Tác giả: US Stock Beta Brother
Tài sản vốn chủ sở hữu giải phóng chuỗi " nợ trên Chuỗi "
Bạn bắt đầu với 1 triệu đô la USDC, một stablecoin được quản lý, được sử dụng để mua TSLA được mã hóa, một tài sản kỹ thuật số (như TSLA-T) đại diện cho cổ phiếu Tesla thực tế theo tỷ lệ 1:1, trên một nền tảng được quản lý trên Chuỗi .
Token được lưu giữ bởi một bên lưu ký chứng khoán và được phát hành trên một Chuỗi thủ thông qua Coinbase hoặc một nền tảng tương tự. Tại thời điểm này, 1 triệu đô la của bạn trở thành "một Chuỗi phản ánh vốn chủ sở hữu thực sự".
Tiếp theo, bạn chuyển cầu TSLA-T qua chuỗi Chuỗi đến Chuỗi DeFi không lưu ký, có độ tự do cao (như Arbitrum hoặc Blast), khóa token gốc bằng hợp đồng cầu nối và phát hành tài sản được ánh xạ, chẳng hạn như wTSLA, trên Chuỗi mục tiêu. Tại thời điểm này, bạn nắm giữ tài sản tài chính trên Chuỗi "được hỗ trợ bởi vốn chủ sở hữu thực", được giao thức DeFi chấp nhận làm tài sản thế chấp cấp cao.
Sau đó, bạn thế chấp wTSLA cho giao thức cho vay(như Morpho, Silo, Gearbox, v.v.) và vay 900.000 đô la bằng USDT hoặc Dai. Stablecoin này có thể được chuyển nhượng và trao đổi tùy ý trong hệ thống DeFi.
Bạn đổi số tiền vay lấy USDC hoặc USDP thông qua các kênh Curve hoặc OTC, sau đó rút chúng về tài khoản ngân hàng của bạn thông qua các kênh rút tiền tập trung (như Coinbase, Kraken , Silvergate), biến chúng thành tiền tệ fiat đô la Mỹ thực tế. Tại thời điểm này, bạn đã sử dụng TSLA được mã hóa, "lớp vỏ trên Chuỗi " của tài sản thực, rút 900.000 đô la tiền mặt ngoài Chuỗi, có thể sử dụng, tiêu thụ và đầu tư miễn phí theo thuật ngữ kinh tế. Bạn có thể sử dụng nó để mua vào tại một công ty môi giới và tham gia vào hệ thống chứng khoán ngoài Chuỗi .
Sau khi hoàn tất mua vào ngoài Chuỗi , bạn lại thực hiện theo quy trình tương tự: mã hóa cổ phiếu thực, tạo TSLA-T và kết nối lại với wTSLA, rồi thực hiện các giao dịch thế chấp, vay mượn, trao đổi tiền tệ và rút tiền.
Chuỗi hoạt động này về cơ bản đóng gói tài sản vốn ban đầu tĩnh vào một hệ thống Chuỗi có thể giải phóng " nợ stablecoin " và nợ được giải phóng sẽ được chuyển đổi thành tiền mặt có thể sử dụng trong thế giới thực thông qua cơ chế bắc cầu và thanh toán bù trừ.
Không cần phải đầu tư thêm tiền mới trong mỗi chu kỳ. Tài sản thực tế (cổ phiếu Tesla) trong tay bạn chỉ được "chuyển dịch" và hạn ngạch tiền mặt mới liên tục được giải ngân trên Chuỗi. Đây là những gì bạn đã nói trong bức ảnh của mình: "Miễn là Tesla không biến động nhiều, cổ phiếu của tôi được thế chấp trên Chuỗi và sẽ có thêm 900.000 đô la tiền pháp định bên ngoài" - nói chính xác hơn, bạn chuyển đổi tài sản tĩnh thành thanh khoản khoản tiền Chuỗi thông qua mã hóa tần suất cao, ma sát thấp → vay mượn → chu kỳ tiền mặt, giải ngân gần như tương đương các khoản tiền cho vay trong mỗi vòng và cuối cùng đạt được dòng tài sản chảy ra và khuếch đại tín dụng.
