Tác giả: Ryan S. Gladwin
Biên dịch: Bạch ngữ Blockchain
Số lượng Token được phát hành bởi nền tảng phát hành và trung tâm văn hóa nổi tiếng Pump.fun vào thứ Tư đã giảm 64,6% so với mức đỉnh vào tháng 1. Đồng thời, dữ liệu từ Dune cho thấy tỷ lệ "tốt nghiệp" Token cũng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024. "Tốt nghiệp" là khi Token đạt được ngưỡng giá trị vốn hóa nhất định, trước đây là 69.000 USD nhưng đã tăng lên 100.000 USD vào cuối năm ngoái.
Sự trầm lắng này khiến một số người giao dịch tin rằng "sòng bạc" Memecoin đã đóng cửa và sẽ không bao giờ mở lại. Người sáng lập nền tảng giáo dục crypto Pluid, với biệt danh Loopify, và một nhà giao dịch khác tin rằng chu kỳ Memecoin đã kết thúc. Họ chỉ ra rằng một số dữ liệu cho thấy cơn sốt Memecoin đã vượt qua đỉnh của chu kỳ NFT trước đó.
Theo dữ liệu từ Dune, kể từ khi ra mắt vào năm 2017, thị trường NFT phổ biến nhất OpenSea đã tạo ra 943 triệu USD doanh thu, trong khi Pump.fun đã vượt quá 574 triệu USD doanh thu kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Chưa kể đến doanh thu do các bot giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các giao thức khác quan trọng đối với nền kinh tế Meme Token.
Một số người khác, sau khi xem xét các số liệu thống kê này, tin rằng đã đến lúc từ bỏ Pump.fun như trung tâm của hệ sinh thái Memecoin.
"Thời đại của Pump.fun đã kết thúc," nhà giao dịch ẩn danh và người triển khai WIFToken trên Solana, Bateman, nói với Decrypt. "Họ chưa bao giờ hoàn trả bất cứ thứ gì, nhưng lại hút quá nhiều." Anh ấy nói thêm: "Sự khác biệt giữa chúng tôi và họ là: chúng tôi quan tâm đến Solana, đây là ngôi nhà của chúng tôi. Còn họ chỉ quan tâm đến việc lấp đầy túi của họ."
Những lời buộc tội như vậy thường hướng đến nền tảng phát hành này, với những người phản đối cho rằng nó không nỗ lực đủ để phát triển thị trường, chỉ bán tất cả SOL được tạo ra - mặc dù các nhà sáng lập phủ nhận điều này. Bateman nói rằng nền tảng này có thể cải thiện bằng cách cải thiện kinh tế Token, tạo ra các nhóm thanh khoản tốt hơn hoặc cung cấp các mô hình bền vững hơn, chẳng hạn như tăng khóa Token khi đạt đến giá trị vốn hóa nhất định.
"Tôi cũng đồng ý rằng mô hình của Pump.fun còn rất xa mới hoàn hảo, và tôi biết rằng nhóm đang nỗ lực tìm cách cải thiện," Alon Cohen, đồng sáng lập của Pump.fun, nói với Decrypt.
"Sau khi tạo ra Token, không gian thiết kế để quản lý các kích thích cho người dùng rất rộng lớn, vì vậy việc hoàn thiện điều này cần thời gian. Tuy nhiên, ngay từ ngày đầu, Pump.fun đã kiên trì với một số nguyên tắc mà tôi tin vẫn còn hiệu quả đến ngày nay."
Cohen nói rằng những nguyên tắc này bao gồm duy trì ngưỡng gia nhập thấp khi tạo Token, đồng thời theo đuổi "sự đơn giản và tinh tế" vì độ phức tạp sẽ đẩy các nhà đầu tư bán lẻ ra xa. Ông cũng bổ sung rằng ông tin rằng các hợp đồng chuẩn hóa của Pump.fun có "tác động tích cực lớn" đối với hệ sinh thái, vì chúng giảm nguy cơ các nhà phát triển tạo ra các hợp đồng độc hại và lạm dụng.
Chúng ta đã đến đây như thế nào?
Sự sụp đổ của Memecoin lớn phần có thể truy ngược lại đến việc ra mắt Memecoin chính thức của cựu Tổng thống Donald Trump, chỉ vài ngày trước khi ông nhậm chức vào tháng 1. Thị trường tràn ngập cảm xúc cuồng nhiệt, với các nhà đầu cơ tuyên bố rằng Memecoin và tiền điện tử đang bước vào kỷ nguyên mới.
Ngày hôm sau, Melania Trump cũng ra mắt Token của riêng mình, khiến TRUMPToken lao dốc - và MELANIA cũng nhanh chóng theo sau. Tâm lý thay đổi nhanh chóng, khi các nhà giao dịch nhận ra rằng đây là một "trò lừa đảo". Theo dữ liệu từ DEX Screener, TRUMPToken đã giảm 85% so với mức đỉnh lịch sử, trong khi MELANIA giảm tới 94%.
