Tác giả: Đoàn Vĩnh Bình
Nguồn: Đại lộ lớn: Hỏi & Đáp về đầu tư của Đoàn Vĩnh Bình
1. Đừng chạm vào thứ gì đó nếu bạn không hiểu về nó.
Câu nói cũ vẫn được lặp lại: Đừng short, đừng dùng margin, và đừng làm những việc mình không hiểu. Không bao giờ là quá muộn để hiểu, nhưng tôi e rằng bạn chỉ thực sự hiểu sau khi trả giá giá đắt. (14/03/2012)
Mua một thứ bạn không hiểu là lý do tại sao 85% mọi người mất tiền ở cả thị trường gấu thị trường bò giảm giá. Không có lý do nào nực cười hơn mua vào một cổ phiếu chỉ vì nó đã tăng giá mạnh. (26/06/2015)
Danh sách những việc cần ngừng làm của tôi khi đầu tư rất đơn giản: Tôi không động đến bất cứ điều gì tôi không hiểu. Sự hiểu biết chủ yếu tập trung vào hai khía cạnh: mô hình kinh doanh và văn hóa doanh nghiệp. (10/10/2020)
Cư dân mạng: Tôi thực sự muốn mua một công ty có thể giúp tôi ngủ ngon.
Bạn có thể ngủ ngon hay không là điều được xác định trước khi bạn mua nó. (29-03-2011)
Tôi chỉ may mắn hiểu được một vài công ty tốt mà tôi tình cờ biết đến. Tôi cũng như hầu hết mọi người, không hiểu hết về họ. Nhưng nếu không hiểu, tôi sẽ không động đến họ. Nhiều người không làm được nhưng vẫn muốn kiếm tiền nhanh. Tất nhiên, tôi cũng muốn kiếm tiền nhanh, nhưng tôi biết điều đó là không thể. (17/06/2024)
Buffett vẫn luôn như vậy: ông ấy sẽ không làm gì nếu không hiểu rõ. Nhưng đôi khi cần cả một quá trình để hiểu một điều gì đó, và Buffett cũng không ngoại lệ. Ông cũng gặp phải những điều mà ông nghĩ mình đã hiểu nhưng sau đó phát hiện ra rằng mình chưa hiểu hết. Hơn nữa, trong công ty của Buffett còn có những người khác phụ trách đầu tư. Buffett ủy quyền cho họ, nhưng đôi khi hiểu biết của họ lại khác với ông. Do đó, những cổ phiếu mà Buffett nắm giữ mà mọi người thấy chưa chắc đã là phong cách của Buffett. Thực tế, BYD không phải là phong cách của Buffett, và General Motors cũng vậy. Buffett cũng cho rằng rằng ông đã phạm sai lầm hàng tỷ đô la trong các công ty dầu mỏ (ông đã mất rất nhiều tiền kiếm được từ PetroChina). (10/10/2012)
Vòng tròn năng lực của Buffett ám chỉ thực tế rằng mỗi người đều có phạm vi hiểu biết hạn chế. Ai cũng luôn biết một số điều và không biết những điều khác. Vì vậy, nếu bạn đầu tư vào thứ gì đó mà bạn hiểu rõ, bạn sẽ dễ dàng biết được giá trị, biết được giá rẻ và có cơ hội kiếm lời, và ngược lại. Nếu bạn mua một thứ gì đó mà bạn cảm thấy tội lỗi, đó là đầu cơ. Tất nhiên, đầu cơ đôi khi có thể kiếm lời, nhưng rủi ro rất cao và bạn sẽ không thể ngủ ngon. (25/03/2010)
Cư dân mạng: Nếu một công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, liệu có thể cho rằng công ty đó rẻ và chúng ta có nên theo dõi mua vào không? Bất kỳ "cuộc theo dõi" nào cũng sai, vì sớm muộn gì bạn cũng sẽ sai.
Chạy theo xu hướng nghĩa là bạn không hiểu ý nghĩa của việc mua hàng mù quáng, nên sớm muộn gì bạn cũng sẽ đi sai đường. Hơn nữa, chạy theo xu hướng rất khó kiếm tiền vì bạn không hiểu rõ về nó, nên không thể bám trụ được. Nếu bạn hiểu rõ, mọi chuyện sẽ khác. (23/07/2010)
Hôm nay tôi thấy có người trên mạng bảo hãy theo tôi và mua Alibaba. Những người nói thế này đều là đầu cơ cả! Đừng theo người khác đầu tư vào thứ mình không hiểu. Khuyến khích người khác đầu tư cũng vô ích, bất kể người đó là ai. Điều ngược lại cũng đúng. Đừng sợ người khác không thích những gì bạn hiểu, dù người đó là Buffett hay Munger. (23/09/2014)
Những người mất tiền trên thị trường chứng khoán trong thời gian dài phần lớn là những người không biết phạm vi năng lực của mình. (29-12-2012)
Biết được vòng tròn năng lực của bạn lớn đến mức nào, hay biết ranh giới của vòng tròn năng lực của bạn nằm ở đâu, quan trọng hơn nhiều so với việc vòng tròn năng lực của bạn lớn đến mức nào. Đây cũng là lý do tại sao mọi người có thể thấy rằng nhiều người rất "thông minh" lại có hiệu suất đầu tư kém về lâu dài. Tất nhiên, những người "thông minh" này sẽ quy thành công của người khác hoặc thất bại của chính họ là do may mắn hoặc tai nạn, và họ luôn có thể "khôn ngoan" tìm cách khiến bản thân cho rằng rằng điều này là đúng. Câu "Không có tai nạn nào cả" trong "Kung Fu Panda 1" thực sự có lý. (01/02/2013)
“Đầu tư không phải là trò chơi mà một người có chỉ số IQ là 160 có thể đánh bại một người có chỉ số IQ là 130.” (Buffett)
Có lẽ những người có chỉ số IQ cao có thể không biết ranh giới của vòng tròn năng lực của mình, nhưng họ có xu hướng dễ dàng vượt ra khỏi vòng tròn năng lực đó.
"Chúng ta đạt được vị trí như ngày hôm nay là vì chúng ta quan tâm nhiều hơn đến việc tìm ra những rào cản cao một foot mà chúng ta có thể vượt qua hơn là khả năng bay qua những rào cản cao bảy foot." (Buffett)
Đây cũng là về vòng tròn năng lực. Tôi thường thấy mọi người thảo luận về những khái niệm đầu tư mà chính họ cũng đang bối rối, điều này làm tôi nhớ đến câu nói này. (28/07/2012)
Những người đã từng là doanh nhân có thể có một lợi thế, đó là họ dễ dàng hiểu rõ công ty và biết được phạm vi năng lực của mình nằm ở đâu. Tuy nhiên, tôi nhận thấy nhiều doanh nhân mà tôi biết không có kiến thức về thị trường chứng khoán, giống như những người bình thường, và hầu hết mọi người đều không động đến thị trường chứng khoán (vì họ cho rằng mình không hiểu gì về nó). Những người không hiểu và không động đến nó là những nhà đầu tư giỏi, ngay cả khi họ không hề động đến nó.
Nếu bạn suy nghĩ kỹ hơn, những người đã từng là doanh nhân chưa chắc đã hiểu rõ hơn về quy mô vòng tròn năng lực của mình. Thực tế, có thể ngược lại. (07/09/2011)
Cư dân mạng: Khi đầu tư ngoài lĩnh vực của mình, tìm kiếm lời khuyên từ chuyên gia có thể không phải là lựa chọn tồi?
Bạn có dám nghe lời khuyên của "chuyên gia" không? Tốt nhất là đừng động đến những điều nằm ngoài lĩnh vực của mình, trừ khi bạn hiểu rõ. Khi bạn không hiểu, chuyên gia không thể giúp bạn. Chuyên gia chỉ có thể đưa ra ý kiến tham khảo. Nếu bạn không hiểu, bạn vẫn không thể đưa ra quyết định. (18/04/2010)
Các chuyên gia có thể giúp bạn hiểu rõ chi tiết, nhưng họ không thể giúp bạn đưa ra quyết định. (19-04-2010)
Cư dân mạng: Anh có thể chia sẻ về trải nghiệm lỗ vốn của mình không? Mọi người đều muốn biết những trường hợp đầu tư thất bại của anh.
