Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt: Nguyên nhân thực sự của sự sụp đổ thị trường: Trong hai tháng qua, chỉ số S&P 500 và tiền điện tử đã mất hơn 5,5 nghìn tỷ USD về giá trị vốn hóa thị trường. Chúng ta vừa chứng kiến một trong những sự thay đổi tâm lý đột ngột nhất kể từ năm 2020. Điều gì đã xảy ra? Hãy để chúng tôi giải thích. Hãy bắt đầu từ dòng thời gian: Thị trường đã dự đoán về cuộc chiến thương mại sắp xảy ra từ giữa năm 2024. Vào tháng 12, mối đe dọa về thuế quan gia tăng, sau đó chúng ta đã chứng kiến chỉ số S&P 500 lập nhiều kỷ lục mới. Ngay cả sau khi cuộc chiến thương mại chính thức bắt đầu vào ngày 1 tháng 2, chúng ta vẫn tiếp tục chứng kiến thêm nhiều kỷ lục mới. Kể từ ngày 20 tháng 2, chỉ số S&P 500 đã xóa đi 4,5 nghìn tỷ USD về giá trị vốn hóa thị trường. Trong 13 ngày qua, điều này tương đương với việc mất khoảng 350 tỷ USD về giá trị vốn hóa mỗi ngày. Nasdaq hiện chỉ còn cách mức vào thị trường gấu 8%, đây là lần đầu tiên kể từ năm 2022. Vậy điều gì đã thay đổi nhanh chóng đến vậy? Cuộc chiến thương mại chỉ là tội đồ. Nguyên nhân thực sự khiến thị trường giảm là do sự thay đổi đột ngột về khẩu vị rủi ro. Chúng ta đã chuyển từ tâm lý tham lam cực độ sang tâm lý sợ hãi cực độ trong vài ngày. Vị thế của thị trường quá cực đoan, đến mức chúng ta đã hoàn toàn chuyển sang hướng ngược lại. Điều thú vị hơn, các quỹ đầu tư đã rút khỏi các cổ phiếu công nghệ trước khi chúng giảm. Vào đầu năm 2025, phơi bày của các quỹ phòng hộ đối với cổ phiếu của "Bảy ông lớn" đã giảm xuống mức thấp nhất trong 22 tháng. Hãy xem sự khác biệt giữa Nasdaq và vị thế của các quỹ. Vào ngày 9 tháng 2, các nhà đầu tư tổ chức đã thiết lập vị thế short Ethereum lớn nhất trong lịch sử. Trong khi đó, các nhà đầu tư bán lẻ đổ xô vào thị trường tiền điện tử, hy vọng vào việc Mỹ sẽ triển khai Quỹ dự trữ chiến lược. Ngay cả khi hầu hết các lời hứa tăng giá của Trump đã được thực hiện, thị trường tiền điện tử vẫn giảm hơn 1 nghìn tỷ USD. Tiền điện tử càng củng cố thêm luận điểm của chúng tôi: Hãy xem sự phát triển của tất cả các loại tiền điện tử tăng giá trong hai tháng qua. Thậm chí việc Mỹ nắm giữ Bitcoin cũng trở thành một "sự kiện bán tin". Vậy điều gì đã thay đổi? Rõ ràng, đó là sự thay đổi đột ngột về khẩu vị rủi ro. Vào tháng 12 năm 2024, tâm lý thị trường lạc quan đến mức Apollo đưa ra đánh giá rủi ro năm 2025, dự báo khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ là 0%. Đồng thời, họ dự đoán 90% khả năng áp dụng các biện pháp thuế quan vào năm 2025. Thị trường đã biết về tình hình thuế quan, nên sự sụt giảm của thị trường không hoàn toàn do thuế quan. Chỉ số sợ hãi và tham lam của tiền điện tử và cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ thị trường gấu năm 2022. Năm ngoái, chỉ số tham lam của tiền điện tử đã vượt quá 92; nhưng hiện đã giảm xuống hoàn toàn ngược lại, chỉ còn 17. Tâm lý là yếu tố quyết định cuối cùng đối với giá cả trong bất kỳ thị trường nào, bất kể cơ bản như thế nào. Khi tâm lý thay đổi nhanh chóng như vậy, dòng vốn chảy ra đạt mức kỷ lục, dẫn đến những "sự sụp đổ chớp nhoáng" mà chúng ta đã chứng kiến. Trong tuần cuối tháng 2, các quỹ tiền điện tử đã chứng kiến dòng vốn rút ra kỷ lục 2,6 tỷ USD. Con số này cao hơn khoảng 500 triệu USD so với kỷ lục trước đó được thiết lập vào năm 2024. Tuần trước, các quỹ cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ đã chứng kiến dòng vốn rút ra 3,5 tỷ USD, mức cao nhất kể từ ngày 18 tháng 12. Dòng vốn rút khỏi các quỹ cổ phiếu vốn hóa trung bình là 2,1 tỷ USD. Các quỹ ngành đã chứng kiến dòng vốn rút ra 4,5 tỷ USD, trong đó riêng các quỹ ngành công nghệ đã rút ra 1,9 tỷ USD. Một lần nữa, chúng ta thấy sự thay đổi vị thế. Điều này có nghĩa là hành động trước khi tâm lý thay đổi sẽ là chiến lược có lợi nhất trong năm 2025. Với Chỉ số biến động (VIX) tăng hơn 70% trong vòng một tháng, sự biến động của thị trường sẽ gia tăng. Chúng tôi dự đoán Chỉ số Dow Jones sẽ có biến động trên 1.000 điểm, và điều này sẽ trở thành xu hướng. Thông qua phân tích kỹ thuật và cơ bản, chúng tôi luôn giao dịch những biến động này. Cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu và tiền điện tử hiện đều rất phù hợp để giao dịch. Bạn muốn xem chúng tôi giao dịch như thế nào không? Hãy đăng ký các phân tích và cảnh báo cấp cao của chúng tôi thông qua liên kết bên dưới: Cuối cùng, xu hướng của tiền điện tử và cổ phiếu ngày càng trở nên một chiều. Những ngày giảm là màu đỏ sẫm, và ngược lại, đây là một dấu hiệu khác của sự thay đổi khẩu vị rủi ro. Tâm lý là yếu tố quyết định cuối cùng đối với giá cả.