Biên soạn bởi Wu Talks blockchain
Bài viết này dựa trên cuộc phỏng vấn với Giám đốc công nghệ của Tether, Paolo Ardoino trên podcast Bankless vào ngày 23 tháng 6. Một số thông tin có thể đã lỗi thời.
Trong tập này, ông đã giới thiệu chi tiết về mô hình việc kinh doanh toàn cầu, lợi nhuận, quan điểm của Tether đối với Đạo luật GENIUS, các chiến lược tuân thủ trong tương lai và liệu công ty có ra mắt một stablecoin mới cho thị trường nội địa Hoa Kỳ hay không. Ngoài ra, Paolo cũng chia sẻ định hướng đầu tư của Tether trong lĩnh vực khai thác Bitcoin , AI, công nghệ sinh học, nông nghiệp, năng lượng và các lĩnh vực khác, đồng thời phản hồi nhiều cuộc thảo luận về giá trị vốn hóa thị trường và định vị chiến lược của Tether.
Khi tập này được ghi hình, dự luật về stablecoin theo Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ vừa được Thượng viện thông qua và nhiều khả năng sẽ được Trump ký thành luật. Là dự án stablecoin lớn nhất xét về giá trị vốn hóa thị trường , Tether đang phải đối mặt với hoàn cảnh chính sách và cạnh tranh thị trường mới. Hai người dẫn chương trình Ryan Sean Adams và David Hoffman đã có cuộc trò chuyện sâu sắc với Paolo về vấn đề này, tập trung vào quá trình chuẩn bị tuân thủ của Tether, chiến lược phân phối toàn cầu của stablecoin đô la Mỹ, và việc điều chỉnh vị thế của nó trên thị trường Hoa Kỳ và toàn cầu.
Paolo Ardoino, giám đốc kỹ thuật lâu năm của Tether, đã trả lời một số vấn đề quan trọng trong tập này, bao gồm mối quan hệ của Tether với Bộ Ngân khố Hoa Kỳ, chiến lược vị thế giữ trái phiếu kho bạc và tuyên bố lợi nhuận gần 14 tỷ đô la vào năm ngoái.
Xin lưu ý: Quan điểm của khách không đại diện cho quan điểm Wu Shuo. Wu Shuo không xác nhận bất kỳ sản phẩm hoặc token. Độc giả được yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định địa phương.
Tether sẽ phản ứng thế nào với Đạo luật GENIUS? Liệu nó phân tách và ra mắt một stablecoin nội địa không?
Ryan: Chào mừng bạn đến với Bankless, nơi chúng ta khám phá những ranh giới của tài chính stablecoin. Tôi là Ryan Sean Adams, cùng với David Hoffman, và chúng tôi cam kết giúp bạn sống một cuộc sống ít phụ thuộc vào ngân hàng hơn. Hiện tại, không gian stablecoin đang diễn ra một cuộc chiến "Game of Thrones", và Tether là ông trùm stablecoin không thể tranh cãi. Vì vậy, khách mời của chúng ta hôm nay, Paolo Ardoino, có thể được coi là "Vua của Stablecoin". Mặc dù bản thân ông có vẻ rất kín tiếng, nhưng ông có những kế hoạch đầy tham vọng cho việc tiếp tục phân phối và vị trí chủ đạo của Tether, điều này đặc biệt quan trọng trong một kỷ nguyên mới - kỷ nguyên vừa thông qua Đạo luật GENIUS và dự luật stablecoin đang bước vào giai đoạn tiếp theo của Quốc hội. Dự luật đã được Thượng viện thông qua và nhiều khả năng sẽ được Trump ký.
Câu hỏi lớn nhất của tôi trong tập này là: Giả sử Đạo luật GENIUS được thông qua, Paolo sẽ làm gì với USDT và Tether tiếp theo? Liệu ông ấy sẽ chọn con đường tuân thủ, hay sẽ ra mắt một stablecoin mới tại Mỹ và chia tách việc kinh doanh thành hai? Câu trả lời nghe có vẻ là "cả hai", nhưng cũng rất tinh tế và phức tạp. Bạn phải lắng nghe để biết toàn bộ câu chuyện. Ông ấy cũng đưa ra một con số khiến chúng ta gần như ngã ngửa: Tether kiếm được gần 14 tỷ đô la lợi nhuận vào năm ngoái.
David: Chúng tôi xin chào mừng Paolo Ardoino một lần nữa, lãnh đạo cốt lõi của Tether, một dự án stablecoin trị giá 150 giá trị vốn hóa thị trường đô la và là người tiên phong trong ngành. Lần cuối chúng ta trò chuyện là trước khi Đạo luật GENIUS được ban hành, và không có tin tức gì về dự luật này tại Đồi Capitol. Giờ đây, dự luật quan trọng này đã được Thượng viện thông qua và sẵn sàng được chuyển lại Hạ viện để tiếp tục thảo luận. Chúng tôi có rất nhiều chủ đề cần cập nhật. Paolo, chào mừng anh trở lại!
Phản hồi đầu tiên về Đạo luật GENIUS và sự chuẩn bị tuân thủ của Tether
David: Trước tiên, tôi muốn nghe phản ứng đầu tiên của ông về việc Đạo luật GENIUS được Thượng viện thông qua. Mặc dù dự luật vẫn cần được chuyển lại Hạ viện để bỏ phiếu thêm, nhưng nhìn chung mọi người đều rất lạc quan. Trump thậm chí còn đăng tweet: "Tôi chỉ muốn Hạ viện ký dự luật này, hãy nhanh chóng thông qua nó." Phản ứng đầu tiên của ông khi nghe tin này là gì?
Paolo: Như bạn đã biết, Tether đã tiên phong trong ngành công nghiệp stablecoin vào năm 2014, và chúng tôi rất vinh dự khi thấy quốc gia hùng mạnh nhất thế giới, chính phủ hùng mạnh nhất, đang nghiêm túc xem xét công nghệ mà chúng tôi đã tạo ra 11 năm trước và công nhận nó thông qua luật pháp. Điều này rất thú vị. Tôi cho rằng Đạo luật GENIUS là một bước tiến quan trọng đúng hướng, thiết lập khuôn khổ tuân thủ cho cả stablecoin trong nước và stablecoin nước ngoài như USDT. Tất nhiên, như bạn đã nói, dự luật vẫn cần được Hạ viện thông qua, nhưng bầu không khí hiện tại có vẻ tích cực. Dự luật này đặt ra một tiêu chuẩn cao, đặc biệt là về chống rửa tiền và tuân thủ, và tôi thực sự đánh giá cao cách tiếp cận chuẩn hóa này.
Vài tháng trước, tôi đã thông báo rằng chúng tôi đang thúc đẩy một dự án stablecoin bản địa hóa tại Hoa Kỳ. Việc thông qua Đạo luật GENIUS cung cấp một lộ trình và các yêu cầu rõ ràng cho các dự án như vậy và chúng tôi tin rằng bản thân Tether USDT đã ở vị thế tốt để đáp ứng các yêu cầu thông qua phương pháp tiếp cận "hệ thống tương đương".
Hôm qua có một tin tức quan trọng khác về việc Tether đang hợp tác với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ. Chúng tôi đã tiếp tục sử dụng công nghệ giám sát do chính mình phát triển trong năm qua để xác định và theo dõi các hoạt động đáng ngờ trên Chuỗi. Tôi cho rằng chúng tôi đã xây dựng được hệ thống giám sát stablecoin mạnh mẽ nhất trong toàn bộ hệ sinh thái blockchain .
Những ví dụ này cho thấy những gì Tether đang làm. Chúng tôi hợp tác với hơn 250 cơ quan thực thi pháp luật trên toàn thế giới, tại hơn 55 quốc gia. Đây là điều chưa từng có tiền lệ đối với các tổ chức tài chính. Chúng tôi sẵn sàng và tiếp tục thúc đẩy tính minh bạch và các tiêu chuẩn cao hơn. Các yêu cầu được nêu trong Đạo luật GENIUS chính xác là những gì chúng tôi đã và đang thực hiện.
Xét về mặt tài chính, dự luật này cũng đặt ra một tiêu chuẩn cao. Không ai muốn chứng kiến một thảm họa tương tự như Terra Luna. Tether nắm giữ hơn 125 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và con số này đang tăng trưởng. Cơ sở tiền tệ của chúng ta đang mở rộng, điều này cho thấy chúng ta đang đi đúng hướng. Các yêu cầu về bảng tài sản vững chắc là cần thiết.
