I. Nội dung cốt lõi của kế hoạch dự trữ

Trước thượng đỉnh về DeFi

Ngày 2 tháng 3 năm 2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã liên tiếp đăng tuyên bố trên các nền tảng truyền thông xã hội, công bố kế hoạch đưa BTC, ETH, XRP (Chainlink), SOL và ADA vào Dự trữ Chiến lược Quốc gia của Mỹ và ký Sắc lệnh Hành pháp về Tài sản Kỹ thuật số, thành lập Nhóm Công tác Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống để thúc đẩy kế hoạch liên quan. Ông cũng cho biết động thái này được coi là phản ứng trực tiếp với chính sách quản lý tiêu cực của chính quyền Biden, nhằm xây dựng Mỹ trở thành "thủ đô tiền điện tử toàn cầu".
Trong tuyên bố, ông Trump nhấn mạnh rằng BTC và ETH sẽ được định vị là "tài sản cốt lõi" của dự trữ, trong khi XRP (Chainlink), SOL, ADA sẽ là các thành phần bổ sung. Ông đặc biệt nhấn mạnh: "Bitcoin và Ethereum sẽ trở thành tài sản cốt lõi của dự trữ tiền tệ, các loại tiền điện tử có giá trị khác sẽ cùng hỗ trợ chiến lược tài sản kỹ thuật số của Mỹ". Sau khi thông tin được công bố, thị trường tiền điện tử đã tăng vọt toàn diện:

• BTC vượt mức 95.000 USD, tăng hơn 10% trong một ngày;

• ETH tăng lên trên 2.500 USD, tăng khoảng 13%;

• XRP (Chainlink), SOL, ADA có biểu hiện nổi bật nhất, trong đó ADA tăng tới 72% trong một ngày, XRP (Chainlink) và SOL tăng lần lượt 33% và 22%;

• MEME TRUMP liên quan cá nhân của ông Trump cũng tăng 25%.

Sau thượng đỉnh về DeFi

Ngày 6 tháng 3 năm 2025, ông Trump chính thức ký sắc lệnh hành pháp thành lập Dự trữ BTC Chiến lược, nguồn vốn từ các BTC bị tịch thu thu được của chính phủ liên bang (200.000 BTC). Những BTC này sẽ được sử dụng như công cụ lưu trữ giá trị và không được bán ra. Ngoài ra, sắc lệnh hành pháp này cũng thành lập Dự trữ Tài sản Kỹ thuật Số Mỹ để lưu trữ các tài sản kỹ thuật số bị tịch thu ngoài BTC, nhưng sẽ không tiếp tục mua thêm tài sản mới, dự trữ này sẽ do Bộ Tài chính Mỹ quản lý. Tuy nhiên, thượng đỉnh DeFi sau đó lại khiến tình hình thị trường lại rơi vào tình trạng sụt giảm trở lại. Sự kiện thượng đỉnh DeFi đầu tiên này, được quảng bá là "định hình hướng quản lý DeFi trong 4 năm tới", nhưng cuối cùng không đưa ra bất kỳ văn bản chính sách thực chất nào, không đưa ra bất kỳ cam kết hoặc lịch trình cụ thể nào về việc mua trực tiếp các loại tiền điện tử mới, phần lớn các bài phát biểu chỉ là lời cảm ơn dành cho ông Trump. Sau khi kết thúc hội nghị, giá BTC lập tức giảm khoảng 3%, tâm lý thất vọng của thị trường rõ rệt.

II. Phân tích tài sản liên quan đến ông Trump

Hiện tại, các tài sản tiền điện tử liên quan đến ông Trump có thể được chia thành hai loại, tài sản dự trữ chiến lược của Mỹ và tài sản liên quan đến WLFI (World Liberty Financial). Tài sản dự trữ chiến lược của Mỹ là những tài sản mà ông Trump đã tự mình công bố kế hoạch đưa vào dự trữ tài sản quốc gia. WLFI là dự án DeFi mà ông Trump và gia đình ông ủng hộ, dự án này nắm giữ một lượng lớn altcoin, trước đây lãnh đạo WLFI đã tuyên bố kế hoạch ra mắt Dự trữ Tài sản WLFI của riêng họ. Cả hai loại dự án này đều bị thị trường nghi ngờ có liên quan đến các khoản đóng góp chính trị, thông qua các cách thức khác nhau để đưa ông Trump vào vị trí quảng cáo chính trị.