Tôi đã từng mua một cổ phiếu hàng không có tên là FRNT và mất rất nhiều tiền (trước đây đã có một cổ phiếu hàng không kiếm được rất nhiều tiền). Công ty này có dòng tiền tốt, nhưng nó hơi nhỏ. Kết quả là, vào năm 2008, công ty thẻ tín dụng đột nhiên yêu cầu trả toàn bộ tiền mặt (vì 4 hãng hàng không nhỏ khác đột nhiên phá sản). Nếu CEO tìm ra cách đưa tiền mặt cho bên kia (vào thời điểm đó, anh ta có thể bán một số máy bay và tài sản khác), anh ta có thể đã vượt qua được. Kết quả là, CEO đột nhiên tuyên bố rằng anh ta sẽ ra tòa phá sản, và cuối cùng, anh ta vẫn trả được số tiền anh ta nợ mọi người, và công ty thực sự đã phá sản. Khi tôi mua công ty này, tôi chủ yếu nghĩ rằng dầu quá đắt và chắc chắn sẽ giảm. Một khi dầu giảm, các hãng hàng không sẽ là những người đầu tiên được hưởng lợi. Cuối cùng, mọi thứ hóa ra lại đúng. Dầu đã giảm, và công ty này kiếm được rất nhiều tiền sau đó, nhưng chúng tôi đã mất tiền.
Sai lầm của tôi ở đây là đã làm một điều mà tôi không thực sự hiểu rõ. Đáng tiếc là Buffett đã từng khuyên tôi nên cẩn thận với các hãng hàng không. Sau khi công ty này phá sản, tôi mới thực sự hiểu ý Buffett. Vì vậy, tôi sẽ không dễ dàng động đến các hãng hàng không nữa. (27/03/2010)
Cư dân mạng: Anh đã mắc phải những sai lầm nào trong quá trình đầu tư? Anh đã phát hiện và khắc phục chúng như thế nào?
Tôi đã đề cập đến một số điều này trước đây, và đây là một điều nữa mà tôi chưa đề cập. Năm ngoái, tôi đã mua một ETF (Quỹ Quỹ hoán đổi danh mục trao đổi) có tên là UNG, đây là một chỉ số liên kết với khí đốt tự nhiên. Khi tôi mua nó, giá khí đốt tự nhiên chỉ khoảng 3 nhân dân tệ, trong khi chi phí dài hạn của khí đốt tự nhiên là khoảng 6 nhân dân tệ trở lên. Tôi cho rằng rằng không có gì có thể được định giá thấp hơn giá thành trong một thời gian dài, vì vậy tôi đã đi và mua rất nhiều UNG. Sau đó, sau khi nghiên cứu cẩn thận, tôi thấy rằng UNG không liên quan tuyến tính với khí đốt tự nhiên và tổn thất theo thời gian vẫn còn rất lớn, vì vậy tôi cảm thấy rằng mình đã sai. Nhưng tôi vẫn hơi ngần ngại bán nó vì tôi đã mất tiền. Sau đó, tôi nhớ lại nguyên tắc sửa chữa sai lầm ngay khi tôi biết chúng, và dù chi phí có lớn đến đâu thì đó cũng là chi phí nhỏ nhất, vì vậy cuối cùng tôi quyết định bán nó với giá lỗ.
Haha, tổng số lỗ của tất cả các tài khoản tôi quản lý trong lệnh này đã vượt quá XX nghìn, nhưng nếu tôi không quyết định bán nó ngay lúc đó, tôi đã lỗ gần gấp 4 lần số lỗ vốn ban đầu cho đến nay. Giá khí đốt tự nhiên hiện tại cao hơn 50% so với lúc tôi mua UNG. Sai lầm này chủ yếu là do tôi chưa hiểu rõ mục tiêu đầu tư (lợi nhuận chung lúc đó rất tốt, và tôi có rất nhiều tiền mặt). Tôi không được phép bất cẩn trong tương lai. (22/03/2010)
2. Đầu tư là một sự kiện xác suất
Tôi cho rằng"hiểu" không phải là một khái niệm tuyệt đối, có lẽ nó có nghĩa là "hiểu đại khái". Chỉ có bạn mới biết mình có hiểu hay không, và người khác khó mà đánh giá được. Ví dụ, tôi nghĩ mình hiểu giá trị văn hóa của General Electric (GE), nhưng những người không hiểu sẽ bán cổ phiếu cho tôi khi giá rất rẻ.
Theo quan điểm đầu tư, khi bạn cảm thấy cổ phiếu mình mua đang giảm giá và bạn thực sự không bị ảnh hưởng, có lẽ bạn hiểu (không phải là yếu tố tâm lý), nếu không, bạn có thể đang đầu cơ (đặc biệt là khi bạn cảm thấy sợ hãi).
Ví dụ, Yahoo đã giảm mạnh so với thời kỳ đỉnh cao trong năm nay. Tôi đã xem xét lại lý do đầu tư vào Yahoo và nhận thấy những lý do chính đáng không hề giảm sút, còn những yếu tố tiêu cực thì không hề tăng lên, nên tôi không có gì phải lo lắng. (20/05/2010)
Đừng quá lý tưởng hóa định nghĩa về “sự hiểu biết”. “Sự hiểu biết” không phải là “quả cầu pha lê” có thể nhìn thấy mọi thứ trong tương lai. Nó đủ tốt để nhìn thấy một số điều quan trọng. Về lâu dài, tôi nghĩ đầu tư thực chất là một sự kiện mang tính xác suất. Những người thực sự “hiểu biết” có khả năng mắc sai lầm thấp và lợi nhuận cuối cùng cao. Nhiều khi, chúng ta không thể chỉ đánh giá sự hiểu biết của một người về đầu tư thông qua hành vi của họ đối với một cổ phiếu nhất định. (30/08/2010)
Trên thực tế, rất khó để xác định một người có giỏi đầu tư hay không, vì đây không phải là một cuộc thi.
Mọi người thường thích sử dụng tỷ lệ lợi nhuận trong một khoảng thời gian nhất định để đánh giá liệu một khoản đầu tư có "tốt" hay không, nhưng phép đo này thường không mang tính khoa học vì có nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ngắn hạn. Dưới đây là một vài ví dụ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư ngắn hạn.
Vòng tròn năng lực: Những người hiểu về đầu tư không phải lúc nào cũng có được lợi nhuận tốt hơn thị trường, đặc biệt là khi không có gì để đầu tư trong vòng tròn năng lực của họ.
Ký quỹ: Một số người sử dụng ký quỹ hoặc thậm chí là ký quỹ rất nhiều có thể hoạt động rất tốt trong một khoảng thời gian nhất định nếu họ đặt cược đúng - nhưng họ chắc chắn sẽ phải trả giá.
Độ chắc chắn: Buffett nói rằng ông thường đầu tư khi cho rằng chắn 95% (tôi nghĩ con số này có thể không cao đến vậy), nhưng nhiều người thực sự đầu tư khi họ chắc chắn 60% (hoặc thậm chí thấp hơn, vì vậy bạn sẽ thấy họ tiến một bước và lùi một bước). Tuy nhiên, trong số 10.000 người đầu tư với độ chắc chắn 60%, bạn luôn có thể tìm thấy những người may mắn và đạt được lợi nhuận đặc biệt tốt vào một thời điểm nào đó, nhưng điều đó không nhất thiết là do họ quá xuất sắc.
Sự siêng năng: Theo tôi, ý nghĩa thực sự của việc hiểu đầu tư là nếu bạn không đầu tư, bạn sẽ không hiểu. Nhưng chất lượng lợi nhuận đầu tư thực sự phụ thuộc vào việc nhà đầu tư có thể tìm ra những mục tiêu đầu tư tốt mà họ hiểu hay không, điều này đòi hỏi rất nhiều sự siêng năng để thường xuyên tìm ra những mục tiêu tốt (tiêu chuẩn của Buffett là một mục tiêu mỗi năm). Với một người như tôi, người đang chờ đợi Apple phục hồi, sẽ thật tuyệt nếu tôi có thể tìm ra một mục tiêu như vậy trong vòng bốn năm. (27/08/2012)
Cư dân mạng: Từ ba khía cạnh mô hình kinh doanh, văn hóa doanh nghiệp và giá thị trường, ranh giới hay tiêu chuẩn hiểu biết là gì? Ở mức độ tìm hiểu nào thì chúng ta có thể được coi là đã thực sự hiểu rõ? Thông thường, bạn sẽ cho rằng mình hiểu điều gì đó nhưng thực tế không phải vậy, và cũng sẽ có những trường hợp đầu tư sai lầm do thiếu cân nhắc đến một yếu tố then chốt. Tôi nhớ ông Munger có một danh sách lọc để sàng lọc các công ty.
