Tác giả: Scof, ChainCatcher

Biên tập: TB, ChainCatcher

Thị trường crypto một lần nữa bị khuấy động bởi sự cố "depegging" của stablecoin .

Nhân vật chính lần này là FDUSD, một loại stablecoin do tổ chức ủy thác tín nhiệm First Digital Trust (FDT) của Hồng Kông phát hành và được neo vào đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Chỉ trong một giờ, giá FDUSD đã giảm từ 1 đô la xuống 0,97 đô la, có thời điểm xuống gần 0,88 đô la và giá trị vốn hóa thị trường đã bốc hơi hàng trăm triệu đô la. Điều đáng lo ngại hơn nữa là nguyên nhân gây ra sự hỗn loạn lần không phải là lỗ hổng kỹ thuật hay cuộc tấn công từ bên ngoài, mà là một lời cáo buộc trên mạng xã hội "vẫn chưa được xác nhận".

Đánh giá sự kiện: Những lời Justin Sun đã kích hoạt sự tháo neo

Vào tối ngày 2 tháng 4, Justin Sun, một nhân vật có tiếng ngành công nghiệp crypto, đã đăng một dòng tweet trên nền tảng xã hội X, nói rằng FDT, đơn vị phát hành FDUSD, thực tế đã phá sản và "không có khả năng trả nợ", cho thấy đơn vị này có thể đã mất khả năng thanh toán. Tuyên bố này nhanh chóng lan truyền trong cộng đồng crypto và tâm lý thị trường xấu đi đáng kể. Chỉ một phút sau, giá FDUSD trên sàn giao dịch Binance nhanh chóng giảm xuống dưới 1 đô la và tâm lý lan rộng trên thị trường.

Các nhà đầu tư bắt đầu bán FDUSD lượng lớn và một số người dùng thậm chí còn chuyển đổi vị thế vì hoảng loạn. Trong vòng một giờ, cặp giao dịch giá trị giao dịch là 745 triệu đô la Mỹ. Thị trường đã hỗn loạn trong một thời gian.

Có thông tin cho rằng FDUSD thường được sử dụng trong dự án Launchpool của Binance và người dùng có thể khai thác phần thưởng token mới bằng cách khóa FDUSD. Đồng thời, FDUSD cũng là lựa chọn thay thế chính cho đồng stablecoin gốc BUSD Binance .

Đối diện sự cố phá giá FDUSD, FDT, đơn vị phát hành FDUSD, đã đưa ra tuyên bố vào sáng sớm cùng ngày, kiên quyết phủ nhận tin đồn phá sản, nói rằng tài sản dự trữ của đơn vị này là đủ và tất cả FDUSD đều được bảo đảm bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đáp ứng đầy đủ các yêu cầu neo giữ 1:1. FDT cũng nhấn mạnh rằng nguyên nhân gốc rễ của lần đề không phải là FDUSD, mà là tranh chấp dự trữ đối với một stablecoin TUSD.

Ngoài ra, thành viên Binance SiSi đã trả lời trong một nhóm người dùng: "FDUSD có thể được chấp nhận theo tỷ lệ 1:1" và chỉ ra rằng đây chính là điều mà He Yi đã nói. Mặc dù đây không phải là tuyên bố chính thức , nhưng tin tức này đã lan truyền nhanh chóng trong cộng đồng và giá FDUSD đã phục hồi lên khoảng 0,98 đô la.

Theo dữ liệu chứng minh dự trữ trên trang web chính thức của First Digital Trust, tính đến tháng 2 năm 2025, tài sản dự trữ của FDT là khoảng 2,05 tỷ đô la Mỹ, trong khi lượng lưu thông của FDUSD là 2,04 tỷ, với tỷ lệ bao phủ dự trữ trên 100%. Nhìn lên lý thuyết, FDT "không thiếu tiền".

Bối cảnh sâu hơn: Một cuộc cãi vã cũ giữa Justin Sun và FDT?

Cuộc tranh cãi xung quanh FDUSD thực chất là sự tiếp nối của một câu chuyện cũ.