Phiên bản nâng cao của kịch bản nổ FTT
Trong cấu trúc này, cổ phiếu được mã hóa không cần phải là cổ phiếu có tính thanh khoản cao, nổi tiếng như TSLA.
Ngược lại, lựa chọn hợp lý là chọn cổ phiếu vốn hóa nhỏ, thanh khoản kém và dễ kiểm soát (như cổ phiếu thị trường OTC, cổ phiếu Penny hoặc các mục tiêu không chính thống do một số công ty chứng khoán tuân thủ quy định giám sát).
Bạn có thể sử dụng hàng triệu đô la để kiểm soát 10%-30% nguồn cung lưu hành của nó, âm thầm tăng giá ngoài Chuỗi, sau đó mã hóa cổ phiếu đúc tài sản được ánh xạ trên Chuỗi , kết nối nó với Chuỗi DeFi, rồi sử dụng wSTOCK mà bạn tự nâng giá làm tài sản thế chấp để vay lượng lớn stablecoin.
Vì hầu hết các giao thức trên Chuỗi chỉ nhận dạng giá oracle và biến động bề mặt, miễn là bạn tăng giá trị vốn hóa thị trường ngoài Chuỗi và độ sâu giao dịch - ngay cả khi chỉ trong vài ngày giao dịch - Chuỗi sẽ cho rằng đó là tài sản tuân thủ "chất lượng cao, giá trị cao", do đó giải phóng số tiền cho vay rất cao. TVL tiếp tục tăng trưởng trong quá trình này, vì stablecoin được phát hành lần vay mượn được đưa vào các nhóm thanh khoản mới (NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN, tạo lập thị trường, reStake ) và bạn thậm chí có thể tạo ra một đường cong tăng trưởng thanh khoản một cách nhân tạo, để giao thức, cộng đồng và thậm chí là nền tảng phân tích dữ liệu Chuỗi cho rằng rằng đây là "bản thiết kế cho thế hệ tài chính hóa tài sản Chuỗi tiếp theo".
Bạn có thể tạo một "câu chuyện tăng trưởng": nói rằng loại tài sản này có thể kết nối TradFi và DeFi, nói rằng đây là một phần của làn sóng RWA. Khi thị trường và giao thức tin vào câu chuyện này, kênh rút tiền của bạn sẽ được mở. Sau khi bạn hoàn thành một số vòng rút tiền và bán thành công lượng lớn cổ phiếu được giữ ngoài Chuỗi ở mức giá cao, bạn chỉ cần ngừng hỗ trợ giá tại một nút nhất định - chẳng hạn như rút NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN hoặc cho phép thanh lý - giá trên Chuỗi của cổ phiếu này sẽ sụp đổ, hệ thống thanh lý giao thức sẽ tiếp quản và bạn đã hoàn thành việc thoát khỏi tiền tệ fiat.
SBF sử dụng FTT làm tài sản thế chấp, liên tục thế chấp, vay mượn, mua vào và bơm giá giữa FTX và Alameda, tạo thành một vòng lặp hoàn toàn khép kín, dường như không rủi ro . Tuy nhiên, anh ta sử dụng sổ cái tập trung và nền tảng của riêng mình, không có ảo tưởng về tính minh bạch và phi tập trung trên Chuỗi .
Những gì bạn đang nói đến bây giờ về cơ bản là sao chép cấu trúc này vào Chuỗi, sử dụng lớp vỏ chứng khoán thực và neo giữ stablecoin theo quy định để mang lại "tính hợp pháp", nhưng cốt lõi của nó vẫn là thao túng giá trị thế chấp + trả nợ+ chuyển tiền thanh khoản+ sụp đổ có mục tiêu.
Đây là phiên bản nâng cao của kịch bản nổ FTT.
Về Quy định
Về cơ bản, chuỗi Chuỗi là một "lối thoát quy định" kỹ thuật. Khi người dùng nắm giữ tài sản được quản lý (như USDC hoặc TSLA được mã hóa) trên một Chuỗi tuân thủ (như Base, mainnet Ethereum), tài sản này phải tuân theo ràng buộc danh tính rõ ràng, kiểm toán nguồn tiền và nghĩa vụ tuân thủ.
