Bởi Chi Anh, Jay Jo và Elsa
Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain 
Tóm tắt các điểm chính
Memecoin đã chuyển đổi từ một tài sản hoàn toàn mang tính đầu cơ thành một lực lượng giao dịch thống trị, không chỉ thu hút lượng lớn thanh khoản mà còn định hình lại mô hình dòng vốn trên thị trường crypto .
Các nền tảng do Pump.fun đại diện đã thúc đẩy sự phát triển của nền tảng giao dịch phi tập trung (DEX), thu hút thanh khoản và các nhà giao dịch tích cực, do đó làm suy yếu khả năng hình thành giá sớm của nền tảng giao dịch tập trung (CEX).
- Nền tảng giao dịch nhanh chóng thích ứng với giao dịch Memecoin, chẳng hạn như MEXC, đã hoạt động mạnh mẽ, trong khi các nền tảng phản ứng chậm hơn như BN phải đối mặt với thách thức kép về thanh khoản và ảnh hưởng đến thị trường.
1. Chiến trường mới của nền tảng giao dịch
Memecoin đang định nghĩa lại thị trường crypto. Từ một xu hướng đầu cơ ban đầu, giờ đây chúng đã trở thành công cụ giao dịch quan trọng trên nền tảng giao dịch lớn, thúc đẩy khối lượng giao dịch khổng lồ.
Để thích ứng với xu hướng này, nền tảng giao dịch đã điều chỉnh chiến lược của mình. Gate.io và MEXC đã chiếm lĩnh thị thị phần bằng cách nhanh chóng ra mắt Memecoin, trong khi BN ra mắt "BN Alpha", tập trung vào ra mắt các Memecoin đầu tiên và đảm bảo quá trình chuyển đổi diễn ra suôn sẻ. Trên thị trường DEX, Raydium dựa trên Solana đã vượt qua Uniswap dựa trên Ethereum để trở thành người dẫn đầu thị trường. Sự thay đổi này chứng tỏ sức hút mạnh mẽ của Memecoin trên thị trường.
Khi Memecoin ngày càng trở nên quan trọng hơn trên nền tảng giao dịch, tác động rộng hơn mà chúng mang lại cũng đáng được chú ý. Liệu việc giao dịch memecoin có dẫn đến sự thay đổi lâu dài trên thị trường hay chỉ là hiện tượng chu kỳ ngắn hạn? Ngoài ra, những thay đổi trong chính sách quản lý sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tính bền vững của Memecoin như một tài sản chính thống? Những vấn đề này sẽ quyết định hướng đi tương lai của giao dịch nhà đầu tư bán lẻ và nền tảng giao dịch.
2. DEX phá vỡ tình trạng hiện tại: Raydium vượt qua Uniswap
Đồng thời, thị thị phần của Uniswap giảm từ 34,5% vào tháng 12 năm 2024 xuống còn 22% vào tháng 1 năm 2025, mất đi vị trí chủ đạo trên thị trường DEX. Phí gas Ethereum cao đã trở thành rào cản lớn đối với các nhà giao dịch Memecoin, khiến nhiều nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ nhạy cảm với chi phí phải chuyển sang các nền tảng khác. Nếu các DEX dựa trên Ethereum không đổi mới kịp thời, họ sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn trong việc chuyển thanh khoản .
Trong khi hoạt động giao dịch Memecoin rõ ràng đã thúc đẩy tăng trưởng của Raydium thì tính bền vững của xu hướng này vẫn chưa được biết rõ. Một số nhà phân tích cho rằng rằng cơn sốt giao dịch Memecoin có thể dần lắng xuống khi nhu cầu đầu cơ giảm. Tuy nhiên, Raydium đã trở thành nền tảng quen thuộc với người dùng nhờ giao dịch Memecoin. Nếu có thể nắm bắt xu hướng này, Raydium dự kiến sẽ củng cố hơn nữa địa vị thị trường của mình bằng cách tăng cường nhóm thanh thanh khoản, tối ưu hóa trải nghiệm của người dùng và xây dựng hệ thống giao dịch hiệu quả. Những nỗ lực này sẽ giúp Raydium duy trì lợi thế lâu dài trong cuộc cạnh tranh giữa DEX và CEX.
