Tác giả: Matthis Herbrecht & Achim Struve, nhóm token Outlier Ventures; Dịch: Jinse Finance xiaozou
1. Các gợi ý về hoạt động khuyến khích hệ sinh thái
Thực hiện chiến lược Airdrop nhiều giai đoạn: Tuân theo mô hình Airdrop nhiều vòng của Optimism để duy trì tính gắn kết lâu dài của người dùng. Phương pháp này giúp giữ chân người dùng sau khi phát hành token ban đầu và khuyến khích sự tham gia lâu dài vào hệ sinh thái.
Phân bổ nguồn lực quan trọng cho chương trình cấp phát: Sử dụng một phần ngân sách khuyến khích của bạn để tài trợ cho các nhà phát triển (developers) và nhà xây dựng (builders). Phương pháp trung hạn này giúp xây dựng một hệ sinh thái DAPPS mạnh mẽ, điều này rất quan trọng đối với việc giữ chân người dùng và tăng trưởng bền vững. Sau đó, triển khai một hệ thống giám sát mạnh mẽ để theo dõi các chỉ số quan trọng và phân tích tác động của các biện pháp khuyến khích. Điều này sẽ cho phép các điều chỉnh dựa trên dữ liệu và tối ưu hóa liên tục cho chương trình cấp phát.
Tập trung vào việc giảm chi phí người dùng trung bình trong dài hạn: Mục tiêu khi mạng lưới đã trưởng thành là giảm chi phí người dùng hoạt động hàng tháng (MAU). Phương pháp kết hợp cấp phát thường xuyên và Airdrop chiến lược của Optimism đã giúp giảm chi phí MAU tương đối thấp, chỉ 304 USD. Đặt ra một mục tiêu dài hạn để đạt được hiệu quả tương tự hoặc tốt hơn trong vòng 12-18 tháng.
Ưu tiên phát triển hệ sinh thái trước khi phát hành token: Hãy xem xét phương pháp của Base, tập trung vào văn hóa, tính gắn kết của nhà xây dựng và phát triển hệ sinh thái, tất cả những điều này không cần đến token. Phân bổ nguồn lực dưới dạng các khoản cấp phát nhỏ có mục tiêu cho các nhà sáng lập và dự án phù hợp với tầm nhìn của hệ sinh thái, thay vì chỉ dựa vào các biện pháp khuyến khích token.
Cân bằng giữa các kích thích ngắn hạn và dài hạn: Mục tiêu là duy trì sự cân bằng giữa các kích thích ngắn hạn (như Airdrop) và các kích thích dài hạn (như chương trình tài trợ và quỹ hệ sinh thái). Sự cân bằng này sẽ thu hút người dùng ban đầu và duy trì tăng trưởng dài hạn.
Triển khai các chiến lược giữ chân người dùng ngoài các kích thích kinh tế: Phát triển một nền văn hóa cộng đồng mạnh mẽ, tập trung vào việc thu hút và giữ chân các nhà phát triển, tạo ra các trải nghiệm và hoạt động hấp dẫn, cải thiện trải nghiệm người dùng tương tự như Base. Điều này sẽ giúp duy trì tính gắn kết của người dùng, ngay cả khi không có các kích thích kinh tế liên tục.
2. Giới thiệu
Mạng Layer 2 (L2) đã trở thành giải pháp then chốt để giải quyết thách thức mở rộng quy mô blockchain. Khi các mạng này cạnh tranh quyết liệt để giành thị phần, các chương trình khuyến khích (đặc biệt là cấp phát và Airdrop) đã trở thành yếu tố then chốt trong chiến lược tăng trưởng của mỗi mạng. Xét đến khối lượng tài nguyên đầu tư, chúng ta hãy lùi lại một bước và thông qua phân tích trong bài viết này để kiểm tra hiệu quả của chúng.
(1) Phạm vi nghiên cứu
Ở đây, chúng tôi tập trung vào hai cơ chế khuyến khích chính: cấp phát và Airdrop.
Phân tích loại trừ các biện pháp khuyến khích cấp ứng dụng, chẳng hạn như khai thác thanh khoản hoặc các chiến lược sinh lợi, để tập trung rõ ràng hơn vào các chuỗi L2.
Dữ liệu nghiên cứu của chúng tôi bao gồm giai đoạn từ năm 2021 đến tháng 9 năm 2024.
