Hotcoin Research | Mười năm thăng trầm Ethereum: Từ Sách trắng đến Lớp quyết toán toàn cầu: Một thử nghiệm trong tái cấu trúc tài chính

1. Giới thiệu

Năm 2013, Vitalik Buterin, một lập trình viên 19 tuổi, đã hình dung ra một tầm nhìn táo bạo: anh xuất bản Sách trắng mang tên " Ethereum ", phác thảo một bản thiết kế blockchain vượt qua khả năng Bitcoin . Để hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi về một "máy tính toàn cầu", anh và đội ngũ đã huy động được khoảng 18 triệu đô la thông qua đợt phát hành coin đầu tiên(ICO), cuối cùng ra mắt mạng lưới Ethereum vào năm 2015. Điều này đã cách mạng hóa các hợp đồng thông minh Web3 và các ứng dụng phi tập trung (DApp). Trong thập kỷ qua, Ethereum đã vượt qua cả những giai đoạn bùng nổ và suy thoái, trải qua những đổi mới công nghệ, sự trỗi dậy của các ứng dụng tài chính và đối mặt với vô số thách thức từ cả bên trong lẫn bên ngoài. Bất chấp những biến động lần, nó đã ngày càng trở nên mạnh lớn mạnh. Ngày nay, Ethereum không còn chỉ là một ý tưởng táo bạo nữa; nó đã trở thành trụ cột trong không gian blockchain.

Bài viết này sẽ điểm lại những cột mốc và quá trình phát triển công nghệ của Ethereum, phân tích hành trình mang tính cách mạng của nó trong lĩnh vực DeFi, NFT và DAO, đồng thời khám phá các chủ đề chính như khả năng mở rộng quy mô Layer 2, bối cảnh cạnh tranh và những thách thức trong tương lai. Thông qua sê-ri bài phân tích này, chúng ta sẽ chứng kiến hành trình kéo dài một thập kỷ Ethereum, từ viễn cảnh mong đợi một "máy tính toàn cầu" đến một cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung toàn cầu, và mong đợi những bước tiến vượt bậc của nó trong Ethereum tới.

2. Nhìn lại chặng đường phát triển 10 năm Ethereum

Mười năm của Ethereum là một câu chuyện quan trọng trong lịch sử phát triển blockchain. Trong suốt thập kỷ, Ethereum đã trải qua lần thăng trầm, dần dần phát triển từ một "sân chơi" ban đầu hacker thành một cơ sở hạ tầng mới hỗ trợ hàng trăm tỷ đô la giá trị. Mỗi cột mốc không chỉ thúc đẩy sự phát triển của Ethereum mà còn phản ánh sự chuyển đổi và trưởng thành của toàn bộ ngành công nghiệp crypto.

