Đối với nhiều người trong chúng ta trong và xung quanh tiền điện tử, lần này có cảm giác khác biệt. Việc mã hóa tài sản tài chính đã diễn ra theo những cách mà chúng ta chưa từng thấy trước đây.
Khi chúng ta tiến về phía trước, điều quan trọng là phải thu nhỏ lại, chậm lại - đây là điều mà ngành của chúng ta chưa có - và chụp nhanh Snapshot về ngày hôm nay và nơi chúng ta sẽ đến vào ngày mai.
Stablecoin là cú đánh đầu tiên của Tokenization
Trong khi token hóa là một cuộc cách mạng đối với thị trường tài chính, thì việc áp dụng nó cho đến nay đã mang tính tiến hóa. Đầu tiên, chúng ta có stablecoin như một phương tiện thanh toán hiệu quả hơn. Sau đó, chúng ta có token hóa các quỹ thị trường tiền tệ như một Cất trữ giá trị hiệu quả hơn.
Tiếp theo là gì? Tín dụng có cấu trúc kết hợp với các quỹ tư nhân. Cũng giống như các làn sóng công nghệ trước đây, token hóa sẽ diễn ra chậm rãi và sau đó là tất cả cùng một lúc. Thắt dây an toàn: chúng ta sắp bước vào độ dốc thẳng đứng của đường cong chữ S.
Kể từ chu kỳ thị trường tiền điện tử cuối cùng vào năm 2021, các đồng tiền ổn định đã chứng minh sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường. Với hơn 250 tỷ đô la nguồn cung lưu hành , các đồng tiền ổn định tiếp tục chứng minh nhu cầu và tiện ích dài hạn. Điều đó bao gồm Tether và USDC cho các khoản thanh toán xuyên biên giới thông qua các công ty như MoneyGram, Stripe, PayPal và Felix; quyền truy cập đô la ở nước ngoài tại các nền kinh tế mới nổi và những nền kinh tế có chế độ tiền tệ yếu hơn như Nigeria, Venezuela, Thổ Nhĩ Kỳ và các nước khác; và là các cặp giao dịch chính cho các giao dịch tiền điện tử bao gồm Bitcoin và Ethereum. Sự rõ ràng về mặt quy định, đặc biệt là việc thông qua Đạo luật GENIUS tại Hoa Kỳ bao gồm các đồng tiền ổn định, chỉ có thể đẩy nhanh xu hướng này. Nhu cầu quá lớn đối với cổ phiếu của Circle sau khi IPO là một dấu hiệu tích cực khác.
Quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa mang đến sự nâng cấp về mặt công nghệ và tài chính cho việc lưu trữ giá trị on-chain. Các công ty dẫn đầu thị trường bao gồm BUIDL (phát triển dự án), BENJI, ONDO và các công ty khác đã cho thấy nhu cầu rõ ràng về tỷ giá không rủi ro trên chuỗi.
Điều đó có nghĩa là không chỉ là công cụ thế chấp và Treasury , mà còn là một loại tiền ổn định thay thế cho những người chơi tiền điện tử bản địa cần thanh khoản bằng tiền pháp định. Trong khi các phiên bản ban đầu cung cấp các cấu trúc lai với các token quỹ phản ánh các đại lý chuyển nhượng truyền thống và cổ phiếu Ngoài chuỗi , chúng tôi đang bắt đầu thấy các đợt phát hành token bản địa lan rộng khắp ngành.
Tiến trình mã hóa sẽ diễn ra như thế nào?
Với việc token hóa đã chứng minh được phương pháp hiệu quả hơn để di chuyển và lưu trữ giá trị, vậy những bộ phận nào của ngành sẽ là bước tiếp theo? Để bắt đầu, chúng ta đã thấy các nhà lãnh đạo ngành Token hóa các quỹ tư nhân—chẳng hạn như ACRED của Apollo, quỹ token hóa của Hamilton Lane với Republic, nhiều quỹ on-chain do WisdomTree cung cấp và các quỹ khác—đã bắt đầu cho thấy tiện ích thông qua tính minh bạch, cho vay DeFi và cải thiện thanh khoản.
Giá trị mà token hóa mang lại cho các cấu trúc quỹ khác nhau hiện nay chỉ là bước khởi đầu, nhưng khi DeFi và TradFi ngày càng chồng chéo nhau, tiện ích có khả năng sẽ tăng vọt.
Tín dụng có cấu trúc là ứng cử viên lý tưởng cho token hóa. Theo truyền thống, nó có thể phức tạp, không minh bạch, liên quan đến nhiều bên đối tác và có thể tương đối tốn kém để phát hành và vận hành. Hợp đồng thông minh không chỉ hợp lý hóa và tự động hóa việc trả nợ của một nhóm cho vay, ví dụ, mà còn tuân theo một thác nước được lập trình sẵn cho mỗi đợt đầu tư.
