Liệu Cục Dự trữ Liên bang có bất lực trong việc cứu vãn tình hình không? Ray Dalio tiết lộ rủi ro đằng sau việc hạ xếp hạng trái phiếu Mỹ : "Lạm phát" mới là vỡ nợ thực sự

Việc hạ xếp hạng nợ của Hoa Kỳ đã khiến thị trường chú ý đến rủi ro thực sự. Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, chỉ ra rằng vỡ nợ không chỉ có thể diễn ra dưới hình thức "không trả nợ" mà còn có thể liên quan đến việc " phá giá nợ " thông qua in tiền. Khi thâm hụt tài khóa bước vào giai đoạn không thể đảo ngược, các công cụ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dần mất hiệu quả, " sự thống trị tài khóa " trở thành chuẩn mực mới và hệ thống tiền tệ cũng như cơ cấu tài khóa của Hoa Kỳ cũng sẽ bị lung lay nghiêm trọng.

( Tại sao trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bị hạ cấp? Nó sẽ ảnh hưởng như thế nào đến Đài Loan, quốc gia nắm giữ lượng lớn trái phiếu Mỹ? Các tổ chức nghiên cứu: Về mặt kỹ thuật, xếp hạng tín dụng không thay đổi )

Xếp hạng trái phiếu Mỹ bị bóp méo: Số tiền bạn nhận được có còn giá trị không?

Gần đây, xếp hạng tín dụng nợ công của Hoa Kỳ lại bị hạ xuống, thu hút sự chú ý của cộng đồng tài chính về sự khác biệt giữa "an toàn danh nghĩa" và "an toàn thực tế". Ray Dalio, nhà sáng lập Bridgewater Associates, đã chỉ ra trong một dòng tweet ngày hôm qua rằng các công ty xếp hạng tín nhiệm chỉ đánh giá liệu chính phủ có "không có khả năng trả nợ" hay không, nhưng lại bỏ qua rủi ro lớn hơn là chính phủ " in tiền tiền và phá giá tiền tệ ":

Chính phủ có thể trả nợ bằng cách in tiền tiền, khiến người sở hữu trái phiếu mất tiền do " số tiền họ nhận được trở nên ít giá trị hơn " thay vì " số tiền họ nhận được trở nên ít hơn ". Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến sức mua thực tế của tài sản của họ, rủi ro trái phiếu Mỹ thực sự cao hơn nhiều so với những gì cơ quan xếp hạng tín dụng đưa ra.

( Ray Dalio cảnh báo rằng trật tự toàn cầu đang phải đối mặt với sự sụp đổ chưa từng có trong một thế kỷ: nợ , tiền tệ, chính trị và bão thuế quan đan xen vào nhau )

Chuyên gia đầu cơ vàng Peter Schiff nhấn mạnh thêm rằng lạm phát là rủi ro chính khi nợ được phát hành bằng đồng tiền pháp định của quốc gia. Đối với các chủ nợ nước ngoài không có quyền bỏ phiếu, họ có nhiều khả năng trở thành nạn nhân của lạm phát, do đó, " rủi ro vỡ trái phiếu Mỹ do các nước ngoài nắm giữ" cũng cần được cân nhắc.

Từ đó có thể thấy rằng “an ninh danh nghĩa” có thể đạt được, nhưng “an ninh thực chất” mới là cốt lõi của rủi ro thực sự.

Cựu chủ tịch Fed đã dự đoán từ lâu: Chúng tôi đảm bảo thanh toán, nhưng không đảm bảo sức mua

Nhận xét của Dalio khiến chúng ta nhớ đến tuyên bố của cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan vào năm 2005:

Chúng tôi có thể đảm bảo khả năng thanh toán bằng tiền mặt, nhưng không thể đảm bảo sức mua của nó.

Điều này trùng hợp với quan điểm của Dalio: " Hình thức vỡ nợ khủng khiếp nhất trong thời hiện đại không phải là vỡ nợ, mà là 'đánh cắp' giá trị thông qua lạm phát".

( Sự dịch chuyển vốn toàn cầu sau cuộc chiến thuế quan và những thay đổi chính sách của Trump: Liệu địa vị an toàn của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có bị nới lỏng? )

Thời đại thống trị tài chính đã đến: Fed bất lực

Một dòng tweet khác từ hãng truyền thông crypto Swan cho biết chúng ta đã bước vào kỷ nguyên hệ thống tiền tệ mới của " sự thống trị về mặt tài chính" . Theo truyền thống, thị trường tập trung vào lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và chính sách nới lỏng định lượng (QE), nhưng hiện nay Bộ Ngân khố Hoa Kỳ và Quốc hội mới thực sự định hình xu hướng cho thị trường. Khi thâm hụt nợ ngày càng mất kiểm soát, Fed ngày càng có ít không gian để xoay xở:

