Tác giả: Luanxin Finance
Năm 2024 chắc chắn là một năm quan trọng trong lịch sử của ngành Crypto.
Trong năm này, với Bitcoin làm đòn bẩy chính, ngành công nghiệp Crypto đã thành công trong việc vượt qua các câu chuyện trọng tâm xoay quanh ETF và cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, các công ty niêm yết, tổ chức tài chính truyền thống và thậm chí cả chính phủ quốc gia đều ùn ùn gia nhập, mức độ chính thức hóa và công nhận đã tăng lên đáng kể, môi trường quản lý cũng chuyển sang một hướng rõ ràng và thoáng hơn với sự lên nắm quyền của chính phủ mới, sự va chạm chính thức, sự phân hóa lộ trình và sự phát triển của quản lý trở thành giai điệu chính của ngành trong năm nay.
01 Tổng quan năm 2024: Bitcoin lên đỉnh, Ethereum bị đuổi kịp, MEME Casino được chú ý
Nhìn chung, Bitcoin là câu chuyện trọng tâm của ngành trong năm nay.
ETF và dự trữ quốc gia đã giúp Bitcoin thành công vượt qua mức 100.000 USD, chính thức tuyên bố Bitcoin vượt ra khỏi nội hàm của tiền điện tử, trở thành tài sản chống lạm phát vững chắc toàn cầu, giá trị lưu trữ được công nhận, BTC bắt đầu từ từ chuyển từ vàng kỹ thuật số sang tiền tệ siêu chủ quyền, đánh dấu sự thắng lợi từng giai đoạn của cuộc thí nghiệm tài chính vĩ đại bắt nguồn từ Satoshi Nakamoto. Mặt khác, sinh thái Bitcoin cũng được mở rộng trong năm nay, mặc dù inscription, rune và thậm chí Layer 2 đều ở trong tình trạng nóng lạnh thất thường, nhưng hệ sinh thái đa dạng của Bitcoin đã sơ bộ hình thành, các ứng dụng như BTCFi, NFT, GameFi, xã hội vẫn tiếp tục phát triển, TVL DeFi của Bitcoin đã tăng từ 300 triệu USD đầu năm lên 6,755 tỷ USD, tăng trưởng hơn 20 lần trong cả năm, trong đó Babylon trở thành giao thức lớn nhất trên chuỗi Bitcoin, tính đến ngày 20 tháng 12, TVL của Babylon đã đạt 5,564 tỷ USD, chiếm 82,37% tổng số. BTCFI rộng hơn cũng có màn trình diễn ấn tượng trong năm nay, phần trăm của ETF giao ngay Bitcoin tăng vọt, MicroStrategy được chọn vào Nasdaq 100 cũng được nhiều người học tập, phản ánh sự thành công áp đảo của Bitcoin trong lĩnh vực Cefi.
Quay lại với lĩnh vực chuỗi công khai, Ethereum, ông lớn của năm nay, đã không được may mắn như vậy. So với các tài sản khác, hiệu suất kém, khả năng thu giữ giá trị và hoạt động người dùng giảm, câu chuyện cũng không còn hào hứng như trước, "lý thuyết giá trị" khiến Ethereum phải chịu đựng. Mặc dù khẩu hiệu phục hưng DeFi đã hình thành, nhưng ngoài cơn sốt TVL do reStake gây ra, dường như chỉ có Aave đang gánh vác toàn bộ, đầu tư thực tế rõ ràng không đủ. Tuy nhiên, sự xuất hiện của ngựa đen phái sinh Hyperliquid vào cuối năm không chỉ cướp đi nửa mạng sống của CEX, mà còn thổi lên hồi chuông tấn công lại cho DeFi. Mặt khác, sau khi nâng cấp Dencun, tình trạng nội bộ của Layer 2 Ethereum gia tăng, và tiếp tục ăn mòn thị phần của mạng chính, đến mức thị trường nổi lên một cuộc thảo luận lớn về cơ chế của Ethereum, tiếng chất vấn liên tục vang lên, thậm chí sự tăng trưởng nhanh chóng của Base cũng khiến thị trường có tin đồn về tương lai của Ethereum là của Coinbase.