Hiện tại, tổng vốn chủ sở hữu của Tether là khoảng 176 tỷ đô la, và giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin USDT là 155 tỷ đô la. Ngoài 100% dự trữ USDT, chúng tôi còn giữ lại khoảng 6 tỷ đô la dự trữ dư thừa. So với các ngân hàng truyền thống, vốn thường chỉ giữ lại 10% tài sản và áp dụng hệ thống dự trữ một phần 90%, Tether có tổng dự trữ hơn 105%. Ngoài ra, tập đoàn chúng tôi còn sở hữu thêm 15 tỷ đô la tài sản. Cấu trúc này cực kỳ hiếm gặp trong hệ thống tài chính.
Nhìn chung, chúng tôi rất hào hứng với dự luật này. Tất nhiên, phiên bản cuối cùng cần được công bố trước khi chúng tôi có thể tiếp tục kế hoạch phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ. Nhưng tôi hoan nghênh Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis và các thành viên khác đã thúc đẩy dự luật này.
Sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, kế hoạch chiến lược của Tether và tác động dự kiến đối với ngành
David: Giả sử Đạo luật GENIUS được thông qua theo hình thức hiện tại, nó sẽ mở ra những cánh cửa mới nào cho Tether? Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Chiến lược của ông sau khi dự luật được thông qua là gì? Ngoài ra, ông cảm thấy Đạo luật GENIUS còn thiếu điều gì không? Nếu có thể được sửa đổi, ông muốn bổ sung điều khoản nào nhất?
Paolo: Tôi cho rằng Đạo luật GENIUS sẽ mang lại sự minh bạch rất cần thiết cho toàn bộ ngành, cho phép mọi người hoạt động an toàn hơn. Trong bốn năm qua, toàn bộ ngành công nghiệp của chúng ta đã ở trong một hoàn cảnh thù địch, không chỉ riêng Tether. Giai đoạn đó được gọi là "Chiến dịch Điểm nghẽn 2.0", và OCC cùng nhánh hành pháp đã đàn áp ngành công nghiệp crypto . Việc kinh doanh crypto gần như bất khả thi. Bạn còn nhớ vào năm 2023, ngân hàng Silicon Valley và Ngân hàng Silvergate đã gặp phải vấn đề liên tiếp, gần như đã loại bỏ các đối thủ cạnh tranh chính của chúng ta. Tất cả những điều này là hậu quả trực tiếp của Chiến dịch Điểm nghẽn 2.0.
Hiện tại, chính quyền mới đang xây dựng một khuôn khổ pháp lý mới, thể hiện sự ủng hộ của chính phủ liên bang và các cơ quan quản lý đối với hoạt động ngân hàng crypto. Điều này sẽ cải thiện đáng kể tính bảo mật của toàn ngành, và chúng tôi rất vui mừng về điều đó.
Ngoài ra, Đạo luật GENIUS còn tạo cơ hội cho nhiều đối thủ mới. Ví dụ, hiện nay chúng ta thấy JP Morgan, Amazon, Walmart, v.v. đều đang bày tỏ mong muốn phát hành stablecoin của riêng mình. Giờ đây, mọi công ty lớn đều muốn phát hành stablecoin của riêng mình, điều này theo tôi là rất tuyệt vời, càng nhiều đối thủ càng tốt. Như tôi đã nói ở X, "chào đón người chơi thứ hai". Nhưng điều thú vị là những đối thủ mới này chủ yếu tập trung vào thị trường Mỹ. Và tôi cho rằng cơ hội trên thị trường này thực sự rất hạn hẹp.
Ryan: Tôi nghĩ Tether đã làm rất tốt bên ngoài Hoa Kỳ, đặc biệt là trong việc mở rộng số lượng người dùng stablecoin và các kịch bản sử dụng. Chỉ báo này phản ánh nỗ lực của các bạn.
USDT có đang tìm kiếm sự tuân thủ không? Tại sao cần phải ra mắt một stablecoin có trụ sở tại Hoa Kỳ?
Ryan: Paolo, tôi muốn biết thêm về kế hoạch cụ thể của anh sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua. Tether dường như có nhiều hướng đi. Giả sử dự luật này được thông qua. Sáng nay tôi đã xem Polymarket và xác suất đã là 80%, cao nhất từ trước đến nay.
Tôi nhớ lại lần chúng ta nói chuyện với anh vào tháng 2 năm 2024, hoàn cảnh pháp lý lúc đó hoàn toàn khác so với hiện tại, đặc biệt là trong mối quan hệ giữa Hoa Kỳ với ngành công nghiệp crypto và stablecoin. Đó là đỉnh điểm của hành động "Choke Point".
Chúng tôi vừa trao đổi với Thượng nghị sĩ Bill Hagerty, đồng tác giả của Đạo luật GENIUS, hôm qua, và ông ấy đã đề cập cụ thể đến Tether. Ông nói rằng nếu một công ty phát hành ở nước ngoài như Tether muốn thâm nhập thị trường Hoa Kỳ, dự luật cho phép Bộ Tài chính tiến hành một bài kiểm tra "hệ thống so sánh", và nếu các quy định quản lý của quốc gia sở tại phù hợp với Hoa Kỳ, công ty có thể tiếp tục hoạt động. Nếu không, công ty cần thành lập một công ty con tại Hoa Kỳ và đáp ứng các tiêu chuẩn dự trữ và công bố thông tin tương tự. Ông cũng cho biết Tether có thể bắt đầu quy trình tuân thủ vào ngày mai.
Ông có thể giải thích thêm về kế hoạch của Tether không? USDT hiện chưa đáp ứng các tiêu chuẩn quy định của Hoa Kỳ, nhưng dường như vẫn có một lộ trình để tuân thủ. Việc đạt được lộ trình này có thể đòi hỏi kiểm toán chặt chẽ hơn, tối ưu hóa cấu trúc dự trữ, tăng cường hoạt động tại địa phương hoặc xin giấy phép OCC. Đồng thời, chúng tôi cũng được biết rằng ông đang quảng bá một dự án stablecoin địa phương mới, một tài sản hoàn toàn độc lập với USDT và tập trung vào thị trường Hoa Kỳ. Ông có lo ngại rằng điều này sẽ làm chia rẽ thanh khoản không? Ông có thể chia sẻ chi tiết hơn về những cân nhắc của mình không?
Paolo: Vâng, thị trường đang chú ý đến khoản lợi nhuận 13,7 tỷ đô la mà chúng tôi đạt được năm ngoái. Năm nay tôi cho rằng chúng tôi có thể làm tốt hơn nữa. Giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của chúng tôi là 155 tỷ đô la, và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã không cắt giảm lãi suất nhiều như nhiều người dự đoán, điều mà chúng tôi đã nói từ lâu, và điều đó đã xảy ra.
Tại sao mọi người lại cho rằng chúng tôi không thể đáp ứng các yêu cầu pháp lý? Tôi không nói là bạn nghĩ vậy, nhưng tôi nhìn lên X. Họ nghĩ chúng tôi sẽ từ bỏ thị trường Hoa Kỳ và không còn hỗ trợ việc kinh doanh tốt nhất thế giới nữa. Nhưng tại sao họ lại cho rằng vậy? Thực tế, chúng tôi đang có lợi nhuận khá tốt, ngoại trừ một vài quốc gia, hiện chúng tôi là một trong những bên mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất. Năm ngoái, chúng tôi là bên mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ năm.
Ryan: Nhiều người có thể không biết rằng Tether là đơn vị mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ năm, ngang bằng với sức mua của các quốc gia đó.
Paolo: Đúng vậy, chúng tôi là người nắm giữ trái phiếu kho bạc "quốc gia" lớn thứ 18 trên thế giới xét về tổng lượng nắm giữ, mặc dù chúng tôi không phải là một quốc gia. Đó chính là sức mạnh của stablecoin. Tôi cho rằng Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen hoàn toàn hiểu điều này, và Tổng thống cũng vậy. USDT là một động lực quan trọng cho nền kinh tế Hoa Kỳ.
