Circle, đơn vị phát hành stablecoin lớn thứ hai USDC, vừa nộp đơn xin niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Trong sách hướng dẫn, người sáng lập công ty Jeremy Allaire đã viết một lá thư cho các nhà đầu tư tiềm năng. Lá thư này có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về logic hoạt động đằng sau USDC.
Jeremy Allaire đồng sáng lập Allaire Corporation vào những năm 1990 (sản phẩm chính của công ty là phần mềm phát triển web ColdFusion). Công ty đã được Macromedia mua lại vào năm 2001.
Jeremy Allaire đồng sáng lập nền tảng video trực tuyến Brightcove vào năm 2004 và giữ chức CEO. Brightcove được niêm yết trên NASDAQ vào năm 2012.
Jeremy Allaire đồng sáng lập Circle với Sean Neville vào năm 2013.
Sau đây là bản dịch tiếng Trung của bức thư của những người sáng lập trong sách hướng dẫn:
Để hiểu được viễn cảnh mong đợi đằng sau việc thành lập Circle, chúng ta cần nhìn lại kinh nghiệm của tôi; để nói về những thành tựu của chúng tôi, chúng ta cần nói về triết lý kinh doanh của chúng tôi; hướng tới tương lai, tôi cũng muốn chia sẻ quan điểm của mình về việc niêm yết Circle và nhân vật của Circle trong hệ thống tài chính toàn cầu trong 10 năm tới.
1. Tôi là người ủng hộ mạnh mẽ Internet
Tôi đã may mắn sở hữu một chiếc máy tính Apple II vào đầu những năm 80. Nó cho phép tôi truy cập vào thế giới trực tuyến trước khi có Internet. Điều này không dễ dàng vào thời điểm đó. Ngoài ra, quan điểm của cha mẹ tôi cũng ảnh hưởng đến tôi: họ tin rằng nếu mọi người trên khắp thế giới có thể kết nối, thế giới chắc chắn sẽ thay đổi rất nhiều.
Tôi đã học khoa học chính trị, triết học và kinh tế ở trường đại học. Tôi tin rằng thông tin miễn phí và thị trường tự do, nếu kết nối với thương mại, sẽ làm cho thế giới thịnh vượng và ổn định hơn. Vào thời điểm đó, năm 1990, tôi đã bị cuốn hút bởi Internet, khi đó vẫn chưa được thương mại hóa, với các dòng lệnh chạy trên các máy chủ phi tập trung và tính toán các phương trình thống kê.
Vào thời điểm đó, tôi đã trở thành người ủng hộ trung thành của Internet, một mạng lưới máy tính toàn cầu được kết nối bằng các giao thức công nghệ mở có khả năng cách mạng hóa xã hội và nền kinh tế.
Trong 20 năm tiếp theo, tôi đã cống hiến hết mình để xây dựng các nền tảng phần mềm và cơ sở hạ tầng Internet như vậy. Tôi đã đồng sáng lập hai công ty công nghệ Internet toàn cầu trong kỷ nguyên Web 1.0 và Web 2.0, và cả hai đều đã niêm yết công khai.
Sức mạnh thay đổi thế giới của Internet là không thể đảo ngược, nhưng quá trình này lại rất gian nan.
2. Khủng hoảng tài chính (Điểm chuyển hướng)
Trong 20 năm qua, thế giới đã trải qua cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu tồi tệ nhất thế kỷ này.
Những năm 1990 và 2000 là thời kỳ tăng trưởng kinh tế nhanh chóng và toàn cầu hóa. Internet đóng vai trò lớn trong trong đó. Nhưng vào năm 2008, tất cả đã sụp đổ.
Là một sinh viên kinh tế, tôi đã nghiên cứu chuyên sâu. Tôi đã vỡ mộng với ngành tài chính khổng lồ và tôi cho rằng chúng ta cần một hệ thống tài chính mới dựa trên Internet: mạng mở, phần mềm mở và tích hợp toàn cầu. Một loại tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi 100% dự trữ có thể đóng vai trò quan trọng trong trong đó.