Kết hợp điều đó với việc thanh toán ngay lập tức trong cấu trúc và cơ sở chi phí có thể giảm đáng kể. Và, vì cấu trúc này nằm on-chain, chúng ta sẽ không có tình trạng thiếu minh bạch đã từng gây khó khăn cho hệ thống tài chính vào năm 2008. Theo quyết định của bên phát hành, những người nắm giữ các sản phẩm tín dụng có cấu trúc on-chain có thể thấy hiệu suất của tài sản cơ bản theo thời gian thực, 24/7.
Sự minh bạch này không chỉ mang tính chuyển đổi để các cơ quan quản lý giám sát tốt hơn các rủi ro tiềm ẩn mà còn tăng khả năng chấp nhận tài sản thế chấp bằng cách chuẩn hóa và cung cấp thêm thông tin cho bên cho vay.
Sự kết hợp giữa giá trị và thông tin này cũng sẽ tạo ra một thị trường thứ cấp thanh khoản hơn cho các tài sản này. Trong khi các tổ chức truyền thống lớn hơn có thể cung cấp một số lợi ích này—chẳng hạn như tính minh bạch hoặc thị trường thứ cấp của riêng họ—thì token hóa có tiềm năng kết hợp tất cả những điều này lại với nhau và chuẩn hóa nó vượt ra ngoài những khu vườn có tường bao ngày nay.
Mã hóa cổ phiếu
Cuộc thảo luận về token hóa cổ phiếu đã diễn ra vào năm 2025. Mặc dù các công ty, bao gồm INX và Backed, đã Cổ phiếu được token hóa trước đó, các cuộc thảo luận về quy định với Lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã đẩy nhanh tiến độ áp dụng. Superstate, Kraken và chúng tôi tại Galaxy đều đã công bố các sáng kiến token hóa cổ phiếu để tiếp tục thúc đẩy ngành công nghiệp này phát triển.
Trong khi ngành công nghiệp đã đạt được tiến bộ, vẫn còn một số thách thức ở phía trước. Hoa Kỳ vẫn thiếu các dự luật về cơ sở hạ tầng thị trường và stablecoin cần thiết—mặc dù việc thông qua GENIUS tại Thượng viện là một bước tiến đáng chú ý. Giải quyết Kiểm Tra Danh Tính (KYC)/AML vẫn là rào cản kìm hãm công nghệ này không được áp dụng rộng rãi; các chuỗi riêng tư quá hạn chế và các cấu trúc chuỗi công khai không có Kiểm Tra Danh Tính (KYC)/AML đầy đủ là thách thức đối với TradFi khi áp dụng.
Thay vào đó, ngành công nghiệp này sẽ phải đứng ở giữa, tận dụng lợi ích của chuỗi công khai với các chính sách Kiểm Tra Danh Tính (KYC) dựa trên sự tin cậy và quy định mà hệ thống tài chính của chúng ta đang xây dựng hiện nay.
Giáo dục về tiềm năng của công nghệ cũng vẫn là một rào cản. Ngành công nghiệp phải tiếp tục làm nổi bật các trường hợp sử dụng vật chất và lợi ích hữu hình mà mã hóa có thể mang lại không chỉ cho tài chính truyền thống mà còn cho các cơ hội và cấu trúc hoàn toàn mới mà trước đây không thể tồn tại.
Những điều cần biết
Chúng ta nên rút ra điều gì từ thời điểm này?
Đầu tiên, chúng ta đã đi một chặng đường dài từ các giao dịch bitcoin ban đầu và hợp đồng thông minh ethereum vốn tạo nên nền tảng của tiền điện tử; hiện nay, ngành này đã hợp tác với những tên tuổi lớn nhất trong lĩnh vực tài chính, thanh toán và công nghệ, những đơn vị dẫn đầu nền kinh tế toàn cầu ngày nay.
Thứ hai, chúng ta đang ở cuối hiệp đấu thứ hai—chúng ta đã ghi được một số điểm trên bảng, nhưng đây chỉ là khởi đầu. Việc áp dụng ở quy mô lớn sẽ đòi hỏi sự kết hợp giữa những lợi ích mang tính cách mạng của công nghệ này với sự tin tưởng vượt thời gian vốn là nền tảng của ngành tài chính kể từ khi thành lập.
Sự cân bằng giữa công nghệ và sự tin cậy là cốt lõi để đạt được tiềm năng của mã hóa trong tài chính: để tạo ra giá trị như những gì internet đã làm đối với thông tin.