Đây không phải là lần đầu tiên FDT được Justin Sun nêu tên. Trước đó, FDT đã bị Techteryx khởi kiện vì những vấn đề nghiêm trọng trong việc quản lý dự trữ TUSD ( TrueUSD ). Các tài liệu của tòa án cho thấy một phần quỹ dự trữ của TUSD đã được chuyển cho một tổ chức không được ủy quyền, Aria Commodities DMCC, trong thời gian lưu ký FDT, dẫn đến khoảng cách tài trợ gần 500 triệu đô la. Cuối cùng, Justin Sun là người đã vào cuộc để cung cấp hỗ trợ thanh khoản khẩn cấp cho TUSD dưới hình thức khoản vay để lấp đầy khoảng trống.

Rõ ràng là "khoản trợ cấp" này không được cung cấp miễn phí. Sau đó, Justin Sun bắt đầu đặt câu hỏi về tính an toàn của tài sản của FDT, cáo buộc công ty này quản lý hỗn loạn và thiếu minh bạch, thậm chí còn tuyên bố thẳng rằng FDT “không còn khả năng trả nợ”. FDT khẳng định họ chỉ là đơn vị giám hộ và mọi hoạt động đều được thực hiện theo đúng hướng dẫn của Techteryx. Đổi lại, công ty này cáo buộc Justin Sun cố gắng tấn công các đối thủ cạnh tranh thông qua các chiến dịch bôi nhọ.

Mirror Tang, có tiếng trong ngành, chỉ ra rằng loại hình chiếm dụng tài sản theo kiểu "hố đen quản lý" này không chỉ là lỗi vận hành mà còn phản ánh rủi ro stablecoin . Ông cảnh báo rằng thị trường hiện đang kỳ vọng vào Binance, nhưng một khi các vấn đề phát sinh trong chính tài sản cơ bản, thì sự bảo lãnh tín dụng của nền tảng này sẽ chỉ mang lại sự cứu trợ trong ngắn hạn, nhưng thay vào đó sẽ làm gia tăng rủi ro đạo đức trong dài hạn. Ông thẳng thắn nói: "Uy tín của nền tảng này không phải là vô hạn, nếu bị các dự án chiếm dụng nhiều lần thì hậu quả sẽ vô cùng nghiêm trọng".

Ngoài ra, TUSD đã gặp phải lần khó khăn trong việc đổi tiền trong năm qua và đơn vị vận hành ban đầu là TrueCoin cũng đã đạt được thỏa thuận trị giá 500.000 đô la với SEC vì cáo buộc quảng cáo sai sự thật. Sự tích tụ của nhiều tin tức tiêu cực đã làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về tín dụng chung của FDT.

FDT là ai?

First Digital Trust (FDT) là đơn vị phát hành và lưu ký dự trữ của FDUSD. Công ty được thành lập bởi Vincent Chok và giữ chức vụ CEO. Trước đây ông là giám đốc của Legacy Trust và tham gia vào lĩnh vực tài chính bất động sản tại Canada trong những năm đầu. Ông cũng hoạt động trong lĩnh vực tài sản crypto và thúc đẩy việc phát hành FDUSD.

COO Gunnar Jaerv chủ yếu chịu trách nhiệm về công nghệ và sản phẩm. Trước đây, ông phụ trách việc kinh doanh tài sản kỹ thuật số tại Legacy Trust và là nhân vật chủ chốt trong kiến ​​trúc kỹ thuật của công ty.

Theo dữ liệu công khai, công ty mẹ của FDT là First Digital Group, cũng có trụ sở chính tại Hồng Kông. Công ty có nguồn gốc từ Legacy Trust, được thành lập vào năm 1992, một tổ chức văn phòng gia đình chuyên phục vụ khách hàng có giá trị tài sản ròng cao.

FDT ban đầu là một phần trong việc kinh doanh lưu ký tài sản kỹ thuật số của Legacy Trust, cung cấp một bộ giải pháp hoàn chỉnh bao gồm lưu ký tài sản kỹ thuật số, dịch vụ ủy thác tín nhiệm, kênh thanh toán API và quản lý phát hành stablecoin. FD121 Limited, đơn vị phát hành FDUSD, cũng là công ty con của First Digital Group.