Không có công thức nào ở đây cả, nhưng bạn sẽ biết khi bạn thực sự hiểu. Điều quan trọng nhất là bạn có thể thực sự bỏ qua những biến động của thị trường và tập trung vào doanh nghiệp. Hãy tưởng tượng bạn định mua một công ty và bạn vẫn có thể ngủ ngon mà không cần niêm yết nó trong 10 năm, thì có lẽ bạn sẽ hiểu. Hoặc sụp đổ, khi bạn nghĩ rằng một công ty chắc chắn sẽ gặp rắc rối lớn trong vòng 10 năm, có lẽ bạn sẽ không muốn mua nó, phải không? (04/05/2019)
Tiêu chí đơn giản nhất để hiểu một công ty là bạn không muốn hỏi người khác "Tôi có hiểu công ty này không?" (24-07-2019)
Việc xác định những công ty mà bạn không hiểu rõ sẽ dễ dàng hơn, bởi vì bạn muốn bán khi giá cổ phiếu giảm, và bạn muốn bán ngay cả khi giá tăng nhẹ. Nếu bạn hiểu rõ về họ, có lẽ bạn sẽ không muốn bán dù giá có tăng bao nhiêu, và bạn sẽ mua vào hết sức mình khi giá cổ phiếu giảm mạnh.
Tình huống tốt nhất cho một công ty mà bạn hiểu và mua là bạn không muốn bán nó. (2019-04-06)
Chỉ cần bạn luôn tuân thủ nguyên tắc "không làm điều gì nếu không hiểu", bạn sẽ ít mắc lỗi hơn. Theo thời gian, kết quả của bạn sẽ tự nhiên tốt hơn nhiều so với việc bạn làm mà không hiểu gì cả. Vấn đề ở đây là làm đúng.
Hiểu biết chính là phạm vi của cách làm đúng. Nếu bạn thực sự không hiểu, đừng động vào bất cứ thứ gì và hãy gửi tiền vào ngân hàng. Bạn có thể làm tốt hơn hầu hết mọi người. (18/02/2022)
Trong quá trình làm đúng việc, sai sót là điều không thể tránh khỏi và đó là một quá trình học hỏi. Mỗi người đều có đường cong học tập riêng. (13-12-2020)
Cư dân mạng: Bạn nghĩ khi nào là thời điểm chép bài tập về nhà? Hay đó chỉ là một vị thế nhỏ để theo dõi?
Tôi chỉ thỉnh thoảng chép bài tập của Buffett cho vui thôi. Nếu không hiểu hết thì đừng nên đánh cược cả đời. "Đầu tư" mà không dám đánh cược cả đời thì khó có thể coi là "đầu tư" nghiêm túc. (12/03/2023)
Nếu bạn không hiểu, bạn không thể chép bài tập về nhà. Nếu bạn hiểu, bạn không cần phải chép bài. Đầu tư rất đơn giản, nó chỉ là mua một doanh nghiệp. Cách duy nhất để hiểu đầu tư là hiểu về kinh doanh. Tất nhiên, đối với những người không hiểu về kinh doanh, vẫn còn một cách khác để quản lý tài sản, chẳng hạn như mua các chỉ số như S&P 500 hoặc QQQ. Mua quỹ thực sự khó hơn mua công ty, bởi vì hiểu một công ty dễ hơn nhiều so với hiểu một con người, và quỹ cũng tính phí. (2024-08-08)
Cư dân mạng: Tôi đã dành hai năm nghiên cứu về ngành công nghiệp ô tô, nhưng vẫn chưa thực sự hiểu rõ. Tôi có nên tự nhìn nhận lại bản thân và từ bỏ không? Hay có phương pháp để tối ưu hóa nó?
Có rất ít công ty mà tôi có thể tự mình hiểu được. Nếu tôi không thể hiểu họ, tất nhiên tôi chỉ còn cách bỏ cuộc. Cá nhân cho rằng hiểu một công ty cũng không dễ hơn lấy bằng cử nhân. Tuy nhiên, sẽ không hiệu quả nếu dành nhiều thời gian tìm hiểu những công ty mà bạn không thể hiểu. Một điểm rất quan trọng tôi học được từ Buffett là hãy xem xét mô hình kinh doanh trước. Trừ khi bạn thích mô hình kinh doanh của công ty này, nếu không thì đừng đọc tiếp. Điều này có thể tiết kiệm rất nhiều thời gian. Tôi thực sự không hiểu ví dụ của bạn về ngành công nghiệp ô tô. Mặc dù tôi đã kiếm được rất nhiều tiền từ Tesla, nhưng cuối cùng tôi đã từ bỏ tất cả vì tôi không hiểu nó. (13/03/2019)
Cư dân mạng: Nếu thực sự không hiểu thì phân biệt khá dễ, nhưng chính kiểu hiểu nửa vời này lại có thể giết người.
Vấn đề của hầu hết mọi người không nằm ở đây. Hơn nữa, ý nghĩa của sự hiểu biết cũng rất khác nhau. Nhiều người dành cả đời để cố gắng hiểu thị trường, trong khi tôi chỉ cố gắng hiểu một số công ty nhất định. Độ khó rất khác nhau.
Hiểu thị trường là một nhiệm vụ bất khả thi, Nhiệm vụ bất khả thi! Bạn có hiểu không?
Thuật ngữ "hiểu thị trường" không hẳn là chính xác. Thị trường là một "cỗ máy cân đo" trong dài hạn và là một "cỗ máy bỏ phiếu" trong ngắn hạn. Điều quan trọng là phải hiểu được sự khác biệt giữa hai điểm này. Hầu hết mọi người dành quá nhiều thời gian và công sức để hiểu "cỗ máy bỏ phiếu" (05/03/2022)
3 Bạn biết đấy, đó là việc kinh doanh tốt của bạn
Cư dân mạng: Ai cũng biết Buffett không đầu tư vào cổ phiếu công nghệ, vì điều đó không phù hợp với triết lý của ông ấy. Nhưng cổ phiếu công nghệ đã giúp ông thành công. Ông đánh giá sự tương phản này như thế nào?
Tôi chỉ làm những gì tôi cho rằng mình hiểu (nghĩ mình hiểu không nhất thiết có nghĩa là tôi thực sự hiểu), và một số trong số chúng có thể chỉ là thứ mà mọi người gọi là cổ phiếu công nghệ. Tôi không thể phân biệt được cổ phiếu công nghệ là gì. (30/05/2010)
Không quan trọng bạn hiểu gì. Có vẻ như người giàu nhất Trung Quốc hiện nay là người am hiểu về đồ uống, và biết đâu người tiếp theo sẽ là người am hiểu về thức ăn cho lợn.
Hơn nữa, tôi chưa bao giờ cho rằng mình từng tham gia vào Internet hay công nghệ cao. Internet hay cái gọi là công nghệ cao chỉ là công cụ, giống như đường sắt, đường bộ, đường cao tốc, hàng không, v.v. trong quá khứ. (22/10/2010)
Cư dân mạng: Anh có thể cho tôi biết tên công ty đầu tư của anh được không? Tôi muốn theo dõi mã 13-F của công ty đó.
Chẳng phải sẽ dễ hơn nếu chỉ cần hỏi nên mua gì để kiếm được nhiều tiền ngay lập tức sao? Biết người khác đầu tư vào cái gì sẽ chẳng giúp ích gì cho những người không hiểu rõ về công ty. Nếu có thời gian, hãy xem bài phát biểu của Buffett tại Florida năm 1998. Có video đấy. (2024-06-08)
Bạn hiểu rồi, vậy thì đó là việc làm tốt của bạn. (23-10-2010)
Cư dân mạng: Buffett có ghét ngành công nghệ cao vì nó thay đổi quá nhanh không?
Buffett không thích công nghệ cao? Buffett chưa bao giờ nói ông không thích, ông chỉ nói ông không hiểu, nhưng một khi đã hiểu, ông vẫn sẽ đầu tư vào, ví dụ như IBM. Buffett còn nói rằng nếu bạn có thể hiểu được những thay đổi, bạn sẽ có thể kiếm được rất nhiều tiền. Điều quan trọng nhất trong đầu tư không phải là Buffett có thể hiểu được những gì, mà là bạn có thể tự hiểu được những gì. (26/05/2013)
Cư dân mạng: Tỷ lệ P/E thấp là một loại hình đầu tư giá trị, có mức độ tương đối thấp. Hình thức đầu tư giá trị tiên tiến hơn là định giá công ty, dùng 40 xu để mua giá trị của 1 nhân dân tệ. Bạn cần thực sự hiểu rõ công ty để đưa ra đánh giá đúng đắn và chính xác.