• 2013-2015: Vitalik xuất bản Sách trắng, hoạt động gây quỹ cộng đồng bắt đầu vào năm 2014 và Khối Genesis được tạo ra vào ngày 30 tháng 7 năm 2015, đánh dấu ra mắt mạng chủ Ethereum và khởi đầu kỷ nguyên của nền tảng hợp đồng thông minh.
• Lý tưởng và khủng hoảng năm 2016: Nền tảng hợp đồng thông minh bắt đầu hình thành và một sự cố bảo mật lớn mang tên "The DAO" đã xảy ra, dẫn đến sự ra đời của một hard fork cộng đồng và Ethereum Classic (ETC).
• 2017: Thịnh vượng và Thách thức: Cơn sốt ICO bùng nổ Ethereum trở thành nền tảng phát hành nhiều token; cùng năm đó, tiêu chuẩn ERC-721 được ra mắt và các ứng dụng NFT như CryptoKitties xuất hiện lần đầu tiên.
• Giai đoạn ngủ đông 2018-2019: Bong bóng ICO vỡ và giá ETH giảm mạnh từ mức đỉnh điểm là 1448 đô la xuống còn 84 đô la; cộng đồng Ethereum tập trung vào nâng cấp kỹ thuật (chẳng hạn như hard fork như Byzantium và Constantinople) để đặt nền móng.
• Sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020: tài chính phi tập trung bùng nổ, “Khai thác thanh khoản” mở ra mùa hè của DeFi, và các giao thức như Uniswap và Compound tăng trưởng nhanh chóng. Đồng thời, tình trạng tắc nghẽn mạng và phí Gas cao đã trở thành những vấn đề nổi cộm.
• Những khoảnh khắc đỉnh cao năm 2021: Nâng cấp London đã triển khai EIP-1559, giới thiệu cơ chế đốt phí; các giải pháp Layer2 Arbitrum và Optimism đã được ra mắt ra mắt ; cơn sốt NFT lan rộng (BAYC, v.v.) và giá ETH đạt lịch sử là gần 4878 đô la.
• Bước ngoặt và chuyển đổi năm 2022: “Sự hợp nhất” đã hoàn tất, Bằng chứng công việc chuyển Bằng chứng cổ phần và mức tiêu thụ năng lượng giảm 99%; tuy nhiên, thị trường crypto đã hạ nhiệt vào năm đó (sự cố Terra, sự cố FTX) và ETH đã giảm xuống dưới 1.000 đô la trong thời gian ngắn.
• Nâng cấp và nâng cấp năm 2023: Nâng cấp Shanghai/Shapella cho phép rút tiền staking, đánh dấu sự hoàn tất quá trình chuyển đổi PoS Ethereum; Arbitrum và các hệ sinh thái Rollup khác đã hoàn thiện và các giải pháp ZK Rollup như zkSync và StarkNet đã được triển khai.
• Mở rộng và tích hợp năm 2024: Nâng cấp Cancun/Dencun (bao gồm EIP-4844) giúp giảm phí Layer2 khoảng 90% và cải thiện tính khả dụng của dữ liệu; Hoa Kỳ chấp thuận ETF spot ETH và các tổ chức truyền thống tham gia thị trường với số lượng lớn.
• Tiến về phía trước năm 2025: Giới thiệu Trừu tượng hóa tài khoản ( nâng cấp Pectra, v.v.), ví linh hoạt hơn và tài khoản hợp đồng; Giá trị vốn hóa thị trường Ethereum đạt gần 500 tỷ đô la, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung toàn cầu.
  

Từ việc tiên phong trong các nền tảng hợp đồng thông minh đến việc áp dụng cơ chế đồng thuận Bằng chứng cổ phần), Ethereum đã lần vượt qua chính mình ở nút quan trọng. Những bài học kinh nghiệm từ những phát triển này không chỉ củng cố khả năng phục hồi của mạng lưới Ethereum mà còn chỉ dẫn sự phát triển trong tương lai của công nghệ.

3. Sự tiến hóa của công nghệ: Từ “Máy tính thế giới” đến Phân mảnh và Cuộn

Khi Ethereum lần đầu ra mắt, nó được mệnh danh là "máy tính thế giới". Cải tiến cốt lõi của nó nằm ở nền tảng hợp đồng thông minh Turing-complete, mở rộng blockchain thành một máy tính phi tập trung có thể lập trình. Các nhà phát triển có thể triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum, cho phép blockchain lưu trữ một loạt các ứng dụng phức tạp, vượt ra ngoài các giao dịch đơn giản. Kể từ khi ra mắt Ethereum vào năm 2015, hàng chục triệu hợp đồng thông minh đã được triển khai trên toàn cầu, hỗ trợ một hệ sinh thái ứng dụng phát triển mạnh mẽ. Tuy nhiên, việc Ethereum sớm sử dụng cơ chế đồng thuận Bằng chứng công việc(PoW), mặc dù vẫn đảm bảo phi tập trung và bảo mật, cũng đã hạn chế hiệu suất. Sự bùng nổ ICO năm 2017-2018 và sự trỗi dậy của các ứng dụng như CryptoKitties đã dẫn đến tắc nghẽn mạng và phí giao dịch tăng vọt, làm lộ ra các nút thắt thông lượng. Công suất của một Chuỗi đơn lẻ chỉ khoảng chục giao dịch mỗi giây đã gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu tăng trưởng, với phí Gas vượt quá 50 đô la vào những giờ cao điểm. Vấn đề nan giải về hiệu suất và chi phí này thúc đẩy cộng đồng Ethereum khởi động lộ trình nâng cấp " Ethereum 2.0" đầy tham vọng, được thiết kế để cải thiện đáng kể mở rộng và tính bền vững trong khi vẫn duy trì bảo mật phi tập trung .