1. Tài sản dự trữ chiến lược của Mỹ (BTC/ETH/SOL/XRP (Chainlink)/ADA)

Pháp luật về dự trữ BTC của chính quyền địa phương Mỹ gặp trở ngại

Khác với đạo luật dự trữ BTC được ông Trump ký bằng quyền hành pháp của Tổng thống, các dự luật của tiểu bang cần phải thông qua quy trình lập pháp của nghị viện tiểu bang, một khi được thông qua sẽ trở thành luật của tiểu bang, có tính ràng buộc chế độ mạnh hơn. Khoảng 25 tiểu bang trên toàn quốc đã đề xuất các dự luật dự trữ BTC cấp khu vực, bao phủ hơn một nửa số tiểu bang. Hiện tại, đã có 4 tiểu bang có dự luật bị bác bỏ (Montana, Bắc Dakota, Nam Dakota, Ohio), và tất cả đều là các "tiểu bang đỏ" do Đảng Cộng hòa kiểm soát. Đáng chú ý là mặc dù các dự luật của các tiểu bang có nhiều điều khoản khác nhau, nhưng bản chất đều có thể tăng thanh khoản mới cho thị trường BTC hoặc giảm áp lực bán ra tiềm năng. Ví dụ:

• Pennsylvania đề xuất Bộ Tài chính tiểu bang đầu tư 10% quỹ tiểu bang (khoảng 7 tỷ USD) vào BTC;

• Texas cho phép cư dân nộp thuế, nhận quyên góp bằng BTC để xây dựng dự trữ, và yêu cầu phải nắm giữ ít nhất 5 năm;

• Ohio lên kế hoạch xây dựng dự trữ từ tài sản bị tịch thu, giảm áp lực bán BTC tiềm năng.

Mặc dù ông Trump đã ký đạo luật dự trữ BTC, nhưng tiến độ thông qua các dự luật dự trữ cấp tiểu bang vẫn cần được theo dõi. Hiện tại, việc thực hiện trong ngắn hạn dường như khó khả thi, các trường hợp bác bỏ dự luật ở cấp tiểu bang (như thái độ lập lại của các tiểu bang đỏ do Đảng Cộng hòa kiểm soát) có thể làm lung lay sự ủng hộ của các thành viên nghị viện tiểu bang, bên cạnh đó, biến động gần đây của BTC vẫn đang bị nghi ngờ.

Dự kiến về dự trữ quốc gia và ETF giao ngay của SOL, XRP (Chainlink), ADA

Việc SOL, XRP (Chainlink), ADA được đưa vào dự trữ và phê duyệt ETF giao ngay có thể sẽ là một trong những điểm nóng quan trọng vào năm 2025, đặc biệt là vào các mốc thời gian then chốt như tháng 4 (phản hồi sơ bộ về ETF SOL) và tháng 10 (quyết định cuối cùng), biến động sẽ gia tăng. Hiện tại, khả năng các dự án trên được phê duyệt ETF giao ngay vào tháng 4 không lớn, chủ yếu do mỗi dự án đều có một số rủi ro nhất định về giải phóng và áp lực bán ra, có thể dẫn đến biến động giá lớn, ảnh hưởng đến quyết định của SEC. SOL gần đây đã giảm 45% so với đỉnh đầu năm do giải phóng token đấu giá và sự kiện đen LIBRA. XRP (Chainlink) thì do vẫn còn 42% token chưa được giải phóng khiến thị trường lo ngại về áp lực bán ra tiềm năng. ADA thì do quy mô vốn hóa thị trường chỉ 331 tỷ USD, tương đối nhỏ so với các dự án khác trong danh sách tài sản dự trữ.

