Vào ngày 4 tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố kế hoạch công việc của Nhóm Công tác về Tiền điện tử, đánh dấu một bước chuyển đổi quan trọng trong lĩnh vực quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ. Nhóm công tác này nhằm mang lại thêm sự rõ ràng cho khung pháp lý của tài sản tiền điện tử, đồng thời duy trì sự ủng hộ đối với sự đổi mới. Trong hơn một thập kỷ qua, SEC thường xuyên bị chỉ trích về việc quản lý tiền điện tử, chủ yếu do thiếu các quy tắc rõ ràng và sự không chắc chắn trong việc thực thi. Nhóm công tác mới được thành lập hy vọng sẽ hướng dẫn ngành công nghiệp tiền điện tử theo một hướng trưởng thành và quy chuẩn hơn thông qua một cách tiếp cận có hệ thống và minh bạch hơn.
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-journey-begins-020425
Bài viết này sẽ giải mã chi tiết về mục tiêu, các sáng kiến chính và những tác động tiềm năng của Nhóm Công tác về Tiền điện tử mới được thành lập của SEC, đặc biệt là đề xuất về Sandbox xuyên biên giới, và cách nó có thể mang lại cơ hội mới cho các dự án tiền điện tử toàn cầu.
Bối cảnh và nhiệm vụ cốt lõi của Nhóm Công tác về Tiền điện tử của SEC
Kể từ khi Bitcoin ra đời, SEC đã tiếp xúc với ngành công nghiệp tiền điện tử hơn một thập kỷ. Từ việc nhận được đơn xin niêm yết sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin vào năm 2013, đến việc công bố Báo cáo DAO vào năm 2017, và các hoạt động thực thi pháp luật cũng như tuyên bố chính sách, các hành động quản lý tiền điện tử của SEC luôn ở trạng thái rời rạc và mơ hồ. Mặc dù thị trường chứng khoán Hoa Kỳ được đánh giá cao về tính quy chuẩn và minh bạch, nhưng đối với lĩnh vực mới nổi là tiền điện tử, SEC vẫn chưa thể ban hành một khung pháp lý có hệ thống. Cùng với việc nhiều dự án tiền điện tử nằm trong vùng xám về mặt pháp lý, chi phí tuân thủ và mức độ không chắc chắn của các bên tham gia ngành tăng lên, tình trạng này đã gây tác động tiêu cực đến sự phát triển lành mạnh của thị trường.
Trong bối cảnh này, SEC đã công bố thành lập Nhóm Công tác về Tiền điện tử, nhằm giải quyết tình trạng không chắc chắn về mặt pháp lý mà ngành đang đối mặt, nâng cao tính minh bạch và khả năng dự đoán của công tác quản lý thông qua một cách tiếp cận có hệ thống. Nhiệm vụ ưu tiên hàng đầu của nhóm công tác này là giải quyết vấn đề địa vị pháp lý của tài sản tiền điện tử theo Luật Chứng khoán, xác định rõ những tài sản tiền điện tử nào thuộc về chứng khoán và những tài sản nào không thuộc về chứng khoán, từ đó xây dựng các quy tắc quản lý tương ứng.
Nhiệm vụ cốt lõi của nhóm công tác bao gồm:
1. Làm rõ địa vị pháp lý của tiền điện tử: Xác định những loại tiền điện tử nào là chứng khoán và những loại nào không phải là chứng khoán.
2. Chống lại hành vi gian lận: Đảm bảo công bằng thị trường và ngăn chặn những kẻ lừa đảo lợi dụng tiền điện tử để thực hiện các hoạt động bất hợp pháp.
3. Thúc đẩy đổi mới: Tạo ra nhiều không gian thử nghiệm và đổi mới cho ngành, trong khi vẫn bảo vệ nhà đầu tư.
Ủy viên Peirce đã đề xuất sáu nguyên tắc chính mà nhóm công tác sẽ tuân thủ, làm nền tảng cho công tác quản lý trong tương lai:
1. Độc lập: Công việc của nhóm công tác sẽ dựa trên thẩm quyền pháp định của SEC, đồng thời hợp tác với các cơ quan quản lý khác.