Cá nhân cho rằng không có mức đầu tư cao hay thấp chính thức nào cả, chỉ có sự khác biệt về mức độ hiểu biết. Nếu tôi có thể dự đoán một công ty sẽ tăng trưởng cao, tôi chắc chắn sẽ sẵn sàng đầu tư. Tôi luôn sẵn sàng đầu tư vào các công ty tăng trưởng cao - nếu tôi có thể xác nhận rằng họ sẽ tăng trưởng cao. (28/04/2010)
Cư dân mạng: Khi đầu tư vào cổ phiếu, anh quan tâm nhất đến ngành nào? Ngành nào có độ chắc chắn cao nhất? Buffett cho rằng những công ty tốt nhất là những công ty có thể duy trì lợi thế và tạo ra lợi nhuận mà không cần đầu tư lượng lớn vốn vào đổi mới. Theo quan điểm này, nhiều công ty công nghệ đã bị đào thải. Và hình như anh đã đầu tư vào nhiều công ty công nghệ? Ha ha, khó mà nói về vấn đề ngành nghề. Hình như hầu hết các ngành đều có những công ty tốt.
Buffett có một số yếu tố: vòng tròn năng lực, hệ thống bảo vệ và biên độ an toàn. Ông không nói rõ ngành nào. Buffett theo đuổi các công ty có sản phẩm khó thay đổi, để ông có thể nắm giữ lâu dài sau khi mua. Nhưng ông cũng nói rằng nếu bạn có thể hiểu được những thay đổi, bạn sẽ kiếm được rất nhiều tiền. Xét cho cùng, mua cổ phiếu chính là mua công ty. Cho dù bạn hiểu về dài hạn hay những thay đổi, miễn là bạn thực sự hiểu, đó là một cơ hội tốt khi giá cổ phiếu còn rẻ.
Nếu bạn có thể nhìn thấy một cơ hội tốt như vậy một lần trong một hoặc hai năm, lợi nhuận của bạn sẽ rất tốt. (2010-05-08)
Cư dân mạng: Định giá cổ phiếu ngân hàng rẻ hơn nhiều, nhưng ông Duan không tin vào cổ phiếu ngân hàng... Haha, tôi không sợ ngân hàng, nhưng tôi thực sự không hiểu.
Nhân tiện, điều thú vị về đầu tư là những điều bạn hiểu được là đủ để bạn bận rộn và thu về lợi nhuận đáng kể. Hơn nữa, thường không dễ để hiểu được những điều bạn không giỏi. Cùng một chi phí cơ hội (thời gian) thường mang lại lợi nhuận lớn hơn nhiều trong lĩnh vực mà bạn hiểu biết. (2011-03-04)
Cư dân mạng: Anh có thể cho tôi biết về xu hướng đầu tư vốn nhỏ không?
Việc lựa chọn một công ty tốt mà bạn có thể hiểu rõ không liên quan gì đến quy mô vốn của bạn. (15-03-2019)
Cư dân mạng: Bạn có thể cho tôi biết loại nào rẻ hơn không, một quả táo giá 460 đô la hay một quả Moutai giá 160 nhân dân tệ?
Tùy thuộc vào bạn hiểu cái nào và hiểu nhiều đến mức nào. (23-03-2013)
Phạm vi hiểu biết của tôi khá hẹp, và có rất ít thứ tôi có thể hiểu được. Mấy năm gần đây, tôi chưa tìm được công ty nào có thể đổi Apple hay Moutai lấy. (13/03/2017)
Cư dân mạng: Anh từng nói rằng anh lạc quan về mô hình kinh doanh và văn hóa doanh nghiệp của Tencent, và rằng đó là một công ty tốt. Nhưng sau đó anh lại nói rằng anh không thể hiểu được dòng tiền tương lai của công ty. Hơn nữa, vị thế giữ của anh rất thấp, chỉ 1% (hình như sau đó anh không còn lạc quan nữa). Tôi không hiểu tại sao anh lại không chắc chắn về dòng tiền tương lai của công ty, và tại sao anh lại không chắc chắn?
Không hiểu được dòng tiền tương lai đồng nghĩa với việc không hiểu được công ty có thể kiếm được bao nhiêu tiền trong tương lai. Đầu tư tốn kém, vì vậy bạn cần biết công ty bạn đầu tư có thể kiếm được bao nhiêu tiền trong tương lai, và liệu công ty đó có thể kiếm được nhiều hơn số tiền bạn đầu tư hay không, nếu không thì bạn không nên đầu tư. Tôi không hiểu hầu hết các công ty, nhưng tôi hiểu Tencent một chút, nhưng không hiểu sâu sắc đến vậy.
Cư dân mạng: Theo tiêu chuẩn hiểu biết này, người bình thường có thể sẽ không thể tìm được một công ty có mô hình kinh doanh tốt, hiểu biết gần như đầy đủ và mức giá phù hợp trong thời gian dài (3 năm, 5 năm).
Đây là lý do tại sao ông nội luôn nghĩ mình là một người bình thường. Trong mười năm qua, ông nội đã thực sự hiểu rõ hai công ty Apple và Moutai. Trung bình cứ sáu năm, ông lại hiểu rõ một công ty. (16-11-2023)
Cư dân mạng: Theo anh, khoảng cách lớn nhất giữa anh và Lý Lộ, Buffett và Munger trong đầu tư giá trị là gì? Anh và Lý Lộ còn cần học hỏi điều gì nữa?
Điểm khác biệt lớn nhất có lẽ là tiếng Anh của họ tốt hơn tôi rất nhiều. Tất nhiên, tôi đoán là có một khoảng cách lớn giữa Li Lu và hai người kia về tiếng Anh (sự khác biệt giữa người bản xứ và người nước ngoài), nhưng khoảng cách của anh ấy không ảnh hưởng nhiều đến sự nghiệp đầu tư của anh ấy, còn khoảng cách của tôi về cơ bản là khác biệt.
Theo quan điểm đầu tư giá trị, có lẽ khoảng cách mà bạn đề cập sẽ được mô tả chính xác hơn là "khác biệt".
Về mặt hiểu biết của chúng ta về đầu tư giá trị, tôi cho rằng chúng ta hoàn toàn giống nhau, bởi vì bản chất của đầu tư giá trị là: mua cổ phiếu là mua công ty, và mua công ty là mua dòng tiền chiết khấu tương lai của công ty. Tất cả những lập luận khác về đầu tư giá trị thực chất đang thảo luận về cách xác định giá trị gần đúng của dòng tiền chiết khấu tương lai. Sự khác biệt của chúng ta chủ yếu được phản ánh trong các vòng tròn năng lực khác nhau, và mỗi người hiểu những điều khác nhau. Tất nhiên, cũng có những khác biệt trong các vòng tròn năng lực, ví dụ, họ đã đầu tư vào cổ phiếu lâu hơn tôi rất nhiều.
Ý nghĩa của vòng tròn năng lực là phạm vi mà bạn có thể đánh giá mức chiết khấu của dòng tiền trong tương lai. Việc biết vòng tròn năng lực của bạn lớn đến mức nào quan trọng hơn nhiều so với bản thân vòng tròn năng lực đó lớn đến mức nào.
Tuy nhiên, giá trị tuyệt đối của số tiền tôi quản lý hiện tại còn lớn hơn cả Buffett và Munger khi họ bằng tuổi tôi, haha. Tôi không thể so sánh với Lý Lộ được, ông ấy trẻ hơn tôi nhiều.
Có một điểm khác biệt lớn nhất giữa tôi và ba người này. Họ đều là nhà đầu tư chuyên nghiệp, còn tôi là người nghiệp dư, nên cách phân bổ thời gian đầu tư của tôi có đôi chút khác biệt.