1. Thay đổi cơ chế đồng thuận: PoW sang PoS

Sau nhiều năm nghiên cứu và chuẩn bị, Ethereum đã chào đón nâng cấp hoành tráng mang tên The Merge vào năm 2022. Trước đó, đội ngũ Ethereum ra mắt một Beacon Chain PoS độc lập để thử nghiệm vào năm 2020 và lần trì hoãn "quả bom độ khó" của Chuỗi PoW để tranh thủ thời gian cho việc chuyển đổi. Cuối cùng, vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, mạng chủ Ethereum đã hoàn thành việc sáp nhập thành công mà không gặp sự cố ngừng hoạt động, chuyển đổi từ cơ chế đồng thuận PoW tiêu tốn nhiều năng lượng sang cơ chế đồng thuận Bằng chứng cổ phần(PoS) hiệu quả. Quá trình chuyển đổi này đã giảm 99,95% Ethereum và giới thiệu cơ chế staking: người dùng nắm giữ ETH có thể staking token của mình để kiếm lợi nhuận hàng năm khoảng 4%, tham gia vào quá trình xác thực và bảo mật mạng. Điều này giúp tài sản ETH trở nên "hiệu quả" hơn và tăng cường bảo mật mạng. Tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2025, hơn một triệu người xác thực trên Ethereum đã staking, khóa khoảng 36,11 triệu ETH (khoảng 29,17% nguồn cung lưu thông) để bảo mật mạng lưới. Cơ chế PoS cũng làm giảm đáng kể tỷ lệ phát hành coin mới của Ethereum khoảng 90%. Kết hợp với cơ chế đốt phí, ETH thậm chí còn giảm phát ròng trong những giai đoạn bận rộn.

Nguồn: Staking

2. Đề án chính và nâng cấp giao thức

Đồng thời với quá trình chuyển đổi đồng thuận, sê-ri Đề án Cải tiến Ethereum (EIP) đã được triển khai, định hình các đặc điểm kinh tế và hiệu suất của mạng lưới. Tác động lớn nhất trong đó là EIP-1559, giới thiệu cơ chế đốt phí cơ bản trong quá nâng cấp London vào tháng 8 năm 2021. Đề án này trực tiếp đốt một phần phí giao dịch. Kể từ khi triển khai, hơn 4 triệu ETH đã được đốt, tối ưu hóa thị trường phí đồng thời giảm tăng trưởng nguồn cung ETH, thúc đẩy kỳ vọng giảm phát. Hơn nữa, EIP-4844, nâng cấp vào tháng 3 năm 2024, đã tăng đáng kể thông lượng dữ liệu của Ethereum . Bằng cách giới thiệu các giao dịch " dữ liệu", nó đã giảm chi phí gửi dữ liệu đến các Rollup Lớp 2. Theo thống kê, việc triển khai EIP-4844 đã trực tiếp giảm hơn một nửa chi phí gas Rollup. Các EIP này không chỉ cải thiện trải nghiệm người dùng Ethereum mà còn đặt nền tảng cho việc mở rộng quy mô lớn hơn trong tương lai.

3. Hướng tới kiến trúc phân mảnh và mô-đun

Để khắc phục cơ bản các điểm nghẽn về hiệu suất, Ethereum đã phát triển công nghệ "phân mảnh". Phân mảnh chia tách trạng thái blockchain và tải giao dịch trên nhiều Chuỗi phân mảnh song song, cho phép khả năng mở rộng song song. Lớp đồng thuận Ethereum điều phối các phân mảnh này, đảm bảo bảo mật được chia sẻ trong khi xử lý các giao dịch độc lập. Phương pháp này dự kiến sẽ tăng thông lượng giao dịch của Ethereum lên hơn 100.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và giảm chi phí cho từng giao dịch xuống còn một phần nhỏ của một xu. Theo lộ trình, phân mảnh đầy đủ có thể được triển khai dần dần trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến năm 2026. Mặc dù phân mảnh đầy đủ vẫn chưa được triển khai, nhưng khái niệm này đã được triển khai một phần trong giải pháp mở rộng quy mô Rollup hiện tại. Ethereum là một mạng lưới lớp thứ hai được xây dựng trên Ethereum , giúp giảm tải Chuỗi bằng cách di chuyển lượng lớn giao dịch ra khỏi Chuỗi và sau đó gửi dữ liệu kết quả theo từng đợt đến Chuỗi . Trong vài năm qua, các phương pháp Optimistic Rollup và ZK Rollup đã phát triển song song, tạo ra nhiều mạng lưới lớp thứ hai như Optimism, Arbitrum, zkSync và StarkNet. mạng chủ Ethereum đang dần chuyển đổi thành lớp quyết toán cho các lớp thứ hai này: mainnet chịu trách nhiệm cung cấp bảo mật tối ưu và khả năng truy cập dữ liệu, trong khi Rollup chịu trách nhiệm xử lý giao dịch thông lượng cao. Cùng nhau, hai yếu tố này cho phép kiến trúc Ethereum phát triển từ Chuỗi đơn lớp thành mạng mô-đun-đun đa lớp.