Như Thượng nghị sĩ Hagerty đã nói, thực sự có một con đường dẫn đến một "hệ thống tương đương" hoặc hệ thống công nhận lẫn nhau. Quá trình này có thể mất một thời gian vì các quốc gia cần thiết lập các cơ chế quản lý tương ứng. Nhưng tôi cho rằng giá trị lớn nhất của Đạo luật GENIUS là nó sẽ trở thành một khuôn mẫu cho các quốc gia khác trên thế giới noi theo.
Hoa Kỳ là quốc gia có ảnh hưởng nhất thế giới, vì vậy một khi Đạo luật GENIUS được thông qua, các quốc gia khác sẽ noi theo. Hiện tại, ngoại trừ UAE, hệ thống ở châu Âu thực sự rất kém - ví dụ, họ yêu cầu 60% dự trữ phải được gửi vào các tài khoản tiền mặt ngân hàng không được bảo hiểm. Bạn có nhớ điều gì đã xảy ra với các đối thủ cạnh tranh của chúng ta khi ngân hàng Silicon Valley gặp rắc rối không? Châu Âu có một hệ thống rất kém. Và UAE đã và đang làm điều gì đó tương tự như Đạo luật GENIUS, và Singapore cũng đang thăm dò thị trường. Vì vậy, tôi tin rằng một khi Hoa Kỳ ban hành luật, các quốc gia khác sẽ sớm làm theo, điều này sẽ mở ra một con đường rõ ràng cho việc tuân thủ USDT trên toàn cầu.
Sự phân công lao động giữa hai stablecoin và những thách thức về lợi nhuận trên thị trường Hoa Kỳ
Ryan: Về vấn đề USDT, có vẻ như kế hoạch chính của anh là đảm bảo USDT tuân thủ Đạo luật GENIUS. Nếu vậy, tại sao lại phát hành thêm một stablecoin nữa ở Mỹ? Tại sao lại là hai? Đây là để dự phòng? Hay là một kế hoạch dự phòng?
Paolo: Đây là một câu hỏi hay. Thực tế, hai loại tiền này hướng đến những trường hợp sử dụng hoàn toàn khác nhau. Quan điểm của tôi có thể gây tranh cãi, nhưng tôi cho rằng mô hình kinh doanh stablecoin hiện tại không hiệu quả ở Hoa Kỳ. Tất nhiên, mọi người đều đang chú ý đến đợt IPO của Circle, và nhiều dự án đang chuẩn bị việc kinh doanh tại Hoa Kỳ, nhưng thành thật mà nói, gần như không thể kiếm tiền bằng stablecoin ở Hoa Kỳ, và nó sẽ phát triển thành một "cuộc chiến giá cả đến cùng" trong tương lai.
Bạn có thể thấy điều này từ ví dụ về sàn giao dịch crypto. Bitfinex thu được 20 điểm cơ bản phí cho mỗi giao dịch vào năm 2012. Nhưng hiện tại, phí nhà tạo lập thị trường chỉ còn một điểm cơ bản, giảm đáng kể so với mười năm trước. Đây là kết quả của "hiệu quả quá mức". Hoa Kỳ là một trong những thị trường hiệu quả nhất thế giới về cơ sở hạ tầng tài chính, đạt mức hiệu quả 90%. Nếu bạn giới thiệu stablecoin tại Hoa Kỳ, bạn chỉ có thể tăng hiệu quả từ 90% lên tối đa 95%, điều này không mấy hấp dẫn đối với người dùng, và "phí bảo hiểm" mà họ sẵn sàng trả cho nó rất hạn chế.
Nhưng ở những quốc gia như Nigeria, hiệu quả của hệ thống tài chính có thể chỉ đạt 20%. Nếu giới thiệu một stablecoin), hiệu quả có thể tăng lên 50%, tức là tăng 30%. Vì vậy, ở những quốc gia này, người dùng vẫn sẵn sàng nắm giữ USDT, ngay cả khi họ chỉ nhận được lợi nhuận hàng năm là 4%, tốt hơn nhiều so với sự mất giá trong ngày của đồng nội tệ.
Do đó, tôi cho rằng chúng ta cần phân biệt rõ ràng giữa hai sản phẩm này và các trường hợp sử dụng tương ứng của chúng. Đối với Hoa Kỳ, stablecoin trong tương lai sẽ giống như "Quỹ Thị trường Tiền tệ Token hóa", chẳng hạn như sản phẩm STABLECOIN của JP Morgan, cuối cùng sẽ hoàn trả toàn bộ lợi nhuận cho người dùng.
Do đó, đồng stablecoin nội địa mà chúng tôi dự định phát hành tại Hoa Kỳ phải cạnh tranh ở các khía cạnh khác, chẳng hạn như khả năng lập trình, dịch vụ bổ sung, v.v., và không được cạnh tranh với mô hình kinh doanh ban đầu của chúng tôi dành cho USDT. USDT ra đời dành cho các thị trường mới nổi trên thế giới, trong khi stablecoin nội địa phục vụ Hoa Kỳ. Hai khái niệm này không thể bị nhầm lẫn.
Đối diện sự cạnh tranh từ các ngân hàng và các gã khổng lồ công nghệ, hệ thống bảo vệ của Tether là gì?
Ryan: Tôi hiểu rồi. Vậy là anh đang cân nhắc việc ra mắt hai sản phẩm vì chúng phục vụ các trường hợp sử dụng khác nhau. Nhưng đồng thời, anh cũng có ý định làm cho USDT tuân thủ Đạo luật GENIUS, đúng không?
Paolo: Đúng vậy, đó chính xác là mục tiêu của chúng tôi.
David: Ngày càng có nhiều thảo luận về các đơn vị phát hành stablecoin nội địa tại Hoa Kỳ. Có nhiều tin đồn rằng Amazon, Walmart, và thậm chí cả Meta và Twitter có thể sẽ phát hành stablecoin của riêng họ. Chúng tôi cũng biết rằng JP Morgan, Citibank và Wells Fargo cũng đang tìm hiểu về các liên minh stablecoin tương tự. Cá nhân tôi nghĩ điều này hơi giống một loại "giả dược tâm lý", nhưng đây chỉ là quan điểm cá nhân của tôi. Trong tương lai, sẽ có lượng lớn đối thủ cạnh tranh tại Hoa Kỳ. Nếu các ngân hàng lớn này có thể phát hành tiền gửi ngân hàng được token hóa được neo vào số dư Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , thì năm năm sau, Tether sẽ còn lại bao nhiêu hệ thống bảo vệ?
Paolo: Tether vẫn có các đối tác phân phối rất mạnh và mạng lưới phân phối riêng. Vấn đề cốt lõi là các ngân hàng thường chỉ bán stablecoin cho khách hàng hiện tại. Tôi không thấy bất kỳ nhân viên ngân hàng nào sẵn sàng ra đường và hướng dẫn từng người dân cách sử dụng stablecoin. Đây chính xác là chiến lược của chúng tôi từ trước đến nay.
Chúng tôi không bao giờ đặt chân đến một quốc gia nào đó và tìm đến thẳng ngân hàng lớn nhất, điều này hoàn toàn khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh. Chúng tôi giáo dục trên đường phố, quảng bá trong cộng đồng, tổ chức các hội thảo giáo dục và phổ biến kiến thức đến từng nhà. Chúng tôi tìm kiếm các đối tác địa phương hoàn toàn đồng thuận với triết lý "từ dưới lên". Đây chính là cách chúng tôi phát triển stablecoin.
Mặc dù cơ sở hạ tầng tài chính ở Hoa Kỳ rất hoàn thiện, nhưng gần đây tôi thấy một báo cáo cho biết nhiều người gặp khó khăn khi mở tài khoản ngân hàng. Do đó, sẽ có một nhóm người ở Hoa Kỳ cần các sản phẩm "giao hàng trực tiếp đến người dùng" của chúng ta, thay vì những sản phẩm mà các tổ chức truyền thống chỉ ngồi trong tháp ngà và nghĩ rằng thế giới vẫn giống như 20 năm trước.
Ứng xử định giá của Circle sau khi niêm yết? Liệu Tether có cân nhắc IPO không?
David: Tôi muốn nói về giá cổ phiếu của Circle sau khi niêm yết. Ban đầu, giá cổ phiếu là 31 đô la và giờ đã tăng lên 200 đô la. Tôi thấy ai đó làm một phép tính định giá đơn giản trên Twitter. Nếu Tether được ước tính bằng tỷ lệ giá trên thu nhập tương tự, thì định giá của nó vào khoảng 3 nghìn tỷ đô la. Anh nghĩ gì về diễn biến giá cổ phiếu của Circle sau khi niêm yết? Tôi nghĩ là rất tuyệt vời.