3. Phản ứng của CEX: Liệu họ có thể theo kịp sự phát triển của DEX không?
Gate.io và MEXC đã thu hút thành công lượng lớn nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ quan tâm đến tài sản đầu cơ bằng cách tập trung vào chiến lược niêm yết Memecoin. Trong đó, MEXC đã trở thành người dẫn đầu xu hướng này với chính sách ra mắt Memecoin nhanh chóng. Ví dụ, họ đã mở giao dịch cho Memecoins Official Trump ($TRUMP) vào ngày đồng tiền này được niêm yết, điều này trực tiếp dẫn đến khối lượng giao dịch kỷ lục và số lượng người dùng tăng trưởng nhanh chóng.
Những chiến lược này đã mang lại những kết quả đáng kể. Khối lượng giao dịch Memecoins hàng ngày của MEXC tăng vọt từ 5,9% trong quý 1 năm 2024 lên 25,9% vào tháng 1 năm 2025. Đồng thời, tỷ lệ người giao dịch Memecoins cũng tăng từ 18,7% lên 37,1%.
Là nền tảng giao dịch crypto lớn nhất thế giới, BN cũng đang tích cực mở rộng phạm vi niêm yết Memecoin của mình để thu hút thanh khoản nhà đầu tư bán lẻ . Gần đây, BN tập trung nhiều hơn vào tài sản đầu cơ, cố gắng nắm bắt cơ hội thị trường trong "nền kinh tế chú ý". Tuy nhiên, do bản chất là một nền tảng giao dịch tập trung (CEX), BN không tránh khỏi những hạn chế của quy trình kiểm toán nội bộ. Những quá trình này khiến Memecoin thường chỉ được ra mắt sau khi thị trường đã giảm hoặc chuyển sang xu hướng mới.
Mặc dù BN cung cấp đủ thanh khoản để bảo vệ các nhà đầu tư, nhưng thanh khoản này lại trở thành lối thoát cho người nắm giữ sớm bán Memecoin. Do đợt bán tháo ít tác động đến giá thị trường nên giá của nhiều Memecoin mới niêm yết thường giảm hơn 75% trong thời gian ngắn, khiến lượng lớn nhà đầu tư bị thua lỗ. Tình trạng này không chỉ gây tổn hại đến uy tín lâu dài của BN mà còn đặt ra câu hỏi về quy trình xem xét niêm yết của công ty.
So với BN, nền tảng giao dịch tập trung lớn như Coinbase, Kraken và Upbit đã áp dụng chiến lược bảo thủ hơn, tập trung vào crypto đã được chứng minh thay vì Memecoin. Mặc dù chiến lược này không thể nắm bắt được các cơ hội thị trường lợi nhuận cao trong ngắn hạn nhưng nó giúp ổn định nền tảng và giảm rủi ro về mặt pháp lý.
Trong những năm gần đây, xu hướng dòng tiền chảy từ CEX sang DEX ngày càng rõ rệt, điều này cho thấy CEX không còn chiếm vị trí chủ đạo tuyệt đối trên thị trường nữa. Đối diện sự thay đổi này, CEX cần phải xem xét lại cách bố trí chiến lược của mình. Họ có thể chọn một trong các tùy chọn sau:
Sàng lọc tài sản giai đoạn đầu và cung cấp thông tin minh bạch (như BN Alpha);
Quản lý rủi ro thông qua việc niêm yết có chọn lọc Memecoin;
Giới thiệu mô hình giao dịch kết hợp sổ lệnh trên Chuỗi với các yếu tố DeFi.