• Lãi suất không thể tiếp tục tăng, nếu không sẽ gây ra khủng hoảng tài chính

• Việc giảm bảng cân đối kế toán chỉ có thể thực hiện trong ngắn hạn, không phải trong dài hạn

• Một khi lạm phát tăng, ngân hàng trung ương sẽ không còn sức để chống trả

Nhà phân tích tài chính Lyn Alden tóm tắt: “ Những công cụ cũ này không còn hiệu quả nữa. Đây là một hệ thống hoàn toàn khác. ”

( Việc rút lại quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ là một phần cần thiết trong quá trình chuyển đổi hệ thống tài chính Hoa Kỳ: Các nhà đầu tư ứng phó thế nào với "thời kỳ hậu đô la"? )

Thiếu hụt nợ là "có cấu trúc" chứ không phải "có tính chu kỳ"

Swan lo ngại rằng vấn đề thâm hụt tài chính hiện tại ở Hoa Kỳ đã vượt ra ngoài phạm vi biến động theo chu kỳ và là một khiếm khuyết sâu sắc về mặt cấu trúc :

Thâm hụt không còn là tác dụng phụ tạm thời của suy thoái kinh tế nữa mà là kết quả lâu dài của quá trình thiết kế thể chế của đất nước.

Điều này cũng khiến cho meme " Không gì có thể ngăn cản chuyến tàu này " trở thành một hình ảnh thu nhỏ của cuộc khủng hoảng kinh tế hiện nay ở Hoa Kỳ. Khi thâm hụt là vô tận và lạm phát trở thành một công cụ chính sách thay vì là kẻ thù, thì thoát hiểm cũng là một giải pháp. Nhân vật của tài sản chống lạm phát như Bitcoin và vàng cũng đang được xem xét lại trong bối cảnh này.

Liệu Fed có thay đổi hướng đi không? Dữ liệu là sự che đậy hay là tín hiệu?

Nhìn chung, thị trường kỳ vọng Fed có thể sớm thay đổi hướng đi. Crypto KOL @Vito_168 cho rằng Fed sẽ không công khai thừa nhận thực tế rằng thanh khoản của thị trường trái phiếu Mỹ sắp sụp đổ. Thay vào đó, đó sẽ là câu chuyện về " dữ liệu đang bắt đầu tốt hơn ", chẳng hạn như "lạm phát đang hạ nhiệt, nền kinh tế đang chậm lại và chính sách nới lỏng đang có hiệu quả":

Chỉ cần làm việc chăm chỉ hơn và làm thêm giờ để tinh chỉnh dữ liệu cho chính xác. Hầu hết những người được gọi là nhà phân tích vĩ mô đều không thể hiểu được điều đó.

Ông nói đùa rằng Trump có thể tuyên bố đây là chiến thắng của ông và ông đã thuyết phục thành công Powell ủng hộ chiến dịch tranh cử của mình.

Bạn đã sẵn sàng cho cơn bão khủng hoảng trái phiếu Mỹ chưa?

Khi xếp hạng tín dụng không còn đáng tin cậy, khi ngân hàng trung ương bất lực và khi thâm hụt cơ cấu và sự thống trị về tài khóa đã trở thành kết luận chắc chắn, các nhà đầu tư sẽ không chỉ đối diện những biến động của thị trường mà còn cả rủi ro và cơ hội từ quá trình chuyển đổi toàn bộ hệ thống tiền tệ.

Dalio đã nhiều lần cảnh báo rằng logic phân bổ tài sản trong tương lai phải phù hợp với những thay đổi đang diễn ra về mặt thể chế và mọi người có thể cần chuẩn bị "lối thoát" cho riêng mình.

Jim Chanos là đầu cơ giá xuống trên Phố Wall, nổi tiếng với việc nhắm mục tiêu chính xác vào các công ty đang gặp vấn đề về tài chính, đáng chú ý nhất là việc short Enron. Năm 2001, ông phát hiện ra hành vi gian lận tài chính của Enron một năm trước khi công ty này phá sản, ông đã thực hiện một đợt short khống trên diện rộng và thu được lợi nhuận khổng lồ, trở nên nổi tiếng chỉ sau một đêm. Ông là người sáng lập quỹ short Kynikos Associates, nhưng quỹ này đã đóng cửa vào năm 2023 và chuyển sang các văn phòng gia đình.