4. Bước nhảy vọt về hiệu suất và mở rộng

Thông qua nâng cấp PoS và chiến lược mở rộng quy mô Layer 2, sự phát triển công nghệ của Ethereum trong thập kỷ qua luôn xoay quanh các mục tiêu cốt lõi là cải thiện hiệu suất và giảm rào cản gia nhập. Ngày nay, mainnet và nhiều mạng Layer 2 hoạt động song song: mainnet xử lý khoảng 1,8 triệu giao dịch mỗi ngày trong khi vẫn duy trì mức độ bảo mật phi tập trung cao. Trong khi đó, tổng khối lượng giao dịch của các mạng Lớp 2 đã vượt qua Chuỗi nhiều lần, với hơn 5 triệu giao dịch được thực hiện mỗi ngày trên nhiều mạng Lớp 2 Ethereum. Nhờ việc giảm tải Layer 2, tình trạng tắc nghẽn trên mạng chủ Ethereum đã được giảm bớt đáng kể và phí Gas cho các hoạt động thông thường đã giảm từ hàng chục đô la cho mỗi giao dịch vào giờ cao điểm xuống còn vài xu mainnet và dưới một xu trên Lớp 2. Kết quả là, trải nghiệm Chuỗi Ethereum đang tiến gần đến tốc độ và chi phí của các ứng dụng Web2. Từ việc nâng cấp cơ chế đồng thuận và tối ưu hóa máy ảo đến phân mảnh và mở rộng quy mô Rollup, mỗi nâng cấp công nghệ đã giúp Ethereum mạnh mẽ và hiệu quả hơn trong khi vẫn duy trì phi tập trung.

Nguồn: https://dune.com/flagund/l2-stats-vs-ethereum

4. Phát triển ứng dụng hệ sinh thái Ethereum

Sự phát triển của kiến trúc kỹ thuật đã đặt nền móng cho một hệ sinh thái ứng dụng thịnh vượng. Trong thập kỷ qua, một thế giới tài chính mở và tài sản kỹ thuật số chưa từng có đã xuất hiện trên Ethereum , với những đột phá trong nhiều lĩnh vực, từ tài chính phi tập trung(DeFi) đến token(NFT) phi tập trung(DAO).

1. Cuộc cách mạng DeFi: Hệ thống tài chính mới của Ethereum

Năm 2017, các ứng dụng tài chính phi tập trung thô sơ đã xuất hiện trên Ethereum . MakerDAO đã ra mắt đồng stablecoin Dai được thế chấp quá mức, đặt nền móng cho vay mượn tiền kỹ thuật số. Ra mắt năm 2018, sàn giao dịch phi tập trung Uniswap đã giới thiệu mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), cho phép hoán đổi token mà không cần trung gian thông qua mã, tạo nên cuộc cách mạng trong các mô hình giao dịch. Từ năm 2019 đến năm 2020, các giao thức như Compound và Aave đã mở rộng hơn nữa thị trường vay mượn Chuỗi . Sự bùng nổ thực sự bắt đầu với "Mùa hè DeFi" năm 2020: Việc Compound phát hành token quản trị đã châm ngòi cho làn sóng Khai thác thanh khoản, với việc người dùng háo hức gửi tài sản vào các giao thức khác nhau để kiếm khích lệ. Chỉ trong vòng vài tháng, tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum đã tăng vọt từ dưới 1 tỷ đô la lên hàng chục tỷ đô la, dẫn đến sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch và phí trên mạng. Đến cuối năm 2021, thị trường DeFi đã đạt lịch sử, với tổng giá trị giao dịch (TVL) trên tất cả các giao thức lần đầu tiên vượt quá 100 tỷ đô la. Mặc dù thị trường đã trải qua những biến động mạnh kể từ đó, tính đến đến giữa năm 2025, hệ sinh thái DeFi đã lấy lại đà tăng trưởng, với tổng giá trị giao dịch (TVL) toàn cầu phục hồi lên khoảng 150 tỷ đô la Mỹ, trong đó gần 60% (khoảng 85 tỷ đô la Mỹ) đạt được trên mạng lưới Ethereum, vững chắc được xếp hạng là chuỗi công khai DeFi lớn nhất.

