Cập nhật Stablecoin Tháng 5 năm 2025
Nguồn: Artemis
Biên dịch: Bitpush
Trong thị trường crypto, stablecoin không chỉ còn "ổn định" nữa - chúng đang âm thầm giúp bạn kiếm tiền. Từ lợi suất trái phiếu Mỹ đến việc arbitrage hợp đồng vĩnh viễn, các stablecoin sinh lời (Yield-Bearing Stablecoins) đang trở thành động cơ thu nhập mới của các nhà đầu tư crypto. Hiện tại, đã có hàng chục dự án vượt ngưỡng vốn hóa 20 triệu USD, với tổng giá trị vượt quá 10 tỷ USD. Bài viết này sẽ giải thích các nguồn thu nhập của các stablecoin sinh lời chính, và điểm qua những dự án đại diện nhất trên thị trường, để xem ai đang thực sự giúp bạn "tiền sinh tiền".
Stablecoin sinh lời là gì?
Khác với stablecoin thông thường (như USDT hoặc USDC) chỉ hoạt động như công cụ lưu trữ giá trị, stablecoin sinh lời cho phép người dùng kiếm thu nhập thụ động trong thời gian nắm giữ. Giá trị cốt lõi của chúng là duy trì giá stablecoin ổn định đồng thời mang lại lợi nhuận bổ sung cho người nắm giữ thông qua các chiến lược nền tảng.
Lợi nhuận được tạo ra như thế nào?
Nguồn thu nhập của stablecoin sinh lời rất đa dạng, chủ yếu có thể được tóm tắt như sau:
Đầu tư tài sản thế giới thực (RWA): Giao thức đầu tư vốn vào các tài sản rủi ro thấp trong thế giới thực như trái phiếu kho bạc Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ hoặc trái phiếu doanh nghiệp, sau đó hoàn trả lợi nhuận đầu tư cho người nắm giữ token.
Chiến lược DeFi: Giao thức gửi stablecoin vào các nhà cung cấp thanh khoản DeFi, thực hiện farming, hoặc áp dụng chiến lược trung tính delta, để trích xuất lợi nhuận từ sự kém hiệu quả của thị trường.
Cho vay: Khoản gửi được cho vay, với lãi suất mà bên đi vay trả sẽ trở thành thu nhập của người nắm giữ.
Hỗ trợ nợ: Giao thức cho phép người dùng khóa tài sản crypto làm tài sản thế chấp, sau đó cho vay stablecoin. Thu nhập chủ yếu đến từ phí ổn định hoặc lãi suất từ tài sản thế chấp không phải stablecoin.
Nguồn kết hợp: Thu nhập từ RWA được token hóa, các giao thức DeFi, nền tảng tài chính tập trung (CeFi), v.v., để đạt được lợi nhuận đa dạng.
Avalon Labs (USDa – 1,93 tỷ đô la Mỹ): Stablecoin toàn chuỗi, được đúc bằng các tài sản như BTC thông qua mô hình CDP CeDeFi, cung cấp cho vay với lãi suất cố định và tạo ra lợi nhuận thông qua việc đặt cọc trong kho bạc Avalon.
Giao thức Liquity (BOLD – 95 triệu đô la Mỹ): Được hỗ trợ bởi ETH (LSTs) quá mức thế chấp và tạo ra lợi nhuận bền vững thông qua lãi suất của người vay và thu được từ việc thanh lý ETH qua các nhóm ổn định (Stability Pools).
Lista Dao (lisUSD – 62,9 triệu đô la Mỹ): Stablecoin quá mức thế chấp trên BNB Chain, được đúc thông qua CDP sử dụng BNB, ETH (LSTs), stablecoin làm tài sản thế chấp.
Giao thức f(x) (fxUSD – 65 triệu đô la Mỹ): Được đúc thông qua các vị thế đòn bẩy xPOSITIONs được hỗ trợ bởi stETH hoặc WBTC, với lợi nhuận từ việc đặt cọc stETH, phí mở vị thế và khuyến khích nhóm ổn định.
Giao thức Bucket (BUCK – 72 triệu đô la Mỹ): Stablecoin hỗ trợ bởi CDP quá mức thế chấp trên @SuiNetwork, được đúc bằng cách thế chấp SUI.
Felix (feUSD – 71 triệu đô la Mỹ): Nhánh CDP Liquity trên @HyperliquidX. feUSD là stablecoin CDP quá mức thế chấp, được đúc bằng cách sử dụng HYPE hoặc UBTC làm tài sản thế chấp.
Phòng thí nghiệm Superform (superUSDC – 51 triệu đô la Mỹ): Kho bạc hỗ trợ bởi USDC, tự động cân bằng lại trên các giao thức cho vay hàng đầu (Aave, Fluid, Morpho, Euler) trên Ethereum và Base, được hỗ trợ bởi Yearn v3.
Dự trữ (US D3 – 49 triệu đô la Mỹ): Được hỗ trợ 1:1 bởi một rổ token sinh lãi hàng đầu (pyUSD, sDAI, và cUSDC).
4. Nguồn thu nhập lai (kết hợp DeFi, tài chính truyền thống, tài chính tập trung) Các stablecoin này giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận thông qua việc kết hợp nhiều chiến lược
Reservoir (rUSD – 230,5 triệu đô la Mỹ): Stablecoin quá mức thế chấp, được hỗ trợ bởi RWA và tổ hợp các nhà phân bổ vốn và kho bạc cho vay dựa trên đô la.
Coinshift (csUSDL – 126,6 triệu đô la Mỹ): Được hỗ trợ bởi T-Bills và cho vay DeFi thông qua Morpho, cung cấp lợi nhuận rủi ro thấp được giám sát thông qua kho bạc do @SteakhouseFi lập kế hoạch.
Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe 7 YIELD – 110 triệu đô la Mỹ): Chiến lược stablecoin cấp thể chế tuân thủ. LYTs đại diện cho các quyền đối với các chiến lược RWA và DeFi được quản lý tích cực.
Upshift (upUSDC – 32,8 triệu đô la Mỹ): Sinh lãi và một phần được hỗ trợ bởi các chiến lược cho vay, nhưng lợi nhuận cũng đến từ LP, đặt cọc.
Perena (USD*- 19,9 triệu đô la Mỹ): Stablecoin sinh lãi gốc của Solana, là trọng tâm của Perena AMM, kiếm lợi nhuận thông qua phí hoán đổi và các nhóm thanh khoản do IBT điều khiển.
Tóm tắt
Ở trên đã giới thiệu chi tiết các stablecoin sinh lãi có tổng nguồn cung khoảng 20 triệu đô la Mỹ trở lên, nhưng hãy nhớ rằng tất cả các stablecoin sinh lãi đều đi kèm rủi ro. Lợi nhuận không phải là không có rủi ro, chúng có thể phải đối mặt với rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro giao thức, rủi ro thị trường hoặc rủi ro tài sản thế chấp.