Trong giai đoạn khám phá này, tôi tình cờ biết đến Bitcoin vào năm 2012. Mặc dù tôi không cho rằng Bitcoin là câu trả lời cho các vấn đề tài chính, nhưng nó đã mở mắt tôi về sự đổi mới công nghệ mang tính cách mạng giúp xây dựng được một hệ thống tài chính mở dựa trên Internet.
3. Sự thành lập và viễn cảnh mong đợi của Circle
Vào đầu năm 2013, sau khi nghiên cứu sâu Bitcoin và công nghệ blockchain, đồng sáng lập Circle Sean Neville và tôi nhận ra rằng một sự đổi mới lớn trên Internet sắp diễn ra. Nó cung cấp một bộ giao thức mở mới sẽ có tác động Sự lật đổ đến việc trao đổi giá trị.
Mặc dù điều đó không thể thực hiện được vào thời điểm đó, nhưng chúng tôi thấy rõ rằng công nghệ blockchain sẽ hỗ trợ việc phát hành token kỹ thuật số, cho phép chồng chéo các hợp đồng thông minh và cuối cùng cho phép xây dựng các giao thức tiền tệ cấp cao hơn. Điều này sẽ có ảnh hưởng lớn hơn chính mạng lưới, vì nó có thể thay đổi không chỉ việc truyền tải thông tin mà còn toàn bộ hệ thống kinh tế toàn cầu.
Chúng tôi hình dung việc phát triển một “HTTP cho tiền”, một giao thức dành cho đồng đô la kỹ thuật số và token tiền tệ fiat khác nhằm cung cấp một cơ sở hạ tầng mở và có thể lập trình được để xây dựng lại hệ thống tài chính toàn cầu theo hướng của Internet.
Đối với cả hai chúng tôi, có hai điều mà chúng tôi suy nghĩ rất rõ ràng.
Đầu tiên, blockchain sẽ vượt trội hơn tài chính truyền thống về quy mô, tốc độ và hiệu quả. Do đó, giao thức đô la trên blockchain chắc chắn sẽ xây dựng một thế giới mới. Trong thế giới này, việc lưu trữ và truyền tải giá trị (giá trị tiền tệ hợp pháp) có thể được thương mại hóa. Các dịch vụ như vậy sẽ đẩy nhanh quá trình lưu thông tiền tệ và giải phóng hàng nghìn tỷ đô la từ các tài khoản tài chính vào nền kinh tế thực. Điều này rất có giá trị.
Thứ hai, các giao thức tiền kỹ thuật số có thể được lập trình thông qua hợp đồng thông minh, điều này có nghĩa là tiện ích của tiền tệ sẽ trải qua một sự chuyển đổi lớn. Các "mô-đun tiền tệ" mới sẽ xuất hiện, có thể thay đổi hoạt động của tài chính, thương mại, thương mại và thị trường vốn.
IV. Viễn cảnh mong đợi và triển khai
Là người tiên phong trong ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số và blockchain, tôi tin rằng Circle có thể nổi bật giữa đám đông. Tôi tin rằng sứ mệnh của chúng tôi có giá trị (thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn cầu thông qua trao đổi giá trị không ma sát). Chúng tôi biết rằng chỉ có sứ mệnh thôi là không đủ và chúng tôi cần có phương pháp khác với những người tập trung vào đầu cơ crypto .
Khi Circle phát triển, chúng tôi có một số nguyên tắc chính:
(1) Việc chủ động tham gia với các cơ quan quản lý là rất quan trọng. Chúng tôi đã chủ động tham gia với các cơ quan quản lý và nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới. Chúng tôi làm chứng trước các cơ quan lập pháp tại Hoa Kỳ và các quốc gia khác như một cơ hội để tương tác với các cơ quan quản lý và giúp các chính phủ hiểu được những công nghệ mới phức tạp này. Ngoài ra, chúng tôi thường xuyên giao tiếp và tương tác với các cơ quan quản lý và nhà hoạch định chính sách.