Nguồn: https://defillama.com/chains

Một số dự án DeFi tiêu biểu đã xuất hiện trên Ethereum , mỗi dự án tạo ra một mô hình tài chính mới:

• Sàn giao dịch phi tập trung Uniswap : Mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đầu tiên, tự động khớp lệnh giao dịch bằng công thức tài sản cố định mà không cần sổ lệnh và các trung gian tập trung, cho phép giao dịch tài sản ngang hàng. Có thời điểm, khối lượng giao dịch trên Ethereum đã vượt xa nhiều sàn giao dịch truyền thống.
• Hệ thống stablecoin Sky (trước đây là MakerDAO): Giới thiệu cơ chế thế chấp vượt mức để phát hành stablecoin phi tập trung Dai . Người dùng có thể thế chấp tài sản crypto để vay stablecoin, tạo ra mô hình cho vay và phát hành stablecoin không cần ngân hàng, đồng thời cung cấp một công cụ neo giá trị cơ bản cho hệ sinh thái DeFi.
• giao thức cho vay Aave : Cung cấp một thị trường vay mượn không cần xin phép với lãi suất được điều chỉnh theo thuật toán theo thời gian thực, cho phép người dùng gửi tài sản để hưởng lãi hoặc thế chấp tài sản khác để cho vay. Aave cũng giới thiệu các tính năng cải tiến như Khoản vay nhanh), cho phép người dùng vay và trả nợ tài sản không cần thế chấp chỉ trong một giao dịch, mở rộng đáng kể các ứng dụng của tài chính phi phi tập trung.

Thông qua các giao thức này, nhiều việc kinh doanh tài chính truyền thống (giao dịch ngoại hối, vay mượn, giao dịch phái sinh, v.v.) đã được chuyển đổi và định hình lại trên Chuỗi. Sự bùng nổ của tài chính mở này chứng minh rằng blockchain có thể hỗ trợ các hoạt động tài chính giá trị cao và cung cấp dịch vụ toàn cầu 24/7. Nền tảng hợp đồng thông minh mạnh mẽ và bảo mật Ethereum cho phép kết hợp tự do các giao thức. Sự đổi mới giống như Lego này càng đẩy nhanh quá trình lặp lại của các sản phẩm tài chính. Không ngoa khi nói rằng DeFi đã tạo ra một sự thay đổi mô hình trong ngành tài chính: từ độc quyền cơ quan tập trung sang hợp tác mạng phi tập trung, và từ đánh giá thủ công sang thực hiện tự động. Trong quá trình này, Ethereum đã trở thành nền tảng cho "Internet of Value" toàn cầu.

2. Cơn sốt NFT: một ranh giới mới cho tài sản kỹ thuật số

Vào cuối năm 2017, một trò chơi Ethereum có tên CryptoKitties lần trải nghiệm mọi người niềm vui của các vật phẩm sưu tầm kỹ thuật số NFT blockchain: người dùng có thể sở hữu và nhân giống những chú mèo ảo độc đáo. Trò chơi bất ngờ trở thành một cú hit, thậm chí còn làm tắc nghẽn mạng lưới Ethereum do giao dịch quá mức. NFT là một tiêu chuẩn token (thường là ERC-721) đánh dấu quyền sở hữu tài sản duy nhất trên blockchain . Chúng có thể biến đổi nội dung kỹ thuật số như tác phẩm nghệ thuật, vật phẩm sưu tầm và đạo cụ trò chơi thành tài sản độc đáo và có thể giao dịch tự do.

