Nguồn: Grayscale; Biên soạn bởi: Wuzhu, Jinse Finance
Nền tảng hợp đồng thông minh là cơ sở hạ tầng cốt lõi cho các ứng dụng phi tập trung và tài chính blockchain . Vì vậy, chúng có vai trò quan trọng viễn cảnh mong đợi về chuỗi công khai, cung cấp một kiến trúc hoàn toàn mới cho thị trường tài chính và thương mại kỹ thuật số.
Grayscale Research cho rằng rằng các ứng dụng dựa trên hợp đồng thông minh sẽ ngày càng phổ biến trong 1-2 năm tới, một phần là do những thay đổi trong quy định của Hoa Kỳ và luật sắp tới.
Ethereum là nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất, được đo lường bởi: (i) giá trị vốn hóa thị trường ; (ii) quy mô của hệ sinh thái ứng dụng và cộng đồng nhà phát triển; và (iii) giá trị của tài sản Chuỗi . Tuy nhiên, Ethereum gần đây đã tụt hậu so với các đối thủ cạnh tranh như Solana về mặt phí và chỉ báo hoạt động trên Chuỗi khác.
Chúng tôi cho rằng ngay cả khi một số blockchain mới hơn bắt đầu trở nên phổ biến và chiếm lĩnh thị thị phần, các tính năng khác biệt của Ethereum, bao gồm văn hóa nhấn mạnh phi tập trung , bảo mật và tính trung lập, sẽ giúp nó tiếp tục chiếm lĩnh lượng lớn thị phần người dùng, nhà phát triển và phí giao dịch trong không gian tiền crypto nền tảng hợp đồng thông minh. Do đó, Ethereum nên được coi là một thành phần không thể thiếu của danh mục đầu tư crypto đa dạng.
Triển vọng về phí nền tảng hợp đồng thông minh vẫn còn rất không chắc chắn, một phần vì chúng ta không biết các nền tảng như Ethereum có thể duy trì được bao nhiêu quyền định giá trong dài hạn. Tuy nhiên, báo cáo này của Grayscale Research cho thấy Ethereum vẫn duy trì được sức mạnh về giá bằng cách thực hiện chiến lược mở rộng quy mô, tăng tổng phí từ 1,7 tỷ đô la hằng năm trong sáu tháng qua lên hơn 20 tỷ đô la.
Cùng với Linux, Python và một số dự án phần mềm mã nguồn mở khác, Ethereum được cho là một trong những dự án phần mềm mã nguồn mở quan trọng nhất từng được tạo ra. Mặc dù mới thành lập chưa đầy 10 năm, mạng lưới Ethereum hiện đã có hơn 11.000 nút , xử lý 35-40 triệu giao dịch mỗi tháng, đảm bảo giá trị giao dịch khoảng 46 tỷ đô la và được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của hơn 2.100 nhà phát triển toàn thời gian. Hệ sinh thái Ethereum rộng lớn hơn, bao gồm blockchain, hiện đang xử lý khoảng 400 triệu giao dịch mỗi tháng. [1]
Bất chấp địa vị Ethereum trong ngành crypto và việc ra mắt sản phẩm giao sàn giao dịch spot (ETP) vào năm ngoái, giá trị vốn hóa thị trường của token mạng lưới Ethereum (ETH) vẫn kém xa so với Bitcoin(BTC). Trên thực tế, tỷ lệ giá ETH/BTC đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ giữa năm 2020 (Hình 1). Xét về giá trị vốn hóa thị trường , giá trị vốn hóa thị trường của Ethereum đã tăng khoảng 90 triệu đô la Mỹ kể từ cuối năm 2022, trong khi giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin đã tăng khoảng 1,35 nghìn tỷ đô la Mỹ (hoặc khoảng 15 lần). [2] Ethereum gần đây cũng hoạt động kém hơn token của một số nền tảng hợp đồng thông minh khác, bao gồm Solana và Sui.