Những Token này đã hút đi thanh khoản của các nhà giao dịch Memecoin, đồng thời tạo ra nhiều người thua lỗ. Như Rennick Palley, nhà sáng lập quỹ phòng hộ Stratos, nói với Decrypt. Trong những tháng tiếp theo, nhiều Token Memecoin lớn khác cũng xuất hiện những đợt tăng và giảm mạnh trong vòng 24 giờ, gây ra những tổn thất lớn cho các nhà giao dịch.
Đáng chú ý nhất là LIBRA, sau khi được Tổng thống Argentina Javier Milei quảng bá trên mạng xã hội, đã tăng vọt lên mức vốn hóa 1,17 tỷ USD, nhưng chỉ trong vòng sáu giờ đã lao dốc 96%, xuống còn 40 triệu USD. Sau đó, đã nổ ra nhiều cáo buộc về giao dịch nội gián liên quan đến nhiều giao thức và nhân vật ảnh hưởng chính, và các nhà điều tra cũng phát hiện ra rằng nhóm phát hành Memecoin này có liên kết với nhóm đứng sau Memecoin của夫人Melania Trump.
Khi những cáo buộc về việc Memecoin là một trò chơi thao túng tiếp tục lan rộng, nỗi sợ hãi về sự suy thoái hoàn toàn của ngành này đã đạt đến mức chưa từng có. Bateman cho rằng đây chính là "cái đinh cuối cùng" của Memecoin.
"Ban đầu, [Memecoin] trông giống như một trò chơi sòng bạc," Nick Vaiman, đồng sáng lập và CEO của công ty phân tích Bubblemaps, nói với Decrypt. "Nhưng thực ra, nó còn tệ hơn thế nhiều: trò chơi đã bị thao túng ngay từ đầu." Ông giải thích rằng "cơ hội chiến thắng của bạn gần như bằng không, vì những người thắng cuộc đã được định sẵn: những người nội gián biết trước thông tin, những tay súng bắn tỉa tinh vi vào sớm, và nhóm đứng sau."
Đối với một số người, điều này đã đủ để họ từ bỏ Memecoin và bắt đầu tìm kiếm những khoản đầu tư ổn định hơn, có giá trị thực. Pranav Kanade, quản lý danh mục đầu tư tại VanEck, cho biết ông dự đoán vốn sẽ chảy ra khỏi Memecoin và chảy vào "một số Altcoin nhỏ lẻ" vì chúng có thể mang lại nhiều sự an ủi tâm lý hơn. Nhưng không phải ai cũng tin vào điều này.
"Nhiều người không thích các Altcoin được các quỹ đầu tư truyền thống hậu thuẫn, có tầm nhìn xa," Loopify nói với Decrypt, "vì vậy họ có thể sẽ tiếp tục với các Token văn hóa đơn lẻ, hoặc rời khỏi thị trường hoàn toàn cho đến khi xuất hiện cơ hội mới."
Nhà giao dịch crypto Murad Mahmudov từng đề cập đến lý thuyết đầu tư Memecoin của mình, lấy "giáo phái" làm trọng tâm và mua Token của chúng. Tuy nhiên, dữ liệu từ CoinGecko cho thấy bất kỳ Token nào trong danh sách của anh ấy cũng không tăng giá trong 7 ngày qua.
Hơn nữa, áp lực vĩ mô cũng đang thúc đẩy thị trường chung giảm. Theo dữ liệu từ TradingView, kể từ khi LIBRA ra mắt, Bitcoin (BTC) đã giảm 17%, chỉ số S&P 500 giảm 2,7% trong một tháng qua, trong khi chính sách thuế quan của chính quyền Trump cũng làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường.
"Thanh khoản toàn cầu đã giảm gần đây, và Memecoin đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi này," Palley nói, dự đoán rằng "có vẻ như thanh khoản đã chạm đáy, và Memecoin có thể phục hồi trong vài tháng tới."
Một số nhà giao dịch trên thị trường cũng đồng tình với quan điểm này, với nhà giao dịch Memecoin ẩn danh 0xWinged cho rằng thị trường đã phản ứng quá mức và dự đoán Solana sẽ sớm phục hồi lên 170 USD, cùng với dòng thanh khoản chảy trở lại lĩnh vực Memecoin.
"Cuối cùng, con người vẫn thích cá cược, và khi thanh khoản thị trường tiếp tục tăng lên, tôi tin rằng vốn tham gia cá cược cũng sẽ tăng lên tương ứng," Palley nói, và bổ sung rằng "Memecoin sẽ tiếp tục tồn tại."