Paolo: Trước hết, chúng tôi không có kế hoạch niêm yết cổ phiếu. Thông thường, các công ty chọn niêm yết cổ phiếu vì hai lý do: một là để huy động vốn, nhưng chúng tôi đang có lợi nhuận rất cao và hoàn toàn không cần điều đó; hai là để các cổ đông có thể thoái vốn. Trong hai năm qua, chúng tôi đã đầu tư hơn 5 tỷ đô la vào Hoa Kỳ bằng lợi nhuận của mình. Điều này ít khi được nhắc đến, nhưng thực sự rất quan trọng. Chúng tôi cũng đang đền đáp cho đất nước đã tạo ra đồng đô la Mỹ, đồng tiền mạnh mẽ.
Bạn lên sàn để huy động vốn rẻ hơn hoặc để cổ đông thoái vốn. Chúng tôi không cần điều đó. Hiện tại chúng tôi đang rất vui. Cảm giác như công ty chỉ mới bắt đầu. Còn rất nhiều việc phải làm và rất nhiều thứ để mở rộng. Chúng tôi có rất nhiều ý tưởng mới xoay quanh khái niệm USD để thúc đẩy sự đổi mới Sự lật đổ trong các lĩnh vực khác nhau — dành cho đại chúng chứ không phải cho một vài công ty lớn.
Vậy nên khi thấy mức bội số đó của Circle, tôi cũng nghĩ đó là một mức định giá tốt. Tất nhiên, định giá cuối cùng vẫn là vấn đề của thị trường, và chúng ta hãy chờ xem. Nhưng đối với chúng tôi, tình hình hiện tại đã rất tốt rồi.
David: Hãy quay lại địa vị hiện tại của Tether với tư cách là một quốc gia xét về lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ. Kết hợp với tiềm năng định giá lên tới vài nghìn tỷ đô la, quy mô và tầm ảnh hưởng này có khiến ông cảm thấy căng thẳng không? Nếu tôi là ông, có lẽ tôi sẽ cảm thấy rất áp lực khi phải quản lý số lượng lớn trái phiếu Mỹ như vậy và thậm chí hoạt động như một "quốc gia".
Paolo: Điều này thực sự gây ra nhiều hiểu lầm. Một số người vẫn sống trong dư luận của năm 2014 và vẫn nghĩ rằng Tether là thứ cần phải che giấu. Nhưng thực ra chúng tôi đang lưu giữ tài sản trong đơn vị quản lý chính thức của Gerald, và mọi thứ đều công khai và minh bạch.
Ryan: Tôi nghĩ rất nhiều nhà đầu tư đang cố gắng tìm hiểu xem quỹ đạo stablecoin này đáng giá bao nhiêu. Bạn có thể thấy Phố Wall đang cố gắng ước tính giá trị của Circle, stablecoin thực sự đang bắt đầu thâm nhập vào lĩnh vực đầu tư công, và Tether cuối cùng cũng đã được chú ý. Ví dụ, Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen gần đây đã nhận ra rằng Tether là một bên mua trái phiếu Mỹ.
Ryan: Hãy so sánh nào. Giá trị vốn hóa thị trường của Circle vào khoảng 45 tỷ đô la, và lợi nhuận ròng hàng năm của công ty là khoảng 150 triệu đô la. Anh vừa đề cập rằng Tether đã kiếm được 13 tỷ đô la lợi nhuận năm ngoái, và con số này sẽ còn cao hơn nữa trong năm nay. Mức định giá 3 nghìn tỷ đô la mà David đề cập nghe có vẻ phóng đại, nhưng dựa trên dòng tiền của anh, việc lọt vào top 5 không phải là điều viển vông - lần đứng sau NVIDIA, Apple và Microsoft. Và dự trữ trái phiếu Mỹ cũng rất mạnh. Sự so sánh này giờ đây có lý vì anh có một đối tượng thực sự có thể so sánh được, và công ty đó hiện đã niêm yết. Vậy anh nghĩ Tether hiện có giá trị bao nhiêu?
Paolo: Với tôi, nó rất có giá trị.
Ryan: Haha, đó chính xác là điều tôi muốn nói.
Paolo: Vâng, đối với cá nhân tôi, nó rất có giá trị vì nó giống như đứa con tinh thần của tôi vậy. Nhưng thành thật mà nói, tôi không biết liệu tỷ lệ P/E 200 lần như Circle có thể duy trì được lâu dài hay không. Nếu họ làm được thì thật tuyệt vời, và điều đó cũng tốt cho chúng tôi.
Chúng ta đã đi một chặng đường dài, trải qua những thăng trầm, nhưng nhiều người vẫn luôn quyết tâm tiếp tục và xây dựng công ty này bất chấp khó khăn. Vì vậy, tôi muốn nói rằng đây là thành tựu của tất cả mọi người và xứng đáng được chúc mừng.
Nửa sau của cuộc chiến Stablecoin: Giai đoạn tiếp theo của chiến lược phân phối
Ryan: Hãy nói về nửa sau của cuộc đua stablecoin. Giờ chúng ta có thể nói rằng Tether đã chiến thắng "giai đoạn đầu tiên", thời kỳ mà người dùng crypto chiếm ưu thế. Việc thông qua Đạo luật GENIUS đồng nghĩa với việc chúng ta đang bước vào "giai đoạn thứ hai". David đề cập rằng nhiều công ty Mỹ, bao gồm cả ngân hàng, đang có kế hoạch tham gia vào thị trường stablecoin. Họ sẽ trở thành đối thủ cạnh tranh mới của các bạn. Chào mừng bạn đến với chiến trường mới này. Giờ đây, các ngân hàng đang bắt đầu tham gia, và các công ty công nghệ, chẳng hạn như Meta, cũng vậy.
Tôi đã đọc một bài viết thú vị về stablecoin của Arthur Hayes. Ông ấy chỉ ra rằng cốt lõi của cạnh tranh stablecoin thực chất là "mạng lưới phân phối". Tether là đơn vị đầu tiên tham gia lĩnh vực này và dẫn đầu trong việc thiết lập khả năng phân phối crypto. TRON là một kênh phân phối rất tốt. Lượng lưu thông của TRON đã đạt 80 tỷ USDT, và các kịch bản sử dụng cũng như quy mô thanh toán đều rất ấn tượng.
Câu hỏi tiếp theo là, ở giai đoạn tiếp theo, bạn sẽ đối diện các công ty công nghệ lớn, chẳng hạn như Meta. Meta có hơn 3 tỷ người dùng toàn cầu. Đây sẽ là một chương hoàn toàn mới. Trong tình hình này, làm thế nào Tether có thể tiếp tục chiến thắng trong cuộc chiến phân phối?
Paolo: Đây là một chủ đề rất thú vị. Chúng ta vẫn cần tuân thủ ngôn ngữ cuối cùng của Đạo luật GENIUS, nhưng theo quan điểm hiện tại, các công ty như Meta có thể sẽ gặp khó khăn trong việc tự mình ra mắt stablecoin trong tương lai.
Tôi cho rằng các công ty công nghệ lớn cuối cùng sẽ cần phải hợp tác với các đơn vị phát hành stablecoin hiện có hoặc các ngân hàng nhỏ để hỗ trợ stablecoin do bên khác phát hành thông qua phát hành đại lý hoặc chia sẻ thu nhập . Mô hình này sẽ tạo ra một bối cảnh cạnh tranh thú vị. Tôi vẫn cho rằng có rất ít cơ hội cho các công ty như Meta tự phát hành stablecoin.
Về mặt phân phối, Tether đã có nhiều thỏa thuận. Hơn 100 công ty đã chấp nhận đầu tư của chúng tôi thông qua Tether Investments thay vì sử dụng nguồn dự trữ của chúng tôi để đầu tư. Những khoản đầu tư này đã hình thành nên mạng lưới phân phối rộng lớn của chúng tôi.
Ví dụ, Rumble, một sản phẩm stablecoin tại Hoa Kỳ, sẽ ra mắt Rumble Wallet, dự kiến có 70 triệu người dùng vào giai đoạn đầu. Đây là một nền tảng khởi đầu rất tốt, thậm chí còn có nhiều người dùng tích cực hơn cả sàn giao dịch crypto lớn nhất Hoa Kỳ, rõ ràng là một điểm khởi đầu rất thuận lợi.