Hình 1: Ethereum đã tụt hậu so với Bitcoin trong hơn hai năm
Hiệu suất kém liên tục đã khiến một số nhà quan sát đặt câu hỏi về triển vọng hoạt động của mạng Ethereum và giá trị của Ethereum . Bất chấp sự không chắc chắn xung quanh triển vọng của từng tài sản crypto , chúng tôi vẫn cho rằng rằng Ethereum nên được coi là một thành phần không thể thiếu của danh mục đầu tư crypto đa dạng.
Ethereum và Bitcoin không thể so sánh trực tiếp được. Mạng Bitcoin là một hệ thống tiền tệ và tài sản Bitcoin chủ yếu được sử dụng làm phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị. Do đó, nó thuộc về lĩnh vực tiền crypto Grayscale . Mức giá tương đối cao Bitcoin phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với loại tiền kỹ thuật số khan hiếm và có khả năng chống kiểm duyệt này.
Ngược lại, Ethereum là một nền tảng ứng dụng Ethereum cung cấp tiện ích cho người dùng các ứng dụng đó. Ethereum, cùng với Solana, Stacks, Sui và nhiều mạng lưới khác, thuộc về lĩnh vực crypto của nền tảng hợp đồng thông minh Grayscale . Bất chấp lời hứa hẹn về công nghệ hợp đồng thông minh, chúng ta vẫn chưa thấy các ứng dụng phi tập trung dựa trên hợp đồng thông minh được áp dụng rộng rãi. Mặc dù đã có nhiều câu chuyện thành công ban đầu — bao gồm tăng trưởng của giao dịch stablecoin — nhưng tỷ lệ áp dụng hiện tại vẫn rất thấp so với viễn cảnh mong đợi của nền tảng hợp đồng thông minh là đưa phần lớn việc kinh doanh truyền thống lên Chuỗi .
Grayscale Research cho rằng rằng các ứng dụng dựa trên hợp đồng thông minh sẽ ngày càng phổ biến trong 1-2 năm tới, một phần là do những thay đổi trong quy định của Hoa Kỳ và luật sắp tới. Chính quyền Trump đã ban hành những thay đổi đối với chính sách crypto liên bang nhằm giúp ngành công nghiệp này dễ dàng đầu tư và phát triển hơn tại Hoa Kỳ. [3] Ngoài ra, một nhóm thượng nghị sĩ lưỡng đảng đã giới thiệu Đạo luật đổi mới quốc gia stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS). Dự luật này dựa trên những nỗ lực của Quốc hội trước và nhằm mục đích cung cấp một khuôn khổ quản lý toàn diện cho việc phát hành stablecoin thanh toán. Sự rõ ràng hơn về mặt quy định sẽ giúp tăng cường đầu tư và áp dụng các ứng dụng dựa trên blockchain, do đó tăng cường hoạt động Chuỗi(ví dụ: giao dịch và phí) và cuối cùng là giá trị của token nền tảng hợp đồng thông minh.
Sau khi dẫn địa vị lúc đầu, Ethereum hiện phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng hợp đồng thông minh khác và sẽ cần thực hiện các kế hoạch phát triển đầy tham vọng để thành công. Nhưng Ethereum cũng có một số tính năng khác biệt mà chúng tôi cho là đặc biệt quan trọng đối với các trường hợp sử dụng tài chính — bao gồm các nhóm vốn lớn trên Chuỗi và các lựa chọn thiết kế nhấn mạnh vào phi tập trung và tính trung lập. Do đó, chúng tôi kỳ vọng Ethereum sẽ chiếm một thị phần đáng kể trong hoạt động Chuỗi chuỗi trong tương lai, điều này sẽ thúc đẩy giá trị của ETH tăng lên.
Mọi thứ đều là máy tính
Ethereum là nền tảng hợp đồng thông minh blockchain lớn đầu tiên. Giống như Bitcoin , blockchain Ethereum có thể được sử dụng để gửi và nhận giao dịch. Tuy nhiên, với việc bổ sung các hợp đồng thông minh, Ethereum cũng có thể chạy các ứng dụng phi tập trung . Các ứng dụng này có thể là bất cứ thứ gì, từ nền tảng lending phi tập trung đến giải pháp nhận dạng cho đến trò chơi điện tử. [4] Vì Ethereum đóng vai trò là cơ sở hạ tầng cho các ứng dụng nên nó có thể được coi là một máy tính chạy bằng phần mềm, đôi khi được gọi là “máy tính thế giới”.
