Tác giả: Fairy, ChainCatcher
Biên tập: TB, ChainCatcher
"Điều này thậm chí còn tàn nhẫn hơn LUNA."
Vào sáng sớm nay theo giờ Bắc Kinh, một đợt giảm giá đột ngột đã khiến nhiều nhà đầu tư crypto mất ngủ suốt đêm. Giá token MANTRA OM giảm khoảng 10% chỉ trong một giờ, sau đó lao dốc từ 5,21 đô la xuống 0,50 đô la, giảm 90%.
Một cuộc náo loạn nổ ra, cộng đồng bình luận: "Vẫn còn rất nhiều người tích trữ OM để kiếm lãi, thậm chí còn không kịp chạy trốn. Vụ việc này còn thảm khốc hơn cả vụ sụp đổ chớp nhoáng LUNA năm đó."
Sự sụt giảm đột ngột này không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà giống như một quả mìn được chôn nhiều năm cuối cùng cũng phát nổ.
“Lịch sử đen tối” nặng nề? Khám phá quá khứ gây tranh cãi của MANTRA
Trong thế giới Web3, việc định giá dự án lệch khỏi các nguyên tắc cơ bản không phải là điều hiếm gặp, nhưng khi một giao thức DeFi có TVL chỉ 4 triệu đô la nhưng định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) lên tới 9,5 tỷ đô la, thì thật khó để không làm dấy lên nghi ngờ của thị trường về tính hợp lý của nó.
Sự sụp đổ của MANTRA có thể không phải là không có lý do. Trong những năm gần đây, nơi đây đầy rẫy những tranh cãi và quá khứ đáng xấu hổ:
Bên dự án có mức độ kiểm soát cao. Nhà phân tích crypto Mosi cho biết MANTRA kiểm soát phần lớn lượng lưu thông của $OM. Dự án sẽ lưu trữ tới 90% $OM (792 triệu) trong một địa chỉ ví duy nhất.
Một vòng lặp vô tận của trò chơi tiếp token. Crypto KOL Rui chỉ ra rằng logic cơ bản của OM giống như một trò chơi tài trợ OTC được đóng gói cẩn thận. Người ta cho biết trong hai năm qua, OM đã huy động tổng cộng hơn 500 triệu đô la Mỹ thông qua hình thức bán OTC theo mô hình mặt đất. Cách thức hoạt động là liên tục phát hành token OTC mới để tiếp quản áp lực bán ra từ vòng đầu tư trước, hình thành nên chu kỳ "mới theo cũ, cũ theo mới". Khi thanh khoản cạn kiệt hoặc token đã mở khóa không còn được thị trường hấp thụ nữa, toàn bộ hệ thống có thể sụp đổ.
Bản thân đội ngũ dự án cũng sẽ “rút tiền kịp thời” trong mỗi đợt tăng và thu thêm lợi nhuận thông qua việc mở hợp đồng và hợp tác bơm giá.
Dự án mua lại vốn ở Trung Đông. Theo Ye Su, đến năm 2023, vốn đầu tư thực tế của OM đã giảm xuống dưới 20 triệu đô la Mỹ và dự án gần như bị bỏ dở. Sau đó, với sự giúp đỡ của một bên trung gian, một công ty vốn Trung Đông đã mua lại dự án OM, chỉ giữ lại CEO ban đầu và thay thế phần còn lại của đội ngũ. Thủ đô Trung Đông này có danh mục nhà ở sang trọng, khu nghỉ dưỡng và nhiều tài sản RWA khác nhau cực kỳ phong phú, khiến OM trở thành một dự án theo khái niệm RWAfi. Nhờ sự phổ biến của chủ đề RWA và các kỹ thuật kiểm soát cao, OM đã đạt mức tăng trưởng hơn 200 lần vào năm 2024.
Có liên quan đến tranh chấp pháp lý và bị buộc tội biển thủ tài sản. Theo tờ South China Morning Post, Tòa án tối cao Hồng Kông đã yêu cầu sáu thành viên của MANTRA DAO tiết lộ thông tin tài chính có liên quan vì dự án này bị cáo buộc biển thủ tài sản của DAO.