(2) Áp dụng khuôn khổ công nghệ nền tảng đầu tiên. Khi xây dựng ngăn xếp công nghệ tiền kỹ thuật số, chúng tôi đã tính đến bản chất mở của nền tảng và cho phép các đối tác sử dụng nền tảng. Điều này thúc đẩy việc tạo ra và thành công của USDC và cũng cho phép phát triển các dịch vụ nền tảng Circle.
(3) Thích ứng với tình hình thị trường hiện tại. Tốc độ của công nghệ và thị trường không phải lúc nào cũng phù hợp. Những gì các nhà truyền bá công nghệ xây dựng có khả năng không theo kịp tốc độ của nhu cầu chính thống. Do đó, chúng ta phải áp dụng chiến lược bước nhỏ và chạy nhanh, hành động thận trọng, đạt được thành công ngay lập tức, nhưng luôn để mắt đến các mục tiêu dài hạn.
(4) Sử dụng sự tuân thủ như một lợi thế cạnh tranh. Viễn cảnh mong đợi của chúng tôi là tích hợp hệ thống tài chính hiện tại với hệ thống tài chính Internet mới, có nghĩa là crypto là một công nghệ có thể kết nối hai thế giới này. Để đạt được điều này, chúng tôi phải tiếp tục đầu tư lượng lớn vào việc tuân thủ. Điều này có thể nhận được sự hỗ trợ của cơ quan quản lý và tăng sức hấp dẫn của chúng tôi đối với các đối tác và khách hàng tiềm năng.
Nhìn chung, những nguyên tắc này đã giúp Circle di chuyển nhanh nhẹn và nhanh chóng trong giai đoạn đầu của thị trường, cuối cùng cho phép chúng tôi ra mắt USDC vào năm 2018. Trong năm thứ bảy, chúng tôi đã đạt được mục tiêu tạo ra các hợp đồng thông minh cho đồng đô la Mỹ trên Internet. Mặc dù chúng tôi đã gặp phải những thách thức trong quá khứ và sẽ tiếp tục đối mặt với những thách thức mới trong tương lai, tôi tin rằng Circle sẽ ở vị trí chủ chốt trong cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính Internet mới.
V. Những thành tựu của chúng tôi
Ngày nay, Circle là một công ty có tiếng và tôn trọng trên toàn cầu, nổi tiếng về tính chính trực và minh bạch, đồng thời chúng tôi là người ủng hộ và dẫn đầu trong hệ thống tài chính internet.
Kể từ khi ra mắt stablecoin USDC vào năm 2018, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng giá trị giao dịch tích lũy của USDC đã vượt quá 25 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó gần 6 nghìn tỷ đô la Mỹ được giao dịch chỉ riêng trong quý đầu tiên của năm 2025.
Tính đến ngày 23 tháng 5 năm 2025, có hơn 61 tỷ đô la USDC đang lưu hành và hàng triệu người dùng cuối sử dụng USDC để thanh toán, quyết toán và làm nơi lưu trữ giá trị cho đô la kỹ thuật số.
Hàng ngàn công ty và nhà phát triển đã tích hợp với USDC, tạo thành một hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ. Các công ty thanh toán lớn, công ty công nghệ doanh nghiệp, ứng dụng internet tiêu dùng, công ty công nghệ tài chính (“FinTech”) và công ty tài sản thuật số sử dụng công nghệ của Circle để xây dựng các giải pháp dựa trên USDC.
Sức mạnh của USDC dựa trên cơ sở hạ tầng và thanh khoản mạnh mẽ. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2021 đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Circle đúc hơn 558 tỷ đô la USDC và mua lại hơn 502 tỷ đô la USDC (các lần mua lại này luôn duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ).