Ngày nay, Ethereum lưu trữ hàng nghìn ứng dụng và là tài sản lớn nhất giá trị vốn hóa thị trường trong phân khúc tiền crypto trên nền tảng hợp đồng thông minh của chúng tôi. Ethereum có nhiều tài sản trên Chuỗi (như stablecoin và tài sản được token hóa ) hơn blockchain hợp đồng thông minh hàng đầu khác, nhưng hoạt động trên Chuỗi của nó gần đây đã tụt hậu so với một số blockchain khác (Biểu đồ 2). Solana, mạng lưới lớn thứ hai giá trị vốn hóa thị trường, có nhiều địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch và phí hơn trong 30 ngày qua, nhưng giá trị vốn hóa thị trường của nó chỉ bằng 30% so với Ethereum.
Hình 2: Ethereum là nền tảng hợp đồng thông minh có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất
Triết lý đầu tư đằng sau các nền tảng hợp đồng thông minh là các ứng dụng mới sẽ thu hút nhiều người dùng hơn, nhiều giao dịch hơn và cuối cùng là mức phí cao hơn cho giao thức cơ bản. Chúng tôi ước tính rằng khối lượng giao dịch trên các nền tảng hợp đồng thông minh đã tăng trưởng từ khoảng 20 giao dịch mỗi giây (TPS) cách đây năm năm lên khoảng 1.200 giao dịch mỗi giây hiện nay, tăng trưởng hàng năm khoảng 130% (Biểu đồ 3). Theo so sánh, mạng lưới của Visa đã xử lý khoảng 7.400 giao dịch trong 12 tháng tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2024. [5] Nếu thị phần thanh toán kỹ thuật số của blockchain hợp đồng thông minh tiếp tục tăng trưởng và chúng có thể thiết lập các rào cản cạnh tranh và duy trì quyền định giá, điều này sẽ dẫn đến tăng thu nhập phí và giá token có khả năng cao hơn.
Hình 3: Blockchain khối hợp đồng thông minh xử lý khoảng 1.200 giao dịch mỗi giây
Khi so sánh với Chỉ số ngành công nghiệp crypto FTSE/ Grayscale Smart Contract Platform (Biểu đồ 4), hiệu suất của Ethereum nhìn chung tương đương với các đồng tiền tương tự. Phân khúc thị trường này hiện có 70 token với tổng giá trị vốn hóa thị trường là 428 tỷ đô la. [6] Kể từ đầu năm 2024, Chỉ số nền tảng hợp đồng thông minh đã giảm 22%, trong khi giá giảm Ethereum đã giảm 18%. Trong khi đó, giá của Solana đã tăng 18% và giá của Bitcoin tăng 90%.
Hình 4: Hiệu suất của Ethereum gần như tương đương với hiệu suất thị trường của nó
Làm thế nào để kiếm tiền Ethereum
Ethereum kiếm tiền từ hoạt động mạng thông qua phí giao dịch hoặc “phí gas ”, gas là loại phí cần thiết để thực hiện giao dịch hoặc tương tác với hợp đồng thông minh. Không giống như Solana và nhiều blockchain khác, hoạt động trong hệ sinh thái Ethereum diễn ra đồng thời trên mạng chủ Ethereum Lớp 1 (L1) và sê-ri các mạng Layer 2 (L2). Ethereum có kế hoạch mở rộng lên hàng triệu người dùng theo cách này, vì bản thân Lớp 1 không thể mở rộng hoàn toàn năng lực mà không phải hy sinh phi tập trung . Nếu cấu trúc phân lớp này hoạt động hài hòa, nó sẽ có thể cung cấp cho người dùng các tùy chọn giao dịch Layer 2 thông lượng cao và chi phí thấp trong khi vẫn duy trì tính bảo mật và phi tập trung của Lớp 1. Tuy nhiên, việc di chuyển hoạt động sang Layer 2 đã tác động đến mức phân phối phí trên toàn mạng, như chúng tôi giải thích bên dưới.