Chúng tôi cũng có trang web USDT Dot Network, nơi công bố dữ liệu về hành vi người dùng, chẳng hạn như 37% người dùng sử dụng USDT để tiết kiệm. Chúng tôi rất chuyên sâu trong việc xây dựng mạng lưới phân phối, và đây là một mô hình "thực tế". Chúng tôi thậm chí có thể thâm nhập vào ngôi làng nhỏ nhất ở Philippines.
Chúng tôi đã đầu tư vào các công ty chuyển tiền xuyên biên giới, thiết lập các điểm dịch vụ ở Trung và Nam Mỹ, đồng thời xây dựng cơ sở hạ tầng tiền kỹ thuật số ở Châu Phi, nơi chúng tôi cũng đã khởi động một dự án thí điểm để xây dựng 500 ki-ốt trao đổi stablecoin.
Ryan: Tôi rất ngạc nhiên khi nghe anh chia sẻ dữ liệu này. Tất cả thông tin này đều có thể tìm thấy trên Mạng lưới USDT dot, phải không? Ước tính có 4,4 triệu người dùng, tôi nghĩ rằng Hoa Kỳ nói chung hoàn toàn không biết gì về quy mô của ứng dụng này. Mọi người cứ nói rằng không có "ứng dụng sát thủ" nào crypto, nhưng dữ liệu của anh cho thấy 440 triệu người thực sự sử dụng USD, đó mới là ứng dụng sát thủ thực sự.
Đằng sau tăng trưởng bùng nổ của người dùng Tether: Dịch bệnh thúc đẩy việc sử dụng stablecoin ở các nước đang phát triển như thế nào?
Ryan: Giai đoạn phân phối Tether đầu tiên diễn ra như thế nào? Đây không thể là câu chuyện của một thị trường mới nổi hoàn toàn được, phải không? Anh có thể giải thích cho những người lần nhìn thấy những con số này về nguồn gốc của chúng không?
Paolo: Thực ra, đây là một câu hỏi thú vị. Nếu bạn nhìn vào biểu đồ tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường của chúng tôi, bạn sẽ thấy điều gì đã xảy ra vào năm 2020. Bạn có nhớ điều gì đã xảy ra trong năm đó không?
Ryan: Chúng ta đang trải qua một đại dịch toàn cầu, ý anh là vậy sao?
Paolo: Chính xác. Và lúc đó chúng tôi không có đội ngũ tiếp thị. Chúng tôi thực sự không thành lập bộ phận tiếp thị cho đến năm 2022. Nếu nhìn vào tăng trưởng từ năm 2020 đến 2022, chúng tôi thực sự không hiểu tại sao lại có sự thay đổi lớn như vậy cho đến tận sau này. Chúng tôi đã tự vấn rất nhiều và tự đặt ra rất nhiều câu hỏi.
Nếu bạn nghĩ về các nước đang phát triển, chúng có một số đặc điểm chung. Thứ nhất, họ thường nghèo hơn; thứ hai, tỷ lệ lạm phát của họ thường cao hơn các nước phát triển. Nhưng quan trọng hơn, họ có hai đặc điểm quan trọng khác: thứ nhất, tỷ lệ sử dụng điện thoại thông minh thực sự rất cao, và mức độ số hóa không hề thấp; thứ hai, dân số rõ ràng trẻ hơn, với lượng lớn.
Từ năm 2017 đến năm 2020, thế hệ trẻ này là nhóm đầu tiên tiếp xúc và hiểu biết crypto. Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi đáng kể khi đại dịch bùng phát vào năm 2020. Cha mẹ của những "đứa trẻ" ban đầu hiểu biết về crypto đã bắt đầu xuống đường biểu tình vì tình trạng thất nghiệp và suy thoái kinh tế do đại dịch. So với Hoa Kỳ hoặc Châu Âu, nền kinh tế của các nước đang phát triển bị ảnh hưởng nặng nề hơn, với tỷ lệ thất nghiệp nghiêm trọng hơn và lạm phát cao hơn.
Ryan: Vậy họ dùng ứng dụng nào để sử dụng USDT? Có phải là ứng dụng sàn giao dịch crypto truyền thống không? Hay là ví như MetaMask kết nối Ethereum và TRON ?
Paolo: Chủ yếu là sàn giao dịch địa phương và nhiều loại ví khác nhau - thực sự có vô vàn lựa chọn. Chúng tôi không bao giờ nói "bạn phải dùng ví này" hay "khuyến nghị ví kia". Vấn đề là - khi mọi người thực sự cần, họ sẽ tự nhiên tìm ra phương pháp. Đây cũng là vấn đề ở Châu Âu và Hoa Kỳ. Nhu cầu của mọi người chưa đủ cấp thiết.
Khi gia đình bạn gặp nguy hiểm, bạn làm việc vất vả cả năm và kết thúc năm trong cảnh nghèo khó hơn đầu năm, chỉ vì đồng tiền của bạn mất giá quá nhanh, bạn sẽ làm mọi cách để bảo vệ gia đình. Đây chính là thực tế chúng ta thấy và là lý do thực sự đằng sau tăng trưởng bùng nổ của người dùng Tether.
Tăng trưởng của USDT có còn tương quan chặt chẽ với thị trường crypto không?
Ryan: Anh cho rằng tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường của Tether tương quan bao nhiêu với tổng giá trị vốn hóa thị trường của toàn bộ thị trường crypto ? Có vẻ như có một mối tương quan nào đó, kiểu như đã có một tăng trưởng mạnh mẽ trước năm 2022, sau đó giảm, mặc dù không giảm trở lại, rồi lại bắt đầu tăng trưởng trở lại. Anh có cho rằng có một mối quan hệ nhân quả nào không?
Paolo: Thành thật mà nói, chúng tôi đang thu thập dữ liệu về vấn đề này, nhưng từ những gì chúng tôi quan sát được cho đến nay, tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường của Tether đến từ thị trường crypto được ước tính thận trọng là dưới 40%. Nói cách khác, hơn 60% tăng trưởng đến từ nhu cầu sử dụng thực tế tại các thị trường mới nổi, tức là nhu cầu về đô la Mỹ ở cấp độ "cơ sở".
Tôi cho rằng động lực sóng tăng trưởng USDT tiếp theo sẽ đến từ lĩnh vực giao dịch hàng hóa. Hầu hết các nhà giao dịch hàng hóa đều đang liên hệ với Tether bởi vì, đối với họ, USDT là một phát minh vĩ đại " lần bánh mì cắt lát". Họ cần thực hiện quyết toán quốc tế, nhưng hệ thống ngân hàng truyền thống lại cực kỳ kém hiệu quả, và đối với những nhà giao dịch này, hiệu quả sử dụng vốn rất kém. USDT có thể giúp quy trình quyết toán của họ hiệu quả gần như vô hạn.
Bạn phải biết rằng các điểm đến xuất khẩu hàng hóa chính chủ yếu là ở các thị trường mới nổi.
Ví dụ, hãy nhìn vào Bolivia. Tôi đã tweet về Bolivia tuần trước. Tại các cửa hàng nhỏ ở Santa Cruz và các thành phố khác, giá hàng hóa được ghi trực tiếp bằng USDT. Chúng tôi chưa bao giờ thành lập văn phòng ở Bolivia, cũng chưa bao giờ cử người đến đó, tất cả đều do người dùng tạo ra. Đây hoàn toàn là tăng trưởng tự nhiên.
Chiến lược đầu tư của Tether Ventures và bố cục năng lượng và nông nghiệp toàn cầu
David: Tôi muốn chuyển đến chủ đề sang Tether Ventures. Hiện tại, anh đã có nhiều thỏa thuận trong lĩnh vực này, và danh mục đầu tư của Tether có rất nhiều dự án thú vị. Một số dự án rất trực quan, chẳng hạn như Plasma và Stably, là các dự án blockchain L1 được xây dựng riêng cho Tether.
