Hiện tại trong sinh thái Sonic, một trong những lĩnh vực nóng nhất là Shadow Exchange, với Token gốc $SHADOW của nó, giá trị vốn hóa thị trường đã tăng từ khoảng 5 triệu USD lên 31,84 triệu USD trong vòng một tuần, tăng trên 500%. Hiện tại Shadow Exchange có 457 nhóm cung cấp thanh khoản, khối lượng giao dịch 7 ngày là 5,57 tỷ USD, khối lượng giao dịch cao nhất trong một ngày là 1,71 tỷ USD.
Trong khi các chuỗi khác tập trung vào thị trường MEME và liên tục bị các sự kiện bất ngờ thu hút sự chú ý, Sonic Labs lại tập trung vào sự phát triển của DeFi, Sonic đã công bố nhiều biện pháp mới để khích lệ các dự án DeFi trong sinh thái, điều này cũng khiến Tổng giá trị khóa (TVL) trên chuỗi Sonic tăng 500% trong gần một tháng. Chỉ trong vòng hai tháng, Sonic đã từ 0 đạt được hơn 500 triệu USD TVL, với 1,1 tỷ USD dòng vốn ròng đổ vào Sonic, trong đó Solana chiếm đa số, tiếp theo là Base và ETH. Khối lượng giao dịch trên DEX của Sonic cũng đã vượt quá 1 tỷ USD.
Shadow Exchange là một lớp thanh khoản tập trung và sàn giao dịch gốc của Sonic. Trong sinh thái Layer 1 tương thích EVM tốc độ cao, chi phí thấp của Sonic, Shadow Exchange với tư cách là một trong những giao thức giao dịch cốt lõi, đã cải tiến mô hình ve(3,3) truyền thống thành mô hình khuyến khích x(3,3), thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư.
Bài đọc liên quan về Sonic: TVL tăng gấp 5 lần trong 1 tháng, AC anh muốn biến Sonic thành trung tâm sinh lời DeFi mới?
Quen thuộc (3,3), nhưng thêm một cái x
Lịch sử tài chính phi tập trung luôn đánh dấu bằng việc liên tục thử nghiệm để giải quyết "Bài toán ba khó khăn của DEX", tức là làm thế nào để điều phối các cơ chế khuyến khích giữa người giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và người nắm giữ token. Mặc dù mô hình ve(3,3) của Andre Cronje về mặt lý thuyết đã giải quyết được vấn đề này bằng cách cân bằng các biện pháp khuyến khích giữa tất cả các bên tham gia, nhưng giai đoạn lock-up dài hạn đã tạo ra một hệ thống ma sát cao, buộc người dùng phải lock token để có thể tham gia công bằng vào mô hình khuyến khích.
Uniswap tập trung vào một hệ thống hai bên đơn giản: người giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản (LP). ve(3,3) cải thiện điều này bằng cách điều chỉnh thích hợp các biện pháp khuyến khích và lợi ích của người nắm giữ token, nhưng việc nhận được những biện pháp khuyến khích này là không công bằng và nghiêng về giao thức.
Mô hình x(3,3) đã giải quyết những vấn đề này, cho phép rút ra bất kỳ lúc nào, và có thể giải phóng các hạn chế về lock-up thông qua các biện pháp khuyến khích. Người dùng có thể tham gia quản trị bằng cách stake token nền tảng và bỏ phiếu về trọng số phân bổ thanh khoản, người bỏ phiếu sẽ nhận được phần chia sẻ phí và "phần thưởng hối lộ" bổ sung, khuyến khích những người nắm giữ token lâu dài tham gia sâu vào việc xây dựng sinh thái. Sơ đồ dưới đây minh họa rõ ràng toàn bộ quy trình mô hình DeFi:
Token $SHADOW là token gốc, có thể tự do trao đổi với các loại tiền tệ khác, $SHADOW có thể quy đổi 1:1 với token xSHADOW, token xSHADOW là tâm điểm của toàn bộ mô hình, người stake xSHADOW có thể bỏ phiếu để phân bổ trực tiếp phần thưởng cho các cặp LP, đồng thời cũng có thể nhận được 100% phí giao thức, thưởng bỏ phiếu và phạt rút trước hạn.
Về mặt rút tiền, Shadow đã thực hiện một cơ chế độc đáo là người chơi đối với người chơi (PvP) để định lại cơ sở, trong đó phạt rút trước hạn sẽ chảy vào những người stake xSHADOW, khi người dùng rút trước hạn khỏi vị thế xSHADOW của họ, 100% số token bị没收sẽ được phân bổ tương ứng cho những người stake xSHADOW hiện tại. Về lựa chọn token, người dùng có thể nhận SHADOW có thanh khoản tốt và hưởng APY mặc định, hoặc xSHADOW không thanh khoản và hưởng APY gấp đôi.