(2) Các chỉ số hiệu suất chính
Chúng tôi xem xét hai chỉ số chính để đánh giá hiệu suất của các chương trình khuyến khích:
Doanh thu: Lý tưởng nhất, tăng trưởng doanh thu ít nhất phải bù đắp một phần chi phí của chương trình khuyến khích, cho thấy tỷ suất lợi nhuận đầu tư tích cực, cho thấy đây là một chương trình thành công.
Thu hút và giữ chân người dùng: Đạt được tăng trưởng người dùng ngắn hạn/trung hạn bền vững với chi phí thấp nhất có thể. Do đó, chúng tôi sẽ theo dõi diễn biến của người dùng hoạt động hàng tháng (MAU).
Doanh thu và thu hút người dùng gắn liền chặt chẽ với nhau. Nhiều MAU hơn sẽ tăng hoạt động mạng và giao dịch, từ đó tăng doanh thu của bộ sắp xếp (sequencer). Doanh thu cao hơn có nghĩa là đây là một mạng có giá trị, có thể thu hút và giữ chân người dùng, từ đó tăng doanh thu. Vòng lặp phản hồi tích cực này là then chốt để thành công lâu dài.
Theo dõi chặt chẽ các con số này sẽ giúp chúng ta hiểu rõ các hoạt động khuyến khích của từng chuỗi và tác động của chúng đối với hai chỉ số này.
(3) Hiểu rõ bối cảnh và các ràng buộc liên quan trước khi đi sâu
Giống như bất kỳ nghiên cứu sâu về dữ liệu phức tạp nào, điều quan trọng là phải lưu ý một số ràng buộc:
Layer 2 thiếu bảng điều khiển khuyến khích rõ ràng để hiển thị chi tiết về cấp phát, chẳng hạn như ngày và số lượng token chính xác. Các hệ sinh thái cũng có quan điểm khác nhau về Airdrop và cấp phát. Ví dụ, một số hệ sinh thái coi các khoản đầu tư tư nhân vào token hoặc cổ phần là cấp phát. Tuy nhiên, trong nghiên cứu của chúng tôi, chúng tôi không phân loại những thứ này là chương trình cấp phát. Sự thiếu minh bạch và các định nghĩa đa dạng về cấp phát và Airdrop khiến việc thu thập dữ liệu này đặc biệt khó khăn.
Không xem xét Optimism Superchain và ZK stack, chỉ tập trung vào các chuỗi chính. Base nhận được cấp phát từ Optimism, nhưng khoản cấp phát này không được tính đến.
Định nghĩa về cấp phát và Airdrop có thể chồng chéo, đặc biệt là trong bối cảnh Optimism.
Các cơ chế khuyến khích cũng ảnh hưởng đến các chỉ số khác như TVL của giao thức hoặc số lượng ứng dụng, nhưng chúng tôi chọn MAU và doanh thu của chuỗi làm chỉ số chính để đánh giá các cơ chế khuyến khích L2. Lý do chọn các chỉ số này là vì chúng dễ định lượng và dữ liệu dễ dàng thu thập từ các nguồn công khai. Mặc dù MAU và doanh thu chuỗi có liên quan, nhưng chúng cũng cung cấp những hiểu biết có giá trị về tác động ngắn hạn và dài hạn của các kích thích. Cuối cùng, tốt nhất là kiên trì với 2-3 chỉ số để giữ cho phân tích dễ hiểu.
Mặc dù MAU và doanh thu có mối quan hệ chặt chẽ, nhưng các yếu tố khác cũng đóng vai trò then chốt. Văn hóa cộng đồng, câu chuyện, tiếp thị, tiến bộ công nghệ và điều kiện kinh tế vĩ mô đều có ảnh hưởng đáng kể đến kết quả. Tuy nhiên, nghiên cứu này sử dụng một phương pháp đơn giản hóa, để xem xét tác động của các biện pháp khuyến khích một cách cô lập hơn.
Chi phí khuyến khích được tính dựa trên giá trị đô la của token tại ngày phát hành token.
Dữ liệu về các L2 gần đây như Starknet, Blast hoặc ZK Sync Era mới chỉ xuất hiện gần đây, nên khó đưa ra kết luận trong thời gian ngắn.
Sau khi hiểu rõ bối cảnh liên quan, chúng ta hãy tiến hành phân tích sâu hơn.
3. Tác động của các kích thích đến MAU (người dùng hoạt động hàng tháng)
Hãy bắt đầu với một biểu đồ đơn giản, hiển thị số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của các L2 khác nhau.
Biểu đồ cho thấy:
Base là chuỗi duy nhất có số lượng người dùng hoạt động hàng tháng trung bình tăng liên tục 56%, với tỷ lệ giữ chân người dùng không giảm rõ rệt, trong khi số lượng người dùng của các chuỗi khác đã giảm trong những tháng gần đây.