Phí gas của mạng Ethereum Lớp 1 và Layer2 có cấu trúc khác nhau, phản ánh nhân vật khác nhau của chúng trong chiến lược mở rộng quy mô giao thức. Mô hình phí Lớp 1 của Ethereum bao gồm ba thành phần riêng biệt:[7]
Đơn vị gas : Chi phí tính toán cố định của một số hoạt động nhất định (ví dụ: chuyển ETH cần 21.000 Gas).
Phí cơ bản: Số tiền phải trả cho tất cả các giao dịch, được đo bằng Gwei trên mỗi đơn vị Gas (1 Gwei bằng một phần tỷ ETH). Phí cơ bản được điều chỉnh theo thuật toán dựa trên nhu cầu của từng khối.
Phí ưu tiên ("tiền boa"): Một khoản phí tùy chọn để ưu tiên thực hiện giao dịch.
Ví dụ, giao dịch chuyển 1 ETH (cần 21.000 gas ) có giá là 10 gwei và tiền boa là 2 gwei, chi phí là:
=21.000*(10+2)=252.000 gwei hoặc 0,000252 ETH
Phí giao dịch mang lại giá trị cho người nắm giữ token thông qua cơ chế tương tự như cổ tức và mua lại cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Phí ưu tiên được trả cho người xác thực như một phần gửi tiền đảm bảo, tương tự như cổ tức. Phí cơ bản được đốt để giảm lượng cung ứng ETH, thưởng cho tất cả người nắm giữ token , tương tự như việc mua lại. (Hình 5)
Biểu đồ 5: Phí được phân phối cho người nắm giữ token thông qua gửi tiền đảm bảo và đốt
Các mạng Layer 2 như Arbitrum One và Base cũng tính phí giao dịch. Vì dựa vào mạng Ethereum Lớp 1 để quyết toán cuối cùng và bảo mật nên Layer 2 có thể tính phí giao dịch thấp hơn và xử lý nhiều giao dịch hơn mỗi giây. Tuy nhiên, Layer 2 sẽ chuyển một phần phí cho Lớp 1 dưới dạng thanh toán cho các dịch vụ quyết toán và bảo mật. Năm ngoái, Ethereum đã trải qua hard fork(cập nhật mạng) có tên là Dencun, được thiết kế mở rộng hệ sinh thái Layer 2 . Nâng cấp Dencun giới thiệu giao dịch blob[8], một cách để Layer 2 công bố dữ liệu lên Lớp 1 với chi phí thấp. Lần nâng cấp thành công đã làm tăng đáng kể số lượng người dùng và giao dịch trên Layer 2 (Hình 6).
Hình 6: Hoạt động của lớp L2 Ethereum tăng trưởng đáng kể
Tuy nhiên, việc giới thiệu giao dịch blob cũng tác động đến mức phí và cách phân phối trên toàn mạng. Quan trọng nhất, các giao dịch blob làm giảm phí mà Lớp 2 phải trả cho Lớp 1 (Hình 7). Điều này khiến một số nhà quan sát cho rằng Layer-2 là “ spam ” trên Ethereum vì trong ngắn hạn, sự thành công của Layer-2 đến từ sự đánh đổi của Layer-1. Nhưng nếu Layer-2 có thể thu được lợi ích từ việc duy trì hệ sinh thái Ethereum— chẳng hạn như đảm bảo an ninh và các hiệu ứng mạng khác — thì về lâu dài, một hệ sinh thái Layer-2 lớn sẽ mang lại giá trị lớn hơn cho mạng Ethereum và ETH.