Sự trỗi dậy mạnh mẽ của Solana tạo nên sự tương phản rõ rệt. Xét về TVL, thị phần của Ethereum trong các chuỗi công khai đã giảm từ 58,38% đầu năm xuống còn 55,59% vào cuối năm, trong khi Solana đã vọt lên 6,9% vào cuối năm, trở thành chuỗi công khai lớn thứ hai ngoài Ethereum. SOL thậm chí đã tạo ra một phép màu tăng trưởng, tăng từ 6 USD 2 năm trước lên 200 USD hiện tại, chỉ riêng trong năm nay cũng tăng hơn 100%. Về lộ trình phục hồi, nhờ vào lợi thế chi phí thấp và hiệu suất cao độc đáo, Solana nhắm vào vị trí thanh khoản cốt lõi, dựa vào văn hóa Degen để vươn lên xứng đáng là Vua MEME, trở thành trại tập trung của nhà đầu tư bán lẻ trong năm nay. Trong năm nay, Solana đã nhiều lần vượt qua Ethereum về phí giao dịch trên chuỗi, số lượng nhà phát triển mới cũng vượt qua Ethereum, xu hướng đuổi kịp rõ rệt.
TON và SUI cũng đã vượt qua rào cản trong năm nay. Telegram với 900 triệu người dùng đã một mình kích hoạt lĩnh vực GameFi, mở ra một lối vào mới cho lưu lượng của Web3, gây ra một kích thích mạnh mẽ cho thị trường trầm lắng từ tháng 9 trước đó, TON cũng cuối cùng đã bước vào đường ray tăng trưởng nhanh sau khi lâu nay chỉ dừng lại ở bình minh. Theo dữ liệu Dune, hiện TON đã có hơn 38 triệu người dùng trên chuỗi và khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt 2,1 tỷ USD. SUI thì hoàn toàn thắng bằng sự tăng giá, chuỗi công khai sử dụng ngôn ngữ Move phát triển nhanh chóng, mở rộng phần cứng, đa dạng hóa giao thức, không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên không quên
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn, với các từ và cụm từ được dịch theo yêu cầu:Khi năm mới đang đến gần, các mô hình lớn đã vượt qua giai đoạn công nghệ và bước vào giai đoạn ứng dụng, hiện đang diễn ra một cuộc cạnh tranh quyết liệt. Sau một năm lởn vởn quanh các điểm nóng của Web3, AI cuối cùng cũng đã trở lại và trở thành 'ngựa đen' của năm. MEME là người đầu tiên châm ngòi, Truth Terminal cùng với 'chó vàng' GOAT, ACT, Fartcoin nhanh chóng xuất hiện, tái hiện câu chuyện tăng 100 lần, mở ra một làn sóng ứng dụng AI Agent mới. Hiện tại, hầu hết các tổ chức chính thống đều lạc quan về AI Agent, cho rằng đây là lĩnh vực thứ hai sau DeFi có thể trở thành hiện tượng. Tuy nhiên, cho đến nay, cơ sở hạ tầng của lĩnh vực này vẫn chưa được hoàn thiện, các ứng dụng chủ yếu tập trung vào MEME, Bot và các lớp bề mặt, sự kết hợp sâu giữa AI và blockchain còn ít. Nhưng điều mới cũng có nghĩa là cơ hội, cần phải chờ xem liệu sự đầu cơ coin kiểu 'cyborg' này sẽ đi về đâu.
