100.000 người đã rời khỏi thị trường, những người đã mất tiền trong Binance Alpha

Tác giả: shushu

Sau sự kiện sụp đổ của $ZKJ và $KOGE, mức độ hoạt động của Binance Alpha đã giảm rõ rệt. Theo dữ liệu từ Dune, số lượng người dùng giao dịch Alpha đã giảm từ đỉnh 233.000 người vào ngày 12 tháng 6 xuống còn 195.000 người vào ngày 15 tháng 6, mất gần 40.000 người chỉ trong ba ngày, với mức giảm đáng kể. Cho đến ngày hôm nay, số lượng người dùng thực sự giao dịch trên nền tảng đã giảm xuống còn 70.000 người, cho thấy sự sụt giảm đột ngột về nhiệt tình và ý muốn tham gia của người dùng. Đồng thời, chi phí biên của việc nạp điểm đã tăng đáng kể, hiệu quả chi phí của trò chơi Alpha đang nhanh chóng suy giảm.

Đồng thời, một số dự án ra mắt gần đây của Binance Alpha đã cho thấy dấu hiệu "ra mắt là đổ ngay".

BlockBeats đã tính toán lợi nhuận của dự án VELO mới của Binance Alpha, trong trường hợp bình thường (vốn 1000 đô la), người dùng Alpha kỳ này đang ở trạng thái có lãi nhẹ. Nếu tính toán giao dịch giữa các token Alpha, chi phí mài mòn hàng ngày là 4 đô la, dự kiến lợi nhuận 30 ngày là 224 đô la, chi phí dự kiến 30 ngày là 120 đô la, lợi nhuận dự kiến 30 ngày là 104 đô la, trung bình 3,5 đô la/ngày.

Từ ngày 17 tháng 6 năm 2025 lúc 00:00 (UTC), Binance Alpha chính thức áp dụng quy tắc mới, khối lượng giao dịch giữa các token Alpha sẽ không còn được tính vào việc tính toán Alpha Points. Điều này có nghĩa là các chiến lược arbitrage dựa trên các nhóm nạp điểm như ZKJ/KOGE sẽ không còn hiệu quả, người dùng sẽ phải đối mặt với ngưỡng kiếm điểm cao hơn và cấu trúc thanh khoản phức tạp hơn.

Có thể thấy, do ảnh hưởng của sự sụp đổ của $ZKJ, mô hình khuyến khích của Binance Alpha đang bước vào giai đoạn điều chỉnh. Hậu quả trực tiếp của việc thay đổi cơ chế này là một lượng lớn người dùng vốn hoạt động trong hệ sinh thái Alpha đang chọn cách rời đi. Một số người đã thua lỗ và rời khỏi nhóm token kép $ZKJ/$KOGE, một số khác nhận thấy lợi nhuận biên của việc nạp điểm đã thấp hơn chi phí giao dịch và không còn muốn bỏ công sức.

Trong bài phỏng vấn này, BlockBeats đã phỏng vấn nhiều người dùng Alpha, bao gồm các nhà cung cấp thanh khoản bị thua lỗ thực tế trong đợt sụp đổ này, cũng như những người tham gia thông thường đã từng thử "nạp điểm arbitrage" nhưng lợi nhuận không như mong đợi. Một số người đã quyết định từ bỏ hoàn toàn trò chơi Alpha, một số khác vẫn còn phân vân liệu có tiếp tục tìm kiếm cơ hội mới hay không. Từ những lời kể của họ, chúng tôi có thể phục dựng lại tâm trạng và suy nghĩ thực sự đằng sau đợt "từ chức hàng loạt" này.

Những người đã từ bỏ

Khoản lỗ chính của anh ấy không phải do biến động thị trường, mà là do sai sót của con người: "Việc mất tiền chủ yếu là do sai sót trong thao tác của chính mình, với tỷ lệ cao nhất. Thứ nhất là Koge số 16 đã quên bán, sau đó quyết định nạp 130.000 đồng một cách quá khích động, những tài khoản quên bán giờ đã giảm từ 1000u xuống còn 400u."