Những trường hợp short kinh điển khác bao gồm Luckin Coffee, China Evergrande Group và Tesla. Ông từ lâu đã đặt câu hỏi về việc TSLA được định giá quá cao, nhưng giá cổ phiếu Tesla tăng mạnh trong những năm gần đây đã khiến ông trả giá giá đắt. Triết lý đầu tư của ông là tập trung vào việc tìm kiếm bẫy giá trị. Anh ấy giỏi phân tích lỗ hổng trong báo cáo tài chính và tìm ra những công ty có vấn đề. Gần đây nhất là quyết định short, chỉ trích mức phí bảo hiểm vô lý của "cổ phiếu đại diện Bitcoin" và đồng thời mua vào Bitcoin để phòng ngừa rủi ro.

Đầu cơ giá xuống có tiếng : nắm giữ BTC và short MSTR để phòng ngừa rủi ro

Jim Chanos tiết lộ rằng ông đang thực hiện một hoạt động phòng ngừa rủi ro đồng thời: short cổ phiếu Strategy và mua vào trực tiếp Bitcoin. “Chúng tôi chỉ đơn giản sao chép những gì MicroStrategy và người đồng sáng lập Michael Saylor đã làm”, ông giải thích và nói thêm: “Bán cổ phiếu MicroStrategy và chuyển sang Bitcoin tương đương với việc nhận được 2,5 đô la giá trị chỉ với 1 đô la”.

Strategy tiếp tục tăng lượng Bitcoin, dẫn đến mức chênh lệch giá cổ phiếu lớn so với giá trị Bitcoin vị thế giữ . Chanos chỉ trích rằng mô hình này đang gây ra hiệu ứng bắt chước vô lý, khi ngày càng nhiều công ty rao bán câu chuyện "chúng tôi sẽ nắm giữ Bitcoin dưới hình thức một công ty" nhà đầu tư bán lẻ và yêu cầu thị trường đưa ra mức phí bảo hiểm tương tự.

(Nhà đầu tư short có tiếng Jim Chanos: Chiến lược long Bitcoin+ chiến lược bán khống nhỏ để kiếm lời chênh lệch giá )

Chanos nói với CNBC rằng: “MicroStrategy và những công ty bắt chước về cơ bản là các hoạt động tài chính doanh nghiệp được đóng gói dưới dạng phương tiện đầu tư Bitcoin”. “Chúng tôi chỉ sao chép chiến lược của họ và bán cổ phiếu MSTR được định giá quá cao và chuyển sang Bitcoin thực sự.”

Trong năm qua, giá cổ phiếu của Strategy đã tăng vọt hơn 220%, trong khi Bitcoin tăng khoảng 70% trong cùng kỳ. Chanos nhấn mạnh rằng khoảng cách giá này phản ánh sự nhiệt tình đầu cơ của các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ: "Đây không chỉ là cơ hội đầu cơ mà còn là nhiệt kế để quan sát sự nhiệt tình của thị trường bán lẻ".

Những người tin vào chiến lược: Chiến lược MSTR short long là nhiên liệu của BTC

Fenix, CEO của Teahouse Finance, cho biết rất nhiều quỹ đã sử dụng chiến thuật "short MSTR long BTC", sau đó chứng kiến ​​MSTR tăng từ 150 lên mức 400 hiện tại, và phe bán đã phải chịu đau đớn. Hiện tại, “số ngày cần thanh toán” của MSTR vẫn ổn định ở mức khoảng 1,5 ngày, đây là một chỉ báo rất lành mạnh. Do đó, chúng ta nên chào đón chiến lược này bằng vòng tay rộng mở, vì bản chất của MSTR dựa trên giá trị tăng trưởng dài hạn của BTC.

Ông chỉ ra rằng Michael Saylor đã xây dựng một hệ thống bảo vệ BTC với giá mua vào trung bình khoảng 70.000 đô la cho mỗi đồng. Trừ khi BTC giảm mạnh xuống dưới 70.000 đô la trong tương lai, nếu không thì không thể thực sự phá vỡ được ngưỡng phòng thủ giá cổ phiếu của MSTR. Chiến lược " short MSTR long BTC" của mọi người sẽ đẩy giá BTC lên cao hơn nữa và cuối cùng sẽ bị lực mua mới đè bẹp hoàn toàn.

Ông cho biết lý do tại sao tài chính truyền thống có ý tưởng chênh lệch giá này là vì các quỹ truyền thống không thể chấp nhận mô hình tài chính vay tiền để mua BTC của MSTR cho rằng rằng hoạt động này là một kế hoạch Ponzi. Nhưng điều đáng chú ý nhất của Michael Saylor nằm ở nhận định của ông rằng sức mua của đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm trong tương lai. Ngoài việc tiếp tục mua vào tài sản khan hiếm như BTC, việc mua thêm tài sản khan hiếm thông qua nợ (nợ một loại tiền tệ sẽ tiếp tục mất giá) là một chiến lược hai mặt bổ sung cho nhau.