Tuy nhiên, khi người dùng kết nối tài sản này với Chuỗi mục tiêu (chẳng hạn như Arbitrum, Solana, Blast hoặc bất kỳ Chuỗi L2 nào) thông qua cầu nối xuyên chuỗi , các tài sản gốc thường bị đóng băng trong hợp đồng khóa vị thế của cầu nối, sau đó một " tài sản được ánh xạ" (mã thông báo được gói) được tạo trên Chuỗi mục tiêu. Tài sản được gói này về mặt pháp lý và kỹ thuật là tài sản gốc mới Chuỗi . Nó không còn được kiểm soát trực tiếp bởi các bên giám sát như Circle hoặc Coinbase nữa và không còn trực tiếp nằm trong phạm vi tuân thủ nữa.
Tại thời điểm này, bất kể địa chỉ trên Chuỗi quản lý tuân thủ như thế nào, miễn là Chuỗi mục tiêu không tiến hành KYC, người dùng sẽ ngay lập tức nhập vào một hệ thống miễn phí với các danh tính tách biệt. Quan trọng hơn, bản thân khuôn khổ quản lý không dựa trên "đường dẫn tài sản " mà dựa trên "lãnh thổ" và "quyền sở hữu cá nhân". Nói cách khác, quy định của Hoa Kỳ chỉ có thể quản lý người Mỹ hoặc các công ty được đăng ký tại Hoa Kỳ, nhưng không thể quản lý việc bạn vận hành một địa chỉ ví nặc danh trong Blast Chuỗi , zkSync hoặc thậm chí là giao thức DeFi mà không có xác nhận của thực thể. Quy định không thể ngăn bạn sử dụng các giao thức Chuỗi chéo như LayerZero, Wormhole, Celer, v.v., vì hầu hết các giao thức này đều là các triển khai phi tập trung và các tập hợp hợp đồng không thể tắt. Chúng chỉ thực hiện oracle và bằng chứng Merkle, mà không xác định danh tính người dùng hoặc kiểm tra mục đích của các cầu nối.
Nếu bạn tiếp tục Chuỗi thông qua các công nghệ tăng cường quyền riêng tư (như Tornado Router và zk-rollup privacy bridge), hành vi Chuỗi sẽ trở nên không thể theo dõi được. Ngay cả khi các cơ quan quản lý có quyền truy cập vào danh tính KYC nguồn của bạn, họ sẽ không thể tái tạo lại quỹ đạo của tài sản của bạn trên Chuỗi mục tiêu.
Do đó, trong toàn bộ hệ thống tài chính Chuỗi, cầu nối xuyên chuỗi thực sự đảm nhận nhân vật của một "trung tâm tự do hóa tài sản ": nó không phát hành thêm tiền hoặc cung cấp đòn bẩy, nhưng nó cho phép chuyển đổi tài sản tuân thủ thành các hình thức không tuân thủ, do đó bước vào chu kỳ thanh khoản không giới hạn trên Chuỗi .
Đây không phải là một quá trình truyền dữ liệu đơn giản mà là một quá trình loại bỏ các ràng buộc về tuân thủ. Điều này cũng giải thích tại sao mặc dù USDC là một tài sản được quản lý với 100% dự trữ, nhưng sau khi được bắc cầu, USDC được bọc (hoặc bất kỳ tài sản được ánh xạ nào) vẫn có thể tham gia vào sê-ri các hoạt động không tuân thủ như đòn bẩy, cho vay, đặt cược và Khai thác thanh khoản , và gián tiếp giải phóng nhu cầu đối với chính USDC và việc sử dụng thanh khoản. Hiện tại, các cơ quan quản lý chỉ có thể đóng băng tài sản lưu ký ban đầu hoặc đầu vào ở phía bên này của cây cầu, nhưng không thể thu hồi các đồng tiền được ánh xạ ở phía bên kia của cây cầu, tạo thành một con đường chênh lệch giá của tài chính thực → tín dụng trên Chuỗi → có thể quy đổi ngoài Chuỗi và cơ quan quản lý không có chủ quyền kỹ thuật, không có quyền thực thi tư pháp và không có vòng lặp khép kín theo quy định của pháp luật.