2. Tài sản liên quan đến WLFI (TRX/ONDO/MOVE/ENA/LINK (Chainlink)/AAVE)

Các tài sản liên quan đến dự án tiền điện tử World Liberty Financial (WLFI) do gia đình ông Trump ủng hộ (như TRX, ONDO, MOVE, ENA, LINK (Chainlink), AAVE, v.v.), nhìn chung đều có đặc điểm vốn hóa thị trường nhỏ, biến động mạnh. Cách thức tương tác của các dự án này với WLFI cho thấy, các dự án có thể thông qua "đóng góp chính trị" hoặc "hoán đổi token" để thuyết phục Quỹ WLFI mua token của họ để thực hiện bơm giá thị trường. Ví dụ, sau khi nhận đầu tư từ Justin Sun, WLFI đã mua khối lượng lớn TRX và WBTC, hiện trị giá khoảng 63,41 triệu USD. Tính đến ngày 9 tháng 2, Justin Sun đã đầu tư 75 triệu USD, trong đó 84,5% số tiền được sử dụng để mua các token liên quan của ông. Xét về diễn biến thị trường, động thái nắm giữ của WLFI thường gây ra biến động mạnh về giá của các token liên quan. Ví dụ, sau khi WLFI công bố mua ONDO, giá của nó đã tăng 16,33% trong 24 giờ, vượt mức cao nhất lịch sử lên 2,1 USDT, loại tăng giá cục bộ này có liên quan chặt chẽ với việc WLFI công bố nắm giữ, bị giới bên ngoài nghi ngờ là dự án lợi dụng "hiệu ứng Trump" để bơm giá rồi bán ra kiếm lời. Đáng chú ý là token của WLFI bản thân lại gặp phải vấn đề nghiêm trọng về thanh khoản - không thể chuyển nhượng, không thể giao dịch, và 75% lợi nhuận ròng của dự án chảy về các thực thể liên quan đến ông Trump, càng làm gia tăng lo ngại về rủi ro thao túng thị trường.

III. Ảnh hưởng tiềm năng đối với thị trường tiền điện tử trong tương lai

Mặc

Mặc dù thị trường kỳ vọng "Chính phủ Mỹ trực tiếp mua BTC" khó có thể thực hiện trong ngắn hạn. Nhưng diễn biến chính sách vẫn còn nhiều khả năng: Trước tiên, Chính phủ Mỹ sẽ không bán số BTC 200.000 đồng hiện có, vấn đề bán tháo từ quỹ tịch thu của "Silk Road" mà thị trường lo ngại đã được giải quyết, tránh gây áp lực bán ra lớn đối với thị trường thứ cấp; Thứ hai, chính quyền địa phương Mỹ đang thúc đẩy kế hoạch dự trữ BTC cấp khu vực, mặc dù tiến triển hiện tại không thuận lợi, nhưng việc Tổng thống Trump ký Đạo luật Dự trữ BTC đã định hình được chính sách quốc gia, việc triển khai của chính quyền địa phương sau này có thể sẽ thuận lợi hơn. Ngoài ra, nhóm công tác tiền điện tử mới được thành lập của SEC đang xây dựng khung tuân thủ linh hoạt hơn, mở đường cho chiến lược dự trữ cấp liên bang trong tương lai.

Ở cấp vĩ mô, việc Trump thành công thúc đẩy việc đưa Bitcoin và các tiền điện tử khác vào dự trữ chiến lược của Mỹ, có thể tạo hiệu ứng lan tỏa, thúc đẩy nhiều quốc gia đánh giá lại chiến lược dự trữ của họ. Ví dụ, Nhật Bản trước đây đã hoãn quyết định với lý do "Mỹ vẫn đang thảo luận", nhưng nếu Mỹ thực hiện kế hoạch dự trữ thông qua luật hoặc hành政, Nhật Bản có thể chuyển sang lập trường tích cực hơn. Ngoài ra, các quốc gia như Nga, Trung Quốc, Châu Âu có thể gia tăng tốc độ triển khai do động cơ địa chính trị, chẳng hạn như hợp pháp hóa khai thác, ủng hộ các đạo luật dự trữ tiền điện tử để tăng cường tiếng nói của quốc gia mình trong lĩnh vực tiền điện tử.

Lưu ý: Tất cả các khoản đầu tư DeFi, bao gồm các sản phẩm sinh lời, đều có tính đầu cơ cao và chứa đựng rủi ro đáng kể. Kết quả hoạt động trong quá khứ của sản phẩm không đảm bảo kết quả trong tương lai. Thị trường tiền điện tử biến động mạnh, trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, bạn nên cẩn thận đánh giá xem liệu việc giao dịch hoặc nắm giữ meme và USDT có phù hợp với mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính và khẩu vị rủi ro của bạn hay không, và tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính. Thông tin trong bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế vụ nào. Tác giả và nhà xuất bản không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong bài viết này.