Tác giả: Fairy, ChainCatcher
Biên tập: TB, ChainCatcher
Đêm qua không phải là đêm Giáng sinh. Các mục tiêu "nhóm khối lượng lớn" phổ biến nhất là ZKJ và KOGE trên Binance Alpha đã trải qua một sự cố flash crash có liên quan.
Trong vòng hai giờ, ZKJ đã giảm từ 2 đô la xuống 0,29 đô la, giảm 85%. KOGE đã giảm mạnh từ 57 đô la xuống 24 đô la, thậm chí còn xuống 8 đô la. Giá trị vốn hóa thị trường đã bị xóa sổ và thanh khoản bốc hơi ngay lập tức.
Sự sụp đổ chung của ZKJ và KOGE giống như một cú đấm mạnh vào điểm yếu của mô hình Alpha. Liệu đó có phải là sự mất kiểm soát ngẫu nhiên của từng dự án hay toàn bộ cơ chế khích lệ đang tiến đến điểm tới hạn?
Sự sụp đổ của mô hình “chải rửa hồ bơi”
Trong trò chơi Binance Alpha, người dùng thường thích sử dụng token"ít hao mòn" để tăng khối lượng, và ZKJ và KOGE là đại diện của các công cụ tăng khối lượng. Hai token này chiếm hơn 87% khối lượng giao dịch token Alpha, đặc biệt là ZKJ, đã được người dùng sử dụng để tăng điểm trong hơn một tháng.
Tuy nhiên, token của ZKJ và KOGE có mức độ tập trung cao, chiếm tỷ lệ mười địa chỉ hàng đầu vị thế giữ 93% KOGE và gần 80% ZKJ. Đằng sau sự cường điệu, thực sự có một rủi ro thanh khoản có thể được kích hoạt bởi "bộ điều khiển" bất cứ lúc nào.
Nguồn hình ảnh: gmgn
16 ngày trước, ZKJ và KOGE đã cùng nhau thành lập nhóm thanh khoản ZKJ/KOGE trên PancakeSwap , đã tích lũy được hơn 30 triệu đô la giá trị token. Trong cộng đồng từng có tin đồn rằng cặp ZKJ-KOGE có ma sát rất thấp, thu hút lượng lớn nhà giao dịch tham gia thị trường, tạo nền tảng cho sự cố flash crash.
Theo nhà phân tích Chuỗi Aunt Ai, ba địa chỉ chính đã khiến ZKJ và KOGE sụp đổ liên tiếp vào đêm qua do áp lực kép từ "thanh khoản rút ra lớn + liên tục bán ra".
Ba địa chỉ này có sự phân công lao động rõ ràng, và đã liên tiếp rút hàng triệu đô la thanh khoản song phương, sau đó "đàn áp kiểu tiếp sức" thông qua trao đổi KOGE lấy ZKJ, bán ZKJ tập trung, v.v., dần dần gây ra sự sụt giảm giá token như vực thẳm. KOGE là đồng đầu tiên giảm mạnh, và sau khi giá coin KOGE sụp đổ, nó tiếp tục thúc đẩy sự suy giảm của ZKJ, hoàn thành việc thu hoạch hai NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN và người nắm giữ token .
Cô Ai chỉ ra rằng ngoài ba đối tượng chính này, còn có nhiều "địa chỉ hợp tác" với số tiền lên tới hàng trăm nghìn đô la Mỹ cùng tham gia đồng thời.
Nguồn ảnh: Cô Ai
Tại sao các nhà đầu tư lớn đột nhiên rút thanh khoản?
Trên thực tế, chỉ một ngày trước ngày hôm qua, dự án token KOGE 48 Club đã đưa ra một thông báo "có ý nghĩa": "$KOGE đã được phát hành hoàn toàn ngay từ ngày đầu tiên, không bị khóa. 48Club chưa bao giờ hứa dưới bất kỳ hình thức nào là sẽ không bán vị thế giữ kho bạc. Cũng giống như Binance chưa bao giờ nói rằng họ sẽ không bán $BNB. Vui lòng tự nghiên cứu và chịu rủi ro."
Sau khi thông báo này được ban hành, nó đã khơi dậy sự cảnh giác của thị trường, khiến KOGE và ZKJ giảm nhẹ trong cùng một ngày và nhiều người dùng cộng đồng coi đó là "thông báo bán phá giá". Mặc dù sau đó, KOL crypto Tu'ao Dashixiong BroLeon tiết lộ rằng dự án đã phủ nhận mọi sự liên quan đến việc bán phá giá, twitter chính thức "cảnh báo rủi ro " này có khả năng trở thành một trong những chất xúc tác chính khiến các nhà đầu tư lớn rút thanh khoản . Một khi thị trường ngửi thấy dấu hiệu cho thấy dự án có thể giảm lượng nắm giữ hoặc rút thanh khoản , những người tham gia thanh khoản sẽ nhanh chóng rút khỏi nhóm để tránh tổn thất do sự sụt giảm đột ngột gây ra.