Mặt khác, xét về các tổ chức chủ chốt thúc đẩy chu kỳ bò thị trường này, PayFi - những công cụ tích hợp trơn tru giữa tài chính truyền thống và Web3 - chắc chắn sẽ là ưu tiên hàng đầu. Stablecoin và Tài sản thực (RWA) là những đại diện điển hình. Stablecoin đã thực sự cho thấy những ứng dụng quy mô lớn mà mọi người mong đợi trong năm nay, không chỉ tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực tiền mã hóa, mà còn bắt đầu chiếm lĩnh thị trường thanh toán và chuyển tiền toàn cầu. Khu vực Sahara, Châu Phi, Mỹ Latin và Đông Âu bắt đầu bỏ qua hệ thống ngân hàng truyền thống và trực tiếp sử dụng stablecoin để thực hiện giao dịch thanh toán, quy mô tăng trưởng hơn 40% so với cùng kỳ. Hiện tại, giá trị stablecoin lưu thông vượt quá 2.100 tỷ USD, đáng kể hơn nhiều so với hàng tỷ USD vào năm 2020, với hơn 20 triệu địa chỉ thực hiện giao dịch stablecoin trên blockchain công cộng mỗi tháng, chỉ riêng trong nửa đầu năm 2024, giá trị thanh toán bằng stablecoin đã vượt quá 2,6 nghìn tỷ USD. Về sản phẩm mới, Ethena là một trong những dự án stablecoin nổi bật nhất trong năm nay, tiếp tục thúc đẩy xu hướng stablecoin sinh lời, cũng là động lực chính cho doanh thu của AAVE trong năm nay. Còn đối với RWA, sau khi BlackRock chính thức tham gia, nó đã được châm ngòi hoàn toàn, từ chỉ khoảng 20 tỷ USD vốn hóa thị trường 3 năm trước, đã mở rộng quy mô lên 140 tỷ USD trong năm nay, bao gồm nhiều lĩnh vực như cho vay, bất động sản, stablecoin, trái phiếu, v.v.
Thực ra, sự phát triển của PayFi cũng phản ánh diễn biến của thị trường, chính vì tăng trưởng nội bộ đã gặp trở ngại, nên các tổ chức chính thống với tư cách là nguồn tăng trưởng mới đang ở giai đoạn khởi đầu chu kỳ mới, để tìm kiếm không gian tăng trưởng, PayFi đang bước vào quá trình then chốt. Đáng chú ý là, do kết nối với hệ thống tài chính truyền thống, lĩnh vực này cũng là lĩnh vực Web3 được các cơ quan chính phủ ưa chuộng nhất, như Hồng Kông, Trung Quốc, đã xem stablecoin và RWA là lĩnh vực phát triển quan trọng trong năm tới.
Tuy nhiên, mặc dù có vẻ như đang đi lên, nhưng không thể phủ nhận rằng, trong bối cảnh thắt chặt vĩ mô kéo dài gần 2 năm và chu kỳ giảm của ngành, lĩnh vực tiền mã hóa cũng đã trải qua một thời kỳ khó khăn đặc biệt. Ứng dụng đổi mới khó hiện rõ, nội bộ tranh chấp gia tăng, tái cơ cấu và sáp nhập liên tục, sự suy giảm thanh khoản đã tạo ra sự phân hóa trong ngành tiền mã hóa, hình thành một cấu trúc với Bitcoin là lõi, liên tục hút các đồng tiền khác. Thị trường altcoin đã ở trong giai đoạn 'thời gian rác' trong phần lớn năm nay, câu nói 'không có altcoin trong chu kỳ bò thị trường này' của 'cá voi' đã được khẳng định và phủ định nhiều lần, cho đến khi cuối năm mới bắt đầu phục hồi dưới sự chú ý của Phố Wall, mở ra mùa altcoin. Chỉ nhìn vào hiện tại, sự phân hóa đường đi vẫn sẽ tiếp tục trong ngắn hạn và có xu hướng gia tăng.
02 Triển vọng năm 2025: Chu kỳ mới, ứng dụng mới, hướng mới
Nhìn về hiện tại, tiếng chuông năm mới sắp vang lên, hướng tới năm 2025, khi chính quyền Trump khai mở kỷ nguyên mới của tiền mã hóa, các tổ chức có nguồn vốn mạnh cũng đang sẵn sàng thử thách. Cho đến nay, đã có hơn 15 tổ chức công bố dự báo thị trường cho năm tới.