Mặc dù vậy, Memecoin vẫn chứng tỏ được tiềm năng của mình trong không gian crypto. Họ dần trở thành tài sản đại diện cho một số thực thể và nhóm nhất định. Ví dụ, mối quan hệ của Elon Musk với Dogecoin , mối quan hệ của Trump với Official Trump Token và một số trường hợp Memecoin do các công ty khởi nghiệp và quốc gia phát hành đều cho thấy crypto đang nắm bắt được giá trị kinh tế và xã hội thực sự. Xu hướng này có điểm tương đồng với quá trình chứng khoán hóa trên thị trường tài chính truyền thống và có thể dần dần phát triển thành một hiện tượng văn hóa mới.
Đối diện sự thay đổi này, CEX phải nhanh chóng điều chỉnh chiến lược của mình. Các nhà đầu tư không còn phải chờ đợi niêm yết trên CEX để bắt đầu giao dịch tài sản đầy hứa hẹn. Để thu hút nhiều người dùng hơn và duy trì tính cạnh tranh, nền tảng giao dịch cần tích hợp các chức năng trên Chuỗi và các yếu tố DeFi đồng thời đảm bảo tính ổn định và tuân thủ của nền tảng. Chiến lược linh hoạt và sáng tạo này sẽ là chìa khóa đưa thị trường crypto bước vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Thách thức cốt lõi đối với các CEX hiện nay là làm thế nào để tìm được sự cân bằng giữa việc thu hút các hoạt động giao dịch ngắn hạn và duy trì sự ổn định của nền tảng trong dài hạn, đồng thời duy trì được lòng tin của các nhà đầu tư tổ chức và thu hút hiệu quả nhiều nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ hơn.
4. Tóm tắt chiến lược và triển vọng tương lai
Memecoin đã dần phát triển từ một công cụ đầu cơ đơn giản thành một sản phẩm giao dịch quan trọng trên thị trường crypto . Khi khối lượng giao dịch Memecoin trên nền tảng giao dịch phi tập trung (DEX) tăng trưởng mạnh mẽ, xu hướng này đã mang đến những cơ hội và thách thức mới cho ngành công nghiệp crypto.
Trong thị trường bò gần đây, Memecoin trên DEX đã vượt trội hơn đáng kể so tài sản được niêm yết trên nền tảng giao dịch tập trung (CEX), thúc đẩy ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển sang DEX. Các nền tảng như Pump.fun tối ưu hóa quá trình phát hành và giao dịch Memecoin, cho phép các token mới đạt được tăng trưởng bùng nổ nhanh chóng ngay cả khi chúng không được niêm yết trên CEX.
Để thích ứng với sự thay đổi này, nhà tạo lập thị trường thị trường, nhà cung cấp thanh khoản và đội ngũ dự án đã điều chỉnh chiến lược của mình. Họ không còn chỉ tập trung vào niêm yết trên CEX nữa mà bắt đầu chú ý đến hoàn cảnh DEX. Họ tăng khả năng tiếp cận và tính linh hoạt của giao dịch bằng cách thiết lập các nhóm thanh khoản trên nhiều nền tảng.
Tuy nhiên, thị trường Memecoin vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro. Những hành vi phi đạo đức như bỏ trốn với tiền, thao túng nhóm nhỏ và giao dịch ác ý đã gây tổn hại nghiêm trọng đến lợi ích của các nhà đầu tư. Những vấn đề này thường xảy ra do thiếu sự giám sát thị trường hiệu quả. Ví dụ, vụ bê bối Libra ($LIBRA) ở Argentina đã phơi bày rủi ro tiềm ẩn này, làm dấy lên sự nghi ngờ rộng rãi trên thị trường về Memecoin và khiến khối lượng giao dịch trên Solana DEX giảm đáng kể.
Liên kết đến bài viết này: https://www.hellobtc.com/kp/du/04/5755.html
Nguồn: https://reports.tiger-research.com/p/untold-story-behind-the-surge-chn