Tất cả chúng ta đều có nhiều điều phải học ở mọi khía cạnh, nhưng Li Lu có lẽ không cần phải dành nhiều thời gian để học tiếng Anh như tôi. (2011-01-04)
Điều quan trọng nhất cần học từ Buffett là học các nguyên tắc của ông. Suy cho cùng, mỗi người đều có những lĩnh vực chuyên môn khác nhau. Cũng như tôi dám nắm giữ một cổ phần lớn tại Apple, Buffett có lẽ sẽ không làm như vậy. Tôi có một người bạn đã mất rất nhiều tiền vào BYD. Tôi hỏi anh ấy tại sao lại mua BYD, và anh ấy nói rằng Buffett đã mua nó. Cách học này sẽ dẫn đến nhiều vấn đề. Tôi chưa bao giờ mua BYD. Mặc dù tôi luôn quan tâm đến việc theo dõi nó, nhưng tôi chưa bao giờ thể hiện sự quan tâm đến việc mua nó, vì vậy việc Buffett có mua hay không cũng không ảnh hưởng gì đến tôi. Tóm lại, việc tôn thờ bất kỳ ai là sai lầm. Điều quan trọng nhất là "lý trí" mà Munger đã nói đến. (09/01/2012)
Có lẽ bạn sẽ hiểu khi đưa ra một ví dụ. Buffett đầu tư rất nhiều vào bảo hiểm và tài chính, nhưng tôi thì gần như không có, vì tôi không hiểu gì về chúng và luôn cảm thấy bất an. Tôi đã đầu tư vào một số công ty liên quan đến Internet, nhưng Buffett chưa bao giờ đầu tư vào chúng, vì ông ấy không hiểu gì về chúng. Ông ấy cho rằng Coca-Cola là thứ mọi người phải uống, nhưng tôi cho rằng trò chơi là thứ mọi người phải chơi. (30/04/2010)
Điều quan trọng nhất trong đầu tư là gì? Theo hiểu biết cá nhân của tôi, điều gì còn thiếu và điều gì là quan trọng. Điều quan trọng nhất trong đầu tư là đầu tư vào những gì bạn thực sự hiểu. Ý nghĩa ẩn dụ của câu này là đầu tư vào những lĩnh vực (công ty) mà bạn thực sự cho rằng sẽ sinh lời.
Định nghĩa của tôi về kiếm tiền là: lợi nhuận cao hơn so với trái phiếu dài hạn không rủi ro. Việc một người có hiểu biết về việc một công ty có thể kiếm tiền hay không không liên quan gì đến trình độ học vấn của họ. Mặc dù những người có trình độ học vấn cao thường có khả năng học tập tốt hơn, nhưng trường học không dạy cách đầu tư, bởi vì những người thực sự hiểu về đầu tư khó có thể giảng dạy ở trường, nếu không thì các bậc thầy về đầu tư nên là giáo sư. Tuy nhiên, bạn có thể học được rất nhiều điều cơ bản ở trường, chẳng hạn như cách phân tích tài chính, v.v., điều này sẽ rất hữu ích cho việc hiểu rõ mục tiêu đầu tư.
Bất kể trình độ học vấn ra sao, con người luôn có một vốn hiểu biết nhất định, và những gì bạn biết có thể một ngày nào đó sẽ cho phép bạn khám phá ra những cơ hội. Những cơ hội tôi đã nắm bắt dường như không liên quan gì đến trình độ học vấn.
Ví dụ, chúng tôi đã kiếm được gấp 100 lần số tiền từ NetEase nhờ tôi có hiểu biết sâu sắc về game khi làm việc tại Subor. Kiến thức này không được dạy ở trường, cũng không có trong sách vở, và cũng không thể hiện rõ trong các báo cáo tài chính. Tôi cũng đã cố gắng chia sẻ hiểu biết của mình với mọi người, nhưng thấy rất khó. Ví dụ, tôi đã mạnh dạn mua cổ phiếu GE vào thời điểm đó, bởi vì là một doanh nhân, chúng tôi đã theo dõi văn hóa doanh nghiệp của GE trong nhiều năm, và tôi cho rằng sâu sắc rằng GE là một công ty tuyệt vời.
Khi tôi nói "ai cũng có thể đầu tư", ý tôi là tôi không cho rằng có một định nghĩa nào về việc "chỉ 'một số loại người nhất định' mới có thể đầu tư". Nhưng tỷ lệ những người phù hợp để đầu tư phải rất nhỏ. Có lẽ vì các nguyên tắc đầu tư quá đơn giản, và những điều đơn giản thường là khó khăn nhất.
Nhân tiện, nguyên tắc đầu tư đơn giản là gì: khi bạn mua cổ phiếu, bạn đang mua cả công ty! Có đơn giản không? Có khó không? (06-02-2010)
Cư dân mạng: Tôi nhớ đến câu nói của Peter Lynch: Nếu bạn thích sản phẩm của một công ty, bạn nên cân nhắc xem có nên mua cổ phiếu của công ty đó hay không.
Tôi thường nghĩ sụp đổ, tôi sẽ không mua cổ phiếu của những công ty mà tôi không thích sản phẩm của họ, vì tôi không thể hiểu họ. (24-03-2011)
Cư dân mạng: Có cần phải đến tận nơi công ty niêm yết mới hiểu được không? Có người thuê nhà ở gần công ty niêm yết và sống ở đó nửa năm mới hiểu được.
Ngay cả những người trong công ty cũng chưa chắc đã hiểu hết công ty của mình. Sống ở đó nửa năm thì làm sao chắc chắn hiểu được? Thực ra không có công thức nào để hiểu một công ty cả, nếu không thì bạn có thể dạy ở trường. (13/01/2011)
Việc thăm quan công ty quá nhiều có thể dẫn đến sự thiển cận. Ý tôi là nhiều người đến thăm công ty để tìm hiểu tình hình hoạt động ngắn hạn của công ty, nhưng tâm lý này có thể không hữu ích cho việc đầu tư dài hạn. (12/04/2010)
"Đừng bao giờ hỏi thợ cắt tóc xem bạn có cần cắt tóc không." (Buffett)
Bạn có biết tại sao Buffett cho rằng việc đến thăm các công ty có thể không hữu ích không? (27-07-2012)
Cái gọi là đầu tư giá trị chính là hiểu rõ doanh nghiệp. Mọi thứ có thể giúp bạn hiểu rõ doanh nghiệp đều hữu ích, nhưng không có điều kiện đủ nào đảm bảo bạn sẽ đầu tư. Tôi không có gợi ý nào tốt hơn. Tôi thường nói rằng có những việc bạn không làm, và cách làm đúng, bạn phải tự mình khám phá. (26/06/2019)
Cư dân mạng: Có rất nhiều điều tôi không hiểu. Khi nghiên cứu một công ty, tôi luôn cảm thấy mình chưa hiểu đủ về văn hóa doanh nghiệp và mô hình kinh doanh của công ty đó qua việc đọc báo cáo thường niên, trang web công ty, tiểu sử công ty và trải nghiệm trực tiếp sản phẩm của công ty. Tôi cũng không hiểu rõ về dòng tiền tương lai (tôi không thể dự đoán được vị thế của công ty trong tương lai). Có phương pháp nào khác để tôi có thể đào sâu nghiên cứu hơn không?
Thực ra thì đúng vậy, có lẽ là trước tiên nên thành lập công ty, vài năm sau bạn sẽ hiểu. Đừng nghĩ đây là chuyện đùa. Hồi đó, Hoàng Chính cũng hỏi tôi một câu tương tự, đó là, dù nhìn nhận công ty thế nào, bạn vẫn luôn cảm thấy thiếu thiếu điều gì đó. Lúc đó, chúng tôi nói rằng điều hành công ty có thể giúp ích. Sau đó, anh ấy trở về Trung Quốc và thành lập công ty. (03/12/2020)
Cư dân mạng: Làm sao anh biết mình hiểu (hay không hiểu) một công ty? Ví dụ như Moutai, tôi nhớ anh từng nói anh không uống rượu, và tôi chưa từng nghe nói anh từng mở xưởng rượu.
Nói chung, tôi cũng tìm hiểu thông tin qua các kênh công cộng. Với sự phát triển của Internet, bạn có thể tìm thấy hầu như mọi thứ, nhưng bạn cần phải tự mình phân biệt. Ví dụ, nếu bạn xem tất cả các buổi ra mắt sản phẩm của Apple, rồi so sánh chúng với các buổi ra mắt của các công ty khác cùng lúc, bạn sẽ nhận ra sự khác biệt. Trang chủ của các công ty cũng là một cách để tìm hiểu. Hãy cẩn thận với tin tức, vì tác giả thường có quan điểm, và nếu bạn không hiểu, chúng có thể khiến bạn lạc lối. Bạn sẽ hiểu nếu bạn bỏ đủ công sức.