Sau giai đoạn thăm dò ban đầu, thị trường NFT đã bùng nổ vào năm 2021. Ethereum chứng kiến sự xuất hiện của các dự án phi thường như CryptoPunks và Bored Ape Yacht Club (BAYC). Những hình đại diện pixel và khỉ hoạt hình này đã trở thành "thương hiệu thời trang kỹ thuật số" được săn đón, thu về hàng trăm ETH tại các cuộc đấu giá và thu hút sự chứng thực của người nổi tiếng và các tổ chức. Vào tháng 3 năm 2021, một NFT của nghệ sĩ kỹ thuật số Beeple đã đạt được mức giá đáng kinh ngạc 69,3 triệu đô la tại Christie's, báo hiệu sự xuất hiện chính thức của nghệ thuật kỹ thuật số trên sàn đấu giá chính thống. Ethereum, với tư cách là nền tảng chính, chiếm phần lớn các giao dịch NFT, về cơ bản tích hợp công nghệ blockchain vào văn hóa đại chúng, bao gồm nghệ thuật, giải trí và thời trang. OpenSea, một nền tảng giao dịch lớn, đã tạm thời đứng đầu bảng xếp hạng thu nhập DApp Ethereum vào năm 2021. Các thương hiệu lớn và các giải đấu thể thao cũng đang khai thác nền kinh tế người hâm mộ bằng cách phát hành NFT, chẳng hạn như NFT khoảnh khắc nổi bật "Top Shot" của NBA và các nhà phát triển trò chơi đang thử nghiệm giao dịch các vật phẩm trong trò chơi trên Chuỗi. Tất nhiên, cơn sốt NFT cũng làm trầm trọng thêm tình trạng tắc nghẽn của mạng lưới Ethereum. Trong giai đoạn đúc NFT thịnh hành, phí Gas tăng vọt, khiến người dùng thông thường thường nản lòng vì phí giao dịch cao.

Sau nhiều năm phát triển, thị trường NFT đã dần trở lại trạng thái hợp lý hơn sau cơn sốt. Mặc dù Mùa đông crypto bắt đầu vào năm 2022 khiến giá NFT và khối lượng giao dịch giảm, nhưng lĩnh vực này vẫn chưa biến mất. Thay vào đó, nó đã bắt đầu phát triển theo hướng ứng dụng thực tế hơn. Ví dụ, NFT ngày càng được sử dụng làm tài sản trò chơi, cho phép người chơi thực sự sở hữu các vật phẩm trong trò chơi có thể giao dịch. Một số NFT được sử dụng làm danh tính số và thông tin thành viên, cấp cho người nắm giữ các quyền đặc biệt. NFT từ các thương hiệu lớn nhấn mạnh giá trị thực tế của việc tương tác với người hâm mộ. Hiện tại, khối lượng giao dịch NFT hàng ngày trên Ethereum vẫn đạt 10 triệu đô la và "đồ sưu tầm kỹ thuật số" đã trở thành một thành phần không thể thiếu của ngành công nghiệp blockchain.

Nguồn: https://dune.com/hildobby/ethereum-nfts

3. Quản trị DAO: Định hình lại cách thức hợp tác của các tổ chức

Ethereum không chỉ thúc đẩy một hình thức tài sản mới mà còn tạo ra một hình thức tổ chức mới: tổ chức tự trị phi tập trung(DAO). DAO là một cấu trúc tổ chức cộng đồng quản trị, sử dụng hợp đồng thông minh và bỏ phiếu token để đạt được sự tự quản trị cộng đồng. Mục đích của nó là cho phép tất cả người tham gia cùng nhau đưa ra quyết định và quản lý quỹ mà không cần một nhà lãnh đạo tập trung. Ngay từ tháng 4 năm 2016, thử nghiệm DAO quy mô lớn đầu tiên đã diễn ra trên Ethereum : một quỹ đầu rủi ro phi tập trung có tên "The DAO". Quỹ này đã huy động được hơn 150 triệu đô la ETH và cố gắng cho phép người nắm giữ token bỏ phiếu để tài trợ cho các dự án khởi nghiệp. Tuy nhiên, do lỗ hổng mã, The DAO đã bị hacker , gây thiệt hại khoảng 60 triệu đô la. Sự cố này đã dẫn đến đợt hard fork khét tiếng của Ethereum . Chuỗi mới, nhằm mục đích phục hồi khoản lỗ, vẫn giữ nguyên tên Ethereum, trong khi Chuỗi ban đầu, vốn duy trì phương pháp tiếp cận không can thiệp, đã trở thành Ethereum Classic (ETC). Bất chấp sự thất bại của The DAO, khái niệm về các tổ chức tự trị mà nó tiên phong vẫn tiếp tục phát triển mạnh mẽ. Trong những năm gần đây, lượng lớn dự án và cộng đồng đã áp dụng mô hình DAO để quản trị: người nắm giữ MakerDAO bỏ phiếu để xác định phí và các thông số của stablecoin, cộng đồng Uniswap Đề án nâng cấp tính năng giao thức, cũng có các LAO tập trung vào đầu tư, PleasrDAO để thu thập các vật phẩm quý hiếm, và thậm chí cả ConstitutionDAO gây chấn động năm 2021, nơi hàng nghìn người đấu giá một bản sao Hiến pháp Hoa Kỳ thông qua chiến dịch gây quỹ cộng đồng Ethereum . Quá trình phát triển nâng cấp Ethereum , ở một mức độ nào đó, là một biểu hiện của quản trị mở: bất kỳ ai cũng có thể đề xuất Đề án tiến EIP, và sau khi cộng đồng thảo luận và đạt được sự đồng thuận máy trạm, mạng lưới nâng cấp. Mô hình quản trị hợp tác bên long và tranh luận cởi mở này đã ảnh hưởng sâu sắc đến nhiều dự án crypto sau này, trở thành một mô hình cho "quản trị cộng đồng".