Trong những tháng gần đây, tất cả các L2 khác đều trải qua sự giảm số lượng người dùng.
Sau các sự kiện Airdrop, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của các chuỗi mới như ZK Sync Era, Blast và Starknet đã giảm, trong khi Optimism và Arbitrum, các giải pháp L2 khác, đã tăng nhẹ.
Chúng tôi cho rằng có bốn lý do chính:
Gần đây, chúng tôi thấy có ngày càng nhiều giải pháp L2 ra mắt. Do đó, số lượng người dùng đã bị pha loãng giữa các L2 này và các hoạt động Air
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn bản, với các từ và cụm từ được dịch theo yêu cầu: Tuy nhiên, MAU không phải là chỉ số duy nhất cần xem xét. Chúng ta hãy xem xét tác động của các hoạt động khích lệ đến lợi nhuận. 4. Tác động của khích lệ đến lợi nhuận Bây giờ, hãy xem chỉ số thứ hai mà chúng ta sẽ thảo luận - lợi nhuận. Để phân tích chỉ số thứ hai này, chúng tôi đã xem xét tổng phân bổ khích lệ (tính bằng đô la Mỹ) và so sánh nó với tổng lợi nhuận được tạo ra bởi Chuỗi (tính bằng đô la Mỹ). Do các Chuỗi thường bắt đầu các hoạt động khích lệ ngay sau khi ra mắt mainnet, nên không thể so sánh tình trạng có hay không có các hoạt động này. Thay vào đó, chúng tôi quyết định chia tích lũy lợi nhuận của mỗi Layer 2 cho tích lũy khích lệ của nó để có được dữ liệu toàn diện hơn. Từ phân tích này, chúng tôi có thể rút ra các kết luận sau: - Có hai Chuỗi có lợi nhuận vượt quá chi phí khích lệ của họ: Base thể hiện rất tốt, với khích lệ thấp và hoạt động cao dẫn đến thu nhập cao. Với mỗi đô la chi cho khích lệ, nó tạo ra khoảng 50 đô la lợi nhuận. Trước khi tiến hành đợt airdrop đầu tiên thông qua chương trình cấp vốn, Optimism cũng duy trì lợi nhuận ròng. - Đối với các Chuỗi tiến hành airdrop, lợi nhuận của Chuỗi thấp hơn chi phí khích lệ: với mỗi 100 đô la chi cho khích lệ, Blast, Arbitrum, zkSync và Optimism tạo ra lần lượt 5 đô la, 8 đô la, 11 đô la và 27 đô la lợi nhuận. Đáng chú ý là, theo thời gian, trong số các Chuỗi cung cấp nhiều cấp vốn nhất, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của Optimism và Arbitrum ngày càng tăng. Ngược lại, các Chuỗi khác gần như không có bất kỳ hoạt động cấp vốn nào và số lượng người dùng hoạt động hàng tháng của họ vẫn ổn định. Chúng tôi có thể rút ra hai kết luận sau: - Trong ngắn hạn, các airdrop cản trở lợi nhuận ròng của các Layer 2 (lợi nhuận tính bằng đô la cao hơn chi phí khích lệ). - Dựa trên dữ liệu hiện có, các Chuỗi lâu đời thường xuyên cung cấp cấp vốn cho các nhà xây dựng thường sẽ giảm chi phí khích lệ trên mỗi người dùng theo thời gian. 5. Chi phí khích lệ trên mỗi người dùng Biểu đồ dưới đây cho thấy tổng chi phí trên mỗi người dùng của các Layer 2 và cho thấy ba mô hình chính: - Đối với những Layer 2 đầu tiên như Arbitrum và Optimism, chi phí trên mỗi người dùng sẽ tăng đáng kể do airdrop. Theo thời gian, khi các biện pháp khích lệ như airdrop hoặc cấp vốn giảm, chi phí này giảm đáng kể, nhưng ảnh hưởng của những biện pháp khích lệ này vẫn chưa biến mất khi có thêm người dùng tham gia mạng lưới. Arbitrum và Optimism đã quản lý hiệu quả chi phí trên mỗi người dùng của họ, giữ nó ở mức ổn định, lần lượt là 560 đô la và 304 đô la (giá trị mới nhất). Chiến lược của họ bao gồm cấp vốn thường xuyên và nhiều đợt airdrop (lấy Optimism làm ví dụ) để tối đa hóa tỷ lệ giữ chân người dùng và duy trì một cơ sở người