Bản gốc | Odaily( @OdailyChina )
Tác giả | Đinh Đang ( @XiaMiPP )
Sau khi Circle lên sàn, mọi thứ bắt đầu diễn ra nhanh hơn.
Vào ngày 5 tháng 6, Circle đã được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York lần đầu tiên. Trong vòng chưa đầy ba tuần, giá cổ phiếu của công ty đã tăng gần gấp mười lần, có thể được coi là sự kiện mang tính biểu tượng nhất ngành công nghiệp crypto trong năm năm qua. Capital cuối cùng đã công nhận lại các thuộc tính tài chính của "crypto", đặc biệt là các công ty có cả hai tuyến tuân thủ và có thể giải thích rõ ràng logic tăng trưởng.
Trên thực tế, Kraken đã tiết lộ kế hoạch niêm yết của mình với thế giới bên ngoài vào tháng 3 năm nay, nhưng chỉ sau khi Circle niêm yết thành công thì mọi thứ mới được thị trường coi trọng trở lại.
Gần đây, sàn giao dịch crypto có trụ sở tại San Francisco, được thành lập vào năm 2011, đã thông báo rằng họ sẽ chính thức chuyển trụ sở chính đến Cheyenne, Wyoming. Lý do là vì sự rõ ràng và tính bao trùm của các chính sách tài sản kỹ thuật số của tiểu bang sẽ giúp Kraken thiết lập một giọng điệu tuân thủ và định vị chiến lược cho thị trường công cộng.
Đây không chỉ là sự di cư về mặt địa lý mà còn là dấu hiệu cho thấy Kraken đang chuyển mình từ "người tham gia vào câu chuyện phi tập trung" thành "người xây dựng hệ thống tài chính thể chế".
Wyoming: Không rút lui, nhưng di dời một cách chiến lược
Việc di dời trụ sở chính lần không phải là lựa chọn thụ động để thoát khỏi áp lực quản lý tại San Francisco, mà là một chiến lược triển khai được cân nhắc kỹ lưỡng.
Kraken công khai nhấn mạnh rằng lý do chuyển trụ sở chính đến Wyoming là vì tiểu bang này từ lâu đã có lợi thế trong các quy định crypto. Wyoming có một hộp cát quản lý cho phép các dự án crypto thử nghiệm sản phẩm trong một hoàn cảnh được kiểm soát. Nó cũng tích cực thúc đẩy các đổi mới mang tính thể chế như hợp pháp hóa stablecoin và DAO, cung cấp cho toàn bộ ngành một lĩnh vực thử nghiệm tương thích với công nghệ tiên tiến và trật tự pháp lý.
Trên thực tế, sự tương tác giữa Kraken và Wyoming đã bắt đầu. Họ đã quyên góp 300.000 đô la cho Đại học Wyoming để giáo dục blockchain và cũng tham gia tổ chức hội nghị Chuỗi địa phương. Quan trọng hơn, tiểu bang có kế hoạch ra mắt stablecoin chính thức WYST do chính phủ phát hành vào tháng 8 năm 2025, kết hợp tài sản kỹ thuật số vào chiến lược tài chính địa phương.
Việc thành lập trụ sở chính tại đây trong giai đoạn quan trọng trước khi niêm yết là động thái triển khai mang tính phòng ngừa Kraken đối diện hoàn cảnh quản lý phức tạp.
Sẵn sàng cho thành công: Bảng tài sản vững chắc
Hiệu suất của Kraken có thể không “bùng nổ” nhưng vẫn đủ ổn định.
Năm 2024, doanh thu hàng năm của công ty đạt 1,5 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng 128% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng đạt 380 triệu đô la Mỹ; tổng tài sản nền tảng đạt 42,8 tỷ đô la Mỹ, số lượng tài khoản hoạt động là 2,5 triệu, khối lượng giao dịch hàng năm đạt 665 tỷ đô la Mỹ và hiệu suất hoạt động chung ổn định.
Đồng thời, " Bằng chứng dự phòng " của Kraken cũng đã trở thành một công cụ để tăng cường lòng tin của thị trường. Vào tháng 5, dữ liệu mới nhất do Kraken công bố dữ liệu tỷ lệ dự trữ BTC của họ là 114,9%, có thể đáp ứng đầy đủ nhu cầu tài sản của người dùng và để lại một khoản đệm an toàn. Để đáp ứng kỳ vọng của thế giới bên ngoài về tính minh bạch, Kraken đã hứa sẽ tăng tần suất kiểm toán dự trữ lên một lần một quý và dần dần bao gồm nhiều loại tài sản hơn để mở rộng phạm vi kiểm toán. Ngoài ra, Krakenđã bắt đầu phân phối quỹ cho các chủ nợ FTX, cho thấy khả năng xử lý rủi ro kế thừa của nền tảng này đang được cải thiện.
Tất cả các biện pháp này là ba tín hiệu mà Kraken hy vọng truyền tải tới thị trường trước khi IPO: hoạt động lành mạnh, kiểm soát rủi ro minh bạch và lộ trình tuân thủ rõ ràng.
Trò chơi quản lý: Đặt ra con đường chính trị và chính sách
Điều đáng chú ý là sự tương tác phức tạp giữa Kraken và SEC.
