Tác giả: Liu Honglin
RWA đã trở thành một cô bé có thể được bất kỳ ai mặc đồ
Thuật ngữ RWA xuất hiện ở khắp mọi nơi gần đây. Từ các diễn đàn tài chính quốc tế đến các nhóm khởi nghiệp trong ngành, mọi người đều nói về " Chuỗi tài sản " và "lập bản đồ thế giới thực", như thể bất kỳ ai không đề cập đến RWA đều hơi lạc hậu so với xu hướng của ngành.
Tuy nhiên, thời điểm càng nóng thì chúng ta càng cần bình tĩnh và tìm hiểu: RWA có thể giải quyết những vấn đề gì và cần những điều kiện cơ bản nào để triển khai nó.
Nhiều người nói rằng RWA là để "định hình lại" tài sản thực tế trên Chuỗi, và Honglin Lawyer không phản đối tuyên bố này. Tuy nhiên, tiền đề của "định hình lại" là thực sự phá vỡ các rào cản thông tin và quy trình quyết toán ban đầu.
Trong nhiều dự án RWA mà tôi đã tiếp xúc, cái gọi là " token hóa tài sản " thực chất là chuyển dữ liệu ban đầu được lưu trữ trong Excel, ERP hoặc hệ thống lưu ký sang Chuỗi. Nhưng toàn bộ quy trình vẫn như vậy: tạo tài sản, xác nhận giá trị, tính toán lợi nhuận, phân bổ đầu tư - những việc này vẫn được đội ngũ vận hành ngoại tuyến của dự án xử lý từng bước và Chuỗi chỉ là "báo cáo nâng cao".
Trong trường hợp này, nếu bạn nói rằng nó "sử dụng blockchain" thì đúng là như vậy; nhưng nói rằng nó "thay đổi logic của hoạt động tài chính" thì hơi vô lý.
Những gì bạn gọi là "lập bản đồ tài sản" thực ra không khác gì việc vẽ bảng tài sản kế toán trong Excel. Bạn không thể chỉ thay thế thông tin liên quan đến tài sản từ hợp đồng giấy bằng tệp JSON được viết vào blockchain rồi tuyên bố rằng bạn đã đạt được " token hóa tài sản thực tế".
Bạn có thể sử dụng Chuỗi để ghi lại tài sản, nhưng bạn không thể sử dụng Chuỗi để thúc đẩy tài chính. Nếu điểm này không bị phá vỡ, RWA sẽ luôn ở phiên bản 0.1.
Hai tiêu chí để xác định tính xác thực của RWA
Nhiều người cho rằng cốt lõi của RWA là "xác nhận quyền" - tài sản có nguồn gốc và được đăng ký trên Chuỗi. Nhưng trên thực tế, dữ liệu đáng tin cậy chỉ là tiền đề cơ bản. Điều thực sự quyết định RWA có giá trị tài chính hay không là liệu nó có thể hoàn thành việc thanh toán đáng tin cậy hay không, tức là liệu cơ chế dòng tiền trên Chuỗi có thể chạy hay không.
Do đó, giá trị của RWA được chia thành hai lớp tiến bộ: một là dữ liệu đáng tin cậy và lớp còn lại là giải quyết đáng tin cậy.
Lớp đầu tiên: dữ liệu đáng tin cậy đề cập đến việc Chuỗi có thể ghi lại các thay đổi trạng thái của tài sản trong thế giới thực hay không. Điều này có vẻ "kỹ thuật", nhưng về cơ bản là sự chuyển đổi các quy trình việc kinh doanh doanh. Các giao diện bên ngoài như cảm biến, người giám hộ và oracle phải có khả năng đẩy thông tin đến Chuỗi theo thời gian thực, tự động và khách quan khi tài sản thay đổi. Đây là ngưỡng đầu tiên của RWA. Một dự án thực sự có thể được gọi là RWA phải đạt được "khi một sự kiện xảy ra, Chuỗi sẽ biết", thay vì bộ phận vận hành tải lên một "báo cáo" thống nhất vào cuối mỗi tháng.
