnh giảm gần 6%, ghi nhận ngày tệ nhất kể từ tháng 5/2022. Khi thị trường chứng khoán tiếp tục loại bỏ thanh khoản thừa, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho nhiều đợt giảm giá hơn. Chiến lược gia Ed Yardeni viết trong báo cáo rằng: "Sự rối loạn trên thị trường tài chính hôm nay sau khi FED 'diều hâu' giảm lãi suất có thể là bắt đầu của đợt điều chỉnh hồi mà chúng tôi đã dự kiến". Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn chưa hoàn toàn bán tháo. Tesla (TSLA) giảm 8,3%, nhưng Nvidia (NVDA) chỉ giảm 1,1%, phản ánh cổ phiếu của công ty này đã giảm khá nhiều trong những phiên giao dịch gần đây. Bên cạnh đó, UnitedHealth (UNH) là duy nhất cổ phiếu tăng giá trong rổ Dow Jones, tăng 2,9%, các công ty bảo hiểm y tế khác như Cigna (CI), Centene (CNC) và CVS Health (CVS) cũng tăng. Vẫn còn nhiều lý do để kỳ vọng thị trường có thể tiêu hóa và ứng phó với triển vọng bi quan hơn của FED. Thứ nhất, Powell khẳng định nền kinh tế Mỹ vẫn khỏe mạnh. Thứ hai, tỷ lệ lạm phát dao động trong khoảng 2-3%, khó giảm thêm, nhưng không tệ như khi lạm phát tăng mạnh, là nguyên nhân chính khiến thị trường chứng khoán bị bán tháo trong năm 2022. Cuối cùng, chưa có dấu hiệu lợi nhuận doanh nghiệp sẽ bắt đầu giảm. Đáng chú ý là thị trường chứng khoán vẫn còn khá xa mức điều chỉnh hồi (giảm ít nhất 10%). Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở 5.872 điểm vào thứ Tư, chỉ giảm 3,6% so với mức cao kỷ lục 6.090 điểm đạt được vào ngày 6/12. Khi các chỉ báo kỹ thuật xấu đi như gần đây, chúng có thể mất một thời gian để phục hồi. Krinsky không loại trừ khả năng thị trường chứng khoán giảm thêm, dự kiến sẽ có "đợt giảm mạnh và kéo dài hơn" vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn có nhiều yếu tố hỗ trợ, đồng thời kế hoạch giảm thuế và nới lỏng quy định của Tổng thống Trump có thể mang lại một số kích thích cho tăng trưởng kinh tế Mỹ, giúp lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng (với điều kiện là các biện pháp thuế quan không khiến nền kinh tế Mỹ rời khỏi quỹ đạo tăng trưởng và lạm phát tăng trở lại). Yardeni, người luôn lạc quan, không thay đổi quan điểm của mình, ông viết trong báo cáo: "Các vấn đề như đóng cửa chính phủ, đình công công nhân cảng, áp thuế ngày đầu tiên của chính phủ Trump mới có thể khiến đợt điều chỉnh hồi kéo dài đến tháng 1 năm sau, nhưng chúng tôi vẫn duy trì mục tiêu 7.000 điểm cho chỉ số S&P 500 vào cuối năm sau".