Nhưng các khoản đầu tư của anh cũng bao gồm một số lĩnh vực "riêng biệt" hơn, chẳng hạn như mua lại các mạng lưới viễn thông di động, các công ty cơ sở hạ tầng nạp vào tiền rút tiền pháp định, và các công ty khởi nghiệp năng lượng. Thậm chí còn có một số công ty công nghệ truyền thông hỗ trợ người sáng tạo nội dung. Tôi nghe nói anh cũng sở hữu một câu lạc bộ bóng đá Ý? Những danh mục đầu tư này khá thú vị. Anh có thể chia sẻ về chiến lược đằng sau Tether Ventures không?
Paolo: Đúng vậy, danh mục đầu tư của chúng tôi thực sự lớn, vì vậy chúng tôi phải phát triển các chiến lược khác nhau cho các lĩnh vực khác nhau.
Gần đây, chúng tôi cũng đã bắt đầu mua lại các công ty đất đai và nông nghiệp. Ví dụ, một công ty tên là Adecoagro, được niêm yết tại Hoa Kỳ, là một trong những chủ sở hữu đất đai lớn nhất Nam Mỹ, sở hữu đất đai ở Brazil, Argentina và Uruguay. Việc kinh doanh chính của họ bao gồm sản xuất nông nghiệp, chẳng hạn như gạo và thịt bò.
Lý do chúng tôi coi trọng loại tài sản này trước hết là vì bản thân đất đai là một tài sản khan hiếm và an toàn, có tiềm năng tăng giá dài hạn. Là một phần của phân bổ tài sản, đầu tư vào các nguồn lực mà con người luôn cần, chẳng hạn như đất đai và nông nghiệp, là một chiến lược rất đúng đắn.
Quan trọng hơn, chúng tôi tin rằng nông nghiệp cũng là một phần của giao dịch hàng hóa, và có thể kết hợp với việc sử dụng stablecoin trong giao dịch hàng hóa như đã đề cập trước đó. USDT và stablecoin khác có thể giúp các công ty nông nghiệp cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, dù là tài chính hay thanh toán hàng hóa, đều có thể nhanh hơn, minh bạch hơn và phi tập trung. Do đó, sự kết hợp giữa nông nghiệp và stablecoin sẽ là một hướng đi rất hứa hẹn.
Một ý tưởng thú vị khác là chúng ta đang mất dần khả năng "suy nghĩ độc lập". Nhiều người thậm chí còn không thể tính nhẩm đơn giản vì chúng ta đã có máy tính. Sự phát triển của AI có thể khiến chúng ta phụ thuộc nhiều hơn vào "trí thông minh". Cũng giống như câu nói "Không phải chìa khóa, không phải tiền" trong ngành công nghiệp crypto, tôi cho rằng có thể sẽ có một khái niệm như "Không phải AI, không phải trí thông minh" trong tương lai.
Nếu bạn giao toàn bộ dữ liệu cho một công ty kiểm soát trí tuệ của bạn, thì thực ra bạn không trở nên thông minh hơn, mà chỉ trở nên phụ thuộc hơn, hoặc thậm chí là chậm chạp hơn. Và những công ty nắm giữ dữ liệu và "trí tuệ" của bạn sẽ ngày càng hùng mạnh hơn. Xu hướng này đáng được chúng ta chú ý.
Nền tảng AI phi tập trung và viễn cảnh mong đợi về chủ quyền dữ liệu : “Không phải AI của bạn, không phải trí thông minh của bạn”
Paolo: Dựa trên sức mạnh bảng tài sản hiện tại và sự kết hợp độc đáo giữa công nghệ và vốn, chúng tôi muốn xây dựng một nền tảng công nghệ giúp AI dễ tiếp cận hơn với công chúng. Nền tảng SII (giao diện thông minh phi tập trung) này có thể chạy trên mọi thiết bị, dù là điện thoại thông minh giá rẻ 30 đô la, flagship cao cấp, máy tính xách tay hay máy chủ, và có thể tự động điều chỉnh theo mô hình, tỷ trọng và các thông số khác được sử dụng.
Chúng tôi cũng đã đầu tư vào một số công ty công nghệ sinh học, chẳng hạn như Blackark Neurotech, vốn không liên quan gì đến Blackrock, mặc dù chúng tôi có thể cân nhắc đổi tên. Chúng tôi đặc biệt quan tâm đến công nghệ giao diện não-máy tính, mà tôi cho rằng là tuyến phòng thủ tối thượng cho con người trước nguy cơ bị "robot thống trị". Trong tương lai, nếu con người muốn trở nên thông minh hơn, họ sẽ cần một loại "bộ đồng xử lý toán học" nào đó được cấy ghép vào não, nhưng nó không thể tải tất cả suy nghĩ của bạn lên OpenAI hoặc các công ty lớn khác.
Đây là lý do tại sao tôi nảy ra ý tưởng "Không phải AI của bạn, không phải trí thông minh của bạn". Tôi rất mong chờ tương lai kết hợp trí thông minh tính toán cục bộ với giao diện não-máy tính. Tôi là một người hâm mộ cuồng nhiệt của khoa học viễn tưởng.
Anh có nhắc đến việc chúng tôi đầu tư vào các câu lạc bộ bóng đá. Vâng, chúng tôi có đầu tư vào Juventus ở Ý. Hôm qua, Juventus đã thắng trận mở màn Giải vô địch các câu lạc bộ thế giới với tỷ số 5-2, một khởi đầu tốt. Giancarlo và tôi đều là fan bóng đá. Khoản đầu tư này thực ra khá nhỏ so với toàn bộ danh mục đầu tư của chúng tôi, nhưng quả thực rất thú vị.
David: Đầu tư này chỉ để vui thôi sao?
Paolo: Vâng, chỉ là một chút cho vui thôi. Nhưng nếu nghĩ kỹ hơn, đây cũng có thể trở thành một kênh phân phối khổng lồ. Người hâm mộ Juventus ở khắp nơi trên thế giới. Chúng tôi có thể mang thêm nhiều người hâm mộ đến với Juventus thông qua mạng lưới của mình, đồng thời, chúng tôi có thể tận dụng ảnh hưởng của Juventus để mở rộng mạng lưới người dùng. Mối liên kết này thực sự rất tiềm năng.
Cốt lõi của chiến lược đầu tư: Ưu tiên đánh giá tiềm năng phân phối và thúc đẩy SDK ví AI (WDKS)
David: Về lâu dài, khi đánh giá một khoản đầu tư tiềm năng, liệu phân phối có phải là yếu tố đầu tiên bạn cân nhắc không? Tất cả các khoản đầu tư của bạn có ưu tiên khả năng phân phối không?
Paolo: Chắc chắn rồi. Ngay cả khi chúng tôi xây dựng nền tảng AI, việc phân phối vẫn là ưu tiên hàng đầu. Tôi tin rằng chúng ta sẽ chứng kiến 1 nghìn tỷ AI Agent trong 15 năm tới, và mỗi AI Agent nên có một ví lưu ký. Thật khó để tôi tưởng tượng việc AI Agent của mình mở tài khoản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hoặc JPMorgan Chase.
Do đó, chúng tôi đang xây dựng một SDK mang tên WDKS (Bộ công cụ Phát triển Ví cho Đại lý Thông minh), một bộ công cụ phát triển ví hoàn toàn mã nguồn mở mà bất kỳ ai cũng có thể sử dụng để xây dựng ví không quản lý. Chúng tôi sẽ không giữ bất kỳ private key nào, nó hỗ trợ nhiều blockchain khác nhau và bạn có thể sử dụng bất kỳ mô hình AI nào để tích hợp ví.
Viễn cảnh mong đợi của tôi là thế này: Tôi có một chiếc tủ lạnh thông minh hiển thị Mã QR Mã QR liên kết đến một ví không quản lý. Tôi gửi 50 đô la vào tủ lạnh và nó giúp tôi mua sắm. Tôi không muốn tiền trong tủ lạnh được lưu trữ trong PayPal, đó không phải là trải nghiệm tôi mong muốn.
Và hãy tưởng tượng hàng tỷ thiết bị cần chức năng này trong tương lai. Tôi thậm chí còn tưởng tượng rằng trong 20 năm nữa, mọi bóng đèn sẽ được trang bị một micro AI có thể điều chỉnh độ sáng tối ưu và mức tiêu thụ năng lượng dựa trên điều kiện hoàn cảnh. Có thể không phải trong 20 năm nữa, có thể là 30 hoặc 40 năm nữa, nhưng đây chính là hướng đi của chúng ta.