dùng ổn định sau khi kết thúc airdrop. Thành công này cũng nhờ vào hệ sinh thái mạnh mẽ và nhiều DApps (như Gmx, Aave, Velodrome, v.v.) có khả năng giữ chân người dùng lâu dài. - Mô hình thứ hai là, ban đầu chi phí khích lệ tăng vọt do airdrop, sau đó tiếp tục tăng, không phải do có thêm hoạt động khích lệ mà do số lượng người dùng hoạt động hàng tháng giảm nhanh chóng. Điều này xảy ra vì người dùng tham gia "farming" trước khi phân phát airdrop, sau đó bỏ mạng lưới, dẫn đến giảm số lượng người dùng và chi phí trên mỗi người dùng cao hơn, như trong Hình 3. Do định giá cao của sự kiện tạo token (TGE) và sự rút lui nhanh chóng của người dùng sau airdrop, chi phí của ZK Sync, Starknet và Blast lần lượt là 1.102 đô la, 11.486 đô la và 2.000 đô la trên mỗi người dùng. - Trong khi đó, chi phí của Base rất thấp, chỉ dưới 10 xu trên mỗi người dùng. Hiệu quả này đến từ hai yếu tố then chốt: Base không phát hành token riêng và đã thu hút lượng người dùng lớn. Base vẫn chưa chính thức công bố bất kỳ airdrop nào. Họ có các biện pháp khích lệ, chẳng hạn như cấp hơn 1 triệu đô la cho các nhà xây dựng sử dụng ETH hoặc stablecoin, nhưng so với các Chuỗi khác thì đây là số tiền rất nhỏ. Số tiền này ít hơn 362 lần tổng khích lệ được phân phối bởi Blast và ít hơn 633 lần so với ZK Sync Era. Thậm chí nếu không tính đến airdrop, chỉ tập trung vào chương trình cấp vốn, nó vẫn ít hơn 100 lần so với số tiền cấp vốn của Optimism. Trong 6 Chuỗi được phân tích, chi phí trung bình là khoảng 2.577 đô la trên mỗi MAU. 6. Những nhận xét chính - Airdrop chủ yếu thưởng cho những người đã tương tác với nền tảng trước khi airdrop, kiểm tra áp lực mạng và tạo ra lợi nhuận. Ngược lại, chương trình cấp vốn nhằm hướng dẫn một giao thức, giữ chân người dùng lâu dài, tạo ra một nền văn hóa và xây dựng một hệ sinh thái bay lên (sức hút của token). - Trong tất cả các biện pháp khích lệ, hơn 90% là airdrop, phần còn lại là các hoạt động cấp vốn dài hạn cho các nhà phát triển và nhà xây dựng. - Hầu hết Layer 2 không có lợi nhuận ròng, vì chi tiêu của họ vượt quá doanh thu, chủ yếu do phân bổ lượng lớn airdrop với định giá token cao. - Mục tiêu của khích lệ không phải là tạo ra lợi nhuận cao hơn chi phí. - Chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, Base là Layer 2 duy nhất có doanh thu vượt quá chi phí khích lệ: sự ra mắt thuận lợi của các nhà phát triển, văn hóa, đầu cơ airdrop, uy tín của Coinbase, phí giao dịch cạnh tranh. - Do các lý do sau, các Layer 2 cũ có chi phí trên mỗi người dùng thấp hơn: an ninh lịch sử (đã trải qua thời gian và nhiều kiểm toán...); hiệu ứng mạng: các chương trình cấp vốn thường xuyên thúc đẩy hiệu ứng mạng của những Layer 2 này. Theo thời gian, chúng thu hút được các nhà xây dựng và ứng dụng, tạo ra một cộng đồng độc đáo xung quanh Layer 2, tạo ra một chu kỳ tăng trưởng sáng tạo tự duy trì. - Base là một trường hợp đặc biệt cô lập. Họ tập trung vào việc cung cấp các khoản cấp vốn tương đối ít và có thể truy nguyên cho các nhà sáng lập, ưu tiên văn hóa hơn là các hoạt động khích lệ. - Ngoài Base, Optimism hiện là Chuỗi có chi phí trên mỗi người dùng hoạt động hàng tháng thấp nhất, ở mức 304 đô la. Điều này có thể được giải thích bằng nhiều đợt airdrop và cấp vốn cho các nhà xây dựng, giúp giữ chân người dùng và hướng dẫn các trường hợp sử dụng trên chuỗi.
