Bộ phận Tài chính của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã làm rõ rằng một số hoạt động Staking blockchain Bằng chứng cổ phần (PoS) (PoS) nằm ngoài định nghĩa về giao dịch chứng khoán theo các quy định của liên bang.
Các chuyên gia trong ngành cho rằng sự phát triển này có thể mở ra cánh cửa cho các quỹ sàn giao dịch crypto(ETF) tích hợp các tính năng Staking vào sản phẩm của họ.
SEC cung cấp sự rõ ràng về quy định về Staking
Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp đã công bố tuyên bố vào ngày 29 tháng 5 năm 2025. Tuyên bố nêu rõ rằng các Hoạt động Staking theo Giao thức, bao gồm Staking đơn lẻ, Staking tự lưu ký thông qua bên xác thực thứ ba và các thỏa thuận Custodial trong đó các nền tảng Stake tài sản thay mặt cho khách hàng, không liên quan đến việc chào bán hoặc bán chứng khoán.
“Theo quan điểm của Sở thì “Các hoạt động Staking cọc theo giao thức” liên quan đến Staking giao thức không liên quan đến việc chào bán và bán chứng khoán theo nghĩa của Mục 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 (“Đạo luật Chứng khoán”) hoặc Mục 3(a)(10) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 (“Đạo luật Giao dịch”),” tuyên bố viết.
Bộ phận này cũng làm rõ rằng các dịch vụ phụ trợ liên quan đến Staking , chẳng hạn như Slashing bảo hiểm hoặc các tùy chọn rút tiền sớm, không được coi là hoạt động chứng khoán. Một yếu tố quan trọng trong lý luận này là phần thưởng kiếm được từ Staking được tạo ra bởi giao thức cơ bản của mạng lưới, không phải thông qua nỗ lực của bên thứ ba.
Theo chi nhánh SEC, Staking không đáp ứng các tiêu chí cho hợp đồng đầu tư theo bài kiểm tra Howey. Do đó, những người tham gia vào các hoạt động Staking này không bắt buộc phải đăng ký giao dịch của họ dưới dạng chứng khoán với SEC.
Điều này cung cấp sự rõ ràng hơn về mặt quy định và giảm sự không chắc chắn về mặt pháp lý cho những người tham gia mạng PoS và các nhà cung cấp dịch vụ. Ủy viên Hester Peirce , phát biểu tại Hội nghị Bitcoin, đã củng cố quan điểm này, nêu rõ,
“Cung cấp an ninh không phải là an ninh.”
Hướng dẫn này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong nỗ lực liên tục của SEC nhằm xác định khuôn khổ quản lý cho các hoạt động tiền điện tử . Hướng dẫn này tuân theo sự rõ ràng tương tự được cung cấp cho Đào coin Bằng chứng công việc (PoW) (PoW) vào tháng 3 năm 2025.
Hướng dẫn Staking của SEC có ý nghĩa gì đối với ETF tiền điện tử
Đáng chú ý, việc làm rõ này có thể có những tác động sâu rộng. Các chuyên gia trong ngành cho rằng nó có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích hợp các tính năng Staking vào các ETF tiền điện tử.
“Đây là một vấn đề lớn đối với các nhà cung cấp ETF muốn cung cấp Staking. Hướng dẫn này làm rõ rằng Staking theo định dạng này thường không được Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp coi là giao dịch chứng khoán”, người dẫn chương trình Crypto in America Eleanor Terrett đã đăng .
Rebecca Rettig, Giám đốc pháp lý tại Jito Labs, cũng chia sẻ quan điểm tương tự. BeInCrypto đưa tin rằng vào tháng 4, SEC đã gia hạn thời hạn ra quyết định về việc có nên chấp thuận Staking cho các ETF giao ngay Ethereum do Grayscale đề xuất hay không đến tháng 7 năm 2025. Điều này làm nổi bật sự thận trọng của cơ quan quản lý. Tuy nhiên, sự rõ ràng mới có thể thúc đẩy tỷ lệ chấp thuận.
Tuy nhiên, tuyên bố mới nhất không phải là không có chỉ trích. Ủy viên đảng Dân chủ Caroline Crenshaw đã phản hồi tuyên bố làm rõ. Bà lập luận rằng tuyên bố của nhân viên SEC xung đột với luật hiện hành.
Crenshaw nhấn mạnh rằng các phán quyết của tòa án đã phân loại các chương trình staking-as-a-service là hợp đồng đầu tư theo bài kiểm tra Howey. Do đó, điều này sẽ khiến chúng phải tuân theo quy định như chứng khoán.
“Tôi vẫn tin rằng những tuyên bố của nhân viên này gây hại nhiều hơn là có lợi bằng cách cố tình phân chia các danh mục rộng lớn của các sản phẩm tiền điện tử mà không phân tích thực tế về cách chúng thực sự hoạt động. Những tuyên bố này vẽ nên một bức tranh không đầy đủ, làm lu mờ, thay vì làm rõ, luật pháp là gì,” Crenshaw tuyên bố .
Bà cũng bày tỏ mối quan ngại về cách tiếp cận mơ hồ của SEC. Ủy viên cho rằng SEC đánh giá thấp và trình bày sai lệch những rủi ro đáng kể mà các sản phẩm này gây ra cho các nhà đầu tư và thị trường .