Hình 7: Ethereum L2 trả ít phí hơn cho L1
Nâng cấp trong tương lai sẽ tiếp tục mở rộng các lớp L1 và L2. Bản nâng cấp Pectra dự kiến diễn ra vào tháng 4 năm 2025 và sẽ kết hợp các cải tiến từ Prague (lớp thực thi) và Electra (lớp đồng thuận). Về mở rộng , Đề án cải tiến Ethereum 7691 tối ưu hóa lưu trữ Blob, với mục tiêu là 6 Blobs cho mỗi khối, tăng gấp đôi dung lượng Blob của Dencun. Nhìn về phía trước, tiềm năng mở rộng của Ethereum có thể được cải thiện đáng kể với việc triển khai khái niệm “Danksharding đầy đủ” (xem Hình 8). [9] Nâng cấp lần sẽ mở rộng cả số lượng blob trên mỗi khối và kích thước của mỗi blob, tăng đáng kể giới hạn trên của TPS. Hình 8 cho thấy Pectra và Danksharding đầy đủ có thể ảnh hưởng đến khả năng giao dịch của lớp Ethereum L2.
Hình 8: Nâng cấp Ethereum trong tương lai sẽ làm tăng đáng kể dung lượng L2
Tương lai của phí Ethereum
Triển vọng về phí nền tảng hợp đồng thông minh vẫn còn rất không chắc chắn, một phần vì công nghệ này vẫn đang trong giai đoạn đầu và không rõ các nền tảng như Ethereum có thể duy trì được bao nhiêu quyền định giá trong dài hạn. Các nền tảng hợp đồng thông minh cạnh tranh với nhau và với các hệ thống tập trung. Để duy trì sức mạnh định giá trong dài hạn, họ cần cung cấp các tính năng khác biệt để ngăn người dùng chuyển sang các giải pháp thay thế rẻ hơn (tập trung hoặc phi tập trung ). Mặc dù blockchain Ethereum chậm hơn và đắt hơn nhiều đối thủ cạnh tranh, Grayscale Research cho rằng rằng những lợi thế độc đáo của nó — bao gồm tài sản có giá trị cao trên Chuỗi và nhấn mạnh vào phi tập trung và bảo mật — sẽ giúp thúc đẩy việc áp dụng và hiệu ứng mạng, và cuối cùng cung cấp cho Ethereum một số quyền định giá theo thời gian.
Hình 9 cho thấy ví dụ về cách Ethereum có thể tăng phí bằng cách tăng dung lượng và duy trì quyền định giá. Chúng tôi giả định phí giao dịch Lớp 1 trung bình là 5,00 đô la, so với phí giao dịch trung bình là 6,30 đô la kể từ năm 2019. [10] Về lâu dài, Lớp 1 có thể sẽ được sử dụng chủ yếu cho các giao dịch có giá trị cao và các giao dịch có yêu cầu bảo mật cao hơn. Đối với Layer 2, chúng tôi giả định mức phí giao dịch trung bình là 0,05 đô la, tương tự như kinh nghiệm gần đây. Chúng tôi tiếp tục giả định rằng Ethereum Layer 1 xử lý 100 giao dịch mỗi giây và Ethereum Layer 2 xử lý 25.000 giao dịch mỗi giây. Đây là những dự báo TPS mang tính giả định có thể đạt được trong 3-5 năm tới, dựa trên lộ trình mở rộng quy mô Ethereum và giả định nhu cầu chung về các ứng dụng dựa trên hợp đồng thông minh tăng trưởng đáng kể. [11]
Theo những giả định này, tổng phí giao dịch Ethereum Layer 1 sẽ tăng trưởng từ tăng trưởng hằng năm khoảng 1,7 tỷ đô la trong sáu tháng qua lên hơn 20 tỷ đô la (Biểu đồ 9). Trong khi triển vọng về phí giao dịch vẫn còn rất không chắc chắn, nếu Ethereum có thể thực hiện chiến lược mở rộng quy mô và duy trì một số quyền định giá, về mặt kỹ thuật, nó có thể tăng đáng kể thu nhập từ phí giao dịch. Để theo dõi tiến độ, các nhà đầu tư nên cân nhắc theo dõi các biến cơ bản trong mô hình đơn giản hóa này - cụ thể là TPS cho Lớp 1 và Layer 2 và phí thực hiện trung bình cho Lớp 1 và Layer 2 . [12]
Hình 9: Thu nhập phí Ethereum tăng trưởng tăng trưởng khả năng mở rộng quy mô và giá cả
Làm cho chiếc bánh lớn hơn
Trong thị trường bò crypto gần đây nhất, Bitcoin và Ethereum ban đầu tăng song song. Tuy nhiên, vào năm 2021, giá Ethereum tăng nhanh hơn, cuối cùng đạt mức lợi nhuận gấp đôi so với Bitcoin từ đầu năm 2019 đến đỉnh điểm thị trường vào tháng 11 năm 2021 (Hình 10). Một số nhà đầu tư crypto có thể đã chuẩn bị cho một mô hình tương tự trong chu kỳ hiện tại - Ethereum vượt trội hơn đáng kể so với crypto khác khi chu kỳ trưởng thành - nhưng đã thất vọng vì hiệu suất yếu kém gần đây của nó.