Cần phải trả lượng lớn phí cam kết và token. Crypto KOL Phyrex cho biết anh đã tham gia đầu tư vào dự án trong những năm đầu nhưng chưa bao giờ nhận được số token đã hứa. Ngay cả sau khi thắng kiện vào năm 2023, đội ngũ MANTRA vẫn chưa thực thi phán quyết của tòa án với lý do họ đã "chuyển từ Hồng Kông sang Hoa Kỳ". Ông phàn nàn: “Chưa hề trả được một xu tiền và thẻ nợ nào cả.”
Hoạt động airdrop đã bị chỉ trích. Theo IceFrog, dự án MANTRA đã thường xuyên sửa đổi các quy tắc kể từ các hoạt động airdrop ban đầu, dần dần hoãn lịch trình mở khóa token, cuối cùng dẫn đến kỳ vọng của người dùng về airdrop liên tục bị dập tắt. Trong giai đoạn phân phối airdrop, dự án thiếu minh bạch, luôn có cách tiếp cận lạnh lùng trước những nghi ngờ của cộng đồng và thậm chí còn dùng đến cơ chế rút tiền theo kiểu "phiên tòa xét xử Phù thủy ", tước tư cách airdrop của người dùng với lý do được gọi là "cuộc tấn công Sybil", nhưng không bao giờ tiết lộ tiêu chí đánh giá hoặc dữ liệu cụ thể.
Sự thật đằng sau sự sụp đổ: thanh lý cưỡng bức và sự ra đi của các nhà đầu tư lớn
Sau khi giá OM giảm mạnh và nhanh chóng gây ra sự hoảng loạn và nghi ngờ trong cộng đồng, đội ngũ MANTRA đã lên tiếng khẩn cấp chỉ trong vòng vài giờ, cố gắng làm rõ rằng dự án không liên quan trực tiếp đến lần biến động mạnh của thị trường. Có nhiều phân tích và suy đoán khác nhau đang lan truyền trên thị trường xung quanh vụ sụp đổ này. Nguyên nhân có thể được tóm tắt sơ bộ thành hai điểm sau:
Thanh lý cưỡng bức gây ra sự biến động của thị trường
Theo nhà đồng sáng lập MANTRA JP Mullin, sự biến động mạnh trên thị trường OM là do sàn giao dịch tập trung thanh lý cưỡng bức người nắm giữ tài khoản OM. Ông lưu ý rằng việc thanh lý các vị thế tài khoản này diễn ra rất đột ngột và không có cảnh báo hoặc thông báo trước đầy đủ.
Dữ liệu cho thấy trong 12 giờ qua, sự sụp đổ của OM đã dẫn đến hơn 66,97 triệu đô la thanh lý bắt buộc, trong đó 10 vị thế có giá trị thanh lý vượt quá 1 triệu đô la.
Các nhà đầu tư chiến lược tháo chạy với số lượng lớn
Theo dữ liệu theo dõi của Lookonchain, trước khi OM sụp đổ, ít nhất 17 ví đã chuyển 43,6 triệu OM (trị giá khoảng 227 triệu đô la Mỹ vào thời điểm đó) đến sàn giao dịch, chiếm 4,5% nguồn cung lưu thông. Trong đó, có hai địa chỉ ví liên kết với Laser Digital, một nhà đầu tư chiến lược của MANTRA.
Ngoài ra, theo giám sát của Spot On Chain, 19 ví bị nghi ngờ thuộc cùng một thực thể đã chuyển 14,27 triệu OM (khoảng 91 triệu đô la Mỹ) cho OKX với mức giá trung bình là 6.375 đô la Mỹ trong ba ngày trước khi OM sụp đổ. Ngay từ cuối tháng 3, những ví này đã mua 84,15 triệu OM từ Binance, chi khoảng 564,7 triệu đô la Mỹ với mức giá trung bình là 6.711 đô la Mỹ. Những ví này có thể đã phòng ngừa một phần vị thế trên các nền tảng khác và những hoạt động này đã làm trầm trọng thêm lần sụt giảm.
Sự sụt giảm 90% của OM một lần nữa chứng minh thực tế tàn khốc của “logic thu hoạch” trên thị trường crypto. OM không phải là dự án đầu tiên gặp phải số phận này và chắc chắn sẽ không phải là dự án cuối cùng. Trong ngành công nghiệp crypto, xu hướng và bong bóng cùng tồn tại. Chỉ bằng cách luôn cảnh giác và đầu tư hợp lý, chúng ta mới có thể tiến triển vững chắc trong hoàn cảnh thị trường phức tạp và luôn thay đổi.