Trước đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) khởi kiện Kraken, cáo buộc rằng các sản phẩm thế chấp của công ty này cấu thành một đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký. Năm 2025, SEC đã đồng ý hủy bỏ vụ kiện, không yêu cầu Kraken thừa nhận các hành vi vi phạm và không áp dụng tiền phạt; nhưng tòa án vẫn chưa hoàn toàn chấp nhận lập trường pháp lý của Kraken rằng "SEC không có quyền quản lý crypto".
Tuy nhiên, bối cảnh chính trị thay đổi đã mở ra một cánh cửa khác cho Kraken .
Sau khi Trump đắc cử, giám đốc pháp lý của Kraken là Marco Santori đã từ chức và xuất hiện trong danh sách ứng cử viên cho vị trí chủ tịch CFTC mới. Đồng thời, Kraken cũng công khai tuyển dụng các chuyên gia chính sách của Washington có bối cảnh đảng Cộng hòa và quyên góp 1 triệu đô la cho Quỹ nhậm chức của Tổng thống, cùng với Coinbase trong danh sách quyên góp chính trị.
Kraken nhận thức rõ rằng ở giai đoạn hiện tại, các nguồn lực chính trị và khả năng tuân thủ đang xác định lại khả năng cạnh tranh cốt lõi của sàn giao dịch crypto.
Thành công của Circle đã chứng minh một điều: trong bối cảnh chính trị phù hợp, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể đón nhận lại câu chuyện crypto.
IPO: Không chỉ là một cửa sổ tài chính, mà còn là một cuộc chiến mang tính biểu tượng
Việc niêm yết của Kraken dự kiến diễn ra vào quý đầu tiên của năm 2026 và họ có kế hoạch hoàn tất vòng gọi vốn từ 200 triệu đô la Mỹ đến 1 tỷ đô la Mỹ trước thời điểm đó. Họ đã bắt đầu liên hệ sơ bộ với các ngân hàng đầu tư Phố Wall như Goldman Sachs và JPMorgan Chase.
Điều đáng chú ý là số tiền này không được sử dụng để duy trì hoạt động hàng ngày mà để mở rộng việc kinh doanh. Một câu chuyện không dựa vào tài chính để tồn tại qua mùa đông mà chủ động, là phiên bản mà thị trường vốn muốn nghe nhất.
Kraken đang xây dựng sự hiện diện của mình xung quanh thẻ “Cơ sở hạ tầng”:
Từ việc ra mắt Kraken Prime, cạnh tranh với Coinbase Prime và FalconX; đến việc hợp tác với ngân hàng kỹ thuật số châu Âu Bunq để mở rộng các dịch vụ tài chính crypto bán lẻ; đến việc kết hợp Janover vào hệ thống việc kinh doanh staking thông qua việc nắm giữ cổ phần chiến lược và cùng nhau mở rộng bối cảnh tài chính.
Ngoài ra, gần đây họ đã hoàn tất việc mua lại NinjaTrader trị giá 1,5 tỷ đô la và bắt đầu cung cấp các dịch vụ phái sinh tài chính truyền thống cho người dùng Hoa Kỳ. Đây là một trong những vụ mua lại lớn nhất giữa crypto và TradFi.
Tại Châu Âu, Kraken đã nhận được giấy phép theo Chỉ thị về thị trường công cụ tài chính của EU (MiFID) bằng cách mua lại một tổ chức được cấp phép tại Síp và chính thức ra mắt việc kinh doanh sản phẩm phái sinh sinh tuân thủ; Vương quốc Anh cũng đã nhận được giấy phép thanh toán EMI để hợp tác triển khai hợp đồng vĩnh viễn và các sản phẩm ETF có đòn bẩy trên toàn cầu.
Ngay cả cổ phiếu Hoa Kỳ token hóa cũng đã được đưa vào lộ trình sản phẩm. Apple, Tesla, Nvidia và các mục tiêu khác sẽ ra mắt trên nền tảng Kraken dưới dạng mã thông báo, phá vỡ các hạn chế về múi giờ giao dịch và đạt được lưu thông "24/7".
Họ biết rằng IPO không chỉ là việc bán một câu chuyện, mà còn là việc đánh bóng một dòng sản phẩm để trở nên giống một công ty "cơ sở hạ tầng" hơn.
Trong quá trình này, Kraken đang cố gắng hoàn thành bước nhảy vọt sâu sắc hơn về thương hiệu: phát triển từ "nền tảng giao dịch" thành "mạng lưới dịch vụ tài chính đa phương".
Lời kết: Từ kẻ nổi loạn trở thành đối thủ cạnh tranh trong hệ thống
Trong giai đoạn đầu phát triển, Kraken đã bị hạn chế tích hợp với tài chính truyền thống. Bây giờ, họ đã nộp ý định IPO của mình lên Phố Wall, chấp nhận chính trị, chấp nhận luật pháp và chấp nhận hệ thống "quy tắc của con người".
Đây không phải là sự phản bội ý định ban đầu, mà là sự tăng trưởng chủ động. Cổ tức của tổ chức đang định hình lại những người dẫn đầu vòng tiếp theo của các câu chuyện crypto, và Kraken đã chọn đứng xếp hàng trước khi gió thổi.
Circle đã thổi bùng ngọn lửa đầu tiên trong câu chuyện crypto chứng khoán Hoa Kỳ và Kraken có thể hy vọng sẽ là người thổi bùng ngọn lửa thứ hai.