2. Tiến triển từng bước: Độ phức tạp của việc quản lý tiền điện tử đòi hỏi cải cách phải mất thời gian, nhóm công tác sẽ tiến hành theo cách có trật tự và hợp pháp.
3. Cân bằng giữa tự do và bảo vệ: Khuyến khích đổi mới đồng thời đảm bảo thị trường không bị xâm phạm bởi hành vi gian lận.
4. Tuân thủ và linh hoạt: Nhóm công tác sẽ sử dụng các quyền miễn trừ hiện có và các công cụ khác để cung cấp các con đường tuân thủ cho ngành.
5. Xử lý nhanh chóng các yêu cầu: Nhóm công tác sẽ tăng tốc xử lý các yêu cầu miễn trừ, thư không phản đối và đăng ký, nhưng sẽ yêu cầu các bên nộp đơn cung cấp phân tích pháp lý và hỗ trợ kỹ thuật đầy đủ.
6. Không chính thức bảo trợ: SEC sẽ không cung cấp bất kỳ sự bảo trợ chính thức nào cho bất kỳ loại tiền điện tử hoặc token nào, nhà đầu tư phải tự chịu rủi ro.
Xác định lộ trình quản lý, thúc đẩy tuân thủ và đổi mới trong ngành
Nhóm công tác sẽ triển khai công việc trên nhiều lĩnh vực, bao gồm: Làm rõ các loại tiền điện tử khác nhau có thuộc về chứng khoán hay không, đây là chìa khóa để giải quyết các vấn đề quản lý khác; Cung cấp thư không phản đối để mang lại sự chắc chắn pháp lý cho các dự án tiền điện tử trong những trường hợp cụ thể; Khám phá cách cung cấp miễn trừ tạm thời cho việc phát hành token và đơn giản hóa các con đường đăng ký (như Quy định A và các quy tắc về gọi vốn cộng đồng); Cung cấp các giải pháp lưu ký tiền điện tử tuân thủ cho các cố vấn đầu tư và môi giới; Làm rõ liệu việc vay mượn và thế chấp tiền điện tử có thuộc phạm vi điều chỉnh của Luật Chứng khoán hay không, và xây dựng các quy tắc tương ứng.
Một sáng kiến quan trọng của Nhóm Công tác về Tiền điện tử của SEC là xem xét việc triển khai Sandbox xuyên biên giới (Cross-Border Sandbox). Ý tưởng cốt lõi của đề xuất này là cung cấp một môi trường thử nghiệm có kiểm soát cho các dự án tiền điện tử quốc tế, trong đó các dự án có thể tiến hành thử nghiệm trong phạm vi hạn chế dưới các khung pháp lý khác nhau của các quốc gia. Việc ra mắt đề xuất này có thể mang lại nhiều linh hoạt hơn cho các dự án tiền điện tử trên toàn cầu, đặc biệt là trong việc đối phó với các yêu cầu quản lý khác nhau giữa các quốc gia và khu vực.
Sandbox xuyên biên giới có hai lợi ích chính:
1. Hợp tác và thử nghiệm toàn cầu: Do tính phi tập trung và toàn cầu của tiền điện tử, nhiều dự án tiền điện tử cần hoạt động ở nhiều quốc gia và khu vực. Các khung pháp lý quốc gia đơn lẻ thường không thể hiệu quả giải quyết các thách thức của các dự án tiền điện tử xuyên quốc gia. Thông qua Sandbox xuyên biên giới, các cơ quan quản lý có thể hợp tác với các đối tác quốc tế, khám phá các giải pháp quản lý khả thi và cung cấp nhiều cơ hội thử nghiệm hơn cho các dự án tiền điện tử toàn cầu.