Về dự báo giá cả, tất cả các tổ chức đều lạc quan về giá trị của Bitcoin, mức giá đỉnh 15-20 nghìn USD là nhận định của 6 tổ chức. Trong đó, VanEck, Dragonfly cho rằng giá sẽ đạt 15 nghìn USD vào năm sau, trong khi Presto Research, Bitwise, Bitcoin Suisse dự báo sẽ đạt 20 nghìn USD, nếu dựa trên việc tích trữ chiến lược, Unstoppable Domains, Bitwise còn đưa ra nhận định 50 nghìn USD hoặc cao hơn. Đối với các đồng tiền khác, VanEck, Bitwise và Presto Research dự đoán ETH sẽ ở mức 6.000-7.000 USD, Solana ở mức 500-750 USD, SUI cũng có thể tăng lên 10 USD, Presto và Forbes cho rằng tổng giá trị thị trường tiền mã hóa sẽ đạt 7,5-8 nghìn tỷ USD, trong khi Bitcoin Suisse cho biết tổng giá trị thị trường altcoin sẽ tăng 5 lần.
Các dự báo giá cả tất nhiên cũng có những cơ sở, hầu hết các tổ chức đều cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ hạ cánh mềm vào năm sau, môi trường vĩ mô sẽ chuyển biến tích cực, trong khi quản lý tiền mã hóa cũng sẽ được nới lỏng, hơn 5 tổ chức có quan điểm tích cực về việc tích trữ chiến lược Bitcoin, cho rằng ít nhất sẽ có một quốc gia chủ quyền và nhiều doanh nghiệp niêm yết sẽ đưa Bitcoin vào danh mục dự trữ, tất cả các tổ chức đều cho rằng dòng vốn vào ETF sẽ tăng lên sẽ trở thành sự thật khách quan.
Xét về các lĩnh vực cụ thể, stablecoin, tài sản được token hóa và AI là những lĩnh vực được các tổ chức quan tâm nhất. Về stablecoin, VanEck dự đoán khối lượng thanh toán bằng stablecoin sẽ đạt 300 tỷ USD vào năm sau, trong khi Bitwise cho rằng với việc gia tăng pháp lý, ứng dụng fintech và thúc đẩy thanh toán toàn cầu, quy mô stablecoin sẽ đạt 400 tỷ USD, Blockworks Mippo còn lạc quan hơn, đưa ra dự báo 450 tỷ USD. A16z cũng cho rằng, các doanh nghiệp sẽ ngày càng chấp nhận stablecoin làm phương thức thanh toán, Coinbase cũng chỉ ra trong báo cáo rằng, ứng dụng thực sự tiếp theo của tiền mã hóa có thể đến từ stablecoin và thanh toán.
Về tài sản được token hóa, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse và Framework đều lạc quan về lĩnh vực này. Dự báo của A16z đề cập rằng, khi chi phí cơ sở hạ tầng blockchain giảm, việc token hóa tài sản phi truyền thống sẽ trở thành nguồn thu nhập mới, thúc đẩy hơn nữa nền kinh tế phi tập trung. VanEck đưa ra con số cụ thể, cho rằng giá trị chứng khoán được token hóa sẽ vượt quá 50 tỷ USD, tương đồng với dự báo của Bitwise. Messari kết hợp thực tế đưa ra kết luận khác biệt, cho rằng khi lãi suất giảm, token hóa trái phiếu chính phủ có thể sẽ gặp trở ngại, nhưng dòng vốn ứng dụng trên chuỗi có thể sẽ được ưa chuộng hơn, trọng tâm có thể sẽ chuyển từ tài sản tài chính truyền thống sang các cơ hội trên chuỗi.
Về hướng AI, A16z - những người đã đầu tư mạnh vào lĩnh vực AI - vẫn duy trì sự lạc quan cao độ về sự kết hợp giữa AI và tiền mã hóa, họ cho rằng khả năng tự chủ của AI sẽ được tăng cường đáng kể, trí tuệ nhân tạo có thể sở hữu ví riêng để thực hiện các hành vi chủ thể, trong khi chatbot phi tập trung sẽ trở thành những thực thể mạng có giá trị cao đầu tiên thực sự tự chủ. Coinbase cũng công nhận điều này, trực tiếp chỉ ra rằng AI (AI Agent) được trang bị ví tiền mã hóa sẽ là lĩnh vực đột phá hàng đầu. VanEck thì cho biết, hoạt động trên chuỗi của các AI Agent sẽ vượt quá 1 triệu, Robot Ventures còn cho rằng tổng giá trị thị trường của các token liên quan đến AI Agent sẽ tăng ít nhất 5 lần. Mặc dù Dragonfly đồng ý rằng các token sẽ tăng mạnh, nhưng vẫn giữ quan điểm tương đối bảo thủ về ứng dụ
Có thể dự đoán rằng, chỉ xét về giá cả, giá của các đồng tiền chính thống sẽ tăng lên là tất yếu, đặc biệt là trong Quý 1 năm sau, sẽ là thời kỳ chính sách có lợi ích tích cực. Thị trường Altcoin vẫn sẽ tiếp tục phân hóa, do ảnh hưởng của ETF, các Altcoin tuân thủ các quy định sẽ dễ dàng hơn trong việc thu hút dòng vốn và kéo dài câu chuyện, trong khi các đồng tiền khác sẽ co lại chậm chạp, nếu thanh khoản vĩ mô trở nên căng thẳng, rủi ro của Altcoin sẽ càng trở nên rõ ràng hơn.