Trong ngành công nghiệp crypto, FDT là một công ty "lai" có cả bối cảnh tài chính truyền thống và được hưởng lợi từ blockchain. Thông tin công khai cho thấy FDT đã hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 20 triệu đô la Mỹ vào tháng 5 năm 2022. Những bên tham gia bao gồm Nogle (một nhà đầu tư ban đầu vào Telegram) và công ty blockchain có trụ sở tại Hồng Kông là Kenetic Capital.

Mặc dù số tiền không lớn, nhưng xét theo bối cảnh, FDT có thể kết nối vốn tiền crypto và những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương.

Mặc dù đã trở lại neo đậu nhưng vẫn còn nhiều nghi vấn

Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, theo dữ liệu giám sát của Lookonchain, nhà tạo lập thị trường Wintermute đã mua vào hơn 30 triệu FDUSD với giá 0,9 đô la, thu được lợi nhuận hơn 3 triệu đô la.

Mặc dù FDUSD đã quay trở lại trạng thái ổn định trong một thời gian ngắn, vẫn còn nhiều nghi ngờ đằng sau sự cố mất neo lần . Câu hỏi cốt lõi là: FDT có khả năng trả nợ không? Tổ chức ủy thác tín nhiệm phát hành stablecoin này có thông tin công khai cực kỳ hạn chế và thậm chí báo cáo kiểm toán của tổ chức này cũng không được công bố cho công chúng.

Justin Sun cho biết rằng "tài sản lớn hơn nợ phải trả" và FDT trả lời rằng điều đó "hoàn toàn sai", nhưng không tiết lộ thành phần tài sản cụ thể. Thế giới bên ngoài không có cách nào để xác minh tình trạng thanh khoản của nó. Các nhà đầu tư chỉ có thể tự đưa ra phán đoán của mình khi thiếu thông tin, và cái giá phải trả cho phán đoán này thường là sự hoảng loạn tâm lý và bán tháo.

Mặt khác, FDUSD hiện được Binance áp dụng rộng rãi và từ lâu đã thay thế BUSD trở thành một trong những stablecoin chính. Một khi FDT thực sự gặp vấn đề thanh khoản, tác động của nó sẽ vượt xa bản thân FDUSD và có thể gây ra tác động mang tính hệ thống lên toàn bộ thị trường. Phản ứng dây chuyền do sự sụp đổ của LUNA vẫn còn in đậm trong tâm trí chúng ta. Niềm tin của thị trường vào stablecoin đang bị đe dọa và lần của FDUSD giống như một hồi chuông cảnh báo nữa vậy.

Để stablecoin ổn định, chúng không chỉ dựa vào dự trữ tài sản mà còn dựa vào tính minh bạch của tổ chức, bình đẳng thông tin và ranh giới của quyền lực diễn ngôn. Trong tình hình hỗn loạn hiện nay, điều mà các nhà đầu tư cần nhất không phải là lời trấn an suông mà là một cơ chế rõ ràng, có thể kiểm chứng và có trách nhiệm.

Crypto KOL YuYue cũng chỉ ra rằng đối diện sự hỗn loạn của stablecoin trên diện rộng như vậy, Binance đã không phản hồi thông qua thông báo chính thức. Thay vào đó, các nhân viên chỉ có những bài phát biểu rời rạc trong các nhóm WeChat và chỉ trả lời một số nhóm lớn, điều này làm dấy lên câu hỏi về sự bất cân xứng thông tin và thậm chí là "giao dịch nội gián trên thực tế". Điều gây tranh cãi hơn nữa là chỉ cần một lời nói của một nhân viên cốt cán của nền tảng vào thời điểm quan trọng cũng đủ sức ảnh hưởng đến xu hướng thị trường. Những nhận xét như vậy có nên bị hạn chế chặt chẽ hơn không? Là sàn giao dịch có mối liên hệ độ sâu với FDUSD, Binance có trách nhiệm chủ động điều tra và phản hồi công khai không?

Trong thời điểm khó khăn này, liệu FDT có trở thành “quả bom đầu tiên” của năm 2025 không? ChainCatcher sẽ tiếp tục theo dõi và báo cáo nội dung liên quan.