Đồng thời, ZKJ cũng đang đối mặt với một thời điểm quan trọng: vào ngày 19 tháng 6, sẽ có một đợt mở khóa lớn khoảng 15,53 triệu token, chiếm 5,04% lượng lưu thông hiện tại, với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 30,3 triệu đô la Mỹ. Cùng với sự sụt giảm đáng kể gần đây về khối lượng giao dịch chung của các hoạt động Alpha và sự suy yếu của hiệu ứng kiếm tiền, nhà cung cấp thanh khoản sẽ tự nhiên đánh giá lại hiệu quả về mặt chi phí của việc tiếp tục tham gia.
Ngoài ra, còn có một số suy đoán khác trên thị trường. Crypto KOL danny cho biết do APY cực cao của nhóm KOGE-ZKJ trong giai đoạn đầu nên đã thu hút được lượng lớn người dùng làm theo và nhanh chóng tích lũy được hàng chục triệu đô la thanh khoản . Sau đó, các nhà đầu tư lớn đã âm thầm thiết lập vị thế đầu cơ giá xuống ZKJ trên sàn giao dịch tập trung . Khi "cửa sổ nổ" theo lịch trình đến, họ bắt đầu đổi KOGE lấy ZKJ, sau đó nhanh chóng bán ZKJ trở lại USDT, đạt được mục tiêu kìm hãm giá tiền tệ trong khi kiếm được lợi nhuận hợp đồng, hoàn thành vụ thu hoạch kép "spot+ hợp đồng".
Hình: Khối lượng giao dịch token Binance Alpha, Dune
Kỳ trả cổ tức của Alpha có thể kéo dài trong bao lâu?
Kể từ khi ra mắt chiến lược điểm Binance Alpha, khối lượng giao dịch của Binance Wallet tăng nhanh chóng, với thị phần hơn 90%, thúc đẩy tổng khối lượng giao dịch của ví này tăng vọt gấp trăm lần so với trước đây và khối lượng giao dịch trên Chuỗi của BNB Chain cũng tăng lên.
Trên bề mặt, đây là một trường hợp thành công của "sự thúc đẩy chung" của hoạt động người dùng nền tảng và hệ sinh thái Chuỗi. Nhưng khi chúng ta lột bỏ lớp áo choàng của sự thịnh vượng dữ liệu này, không khó để nhận ra rằng đây là một bong bóng "giả hoạt động" bị chi phối bởi khích lệ điểm và được thúc đẩy bởi khối lượng người dùng.
Sự sụp đổ đột ngột của ZKJ và KOGE giống như một cây kim đâm thủng hệ sinh thái bong bóng. Hai dự án này đã phơi bày sê-ri các vấn đề về cấu trúc trên Alpha, chẳng hạn như chất lượng token không đồng đều, mức độ kiểm soát cực cao của một số dự án và thanh khoản mong manh. Tần suất giao dịch cao và kỳ vọng lợi nhuận cao do Alpha tạo ra có thể không dựa trên logic tham gia của người dùng lành mạnh và bền vững.
Đồng thời, ngưỡng điểm cho Alpha tiếp tục tăng, phá vỡ tưởng tượng ban đầu là "mọi người đều có thể tham gia". Ngày nay, đường điểm Alpha đã được nâng lên 247 điểm, gần với điểm hòa vốn của nhiều nhà đầu tư bán lẻ. Crypto KOL Ice Frog chỉ ra rằng cho dù đó là cơ chế tiêu thụ điểm, điều chỉnh phí xử lý hay tích hợp điểm vào các sản phẩm quản lý tài sản, thì "thời gian thưởng" của Alpha thực sự đã kết thúc. Ông cho biết: "Trên thực tế, tất cả những điều này chưa bao giờ là một cuộc cạnh tranh công bằng. Bất kỳ cơ chế khích lệ nào dựa trên lưu thông nội bộ về cơ bản không phải là "khuyến khích sự tham gia" mà là "đẩy nhanh quá trình loại bỏ".
Sau sự cố, Binance Alpha đã đưa ra các quy tắc mới, thông báo rằng cặp giao dịch giữa token Alpha sẽ không còn được tính vào tính điểm nữa. Tuy nhiên, xét theo sự phát triển của các quy tắc trong suốt quá trình, Alpha dường như đã "vá lỗi" và bắt đầu sửa chữa bất cứ khi nào phát hiện ra sự cố hoặc tranh chấp nổ ra.
Tuy nhiên, thay vì liên tục sửa đổi, có lẽ chúng ta nên đặt câu hỏi ngay từ đầu: Cơ chế khích lệ nào thực sự có thể phục vụ lợi ích lâu dài của người dùng thông thường và thực sự mang lại lợi ích cho ngành?