Đây là lý do tại sao chúng tôi đang xây dựng AI cục bộ. Tôi không cho rằng mọi bóng đèn đều nên được kết nối với ChatGPT, vì hệ thống chắc chắn sẽ bị sập và độ trễ sẽ rất cao. AI cục bộ sẽ trở nên rất quan trọng, và việc cung cấp ví riêng cho AI cục bộ cũng sẽ trở nên rất quan trọng.
Sẽ không ra mắt "Tether Chain", nhưng hỗ trợ cơ sở hạ tầng thanh toán tốc độ cao đa chuỗi
David: Một số khoản đầu tư gần đây của Tether đã thu hút sự chú ý trong cộng đồng crypto bao gồm Plasma, Stably và một số blockchain Lớp 1 được xây dựng riêng cho Tether. Cụ thể, phí giao dịch của TRON gần đây đã tăng lên 4-5 đô la, rõ ràng là không khả thi đối với một Chuỗi thanh toán. Vì vậy, các dự án như Plasma và một số dự án khác đang cố gắng xây dựng một blockchain thanh toán dành riêng cho Tether. Tether đã đầu tư vào các dự án này. Ông có dự định biến một trong đó thành "Chuỗi Tether" không? Hay ông ứng xử những blockchain thông lượng cao được thiết kế riêng cho Tether?
Paolo: Tether sẽ không ra mắt cái gọi là "Chuỗi Tether", và tôi không cho rằng sẽ có Chuỗi như vậy trong tương lai. Nhưng thực sự có rất nhiều đội ngũ và dự án tuyệt vời đang xây dựng những hệ sinh thái xuất sắc, và chúng tôi sẵn sàng đầu tư và hỗ trợ họ.
Bạn có đề cập rằng một số Chuỗi đã tăng phí, nhưng phí dao động, lúc cao lúc thấp. Tôi nghĩ rằng trong tương lai sẽ có một trải nghiệm người dùng mà chúng tôi có thể trải nghiệm vào một số ví. Tether có thể ra mắt ví riêng vào cuối năm nay - tôi chưa bao giờ đề cập đến kế hoạch này trước đây.
Ryan: Ví sẽ được triển khai trên một mạng lưới cụ thể nào đó? Hay nó sẽ hỗ trợ đa chuỗi?
Paolo: Nó sẽ hỗ trợ tất cả các mạng. Chúng tôi hy vọng ví này sẽ được trang bị WDKS (Bộ công cụ Phát triển Ví cho Đại lý Thông minh), và bất kỳ ai cũng có thể phát triển một ví tương tự dựa trên nền tảng này. Chúng tôi không cố gắng kiếm tiền từ ví này. Thực ra, tôi thậm chí không muốn ra mắt ví, nhưng tôi muốn đảm bảo rằng có một sản phẩm ví thực sự xuất sắc trên thị trường.
David: Nói về Plasma, Chuỗi này đã thu hút rất nhiều sự chú ý trên Twitter crypto . Thực ra nó là một sidechain Bitcoin . Trước khi Tether tăng trưởng trên Ethereum , nó thực ra đã được triển khai lần đầu trên mạng Omni , Omni là một sidechain Bitcoin . Gần như có thể nói rằng đây là Chuỗi đầu tiên được xây dựng cho Tether, vào thời điểm mà toàn bộ ngành công nghiệp chưa thực sự hiểu rõ về công nghệ blockchain . Vậy nên giờ đây, nó lại quay trở lại với sidechain Bitcoin , điều này nghe có vẻ hơi giống "tái sinh".
Mối quan hệ giữa Tether và Bitcoin: Vị thế giữ người tin tưởng, nguồn gốc của sự phát triển stablecoin
David: Tether ban đầu là stablecoin trên Ethereum , sau đó mở rộng sang nhiều mạng lưới blockchain khác nhau, và hiện đang nuôi dưỡng một số dự án tương tự "Tether Chuỗi", trong đó sidechain Bitcoin . Bạn ứng xử mối quan hệ giữa Tether và Bitcoin như thế nào? Bạn cho rằng Bitcoin đặc biệt không? Nó chỉ là một Chuỗi khác thôi sao? Rõ ràng là bạn nắm giữ lượng lớn Bitcoin và kỳ vọng tăng giá nó - bạn nghĩ gì khi nghĩ về Bitcoin?
Paolo: Tôi rất yêu Bitcoin, và cả đội ngũ của chúng tôi Bitcoin. Chính Bitcoin đã đưa chúng tôi đến với ngành này. Sự ra đời của Bitcoin thật sự rất đẹp.
Nhiều người cho rằng việc tạo ra một khối cứ mười phút một lần là quá chậm. Đúng vậy, đúng là chậm thật, đó là lý do tại sao bạn thấy sự xuất hiện của nhiều giao thức Layer 2 khác nhau, chẳng hạn như Lightning Network, hoặc các kiến trúc mới như Plasma. QUAN ĐIỂM tôi là bạn không nên sử dụng trực tiếp mainnet Bitcoin cho các khoản thanh toán hàng ngày.
Nhưng "khả năng xóa bỏ thực sự" của Bitcoin rất quan trọng. Với kích thước khối khoảng 1 đến 4 MB mỗi mười phút, ngay cả khi bạn ở một ngôi làng ở Châu Phi, bạn vẫn có thể tải xuống vài megabyte dữ liệu trong mười phút chỉ bằng một ăng-ten đơn giản. Điều này có nghĩa là Bitcoin hiện là blockchain duy nhất có thể đạt được khả năng truy cập phi tập trung thực sự ngay cả ở những vùng xa xôi nhất. Nếu các khối được tạo ra thường xuyên hơn và lớn hơn, sẽ rất khó để theo kịp blockchain ở các nước đang phát triển.
Ryan: Điều này cũng phù hợp với chiến lược đầu tư kho bạc của anh. Tether hiện nắm giữ khoảng 100.000 Bitcoin trong kho bạc. Anh có nghĩ mình sẽ cân nhắc phân bổ tài sản crypto khác trong tương lai không?
Paolo: Vấn đề là... (Còn tiếp)
Sơ đồ khai thác Bitcoin : Tether có kế hoạch trở thành thợ đào lớn nhất thế giới
Ryan: Còn việc khai thác Bitcoin thì sao? Tôi nhớ Tether cũng đầu tư vào lĩnh vực này. Anh có thể chia sẻ thêm về nó không?
Paolo: Đúng vậy, Tether dự kiến sẽ trở thành thợ đào Bitcoin lớn nhất thế giới vào cuối năm nay.
Ryan: Đợi đã, ý anh là Tether sẽ trở thành thợ đào Bitcoin lớn nhất thế giới sao?
Paolo: Chính xác. Có một quan điểm về khai thác Bitcoin rằng nếu bạn có một khoản tiền lớn để đầu tư, bạn phải lựa chọn giữa việc mua Bitcoin trực tiếp và đầu tư vào việc khai thác.
David: Vậy thì anh sẽ là thợ đào ổn định nhất trong mạng lưới Bitcoin . Bởi vì một số người, như tôi chẳng hạn, lo ngại rằng khi phần thưởng khối của Bitcoin dần về 0, tính bảo mật của nó có thể giảm. Nhưng điều anh đang nói bây giờ là nếu anh nắm giữ 100.000 Bitcoin và là thợ đào lớn nhất, thì anh có đủ động lực để duy trì hoạt động bình thường của mạng lưới Bitcoin.
Paolo: Vâng, đây cũng là một trong những cân nhắc của chúng tôi. Chúng tôi đang nỗ lực để việc triển khai khai thác phi tập trung cho rằng trọng này, và chúng tôi sẵn sàng hỗ trợ và đóng góp. Đồng thời, Bitcoin cũng cần sự hỗ trợ vững chắc như vậy.
Tôi cho rằng xu hướng tương lai là khi phần thưởng khối gần bằng 0, phí giao dịch Chuỗi sẽ tăng mạnh. Đây sẽ là một lộ trình tiến hóa tự nhiên cho sự vận hành liên tục của mạng lưới Bitcoin.