2. Kiểm soát rủi ro: Sandbox xuyên biên giới cung cấp một môi trường được kiểm soát cho các dự án tiền điện tử, có thể thúc đẩy đổi mới tiền điện tử trong khi vẫn đảm bảo ổn định thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Nó không chỉ giúp các cơ quan quản lý hiểu rõ hơn về các đổi mới công nghệ tiền điện tử, mà còn đảm bảo tính nhất quán và hiệu quả của các biện pháp quản lý mới trên toàn cầu.
Nhiệm vụ cốt lõi và thách thức trong việc quản lý tiền điện tử
Mặc dù việc thành lập Nhóm Công tác về Tiền điện tử của SEC mang lại hy vọng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng những thách thức mà họ phải đối mặt vẫn rất lớn. SEC đã rõ ràng trong thông báo rằng việc xây dựng một khung quản lý tài sản tiền điện tử rõ ràng không phải là một công việc một sớm một chiều. SEC đã tiếp xúc với ngành công nghiệp tiền điện tử nhiều lần trong hơn một thập kỷ qua, nhưng mỗi lần hành động đều mang tính rời rạc, dẫn đến tình trạng không chắc chắn trong ngành. Bây giờ, mục tiêu của nhóm công tác là giải quyết các vấn đề then chốt sau đây thông qua một cách tiếp cận có hệ thống và toàn diện hơn:
1. Xác định địa vị chứng khoán của tài sản tiền điện tử
Liệu tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay không là một trong những thách thức pháp lý lớn nhất mà nhiều dự án tiền điện tử phải đối mặt. Theo Luật Chứng khoán Hoa Kỳ, định nghĩa về chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hợp đồng đầu tư, v.v., nhưng liệu tiền điện tử có đáp ứng định nghĩa này hay không vẫn chưa có tiêu chuẩn rõ ràng trong nhiều năm qua. Nhóm công tác của SEC sẽ tập trung vào việc xem xét bản chất của các loại tài sản tiền điện tử khác nhau, cố gắng phân loại các tài sản này và đưa ra các biện pháp quản lý tương ứng. Ví dụ
Nhóm công tác đặc biệt nhấn mạnh rằng, trong khi thúc đẩy sự đổi mới, cần phòng ngừa thị trường tiền điện tử trở thành nơi ẩn náu cho các hoạt động lừa đảo. SEC có khả năng thực thi pháp luật đối với các hành vi bị cáo buộc lừa đảo, nhưng đối với các vụ việc không thuộc phạm vi quản lý của mình, nhóm công tác có thể chuyển giao cho các cơ quan quản lý liên quan hoặc báo cáo lên Quốc hội. Đảm bảo tính minh bạch và công bằng của thị trường luôn là mục tiêu nhất quán của SEC.
Triển vọng trong tương lai: Ảnh hưởng sâu rộng của Nhóm công tác tiền điện tử của SEC
Việc thành lập Nhóm công tác tiền điện tử của SEC, không nghi ngờ gì đã mang lại những cơ hội mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Với đề xuất về các sandbox xuyên biên giới, sự hợp tác quốc tế và phối hợp quản lý sẽ trở thành chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai. Điều này không chỉ mang lại nhiều cơ hội phát triển hơn cho các dự án tiền điện tử toàn cầu, mà còn giúp giải quyết các vấn đề tuân thủ tồn tại trong ngành.
Mặc dù SEC thừa nhận việc giải quyết các vấn đề hiện tại không phải là dễ dàng, nhưng thông qua hợp tác với các nhà xây dựng, nhà đầu tư và các cơ quan quản lý khác trong ngành, cuối cùng họ có thể xây dựng được một khuôn khổ quản lý tiền điện tử rõ ràng và hiệu quả. SEC hy vọng rằng, thông qua Nhóm công tác mới này, họ có thể cung cấp các quy tắc rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử trong vài năm tới, đảm bảo sự phát triển lành mạnh của ngành.
Cuối cùng, khi môi trường quản lý được hoàn thiện, ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ có thể phát triển trong một môi trường minh bạch và có thể dự đoán hơn, mang lại nhiều cơ hội đổi mới hơn cho các nhà đầu tư toàn cầu.