Ethereum cung cấp một cơ sở hạ tầng đáng tin cậy cho các DAO: ví đa chữ ký trên Chuỗi để ký quỹ, token quản trị cho các quyết định bỏ phiếu và hợp đồng thông minh để thực hiện kết quả bỏ phiếu, với tất cả các quy trình đều có thể truy cập công khai. Cơ chế minh bạch và đáng tin cậy này làm giảm đáng kể sự tin cậy cần thiết cho sự hợp tác quy mô lớn, cho phép ngay cả những người xa lạ cũng có thể hình thành một "cộng đồng kỹ thuật số" xung quanh một mục tiêu chung. Mặc dù về mặt khái niệm, DAO Sự lật đổ các ranh giới tổ chức truyền thống, nhưng chúng cũng phải đối mặt với những thách thức thực tế. Ví dụ, tỷ lệ tham gia vào nhiều cuộc bỏ phiếu quản trị DAO còn thấp, tạo ra thách thức trong việc khích lệ người nắm giữ giữ token báo chủ động thực hiện các quyền của họ. Hơn nữa, quy trình ra quyết định công khai và chậm chạp thường gây khó khăn cho việc ứng phó với hoàn cảnh thị trường thay đổi nhanh chóng. Hơn nữa, một số ít "người nắm giữ lớn" nắm giữ mã token lượng lớn nắm giữ ảnh hưởng đáng kể trong DAO, đặt ra câu hỏi làm thế nào để ngăn chặn việc quản trị trở thành độc quyền.

5. Cạnh tranh và thách thức mà Ethereum phải đối mặt

Hiện tại, có hơn 4.000 ứng dụng phi tập trung (dApp) đang chạy trên mạng chính ETH , bao gồm vay mượn, giao dịch, thanh toán, trò chơi, mạng xã hội và các lĩnh vực khác. Quy mô hệ sinh thái nhà phát triển của nó vẫn là lớn nhất trong số chuỗi công khai trên toàn cầu. Càng nhiều ứng dụng và người dùng tham gia, Ethereum càng củng cố địa vị"Internet of Value" và hệ thống bảo vệ sinh thái của mình. Tuy nhiên, đằng sau sự thịnh vượng này, Ethereum cũng phải đối mặt với áp lực cạnh tranh chưa từng có và những thách thức nội bộ.