Hình 10: Ethereum cuối cùng đã vượt trội hơn Bitcoin trong chu kỳ crypto cuối cùng
Grayscale Research cho rằng rằng hiệu suất hoạt động kém của Ethereum là một dấu hiệu lành mạnh cho thấy thị trường crypto đang tập trung vào các yếu tố cơ bản. Trong khuôn khổ phân tích của chúng tôi, thị trường crypto phân biệt các nền tảng hợp đồng thông minh chủ yếu dựa trên phí. [13] Trong khi cách phí chuyển thành giá trị token khác nhau giữa blockchain , chúng thường được chuyển cho người nắm giữ token và phí được cho là chỉ báo có thể so sánh trực tiếp nhất về hoạt động blockchain .
Trong không gian crypto của nền tảng hợp đồng thông minh, Ethereum và Solana đều có mức phí và giá trị vốn hóa thị trường tương đối cao (Biểu đồ 11). Kể từ cuối năm 2023, thu nhập phí và thị thị phần của Solana trong không gian crypto nền tảng hợp đồng thông minh đã tăng lên, trong khi thu nhập phí và giá trị vốn hóa thị trường của Ethereum đã giảm. Nói cách khác, thị trường đã định giá lại giá trị tương đối của Ethereum và Solana một cách hợp lý do những thay đổi về cơ bản. Trong khuôn khổ đơn giản được thể hiện ở Biểu đồ 11, giá của Solana đang tăng lên và sang phải và hiện có vẻ được định giá khá công bằng (“tăng trưởng theo định giá của nó”). Ngược lại, giá Ethereum đã giảm xuống và chuyển sang trái, và định giá hiện tại của nó có thể cao hơn thu nhập từ phí.
Hình 11: Ethereum hoạt động kém hơn Solana do mức tăng trưởng phí yếu hơn
Những khác biệt tinh tế về địa vị cạnh tranh này rất quan trọng, nhưng chúng kém quan trọng hơn nhiều so với tiềm năng tăng trưởng của toàn bộ danh mục. Tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh đều đang trong giai đoạn đầu áp dụng. Ví dụ, Ethereum hiện chỉ có khoảng 7 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, trong khi công ty mẹ của Facebook là Meta Platforms báo cáo rằng các ứng dụng của họ sẽ có 3,35 tỷ "người dùng hoạt động hàng ngày"tính đến tháng 12 năm 2024. [14] Khi việc áp dụng tăng lên, các nền tảng hợp đồng thông minh dự kiến sẽ được hưởng lợi từ các hiệu ứng mạng lưới kép. Sự tham gia ngày càng tăng không chỉ thúc đẩy tăng khối lượng giao dịch và thu nhập phí mà còn đẩy nhanh hoạt động của nhà phát triển, độ sâu thanh khoản và khả năng tương tác trên toàn hệ sinh thái. Chu kỳ phổ biến và tiện ích này có thể khuếch đại giá trị nắm bắt trên toàn danh mục.