Chúng tôi đã phải đối mặt với những thách thức. Ví dụ, vào năm 2023, USDC đã trải qua giai đoạn lượng lưu thông giảm, liên quan đến nhiều yếu tố. Những yếu tố này bao gồm lãi suất ngắn hạn tăng ở Hoa Kỳ, giá tài sản kỹ thuật số giảm (và tương ứng là đòn bẩy giảm trong giao dịch tài sản kỹ thuật số) và vỡ nợ ngân hàng Silicon Valley vào tháng 3 năm 2023 (một phần dự trữ đô la Mỹ của USDC được giữ tại ngân hàng này), gây ra sự mất kết nối tạm thời trong giá thị trường thứ cấp của USDC, khiến một số thị thị phần chảy vào tay các đối thủ cạnh tranh.
Chúng tôi chắc chắn sẽ phải đối mặt với những thách thức trong tương lai. Tuy nhiên, tăng trưởng USDC và mạng lưới stablecoin Circle đã cho thấy khả năng phục hồi và giúp chúng tôi trở thành một doanh nghiệp mạnh mẽ và thịnh vượng trong một thời gian ngắn.
Thu nhập của chúng tôi tăng trưởng từ 15,4 triệu đô la vào năm 2020 lên 84,9 triệu đô la vào năm 2021, 772 triệu đô la vào năm 2022, 1,5 tỷ đô la vào năm 2023 và 1,7 tỷ đô la vào năm 2024.
Năm 2024, chúng tôi báo cáo thu nhập 155,7 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh là 284,9 triệu đô la. Trong quý đầu tiên của năm 2025, chúng tôi báo cáo thu nhập 64,8 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh là 122,4 triệu đô la.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi có tổng tài sản thanh khoản là 1,1 tỷ đô la, trong đó 848,6 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt và 274,5 triệu đô la dự trữ dự phòng stablecoin .
Trong thời gian này, chúng tôi cũng đã xây dựng một đội ngũ bối cảnh hoạt động tại hơn một chục quốc gia và 35 tiểu bang tại Hoa Kỳ. Với đội ngũ bối cảnh internet, công nghệ và tài chính, chúng tôi có đủ kỹ năng để hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi của mình.
Circle là một công ty chú trọng vào sản phẩm và công nghệ, chúng tôi đã và sẽ tiếp tục đầu tư lượng lớn vào phát triển sản phẩm và công nghệ, đồng thời tạo ra giá trị lâu dài trên thị trường.
6. Trở thành công ty niêm yết
Circle từ lâu đã trở thành tâm điểm chú ý. Thị trường đang chú ý chặt chẽ đến một công ty vận hành cơ sở hạ tầng đô la kỹ thuật số. Do đó, Circle phải hoạt động theo cách minh bạch cao trong khi được các cơ quan chính phủ tại Hoa Kỳ và trên toàn thế giới quản lý. Là một tổ chức tính toàn cầu , chúng tôi rất coi trọng nhân vật và trách nhiệm của mình với tư cách là người giám hộ tài sản tài chính.
Đối với Circle, niêm yết trên Sàn giao dịch New York là cách chúng tôi đạt được mức độ minh bạch và trách nhiệm cao nhất. Chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng quan trọng đối với hệ thống tài chính và chúng tôi hy vọng sẽ hợp tác với các công ty và chính phủ hàng đầu trên toàn thế giới để định hình và xây dựng hệ thống tài chính Internet mới này. Sau khi niêm yết, chúng tôi phải áp dụng các yêu cầu nghiêm ngặt về công bố thông tin, quản trị và các yêu cầu khác của NYSE, điều này sẽ củng cố cam kết của chúng tôi đối với tính minh bạch và trách nhiệm.
Quan trọng nhất, việc lên sàn là ngã ba đường của Circle và sự phát triển của hệ thống tài chính Internet. Cơ hội mà chúng ta thấy phải dựa trên sự kết hợp giữa sự sẵn sàng về công nghệ, sự rõ ràng về quy định và nhu cầu thị trường. Nó phức tạp và xảy ra tại ngã ba đường của công nghệ sáng tạo cao và các dịch vụ tài chính. Mặc dù chúng tôi tự hào và tự tin vào khả năng của mình, tương lai của chúng tôi (giống như quá khứ của chúng tôi) chắc chắn sẽ đầy rẫy sự không chắc chắn và rủi ro . Chúng tôi mô tả rủi ro này trong sách hướng dẫn này và vui lòng đọc kỹ.