Trong nhiều trường hợp RWA được đưa tin trên báo mà chúng ta biết, nhiều dự án vẫn dựa vào các hoạt động thủ công: nhiều thông tin tài sản khác nhau được đặt trong một thư mục và vào cuối tháng, ai đó nhấp chuột để tạo bản tóm tắt Chuỗi. Loại "post-upload" này về cơ bản chỉ là "kế toán Chuỗi", khác xa với khái niệm "niềm tin gốc" của blockchain.
Lớp thứ hai: Thanh lý đáng tin cậy là giá trị thực của RWA. Nói cách khác, cho dù là phân phối lợi nhuận, hoàn trả vốn gốc, xử lý các khoản nợ xấu và chuyển nhượng chi phí, các hành động chuyển giá trị này có thể được thực hiện tự động, không thể bị can thiệp và công khai và minh bạch. Để đạt được điều này, phải có các đơn vị tiền tệ trên Chuỗi, tức là sự tham gia của stablecoin.
Nhiều dự án bỏ qua điểm này: dữ liệu và logic hợp đồng đã có sẵn, nhưng giai đoạn quyết toán vẫn dựa vào cô tài chính để chuyển tiền thủ công hoặc "mô phỏng" dòng tiền thông qua nền tảng của bên thứ ba. Theo thiết kế này, Chuỗi trên chuỗi chỉ là một biểu tượng "trông giống như tài sản" nhưng không phải là quyền tài chính thực sự có thể thực thi.
Vì vậy, chúng tôi cho rằng có hai tiêu chí cơ bản nhất để đánh giá liệu một dự án có phải là RWA nghiêm túc hay không:
Đầu tiên, luồng dữ liệu của bạn có thể tự động được tải lên Chuỗi mà không cần sự can thiệp của con người không?
Bạn nói rằng bạn tạo ra các cọc sạc năng lượng mới. Các cọc điện, bật/tắt nguồn và nhật ký lỗi có được ghi trực tiếp vào Chuỗi từ cảm biến không? Bạn nói rằng bạn thực hiện tài trợ cho các khoản phải thu. Hệ thống ERP của người mua có thể đẩy băm vào Chuỗi ngay khi hóa đơn được gửi không? Bạn nói rằng bạn bán quyền lợi nhuận cho thuê bất động sản. Luồng cho thuê có API ngân hàng lưu ký có thể gửi lại luồng cho thuê trong vài giây không?
Nếu những hành động này vẫn dựa vào việc thu thập thống nhất và nhập liệu thủ công của nhóm vận hành, thì "tải dữ liệu lên Chuỗi" là một đề xuất sai lầm. Bạn không để hệ thống đưa ra phán đoán, mà dựa vào "mọi người đưa ra phán đoán bằng cách động não". Cuối cùng, vẫn là quy trình tập trung đó, nhưng công cụ "viết sổ cái" đã được thay thế bằng blockchain. Nó đã thay đổi thành một sổ cái đẹp hơn, nhưng vẫn được hỗ trợ bởi con người, và rủi ro về danh tiếng và rủi ro giả mạo vẫn không hề giảm đi.
Thứ hai, dòng vốn của bạn có thể quyết toán trên Chuỗi không?
Bạn đã nói rằng bạn đã phát hành một token lợi nhuận các cọc sạc năng lượng mới. Sau khi phí sạc được nhập vào tài khoản ký quỹ, chúng có được chia thành N stablecoin theo hợp đồng thông minh và được gửi trực tiếp đến địa chỉ của nhà đầu tư không? Bạn đã nói rằng bạn đang thực hiện tài trợ cho các khoản phải thu. Sau khi người mua nhận được khoản thanh toán, hợp đồng có thể trả ngay tiền gốc, tích lũy lãi suất và khấu trừ phí dịch vụ theo kỳ hạn của tài khoản không? Bạn đã nói rằng bạn đã bán quyền đối với lợi nhuận cho thuê bất động sản. Ngay khi người thuê nhấp vào "Xác nhận thanh toán", Chuỗi có đồng thời chuyển stablecoin cho thuê cho người nắm giữ token và tự động lắng đọng tiền bồi thường thiệt hại và phí bảo trì đã thanh lý vào nhóm rủi ro không?