Từ góc độ ngành công nghiệp, mặc dù các chuỗi công khai mạnh vẫn chiếm ưu thế dẫn đầu về sinh thái, nhưng sự tấn công từ các chuỗi công khai mới cũng khó tránh khỏi. Giá trị thu giữ và cách thức kể chuyện của Ethereum sẽ tiếp tục phát triển, nhưng lạc quan là, dòng vốn bên ngoài đổ vào có thể sẽ giúp giảm bớt điều này, và việc mở rộng quy mô về mặt kỹ thuật cũng như sự phổ biến của Trừu tượng hóa tài khoản sẽ trở thành một bước đột phá quan trọng của Ethereum vào năm 2025. Solana vẫn còn động lực tăng trưởng dưới sự thống trị của vốn, nhưng việc phụ thuộc quá nhiều vào MEME tồn tại nguy cơ tiềm ẩn, cuộc cạnh tranh giữa Base và nó sẽ ngày càng gay gắt. Ngoài ra, dự kiến sẽ có một nhóm các chuỗi công khai mới tham gia vào cuộc cạnh tranh trên thị trường, chẳng hạn như Monad và Berachain.
Phát triển từ cơ sở hạ tầng sang ứng dụng là hướng lớn của sự phát triển ngành trong tương lai, ứng dụng tiêu dùng sẽ là trọng tâm ứng dụng trong những năm tiếp theo, ứng dụng chuỗi và trừu tượng hóa chuỗi có thể sẽ trở thành cách chính để xây dựng DAPP. Về mặt đường đua, việc phục hồi của DeFi đã trở thành sự đồng thuận chung, nhưng hiện tại vẫn được chiếu vào AAVE, còn đối với trọng tâm tập trung thì tập trung vào lĩnh vực thanh toán, Hyperliquid và Ethena vẫn đáng để chú ý.
Cơn sốt đầu cơ MEME trong ngắn hạn hầu như vẫn sẽ tiếp tục, nhưng nhịp độ sẽ chậm lại đáng kể, đặc biệt là dưới ảnh hưởng của mùa Altcoin, tuy nhiên, các hướng trọng tâm như Politifi vẫn còn một câu chuyện tương đối dài để kể. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng xung quanh MEME vẫn hy vọng sẽ được hoàn thiện, trải nghiệm người dùng được cải thiện, ngưỡng sử dụng giảm và sự định chế hóa MEME là xu hướng tất yếu. Đáng chú ý là, các phương thức phát hành token mới sẽ luôn gây nên một làn sóng chấn động mới.
Do thị trường tăng thêm đến từ các tổ chức, các hướng mà các tổ chức quan tâm dự kiến sẽ phát triển nhanh chóng, stablecoin, AI, RWA, DePin vẫn sẽ trở thành các câu chuyện trọng tâm trong vòng tiếp theo. Ngoài ra, trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt, bất kỳ công cụ thanh khoản trên chuỗi và giao thức nào có thể tăng đòn bẩy, hầu như sẽ được ưa chuộng.
Chu kỳ mới sắp đến, và với tư cách là nhà đầu tư, ngoài việc đón cái mới, khám phá chu kỳ, tuân theo chu kỳ, nghiên cứu và tham gia sâu, đó mới là lựa chọn duy nhất.