Trở thành một công ty đại chúng cho phép chúng tôi mời công chúng cùng tham gia vào hành trình này.
VII. Phương pháp và triết lý dài hạn
Nếu bạn quyết định trở thành nhà đầu tư vào Circle, điều quan trọng là phải hiểu triết lý của chúng tôi.
Chúng tôi đang hướng tới một mục tiêu rất dài hạn, chúng tôi đang tạo ra một công ty nền tảng Internet mới sẽ được xây dựng trên hệ thống tài chính Internet. Chúng tôi tin rằng chúng tôi vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển hệ thống tài chính mới này.
Chúng tôi tin rằng chúng ta chỉ mới ở giai đoạn đầu của hành trình này và vẫn còn nhiều cơ hội tăng trưởng to lớn ở phía trước, điều này có nghĩa là chúng ta phải đầu tư lượng lớn vào các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể để đạt được tăng trưởng trong tương lai gần.
Quan trọng nhất, chúng tôi sẽ tiếp tục xây dựng và dẫn dắt công ty bằng sứ mệnh và giá trị của mình làm nền tảng.
8. Chúng ta khác biệt
Chúng tôi thường nói rằng Circle khác biệt. Nếu bạn hỏi các nhà đầu tư, nhân viên và thậm chí là thị trường, bạn sẽ nghe thấy điều tương tự. Chúng tôi không thể dễ dàng được phân loại.
Một số người nói chúng tôi giống như một công ty thanh toán, những người khác nói chúng tôi giống như một tổ chức tài chính, và những người khác nữa nói chúng tôi giống như một công ty phần mềm nền tảng hoặc internet tiêu dùng. Thực tế là chúng tôi có phần giống với tất cả các loại công ty này.
Đây là điều tạo nên sự khác biệt của chúng tôi.
Chúng tôi đang xây dựng một công ty nền tảng Internet: mạng lưới stablecoin Circle cung cấp dịch vụ Internet cho người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời cung cấp cho các nhà phát triển một bộ giao thức phần mềm để họ có thể xây dựng hệ sinh thái doanh nghiệp nhỏ của riêng mình.
Đồng thời, chúng tôi đang xây dựng một cơ sở hạ tầng thị trường tài chính vững mạnh trong một hoàn cảnh pháp lý luôn thay đổi. Chúng tôi tự hào khi áp dụng các quy định, chúng tôi tuân thủ các quy định và tích cực hợp tác với các cơ quan quản lý để thúc đẩy việc thiết kế các quy định phù hợp cho ngành.
9. Đây là một chuyến đi phiêu lưu
Nếu bạn tham gia với chúng tôi với tư cách là nhà đầu tư, tôi cũng muốn chia sẻ với bạn điều mà tôi chia sẻ với mọi nhân viên.
Với sự phức tạp của hệ sinh thái mà chúng ta đang sống: các công nghệ tiên tiến đan xen với các dịch vụ tài chính truyền thống được quản lý chặt chẽ, xây dựng một hệ thống tài chính Internet mới, tạo ra cơ sở hạ tầng mới quan trọng cho tiền tệ và các hoạt động kinh tế, định hình và phản ứng với các chính sách, và vận hành các cơ sở hạ tầng này trong một hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu phức tạp, những gì chúng ta làm không hề dễ dàng. Có những thách thức mỗi ngày, nhưng đó cũng là một cuộc phiêu lưu tài chính và công nghệ thú vị.
Chúng tôi có viễn cảnh mong đợi rõ ràng về những gì hệ thống tài chính internet trong tương lai có thể mang lại cho thế giới. Nếu chúng tôi đạt được viễn cảnh mong đợi này, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư Circle sẽ được đền đáp và bạn sẽ đóng góp vào sự tiến bộ của nhân loại.
Tôi hy vọng bạn có thể tham gia cùng chúng tôi trong cuộc phiêu lưu này!