Các mạng lưới chiến thắng cuối cùng có khả năng là những mạng lưới kiếm được phí giao dịch cao nhất theo thời gian và có Token gốc có điều kiện cung cầu có cấu trúc thuận lợi (ví dụ: do nguồn cung tăng trưởng hạn chế và nhu cầu có cấu trúc như tài sản thế chấp hoặc phương tiện thanh toán). Solana, Sui và một số nền tảng hợp đồng thông minh khác sẽ nổi bật hơn so với các đối thủ cạnh tranh nhờ thông lượng cao, chi phí giao dịch thấp và trải nghiệm người dùng nhìn chung tuyệt vời. Ethereum nổi bật nhờ hệ sinh thái ứng dụng và nhà phát triển lớn và đa dạng, nguồn vốn lượng lớn trên Chuỗi và văn hóa ưu tiên tính phi tập trung, bảo mật và tính trung lập. Chúng tôi hy vọng những tính năng này sẽ tiếp tục thu hút lượng lớn người dùng đến với hệ sinh thái Ethereum và tin rằng Ethereum sẽ chiếm một thị phần đáng kể trong hoạt động kinh tế trên blockchain nền tảng hợp đồng thông minh trong tương lai.
Ghi chú
[1] Nguồn: Nodewatch.io, Artemis, DeFi Llama, Electric Capital , Grayscale Investments. Tất cả dữ liệu được tính đến tính đến năm 2024. Tổng khối lượng giao dịch của hệ sinh thái bao gồm các L2 sau: Base, Arbitrum One, OP Mainnet, ZKsync Era, Starknet, Blast, Linea, Scroll và World Chain.
[2] Nguồn: Artemis, Grayscale Investments. Dữ liệu tính đến ngày 17 tháng 3 năm 2025.
[3] Để biết thêm thông tin, hãy xem “Tháng 1 năm 2025: Quá trình định hình lại Chính sách crypto của Hoa Kỳ đang diễn ra” và “Tháng 2 năm 2025: Tiến trình, tình thế tiến thoái lưỡng nan và cơ hội” của Grayscale.com.
[4] Để biết thêm bối cảnh, hãy xem “Tình trạng của Ethereum và Blockchain lớp 1: Câu chuyện về các thành phố do người dùng sở hữu” (Phần 1 và Phần 2), Grayscale.com
[5] Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2024 của Visa, Grayscale Investments. Visa đã xử lý 233,8 tỷ giao dịch trong năm tài chính của mình, khoảng 7.400 giao dịch mỗi giây.
[6] Nguồn: FTSE Russell Index, Artemis, Grayscale Investments. Dữ liệu tính đến ngày 17 tháng 3 năm 2025.
[7] “Cập nhật thị trường: Sáp nhập”, ngày 24 tháng 9 năm 2022, Grayscale.com.
[8] Ethereum Blob là một đơn vị lưu trữ dữ liệu tạm thời (thời gian lưu giữ khoảng 18 ngày) mà mạng Layer 2 sử dụng để xử dữ liệu giao dịch ngoài Chuỗi một cách hiệu quả đồng thời tận dụng tính bảo mật của Ethereum để giảm phí khoảng 90% so với lưu trữ Chuỗi vĩnh viễn.
[9] Danksharding, Lộ trình Ethereum, Ethereum.org.
[10] Nguồn: Coin Metrics, Grayscale Investments. Dữ liệu tính đến ngày 15 tháng 3 năm 2025.
[11] Giả định TPS không phải là mức tối đa lý thuyết.
[12] Hệ số biên lợi nhuận hoạt động của Layer 2 , tức là thị phần lệ phí thực hiện được Layer giữ lại, cũng có thể thay đổi trong tương lai, nhưng điều này nằm ngoài phạm vi của báo cáo này.
[13] Trong báo cáo này, chúng tôi loại trừ mọi thảo luận về “phí bảo hiểm tiền tệ” (nếu có) trong định giá token. Xem “Cuộc chiến giành giá trị trong nền tảng hợp đồng thông minh”, Grayscale.com.
[14] Nguồn: Token Terminal; Meta báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2024, Meta Investor Relations.