Trạng thái hiện tại, logic và cơ chế trao đổi vật lý của đồng tiền vàng stablecoin
Ryan: Hãy nói về một tài sản truyền thống khác, không phải vàng kỹ thuật số, mà là vàng thật. Đây thực chất là một ứng dụng đã tồn tại từ lâu nhưng gần đây nhu cầu tăng trưởng. Anh có thể cập nhật dữ liệu liên quan được không? Tôi thấy hiện có khoảng 2 tỷ đô la token vàng trên Chuỗi , trong đó Tether chiếm khoảng 50%. Mặc dù giá vàng tăng là một yếu tố, nhưng có vẻ như nhu cầu thị trường thực sự đang tăng lên.
Paolo: Tôi cho rằng token hóa vàng là một lĩnh vực phức tạp nhưng đầy hứa hẹn. Chúng tôi đã thấy sự quan tâm rất lớn đối với sản phẩm này vào năm ngoái. Tether khác biệt so với stablecoin vàng khác. Đồng stablecoin vàng mà chúng tôi ra mắt được lưu trữ bằng vàng vật chất trong một kho do chính Tether quản lý. Do đó, một lý do khiến người dùng chọn stablecoin vàng là để phòng ngừa rủi ro khác nhau, chẳng hạn như sự sụp đổ tiềm ẩn của thị trường tài chính. Đồng thời, bạn không thể chắc chắn liệu cái gọi là "vàng giấy" có thực sự được bảo chứng bằng tài sản vật chất hay không. Do đó, logic "không phải vàng của bạn thì không phải vàng của bạn" là hợp lý. Hiện tại, Tether nắm giữ khoảng 80 tấn stablecoin vàng và vàng của chính mình.
Ryan: Vàng trong kho của anh là một phần dự trữ tài chính. Tôi thấy nó khoảng 50 tấn. Ý anh là giờ nó đã là 80 tấn rồi à?
Paolo: Vâng, hiện tại là khoảng 80 tấn.
Ryan: Với những ai chưa biết về Sản phẩm Tether Gold Token, nó thực sự là gì? Tất nhiên rồi, nó là một sản phẩm token hóa đại diện cho vàng, nghĩa là có vàng thật ở đâu đó bảo chứng. Và bạn tự mình kiểm soát kho tiền và vàng, đúng không? Cơ chế cơ bản của sản phẩm này là gì?
Paolo: Hầu hết các thỏi vàng lớn có trọng lượng khoảng 400 ounce, tương đương khoảng 12,5 kg.
Ryan: Thật sao? Vậy là bạn có thể đổi token lấy vàng thật, rút mặt à?
Paolo: Vâng, tất nhiên là bạn cần phải có đủ số token đại diện cho một thanh đầy. Chúng tôi sẽ không bán cho bạn nửa thanh.
David: Bạn không rút vàng từng phần phải không?
Ryan: David nói đúng, bạn có thể mua toàn bộ hoặc chỉ giữ nó như một token trên Chuỗi. Nhưng bản thân việc token hóa có thể rất phân mảnh, đúng không?
Paolo: Vâng, hoàn toàn không có vấn đề gì.
Ryan: Sản phẩm này thực sự tuyệt vời.
David: Bạn có dự định token hóa bất kỳ tài sản nào khác không?
Ryan: Sau vàng, bạn có cân nhắc đến bất động sản không?
Paolo: Vấn đề là, nếu bạn nghĩ về dầu hoặc bạc chẳng hạn, nếu bạn nghĩ về bạc, nó cồng kềnh hơn vàng gấp 100 lần và vì giá trị đơn vị thấp hơn 100 lần nên chi phí lưu trữ cũng cao hơn nhiều.
Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ có thể trở thành khuôn mẫu quản lý toàn cầu, trong khi MiCA của Châu Âu phải đối mặt với những thách thức
Ryan: Tổng lượng vàng thực ra không lớn đến vậy. Tổng lượng vàng trên thế giới cộng lại chỉ tương đương với kích thước của một bể bơi tiêu chuẩn Olympic. Nếu anh thực sự mua hết vàng, thì Tether sẽ kiểm soát vàng của thế giới. Đây là một tập phim rất hay hôm nay, Paolo. Tôi nghĩ mọi người đã hiểu rõ hơn về quy mô, tham vọng của Tether và phạm vi tham gia của anh.
Ryan: Tôi muốn quay lại chủ đề mà anh vừa đề cập, đó là "hiệu ứng khuôn mẫu" của Đạo luật GENIUS. Anh có nói rằng Đạo luật GENIUS có thể trở thành khuôn mẫu cho luật pháp ở các quốc gia khác. Thực ra tôi chưa rõ lắm về tiến độ hiện tại của châu Âu trong việc ban hành luật crypto, đặc biệt là luật về stablecoin , chẳng hạn như việc phát triển MiCA (Quy định Thị trường Tài sản Crypto )? Anh có nghĩ rằng những ý tưởng đằng sau Đạo luật GENIUS sẽ được truyền tải đến châu Âu không? Bối cảnh pháp lý toàn cầu sẽ phát triển như thế nào trong tương lai?
Paolo: Tôi hy vọng vậy. Là một người châu Âu, tôi cũng có thể nói lên đôi chút sự thật. Vấn đề với MiCA là nó yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải giữ ít nhất 60% tài sản dưới dạng tiền mặt không được bảo hiểm tại các ngân hàng. Giới hạn bảo hiểm tiền gửi ở Hoa Kỳ là 250.000 đô la và ở châu Âu là 100.000 euro.
Paolo: Hãy nghĩ về vụ phá sản ngân hàng Silicon Valley vào năm 2023, khi đối thủ cạnh tranh chính của chúng ta phải chịu tổn thất đáng kể vì họ gửi 330 triệu đô la vào ngân hàng và số tiền đó thực tế không được bảo hiểm.
Paolo: Vậy nên, bạn có thể hình dung được mức độ nguy hiểm của việc một dự án stablecoin giữ 60% vốn trong một tài khoản ngân hàng không an toàn như vậy. Trước khi ban hành luật MiCA, chúng tôi đã đề xuất rằng 100% quỹ dự trữ nên được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ. Đạo luật GENIUS rõ ràng làm tốt hơn về mặt này, yêu cầu bảo mật tài sản chặt chẽ hơn. Đạo luật này quy định rằng các đơn vị phát hành stablecoin phải có khả năng đạt được mức bảo hiểm trái phiếu chính phủ 100%.
Paolo: Vì vậy, tôi hy vọng và kỳ vọng Đạo luật GENIUS sẽ trở thành một khuôn mẫu toàn cầu. Có thể nó sẽ thúc đẩy châu Âu sửa đổi các quy định hiện hành. Nếu châu Âu tiếp tục khăng khăng áp dụng yêu cầu dự trữ bắt buộc không an toàn này, hệ thống quản lý của họ không thể được coi là "tương đương" với Hoa Kỳ. Và tôi cho rằng các quốc gia khác sẽ lấy Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ làm tham khảo. Một số quốc gia có thể đặt tỷ lệ nợ quốc gia là 90%, một số khác thấp hơn một chút, nhưng hướng đi chắc chắn sẽ gần hơn với Hoa Kỳ.
Tại sao EU không chào đón đồng stablecoin đô la Mỹ? Con đường mâu thuẫn với đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương
Ryan: Còn đồng euro thì sao? Ngoài stablecoin đô la Mỹ, ông nghĩ gì về hướng phát triển của stablecoin euro riêng của châu Âu? Ông có nghĩ rằng EU sẽ có xu hướng ra mắt đồng tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương châu Âu (CBDC) nhiều hơn không? Điều này có vẻ khác với định hướng của Hoa Kỳ là "cho phép các công ty tư nhân ra mắt stablecoin". Tất nhiên, đôi khi rất khó để nắm bắt được định hướng chính sách của châu Âu, và quá trình ra quyết định của EU thực sự khá mơ hồ.
Paolo: Tôi cho rằng họ muốn dốc toàn lực cho đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), nhưng tôi không nghĩ đây là một hướng đi tốt. Trước hết, EU e ngại đồng stablecoin bằng đô la Mỹ, và họ muốn hạn chế lưu hành đồng stablecoin bằng đô la Mỹ càng nhiều càng tốt vì lo ngại việc sử dụng rộng rãi đồng đô la Mỹ sẽ làm đồng euro suy yếu hơn nữa.
Paolo: Này, nếu bạn đến một quốc gia ngoài Hoa Kỳ và phỏng vấn ngẫu nhiên 1.000 người trên phố và hỏi họ xem họ thích dùng đồng