Người dùng có thể chuyển đổi xSHADOW thành SHADOW bất kỳ lúc nào: chuyển đổi ngay lập tức (phạt 50%) hoặc trong thời gian thuộc về người dùng lựa chọn (tỷ lệ, ví dụ: 3 tháng = 1:0,73). Thời gian thuộc về càng dài, tỷ lệ chuyển đổi càng có lợi, sau 6 tháng thuộc về đầy đủ có thể chuyển đổi 1:1 mà không bị phạt.
Khuyến khích bỏ phiếu
Người nắm giữ xSHADOW nhận được phần thưởng bằng cách tích cực tham gia và bỏ phiếu. Khi người nắm giữ thông qua bỏ phiếu tỷ lệ ủng hộ thanh khoản, họ sẽ được chia sẻ tỷ lệ phần trăm tất cả các khoản phí thu được từ thanh khoản đó, cũng như các khoản thưởng bỏ phiếu bổ sung mà giao thức cung cấp để thu hút sự tham gia. Mục đích chính của token xSHADOW là thông qua bỏ phiếu để định hướng các token thưởng được phân phối vào việc tăng cường thanh khoản, phần token thưởng này sẽ được phân bổ tương ứng với tỷ lệ phần trăm bỏ phiếu trong chu kỳ đó. Ví dụ, trong một chu kỳ phân phát 100.000 xSHADOW. Nếu 10% tổng số phiếu được phân bổ cho cặp SHADOW/USDC, thì cặp đó sẽ nhận được 10.000 xSHADOW token, số token này sẽ được phân phối tuyến tính cho các nhà cung cấp thanh khoản của cặp trong suốt chu kỳ đó.
Stake thanh khoản
Thiết kế của Shadow nhằm loại bỏ ma sát trong mô hình ve(3,3), và quản lý vị trí bỏ phiếu là một trong những nguồn ma sát lớn nhất. Sau khi stake thanh khoản xSHADOW, có thể đúc ra $x33, quy trình này được đơn giản hóa thông qua việc tự động bỏ phiếu và nhận thưởng, mà không ảnh hưởng đến cơ chế cốt lõi của xSHADOW. Tỷ lệ $x33:xSHADOW ban đầu là 1,00:1,00, và sẽ dần nghiêng về $x33 khi các phần thưởng từ phí, khuyến khích bỏ phiếu và reset tích lũy. Mặc dù $x33 cung cấp thanh khoản ngay lập tức, nhưng vẫn không thể tránh khỏi phạt rút trước hạn của xSHADOW. Với tư cách là phiên bản stake thanh khoản của xSHADOW, giá thị trường của $x33 tất nhiên sẽ phản ánh cấu trúc phí rút trước hạn ngay lập tức, không thể giao dịch thấp hơn giá trị chuộc lại của xSHADOW.
Shadow đã áp dụng một cơ chế độc đáo là người chơi đối với người chơi (PvP), cải tiến mô hình chống pha loãng ve(3,3) truyền thống, nhằm vừa bảo vệ người nắm giữ xSHADOW khỏi bị pha loãng, vừa khuyến khích họ duy trì vị thế và tham gia vào sự thành công liên tục của SHADOW. Những người stake lâu hơn trong xSHADOW sẽ kiếm được nhiều phí, thưởng bỏ phiếu, thưởng rút trước hạn của người dùng và phát hành, người dùng có thể rút vị thế của họ bất cứ lúc nào, đảm bảo phần thưởng chảy vào những người đánh giá cao và tham gia liên tục. Cơ chế này không chỉ khuyến khích tránh rút trước thời hạn, mà còn đảm bảo rằng những người tham gia còn lại sẽ được thưởng vì sự trung thành và tham gia tích cực.
Với sự tăng trưởng nhanh chóng của TVL trên chuỗi Sonic (tăng 13 lần từ đầu năm 2025 đến nay lên 357 triệu USD) và sự ủng hộ của các nhà phát triển cốt lõi như Andre Cronje, Shadow Exchange có triển vọng dựa vào động lực của sinh thái để trở thành tiêu chuẩn cho giao thức giao dịch DeFi thế hệ tiếp theo. Shadow Exchange không chỉ là sân thử nghiệm kỹ thuật của chuỗi Sonic, mà còn là tiền tuyến của đổi mới quản trị DeFi và thanh khoản, cung cấp một mô hình mới cho người giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và các dự án.
Hãy tham gia vào cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Telegram Subscription Group: https://t.me/theblockbeats