Thao tác tài khoản quy mô lớn cũng mang lại những thách thức về hiệu quả. "Tôi thường hoàn thành tất cả trong 1-2 giờ, nhưng khối lượng công việc 170.000 đồng quá lớn, dẫn đến việc nạp liên tục trong bốn năm ngày, dẫn đến tình trạng nạp rỗng."

Khác với những người dùng rời khỏi thị trường, Siner vẫn đầy lòng tin vào tương lai của Alpha, khi được hỏi liệu anh ấy có tiếp tục nạp alpha không? Siner cho biết "Phải tiếp tục, tôi vừa tìm ra phương pháp không tổn thất." Điều này có nghĩa là anh ấy vẫn sẽ tiếp tục tìm kiếm cơ hội đầu cơ trong hệ sinh thái Alpha, ngay cả khi các quy tắc đã được điều chỉnh.

Đối với anh Thiên, người không bị tổn thất trong đợt sụp đổ của ZKJ, việc rời khỏi Alpha có nghĩa là chi phí đầu tư ban đầu không thể thu hồi, "Chi phí đầu tư ban đầu đã là hai trăm phần trăm, nếu từ bỏ, tức là đã bị mất hết. Hơn nữa, nếu sau này có một dự án tốt trên Alpha, một đợt sẽ thu hồi vốn."

Anh Thiên tóm tắt tâm thế tham gia dự án Alpha như sau - "Nạp điểm, đầu cơ, toàn là các dự án rác, đừng có tình cảm."

Kết luận

Giang Tửu thừa nhận rằng lợi nhuận nạp điểm Alpha không còn bù đắp được chi phí vận hành, "Hiện tại phần thưởng chỉ còn năm sáu mươi U, ngưỡng điểm cao, độ trượt giá giao dịch ngày càng lớn, làm một ngày có thể chỉ kiếm được ba bốn đồng." ZKJ/KOGE sụp đổ không chỉ mang đi vốn gốc, mà còn là một con đường arbitrage chi phí thấp. Một khi dự án Alpha hủy bỏ quy tắc khối lượng giao dịch giữa các token được tính vào điểm, người dùng sẽ phải đối mặt với độ mài mòn giao dịch cao hơn và cấu trúc đánh bạc điểm phức tạp hơn.

Binance Alpha từng được coi là một cơ chế sáng tạo để phục hồi hoạt động chuỗi và sự tham gia của người dùng, nhưng mô hình điểm hiện tại rõ ràng đã đánh giá quá cao hiệu lực khuyến khích dài hạn của khối lượng giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời đánh giá thấp rủi ro thanh toán có cấu trúc.

Với việc triển khai các quy định mới của Binance, Alpha đang chuyển từ một công cụ arbitrage nạp điểm sang một cơ chế khuyến khích tập trung nhiều hơn vào tương tác thực tế và bắt giữ giá trị. Điều này có nghĩa là việc nhận điểm sẽ không còn chỉ phụ thuộc vào khối lượng giao dịch hoặc hạn mức nhà cung cấp thanh khoản, mà sẽ nghiêng nhiều hơn về các chiều như thời gian nắm giữ, độ sâu tương tác, nhu cầu thực tế, v.v.

Tuy nhiên, đối với nhiều người dùng phụ thuộc vào chiến lược nạp điểm chi phí thấp, sự chuyển đổi này buộc họ phải đánh giá lại ý nghĩa tham gia. Nếu muốn khởi động lại động cơ tăng trưởng, Alpha trong tương lai chắc chắn sẽ phải tìm ra một điểm cân bằng mới giữa việc phân phối công bằng và cơ chế quản lý rủi ro.

Đối với những người dùng vẫn đang khám phá trong hệ sinh thái Alpha, nên tăng cường nhận thức quản lý rủi ro, chú ý đến cấu trúc hồ, các yếu tố cơ bản của token và độ tập trung của nhà cung cấp thanh khoản, để tránh trở thành người cuối cùng khi rủi ro hệ thống tiếp tục lộ diện. Cuối cùng, trong thế giới Web3 liên tục thử nghiệm này, cửa sổ arbitrage luôn tồn tại, nhưng chi phí sai lầm chưa bao giờ giảm.