Ý định của chính phủ
Tôi đoán là đầu tiên.
Trước hết, chính phủ Hoa Kỳ nhận thức rõ rằng theo xu hướng không thể đảo ngược của sự phát triển tài chính kỹ thuật số toàn cầu, nếu đồng đô la Mỹ không được "đưa vào Chuỗi ", thì mỏ neo dự trữ của tài sản Chuỗi trong tương lai có thể chuyển sang Bitcoin, Ethereum hoặc thậm chí là tài sản kỹ thuật số Nhân dân tệ.
Điều này đã được chứng minh rõ ràng từ vị trí chủ đạo toàn cầu của Tether: phần lớn lượng lưu thông USDT không phải ở Hoa Kỳ, mà là ở Trung Đông, Đông Nam Á và Nam Mỹ. Đây là phiên bản chính thức thức điển hình nhất của đồng đô la ngoài khơi. Nếu sự thống trị của đồng đô la stablecoin được kiểm soát bởi một hệ thống hộp đen ngoài khơi, thay vì được phát hành bởi các công ty như Circle và Paxos chịu sự điều chỉnh của hệ thống pháp lý Hoa Kỳ, thì Hoa Kỳ sẽ mất đi tiếng nói của mình trong tài chính toàn cầu trong tương lai. Do đó, việc hợp pháp hóa các công ty như Circle và Coinbase thông qua "Đạo luật Stablecoin 2025" không phải là một sự nhượng bộ về mặt quy định, mà là một "sự tuyển dụng" - tạo ra một "phiên bản Chuỗi của tiền giấy của Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ " thông qua stablecoin tuân thủ, để người dùng toàn cầu sẽ vô tình chọn đồng đô la Mỹ làm tài sản dự trữ trên Chuỗi .
Thứ hai, thị trường vốn Hoa Kỳ tự hào về tài sản cơ bản khổng lồ là cổ phiếu và trái phiếu, và mặt hàng xuất khẩu chính của thị trường này không phải là sản phẩm mà là tài sản và niềm tin của tổ chức.
Ngày nay, khi tài chính Chuỗi đang mở rộng nhanh chóng, Hoa Kỳ cho phép tài sản tài chính thực như TSLA được mã hóa và T-bill được mã hóa được ánh xạ hợp pháp vào blockchain . Về bản chất, điều này nhằm đảm bảo rằng các quỹ toàn cầu chỉ có thể "đúc, vay mượn và thanh lý xung quanh tài sản của Hoa Kỳ" để duy trì sự thống trị đối với dữ liệu tài chính và hệ thống định giá rủi ro . Các cơ quan quản lý chắc chắn biết rằng có những con búp bê lồng nhau có đòn bẩy DeFi và các lỗ hổng quản lý Chuỗi chéo trên Chuỗi , nhưng họ cho phép tất cả những điều này tồn tại vì đồng đô la Mỹ vẫn là vào tiền cho tất cả các cây cầu, điểm cuối của tất cả các cặp thanh lý và trung tâm của tất cả các mỏ neo định giá. Theo cấu trúc này, ngay cả khi Hoa Kỳ không trực tiếp kiểm soát từng Chuỗi, thì họ vẫn kiểm soát "ngôn ngữ giá trị" của tất cả Chuỗi.
Nói tóm lại, chính phủ Hoa Kỳ làm như vậy không phải vì họ tin rằng Chuỗi an toàn, cũng không phải vì họ muốn DeFi phát triển tự do, mà vì đây là lựa chọn thực tế duy nhất của họ để đảm bảo rằng đồng đô la Mỹ thống trị thế giới trên Chuỗi: chỉ bằng cách đưa đồng đô la Mỹ và cổ phiếu Hoa Kỳ vào Chuỗi và biến Circle và Coinbase trở thành "Citibank của thế giới DeFi", họ mới tư cách để ngồi vào bàn chính của trật tự tài chính trong tương lai.
Đây là một thỏa thuận chiến lược tài chính có quy mô lớn cho phép bạn chơi điên cuồng và đánh bạc, nhưng tất cả các bàn đánh bạc phải sử dụng token đô la Mỹ, đặt cược vào tài sản của Hoa Kỳ và quyết toán thông qua Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.
