Tác giả bài viết là nhà nghiên cứu cao cấp Jason Jiang của OKG Research
Vào ngày 22 tháng 4 năm 2025 theo giờ Bắc Kinh, Paul Atkins chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch thứ 34 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Người điều chỉnh "phe thị trường tự do" này, được Tổng thống Trump đề cử và được Thượng viện xác nhận với 52 phiếu so với 44 phiếu, khác với phong cách quản lý chủ yếu thông qua thực thi pháp luật của người tiền nhiệm Gary Gensler, đã nhanh chóng khẳng định: xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản số rõ ràng và cởi mở sẽ là "nhiệm vụ hàng đầu".
Trong thời kỳ Gensler, SEC Hoa Kỳ đã tiến hành các hành động thực thi pháp luật quy mô lớn đối với ngành công nghiệp crypto, gần như coi tất cả các token là chứng khoán, khiến các nhà sáng lập, tổ chức đầu tư và nền tảng giao dịch dài hạn phải chịu tình trạng không chắc chắn và rủi ro. Trong bối cảnh quản lý chặt chẽ và chính sách mơ hồ đan xen này, việc Atkins nhậm chức được ngành coi là "thời điểm khởi động lại" của quản lý crypto Hoa Kỳ.
(Phần còn lại của bản dịch sẽ tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã được đặt ra)3、Tiêu chuẩn xác định token sẽ được định hình lại. Một trong những vấn đề nan giải nhất của thị trường crypto hiện nay là loại token nào được coi là chứng khoán, loại nào là hàng hóa hoặc tài sản không được quản lý. Trong quá khứ, SEC đã áp dụng rộng rãi bài kiểm tra Howey để xác định token là chứng khoán, Atkins lại có xu hướng kết hợp chức năng token (tính sử dụng so với tính đầu tư) và mức độ phi tập trung để phân loại và đánh giá. Ông ủng hộ "đề án cảng an toàn" do Ủy viên Hester Peirce đề xuất, tức là cung cấp thời gian ân hạn 3 năm cho các dự án khởi nghiệp để xây dựng mạng phân tán mà không phải lo ngại SEC thực hiện các hành động pháp lý. Điều này có nghĩa là chế độ "miễn trừ khởi đầu + tuân thủ lâu dài" có thể được hình thành, thúc đẩy việc phát hành token và hệ sinh thái gọi vốn trở nên sôi động trở lại. Đồng thời, Atkins ủng hộ nguyên tắc "phát hành là tiết lộ", nghĩa là miễn là dự án token cung cấp thông tin tiết lộ đầy đủ khi phát hành và có cấu trúc quản trị minh bạch, thì có thể hoạt động trong khuôn khổ tuân thủ. Điều này có thể giảm đáng kể áp lực tuân thủ cho các bên dự án và thu hút một làn sóng mới các dự án gọi vốn token quay trở lại thị trường Mỹ.
Ngoài ra, nhóm nghiên cứu nội bộ mới thành lập của SEC đang đánh giá lại thuộc tính của các tài sản chuỗi công khai chính, trong đó các token như XRP, SOL có nền tảng ứng dụng rộng rãi, nếu được loại trừ khỏi việc xác định là chứng khoán, sẽ mở ra nhiều loại hơn cho ETF crypto. Trên thực tế, vào ngày đầu tiên nhậm chức (10/4), SEC đã nhanh chóng phê duyệt giao dịch quyền chọn ETF spot Ethereum, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều kênh tham gia hơn, phát đi tín hiệu ủng hộ tài chính hóa tài sản crypto.
Kết luận
Việc Paul Atkins nhậm chức đại diện cho việc ngành crypto tại Hoa Kỳ bước vào một chu kỳ quản lý mới. Nếu các mắt xích then chốt như kênh tuân thủ stablecoin, hệ thống đăng ký sàn giao dịch, xác định pháp lý token có thể được giải quyết trong nhiệm kỳ của ông, sẽ định hình lại vị trí của Hoa Kỳ trong hệ thống quản trị crypto toàn cầu. Quan trọng hơn, sự thay đổi trong logic quản lý sẽ phát ra tín hiệu thể chế mạnh mẽ hơn: không phải là quản lý ít đi, mà là quản lý rõ ràng hơn, hợp tác hơn và mang tính xây dựng hơn.
Đối với ngành crypto, đây là một cơ hội thở phào khó được, đồng thời cũng là một sự khởi động lại đòi hỏi sự hợp lý và tự giác hơn. Nhưng Atkins không phải là người theo chủ nghĩa buông thả, ông đã nhiều lần nhấn mạnh rằng SEC sẽ tiếp tục nghiêm khắc chống lại các hành vi gian lận, giao dịch nội gián, thao túng thị trường; sự thay đổi thực sự nằm ở chỗ giúp ngành hiểu được "con đường tuân thủ ở đâu".