Để trả lời câu hỏi của bạn từ một góc nhìn khác, tôi chủ yếu xem xét hai điều khi đánh giá một công ty: mô hình kinh doanh và văn hóa doanh nghiệp. Nếu tôi không thích bất kỳ điều nào trong hai điều này, tôi sẽ không tiếp tục tìm hiểu nữa, nên không có vấn đề gì về việc hiểu hay không. Tôi không cần phải hiểu một công ty mà tôi không quan tâm. Nếu tôi thích mô hình kinh doanh (tất nhiên, ít nhất tôi phải hiểu nó) và văn hóa doanh nghiệp cũng tốt, thì tôi sẽ kiên nhẫn chờ đợi mức giá tốt hơn. Ưu điểm lớn nhất của việc nắm giữ một công ty mà bạn hiểu và yêu thích là bạn có thể hoàn toàn bỏ qua những biến động của thị trường, tức là bạn có thể yên tâm với nó. Những người mua "vé" rồi ngày nào cũng mất ngủ, hỏi ý kiến người khác và ngày nào cũng tìm kiếm đủ loại tin tức liên quan trên Internet thì không hiểu gì cả. Thực ra, rất khó để hiểu một công ty tốt. Trong hầu hết các trường hợp, chỉ xem báo cáo tài chính là không đủ, nhưng thỉnh thoảng có những trường hợp bạn có thể nhặt được kho báu chỉ bằng cách xem báo cáo tài chính, chẳng hạn như một số công ty của Buffett, nhưng thực tế đó là khả năng gặp phải một trong nhiều năm, đây là một cơ hội hiếm có. (2019-04-07)
Cư dân mạng: Đầu tư khó khăn vì sự bất định về rủi ro trong tương lai.
Sự bất định được giải quyết bằng cách sử dụng biên độ an toàn. (09-05-2011)
Cư dân mạng: Tôi cho rằng biên độ an toàn là ưu tiên hàng đầu, bạn nghĩ sao?
Một trong những điều quan trọng nhất. (2010-04-04)
Theo tôi, biên độ an toàn nằm ở sự hiểu biết về công ty chứ không phải biến động giá cổ phiếu ngắn hạn. Đối với một công ty lớn, đôi khi một chênh lệch giá nhỏ có thể không phải là vấn đề lớn sau 10 năm, nhưng việc bỏ lỡ một công ty tốt chỉ vì chênh lệch giá nhỏ đó có thể lại là một vấn đề lớn.
Thực ra, tôi đã suy nghĩ về câu hỏi này nhiều năm rồi, nhưng tôi vẫn không hiểu Buffett muốn nói gì về biên độ an toàn. Nhưng kinh nghiệm cuối cùng của tôi là: một công ty mà bạn không hiểu rõ thì dù có rẻ đến đâu cũng không thể rẻ được. (15/10/2020)
"Nếu bạn biết mọi thứ về một doanh nghiệp và sự phát triển tương lai của nó, thì biên độ an toàn bạn cần sẽ nhỏ. Vì vậy, giả sử bạn vẫn muốn đầu tư vào một doanh nghiệp dễ bị tổn thương hơn, bạn cần một biên độ an toàn lớn hơn. Giống như bạn lái một chiếc xe tải qua một cây cầu được đánh dấu giới hạn trọng lượng là 10.000 pound, và chiếc xe tải của bạn nặng 9.800 pound. Nếu chỉ có một rãnh sâu 6 inch bên dưới cây cầu, bạn có thể nghĩ rằng điều đó ổn; nhưng nếu cây cầu bắc qua Grand Canyon, bạn có thể cảm thấy mình cần một biên độ an toàn lớn hơn." (Buffett, 1997)
Tôi chưa bao giờ thấy nguyên văn lời nói của Buffett trước đây, nhưng hôm nay tôi tình cờ thấy chúng và thấy chúng giống hệt lời nói của tôi. (21-01-2024)
4. Các chuyên gia có tỷ lệ lỗi thấp
"Hôm nay tôi xem lại chương trình 'Chiến thắng tại Trung Quốc' và nghe được một phát biểu rất mâu thuẫn từ Jack Ma. Ông ấy nói rằng không phạm sai lầm mới là sai lầm lớn nhất, trong khi nguyên tắc của ông Buffett là không phạm sai lầm. Tôi nên hiểu và nắm bắt điều này như thế nào?" Câu nói này được trích dẫn từ một cư dân mạng. Tôi thấy đây là một câu hỏi rất hay, nên tôi muốn chia sẻ quan điểm của mình.
Tôi không biết nguyên văn lời Buffett nói là gì. Tôi chỉ nhớ Buffett đã nói đại loại thế này: Thứ nhất, đừng để mất tiền; thứ hai, đừng quên điều thứ nhất. Cá nhân tôi hiểu rằng điều ông ấy đang nói đến ở đây là vấn đề an toàn đầu tư. Nếu một người đầu tư vào thứ gì đó mà họ không hiểu, họ có thể mất tiền, vì vậy họ nên tránh xa nó. Điều này không có nghĩa là Buffett sẽ không mất tiền. Thực tế, tổng số tiền ông ấy đã mất còn nhiều hơn bất kỳ ai trong chúng ta, bởi vì ông ấy cũng mắc sai lầm. Haha, chỉ riêng số tiền ông ấy mất ở ConocoPhillips đã là vài tỷ đô la. Tôi chưa bao giờ hiểu tại sao ông ấy lại đầu tư vào ConocoPhillips. Có lẽ ông ấy cũng đã mắc sai lầm khi nghĩ rằng mình hiểu thực tế nhưng thực tế lại không phải vậy? Tuy nhiên, cá nhân tôi nghĩ rằng lý do quan trọng nhất khiến Buffett ở đây ngày hôm nay là ông ấy hiếm khi mắc phải "sai lầm về nguyên tắc", tức là ông ấy kiên quyết từ chối động vào những thứ mà ông ấy cho rằng là vượt quá khả năng của mình. Trong vài thập kỷ qua, ông ấy đã mắc ít sai lầm hơn nhiều so với những người cùng thời, vậy thôi.
Điều quan trọng nhất làm nên Buffett là ông luôn kiên định làm điều đúng đắn, tức là ông không làm những điều sai trái về nguyên tắc. Ví dụ, ông cho rằng không bao giờ làm bất cứ điều gì mà mình không hiểu rõ. Đây là điều quan trọng nhất tôi học được từ Buffett.
Mã Vân nói về mặt khác, đó là làm thế nào để làm đúng. Dù bạn là ai, bạn cũng có thể mắc sai lầm trong quá trình làm đúng. Tôi không nghĩ bất kỳ người được gọi là thành công nào chưa từng mắc sai lầm. Quá trình làm đúng thường là một quá trình học hỏi, và việc mắc sai lầm thường là điều không thể tránh khỏi. Chỉ có một cách để tránh mắc sai lầm, đó là không làm gì cả. Đôi khi, không làm gì cả lại chính là sai lầm lớn nhất.
Không biết bạn có hiểu lời giải thích này không? Đôi khi tôi thấy tiếng Trung thật thú vị. Hôm thì nói "Người tốt không thể lãnh đạo quân đội", hôm sau lại nói "Hãy yêu thương binh lính như con ruột"; hôm thì nói "Hãy suy nghĩ kỹ trước khi hành động", hôm sau lại nói "Hãy quyết định nhanh chóng". Haha, nghe có vẻ không mâu thuẫn. Họ chỉ đang nói về những khía cạnh khác nhau của sự việc thôi, đúng không? (14/03/2010)
Nguyên tắc chung của đầu tư là: đầu tư càng nhiều thì kiếm được càng ít hoặc mất càng nhiều. (23-04-2010)
Netizen: Có vẻ như mua vào NetEase và U-Haul Holding Company (UHAL) lượng lớn của ông diễn ra vào khoảng năm 2002 và 2003. Có trường hợp đầu tư quy mô lớn điển hình nào trong ba đến năm năm qua (ngoại trừ Apple) không?