Nếu những hành động này vẫn yêu cầu bà chủ tài chính kiểm tra và chuyển tiền thủ công, thì " quyết toán Chuỗi " chỉ là lời nói BTC. Tiền sẽ đi vòng quanh trong nền và sau đó quay trở lại ngân hàng trực tuyến thủ công, và mã thông báo sẽ trở thành một chứng từ trải nghiệm- bạn chỉ có thể xem chứ không thể đổi được.
Một RWA thực sự phải khiến tiền chảy như dữ liệu: dự trữ stablecoin có thể xác minh, công thức phân phối công khai và địa chỉ hợp đồng có thể được kiểm tra bất cứ lúc nào. Nếu không, bất kể bạn nói về quyền lợi nhuận như thế nào, cuối cùng các nhà đầu tư sẽ phải xếp hàng chờ vay và hiệu quả tài chính sẽ không được cải thiện về mặt chất lượng.
Đây không phải là tương lai chúng ta mong muốn.
RWA không có stablecoin chỉ là một trò côn đồ
Những gì chúng tôi muốn là một cấu trúc thực sự có thể chạy: gốc trên Chuỗi, có thể chạy tự động và có thể được đổi trong thời gian thực. Sau khi dữ liệu được tạo, nó sẽ tự động được ghi Chuỗi và không thể bị can thiệp; sau khi tiền được kích hoạt, chúng sẽ tự động đến mà không cần sự giám sát của con người.
RWA không phải là một bảng đẹp mắt mà là một tập hợp logic vận hành mới: nguồn dữ liệu phải đáng tin cậy và tiền phải được thanh toán trên Chuỗi.
Để đạt được hai mục tiêu này, công nghệ blockchain đóng vai trò là cơ sở thông tin và stablecoin đóng vai trò là phương tiện mang giá trị.
Nhiều người nói về stablecoin, nói rằng chúng có thể cải thiện hiệu quả thanh toán xuyên biên giới, giảm chi phí và thay thế ngân hàng. Nhưng điều thực sự quyết định giá trị của nó trong RWA không phải là những lợi thế vĩ mô này, mà là nó có thể khiến tiền thực sự "chạy" trong thế giới blockchain. Thay vì chờ đợi quyết toán hàng tháng hoặc đáo hạn, nó có thể được lập trình, gọi và thanh toán có thể được thực hiện trực tiếp dựa trên dữ liệu trên Chuỗi .
Ý nghĩa lớn nhất stablecoin là nó giúp tiền tệ có thể lập trình được và các quy tắc có thể được thực thi lần đầu tiên.
Bạn có thể chỉ định khi nào sẽ được thanh toán, cho ai, bao nhiêu hoặc thậm chí sau một sự kiện trên Chuỗi. Tiền không phải là thứ chỉ di chuyển sau khi ai đó nhấn nút, mà giống như dữ liệu, nó có thể tự động chảy.
Chỉ với RWA của các ứng dụng stablecoin thì toàn bộ vòng đời của tài sản, từ tạo ra, phân phối lợi nhuận, đến thoát và phục hồi, đều có thể chạy trên Chuỗi dưới dạng hợp đồng thông minh. Nếu không, bất kể có bao nhiêu tổ chức tham gia và có bao nhiêu xác nhận kiểm toán, thì nó cũng chỉ là một hình thức nền tảng tập trung khác.
Đó là lý do tại sao chúng tôi nói: RWA không có ứng dụng stablecoin là một trò lừa đảo.
