Bản gốc｜Odaily@OdailyChina）
Tác giả｜Wenser（@wenser 2010）
Trong giai đoạn thị trường dao động, hoạt động hợp đồng trên chuỗi ngày càng nóng, Hyperliquid đã đạt mức cao nhất mọi thời đại về khối lượng giao dịch và giá trị vốn hóa thị trường của token HYPE: Tổng khối lượng giao dịch vượt 1,5 nghìn tỷ đô la, giá token HYPE từng vượt 45 đô la.
Thành tích ấn tượng này không chỉ đến từ các giao dịch hợp đồng của cá voi và nhà đầu tư bán lẻ, mà còn từ việc các nhà đầu tư tăng cường giao dịch.
Cuối tháng 6, các nhà đầu tư nổi tiếng Galaxy và ManifoldTrading đã gửi 30 triệu đô la USDC vào HyperLiquid và bắt đầu mua token HYPE; trước đó, công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ Lion Group Holding Ltd. (mã cổ phiếu: LGHL) cũng đã đầu tư 2 triệu đô la để mua token HYPE.
Cuộc thảo luận về "các tổ chức tham gia HYPE" ngày càng sôi nổi, thậm chí có người hô hào câu khẩu hiệu cũ - "HYPE là SOL tiếp theo" - trước đây từng kỳ vọng vào SUI, và đây là lần đầu tiên HYPE được nâng lên để thảo luận ở mức độ này.
Odaily sẽ phân tích ngắn gọn giả thuyết này trong bài viết, khám phá động lực tăng trưởng và tiềm năng tương lai của HYPE.
Động lực tăng trưởng của HYPE: Nền tảng, tổ chức và lực mua ngoài sàn
Khác với giá SUI tương đối ổn định, giá token HYPE đã trải qua một loạt thăng trầm lớn.
Vào tháng 3 năm nay, do vấn đề cơ chế nền tảng, HLP của Hyperliquid đã bị mất hàng triệu đô la do bị các nhà giao dịch lớn nhắm mục tiêu, và nền tảng cũng rơi vào khủng hoảng niềm tin do phải hoàn nguyên dữ liệu. (Ghi chú của Odaily: Chi tiết có thể tham khảo các bài viết như...). Giá HYPE cũng bị ảnh hưởng, giảm từ mức khoảng 13 đô la xuống gần 10 đô la, nhiều người thậm chí cho rằng Hyperliquid sẽ mất thị trường hợp đồng dưới sự bao vây của các sàn tập trung như Binance, OKX, Bybit.
Nhưng khi bước vào tháng 4, sau khi Trump phát động cuộc chiến thương mại thuế quan và đưa ra các chính sách hỗ trợ, thị trường chung cùng thị trường hợp đồng đã mang đến cơ hội phát triển mới cho Hyperliquid, HYPE cũng bắt đầu hành trình phục hồi đáy và tạo đỉnh mới - Ngày 23/5, giá HYPE vượt 33 đô la, vượt qua mức 32,3 đô la của ngày 22/12/2024, tạo kỷ lục mới; cho đến ngày 16/6, giá HYPE đạt mức cao nhất lịch sử là 45,59 đô la.
Diễn biến giá HYPE
Nhìn kỹ động lực tăng trưởng phía sau, tôi cho rằng chủ yếu do các yếu tố sau:
Động lực tăng 1: Phát triển nền tảng và mua lại
Ngoài việc Hyperliquid được hưởng lợi từ thị trường dao động, cơ chế mua lại và cơ chế đặt cọc của nền tảng cũng đã cung cấp động lực mạnh mẽ cho việc tăng giá token HYPE.
Theo dữ liệu từ trang web ASXN Data, trong 30 ngày qua tính đến ngày 30/6/2025, lượng mua lại token HYPE trung bình hàng ngày của giao thức Hyperliquid là 1,86 triệu đô la. Có thể nói, nguồn vốn mua lại này là động lực tăng trưởng lớn nhất cho token HYPE với tổng số lượng 1 tỷ đồng và lượng lưu thông khoảng 330 triệu đồng.
Quy mô nguồn vốn mua lại token HYPE
Theo chỉ số "giá trị vốn hóa / lượng mua lại hàng quý" được áp dụng từ thị trường chứng khoán truyền thống, những người xây dựng cộng đồng Hyperliquid Charlie.hl và supermeow.hl ước tính một cách bảo thủ rằng giá HYPE có thể tăng lên đến 76 đô la.
Ngoài ra, chương trình Builder Code do Hyperliquid giới thiệu cũng cung cấp hỗ trợ chức năng và thuận lợi cho người dùng để các nhà phát triển thu phí thông qua nền tảng, có khả năng thu hút thêm nhiều nhà phát triển và tổ chức trên chuỗi kết nối với cổng Hyperliquid, từ đó thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái nền tảng.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã được đặt ra)Xét về mặt dữ liệu, HYPE còn cách SOL bao xa?
Ngày 26 tháng 5, theo dữ liệu của Coingecko, giá HYPE hiện tạm thời là 38,03 đô la Mỹ, giá trị vốn hóa thị trường tạm thời là 12,64 tỷ đô la Mỹ, vượt qua SUI, xếp thứ 13 trong tổng giá trị vốn hóa của tiền điện tử (bao gồm USDT, stETH, WBTC, v.v.).
Ngày 16 tháng 6, khi giá đạt mức cao nhất mọi thời đại, giá trị vốn hóa thị trường của HYPE đã vượt qua 15 tỷ đô la Mỹ, chạm mức 15.017.966.172 đô la Mỹ, tạo nên mức cao kỷ lục. Tính đến thời điểm viết bài, giá HYPE hiện tạm thời là khoảng 39 đô la Mỹ, nguồn cung lưu thông khoảng 13 tỷ đô la Mỹ, FDV khoảng 39 tỷ đô la Mỹ.
Ngược lại, tính đến thời điểm viết bài, giá SOL hiện tạm thời là 149 đô la Mỹ, nguồn cung lưu thông là 534 triệu token, tổng nguồn cung là 600 triệu token; giá trị vốn hóa thị trường lưu thông khoảng 80 tỷ đô la Mỹ, FDV khoảng 90 tỷ đô la Mỹ.
Mặc dù vị trí sinh thái của cả hai không hoàn toàn giống nhau, nhưng trong bối cảnh đà sốt meme coin đã lắng xuống và hợp đồng trên chuỗi trở thành phân khúc chính của thị trường crypto, "SOL giảm HYPE tăng" đã có một số dấu hiệu ban đầu.
Nếu tính theo giá ước tính bảo thủ 76 đô la Mỹ như đã đề cập ở trên, giá trị vốn hóa thị trường lưu thông của HYPE có thể tăng lên khoảng 25 tỷ đô la Mỹ; FDV của nó sẽ tăng lên khoảng 76 tỷ đô la Mỹ, gần bằng 84% FDV của SOL hiện tại.
Kết luận: Điểm bùng phát tiếp theo của HYPE là ứng dụng cấp sinh thái
Tổng hợp lại, kết hợp với nền tảng hợp đồng trên chuỗi, sinh thái HyperEVM, tài sản và sự phát triển sinh thái Hyperliquid NFT, Hyperliquid có tiềm năng phát triển rất lớn trong tương lai. Nếu xuất hiện một ứng dụng "giết chết" như Pump.fun đối với sinh thái Solana, HYPE cũng không phải là không thể so sánh với SOL.