Tốt hơn là nên loại bỏ cả NetEase, nếu không tôi sẽ sớm trở thành trò cười mất. (Nhại lại lời của Munger) (02-02-2012)
Hiệu quả của việc đưa ra một quyết định đầu tư lớn sau mỗi hai năm chắc chắn tốt hơn là đưa ra hai quyết định trong một năm. (26-06-2012)
Trong bốn năm qua, Dadao chỉ thực sự có một động thái, đó là Apple. Lần gần nhất họ có động thái là GE. Có lẽ đây là lý do tại sao họ trở thành một trong số rất ít?
Nếu hội đồng quản trị chính chỉ dám động thái trung bình hai năm một lần, thì làm sao " nhà đầu tư bán lẻ" có thể động thái nhiều hơn? (17-07-2012)
Tôi không giỏi lựa chọn cổ phiếu, tôi chỉ là một tay mơ, tôi không bỏ nhiều công sức. Nhưng tôi rất giỏi mắc sai lầm, tôi không động đến bất cứ điều gì mình không hiểu. Những người thực sự hiểu hai câu này chắc chắn sẽ kiếm được nhiều tiền về lâu dài. (03/11/2011)
Nhà đầu tư giá trị tốt không phải là những người chưa từng mắc sai lầm. Đặc điểm điển hình nhất của nhà đầu tư giá trị tốt là khả năng mắc sai lầm (đặc biệt là sai lầm lớn) rất thấp dựa trên nhiều năm lịch sử. Ý nghĩa của một vị tướng chiến thắng là tỷ lệ chiến thắng cao, nhưng chiến thắng mọi trận chiến chỉ là huyền thoại. (19/12/2011)
Kinh doanh cũng giống như đầu tư. Điều quan trọng là phải ít mắc sai lầm. Nhưng ít mắc sai lầm không phải bằng cách không dám làm gì cả. Đó gọi là dậm chân tại chỗ. Ít mắc sai lầm hơn là bằng cách kiên trì làm điều đúng đắn. Và kiên trì làm điều đúng đắn có nghĩa là dừng lại ngay lập tức khi phát hiện ra điều gì đó sai. Dù tốn kém bao nhiêu, đó cũng sẽ là chi phí nhỏ nhất. Điều quan trọng nữa là không nên lập danh sách. (14/10/2020)
Cư dân mạng: Trong báo cáo thường niên năm 2002 của Berkshire, Buffett đã nói: "Khi đầu tư vào cổ phiếu, chúng tôi kỳ vọng mọi khoản đầu tư đều thành công. Trong 38 năm chúng tôi vận hành Berkshire, tỷ lệ các khoản đầu tư sinh lời so với lỗ vốn lỗ là khoảng 100:1." Đây chính là điểm Buffett thực sự đáng kinh ngạc! Ông ấy đáng kinh ngạc vì hầu như không bao giờ mắc sai lầm.
Haha, bạn nói đúng trọng tâm rồi đấy. Sự khác biệt giữa một cao thủ và những người chơi khác nằm ở tỷ lệ sai sót thấp, chứ không phải số lần đánh tốt. (07/09/2011)
Cư dân mạng: Bill Miller đã mất hết vốn lần. Ông ấy đã vượt chỉ số trong 15 năm liên tiếp, nhưng lỗ vốn trong một năm đã xóa sạch lợi nhuận của 15 năm trước. Ông ấy lỗ nhiều hơn số tiền kiếm được. Liệu ông ấy có tự đánh giá quá cao bản thân không? Tôi từng nghĩ ông ấy là một nhà đầu tư giá trị, nhưng bộ mặt thật của ông ấy đã bị phơi bày trong cuộc khủng hoảng lần. Ông ấy đã tình cờ gặp Enron, lần là Freddie Mac và các công ty khác. Thực tế, có rất nhiều kẻ lừa đảo giá trị. Vì vậy, dù bạn đúng bao nhiêu lần cũng không quan trọng, điều quan trọng là đừng mất quá nhiều khi bạn sai, điều này liên quan đến biên độ an toàn.
Tôi cho rằng khi một người bắt đầu theo đuổi mục tiêu vượt qua chỉ số, anh ta có thể đã mất bình tĩnh. Nhiều người sở hữu những cổ phiếu bị tổn thương nghiêm trọng và sẽ không bao giờ phục hồi trong cuộc khủng hoảng tài chính lần, nhưng Buffett thì không. Điều này chắc chắn không phải ngẫu nhiên, nhưng dường như ít người nhận ra điều này. (23/05/2010)
Cư dân mạng: Khi kinh nghiệm đầu tư của bạn tăng lên, bạn đã cải thiện ở những khía cạnh nào so với trước đây?
Haha, tinh thần của tôi bây giờ tốt hơn nhiều rồi. Tôi không sợ mất cơ hội nữa. Quan trọng nhất là không phạm sai lầm lớn. (18-03-2010)
Cư dân mạng: Đầu tư hay chơi golf giỏi, điều nào khó hơn?
Cả hai đều là môn thể thao tôi yêu thích, và cả hai đều khó. Có lẽ golf khó hơn. Tôi cho rằng lý do golf khó hơn là vì bạn không thể nói "Tôi chưa nghĩ đến cú đánh này, nên tôi không muốn chơi ngay bây giờ" trong golf. Trong đầu tư, bạn luôn có thể nói "Tôi chưa nghĩ đến, tôi không muốn làm gì cả." (30/03/2019)
5. Short là ngu ngốc
Trên thực tế, tài sản lớn nhất của tôi chính là những sai lầm tôi đã mắc phải, và Buffett cũng vậy. (2010-05-05)
Cư dân mạng: Bạn có thể chia sẻ cho rằng khoản đầu tư tệ nhất mà bạn từng thực hiện không?
Haha, tôi đã thực hiện lần khoản đầu tư khiến tôi mất tiền. Hầu hết đều có thể tha thứ, nhưng có một lần tôi cực kỳ ngu ngốc, đó là short Baidu. Hiệu suất đầu tư trước đây của tôi rất tốt, và tôi cũng hơi tự hào về bản thân. Tôi thực sự nghĩ mình rất giỏi. Ban đầu, tôi chỉ muốn chơi đùa, nhưng sau đó tôi không chịu thừa nhận thất bại, và cuối cùng tôi đầu hàng vì bị bán khống. Tất cả các tài khoản của tôi đều mất rất nhiều tiền, khoảng 150-200 triệu đô la Mỹ, trong đó những tài khoản của tôi cho đến bây giờ vẫn chưa phục hồi.
Điều đáng tiếc nhất là sai lầm lần đã ngốn hết tiền mặt dự trữ của chúng tôi, và chi phí cơ hội rất lớn. Nếu không, tôi đã có thể giúp mọi người kiếm được nhiều tiền hơn lần. Và điều đáng tiếc nhất là sai lầm này xảy ra sau khi Buffett bảo tôi đừng short. Giờ thì bạn đã biết hậu quả của việc không nghe lời ông già rồi chứ? May mắn thay, hiệu suất tổng thể trong ba năm qua không tệ. Tôi thực sự biết ơn vì cuộc khủng hoảng tài chính đã cho tôi cơ hội để xoay chuyển tình thế.
Đừng quên lời Buffett đã dạy: Đừng short, đừng vay tiền và đừng làm những việc bạn không hiểu!
Tuy nhiên, đây thực ra không phải là khoản đầu tư tệ nhất của tôi vì đây hoàn toàn là đầu cơ.
Sẽ không còn những trường hợp như thế này xảy ra nữa trong tương lai. (2010-03-07)
Cư dân mạng: "Điều đáng tiếc nhất là sai lầm lần đã tiêu tốn hết toàn bộ tiền mặt dự trữ, chi phí cơ hội rất lớn". Có phải nghĩa là tiền đã dùng hết, khi có những mục tiêu đầu tư thực sự tốt xuất hiện thì lại không có tiền để mua không?
Đúng vậy, chi phí cơ hội là rất lớn và việc mất một ít tiền chỉ là chuyện nhỏ. (12-05-2010)
Cư dân mạng: Lý do gì khiến Baidu bị bán khống vào thời điểm đó?
Trước hết, bán khống là sai. Tôi đã thấy một số điểm không ổn ở Baidu vào thời điểm đó, và thực tế là sau đó Baidu đã giảm giá rất mạnh vì điều này (nếu tôi có thể tiếp tục bán khống cho đến lúc đó, tôi đã có thể kiếm được rất nhiều tiền), nhưng tôi đã bỏ qua một số điều kiện quan trọng có lợi cho Baidu, chẳng hạn như hoàn cảnh chính sách. Tóm lại, bán khống là một hành vi đầu cơ, và tôi không nên làm vậy. (14/09/2010)
Tôi không biết lúc đó mình bị kích động bởi điều gì, đó là một hành động ngu ngốc khiến tôi mất bình tĩnh. (14-03-2012)
Cư dân mạng: Dựa trên ước tính giá trị, short khi giá quá cao có được coi là đầu tư giá trị không?
Short không phải là đầu tư giá trị, bởi vì bạn thường phải đối diện sự điên rồ của thị trường, và điều tệ nhất là bạn không biết thị trường điên rồ đến mức nào, nên việc bán short sẽ khiến bạn mất ngủ. Tóm lại, đầu tư giá trị là loại hình đầu tư giúp bạn ngủ ngon. (22/05/2011)
Bất cứ lúc nào, miễn là bạn vẫn muốn bán khống ai đó, điều đó có nghĩa là bạn vẫn là một nhà đầu cơ (cho rằng mình thông minh hơn thị trường). Hãy gạt bỏ ý định đầu cơ giá xuống càng sớm càng tốt, và thành thật mà nói, hãy tìm kiếm những giao dịch giúp bạn ngủ ngon! (29/10/2011)
Short là ngu ngốc! (2013-03-04)
Tôi không short vì không muốn tự làm khó mình. Short một công ty đòi hỏi nhiều kiến thức hơn so với long, và một khi bạn sai, nó có thể dẫn đến thảm họa. (28/10/2020)
Tôi hy vọng rằng một ngày nào đó bạn sẽ hiểu tại sao Buffett nói không short, và khi đó khoản đầu tư của bạn sẽ tiến xa hơn nữa. (22-05-2010)
Tôi có một người hàng xóm (tôi không biết rõ anh ta lắm) chuyên bán short(tôi không biết cách làm). Cách đây một thời gian, anh ta đột nhiên hỏi tôi có biết công ty "GSX" không, nói rằng một số công ty short đã short công ty này vì họ gian lận sổ sách, và lý do là vì tốc độ tăng trưởng của họ quá nhanh. Tôi đã thực sự hỏi các đồng nghiệp của chúng tôi tại Education Electronics để tìm hiểu, và kết luận mà chúng tôi đưa ra là: sự tăng trưởng của công ty này không hề có bất kỳ sự phi logic rõ ràng nào trong hoàn cảnh này. Vì vậy, tôi đã cảnh báo người hàng xóm của mình rằng Trung Quốc rất lớn, và tốc độ tăng trưởng doanh thu này không phải là không thể. Vào thời điểm đó, giá cổ phiếu dường như ở mức 30-40. Tôi tình cờ gặp lại người hàng xóm của mình khi đang chơi bóng rổ hai hoặc ba tuần trước, và hỏi anh ta rằng anh ta có còn bán khống không? Anh ta nói có, tốc độ tăng trưởng của họ thật đáng kinh ngạc, và chắc hẳn họ đã gian lận sổ sách. Tôi đã xem xét giá cổ phiếu, vào khoảng 80 vào ngày hôm đó.
Tôi không biết gì về GSX. Điều tôi muốn nói ở đây là: tốt nhất đừng short nó! Có rất nhiều thứ trên thế giới này mà bạn không hiểu. Tại sao lại tự làm khó mình?
Tôi thực sự muốn nói với những ai có cùng suy nghĩ với hàng xóm tôi short rất nguy hiểm và thời gian có thể không ủng hộ bạn. Khi tôi thấy giá cổ phiếu của công ty này tăng từ hơn 30 lên hơn 130, tôi thực sự lo lắng cho hàng xóm của mình. Tôi nghĩ anh ấy sẽ khó mà ngủ ngon được. Sao phải bận tâm chứ?!
Chỉ cần tránh xa những công ty bạn không thích, và đừng bao giờ short, bởi vì một quyết định sai lầm sẽ khiến bạn cảm thấy tồi tệ trong một thời gian dài, thậm chí là cả đời, đặc biệt là với những người đã giàu có. Không ai muốn giàu lần. (11/08/2020)
6. Không sử dụng ký quỹ là yêu cầu cơ bản để đầu tư
Nếu bạn biết cách đầu tư, bạn không cần dùng đòn bẩy, vì sớm muộn gì bạn cũng sẽ giàu có. Nếu bạn không biết cách đầu tư, bạn không nên dùng đòn bẩy, nếu không bạn sẽ là người trắng tay. Đầu tư là một việc vui vẻ, và việc dùng đòn bẩy sẽ khiến bạn mất ngủ. (06/12/2020)
Cư dân mạng: Có thể vay tiền để kinh doanh, nhưng tại sao lại không nên vay tiền để mua cổ phiếu?
Nhìn chung, vay vốn kinh doanh có thời hạn trả nợ, và người vay thường hiểu rõ về hoạt động kinh doanh của mình. Tuy nhiên, vẫn có nhiều người gặp rắc rối suốt đời vì vay vốn kinh doanh.
Vay tiền để đầu tư cổ phiếu là dùng chính cổ phiếu của mình làm tài sản thế chấp, việc này hoàn toàn do công ty môi giới kiểm soát. Tuy nhiên, khi thị trường lao dốc, họ sẽ yêu cầu bạn bán cổ phiếu và trả lại bất cứ lúc nào. Thị trường chứng khoán có thể điên rồ đến mức không thể tưởng tượng nổi. Những người sử dụng margin có thể chỉ cần gặp phải một cơn điên cuồng của thị trường đi xuống một lần trong đời là phải chịu tổn thất nặng nề (xóa sổ). Ngay cả một người thông minh như Munger cũng từng gặp rắc rối lớn vì margin (vào những năm 1970). Điều tuyệt vời ở Buffett là ông chưa bao giờ gặp phải rắc rối lớn nào gây tử vong trong sự nghiệp đầu tư của mình. Buffett từng nói rằng bạn không nên làm điều đó ngay cả khi chỉ có 1% khả năng phá sản. Những người hiểu về đầu tư không cần sử dụng margin, và những người không hiểu về đầu tư thì không nên sử dụng margin. (2011-09-08)
Cư dân mạng: Tôi quyết định đăng ký tài khoản giao dịch ký quỹ rồi! Anh Duan vẫn luôn dặn dò không được vay tiền, nhưng tôi vẫn không nhịn được!
Từ giờ trở đi bạn sẽ có một cuộc sống thú vị! (2012-08-10)
Cư dân mạng: Nếu dùng tiền tài trợ để mua các công ty tốt như Apple, Moutai và Tencent 20 năm trước thì không thành vấn đề. Nhưng những người sử dụng đòn bẩy tài chính luôn thích mua một cách ngẫu nhiên.
Trong 20 năm qua, cổ phiếu Apple giảm ít nhất 10 lần, giảm 40% hoặc hơn so với mức đỉnh điểm, và vô số lần giảm 10-20%. Nếu bạn mua Apple bằng cổ phiếu ký quỹ, ngay cả khi nó không phá sản, bạn có lẽ cũng sẽ sợ phát khiếp? (19/12/2023)
Cư dân mạng: Tôi đầu tư dài hạn với đòn bẩy thấp, ví dụ trong vòng 0,3 lần, với chi phí tài chính là 6 điểm, và cháy tài khoản. Chiến lược đầu tư giá trị dài hạn với đòn bẩy thấp này có ổn không?
Đừng làm điều ác, dù là điều nhỏ nhặt nhất. (2019-05-20)
Những người sử dụng margin không phải là ngu ngốc, nhưng việc sử dụng margin sẽ gây nghiện cho đến khi bạn rơi vào bẫy. Thực tế, Buffett đã nói rất đúng: Nếu bạn hiểu về đầu tư, bạn không cần sử dụng margin, bởi vì sớm muộn gì bạn cũng sẽ giàu có. (03/09/2024)
Long Term Capital Management là một ví dụ điển hình. Những người này cực kỳ thông minh, hai người đoạt giải Nobel kinh tế cộng thêm một nhóm "người quyền lực" đặc biệt, và họ còn đặt cược cả tài sản của mình. (01/09/2024)
Cư dân mạng: Tôi đã chờ đợi nửa năm để Moutai không giảm giá vào năm 2023, nên tôi không thể không mua nó bằng tất cả số tiền tôi có với giá 1.600 nhân dân tệ. Gần đây, nó đã giảm mạnh, nhưng tôi không có thêm tiền gia tăng thu mua. Tôi thực sự muốn vay tiền Mua bắt đá