1. Bối cảnh cạnh tranh: Địa vị Ethereum trong cuộc thi Hundred Chuỗi

Nhìn lại thập kỷ qua, có rất nhiều Chuỗi cạnh tranh tồn tại trong thời gian ngắn tự nhận là "kẻ hủy diệt Ethereum ". EOS, ra mắt năm 2017, tự hào về hiệu suất vượt trội Ethereum và đã huy động được kỷ lịch sử 4,2 tỷ đô la trong ICO. Tuy nhiên, EOS đã nhanh chóng bộc lộ những vấn đề như quản trị tập trung sau khi ra mắt: chỉ vài ngày sau khi ra mắt mạng chính, nút của nó đóng băng tài khoản, gây ra sự phản đối dữ dội của cộng đồng. Kể từ đó, hoạt động phát triển và hoạt động kinh tế của EOS đã giảm mạnh. Binance Smart Chain(BSC), ra đời năm 2020, đã thu hút một lượng lớn người dùng và các dự án DeFi với mức phí giao dịch cực thấp. Tuy nhiên, BSC sử dụng cơ chế đồng thuận Proof-of-Authority với chỉ 21 người xác thực, nút bầu chọn hàng ngày bởi 11 nút của Binance Chuỗi , dẫn đến mức độ kiểm soát tập trung cao. Những rủi ro tiềm ẩn do kiến trúc tập trung này gây ra đã khiến nhiều thành viên cộng đồng cảnh giác với BSC. Solana, ra mắt vào năm 2021, tự hào có thông lượng lên đến hàng nghìn giao dịch mỗi giây (TPS) và thời gian xác nhận dưới một giây, và được coi là một "Chuỗi tốc độ cao" cho các ứng dụng tiêu dùng đại chúng. Giữa cơn sốt NFT và meme coin, khối lượng giao dịch trên Chuỗi Solana đã tăng vọt, cho thấy những dấu hiệu thách thức Ethereum trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, hiệu suất cao của Solana cũng đi kèm với sự suy giảm phi tập trung. Mạng lưới của nó đã gặp phải lần sự cố ngừng hoạt động trên diện rộng (đôi khi kéo dài vài giờ), khiến người dùng không thể chuyển giao tài sản và đặt ra câu hỏi về độ tin cậy của nó.

Tất nhiên, các đối thủ cạnh tranh vẫn đang phát triển nhanh chóng. Solana, nhờ hiệu ứng giàu có do meme thúc đẩy, đã tạm thời vượt qua Ethereum về phí gas . Khái niệm blockchain mô-đun cũng đang ngày càng được chú ý. Ví dụ, Celestia tập trung vào việc cung cấp lớp khả dụng dữ liệu , trong khi EigenLayer đề xuất giải pháp " reStake " tái sử dụng lớp tin cậy Ethereum , khám phá các kiến trúc blockchain hoàn toàn mới. Mặc dù những câu chuyện và phương pháp tiếp cận công nghệ mới này mở rộng ranh giới của các ứng dụng blockchain , nhưng chúng cũng thách thức nhân vật của Ethereum . Trong một tương lai đa chuỗi, nhiều lớp, làm thế nào Ethereum có thể duy trì địa vị cốt lõi của mình trong khi hợp tác và phát triển cùng Chuỗi khác? Đây là một câu hỏi mới cần được xem xét kỹ lưỡng.

2. Những thách thức và giải pháp mà Ethereum phải đối mặt

Sau một thập kỷ phát triển, Ethereum đã khẳng định địa vị dẫn đầu trong ngành, nhưng vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức cố hữu, bao gồm cả những hạn chế về mặt kỹ thuật cũng như thách thức về thị trường và quản trị.

• Những nút thắt cổ chai lâu năm mở rộng : Khả năng xử lý giao dịch hạn chế và phí Gas cao mạng chủ Ethereum không chỉ bị chỉ trích từ người dùng thông thường mà còn hạn chế đáng kể sức hấp dẫn Ethereum đối với công chúng chính thống. Vấn đề này đã trực tiếp dẫn đến sự xuất hiện của nhiều giải pháp mở rộng quy mô khác nhau, trong đó quan trọng nhất là sự trỗi dậy của mạng Layer 2. Tuy nhiên, mặc dù Layer 2 làm giảm áp lực mainnet, nhưng nó cũng đặt ra những thách thức mới: tính độc lập của các mạng Lớp 2 khác nhau và việc thiếu khả năng tương tác trực tiếp dẫn đến thanh khoản bị phân tán trên nhiều hệ sinh thái Rollup khác nhau. Sự phân mảnh này, ở một mức độ nào đó, làm suy yếu mục đích ban đầu của Layer 2 là cải thiện trải nghiệm người dùng.
• Cân bằng hiệu suất và phi tập trung : Lý thuyết " Bộ ba bất khả thi của blockchain " nổi tiếng trong lĩnh vực blockchain cho rằng phi tập trung, bảo mật và mở rộng không thể đạt được cùng lúc. Kể từ khi ra đời, Ethereum đã địa vị phi tập trung và bảo mật. Điều này có nghĩa là rào cản gia nhập để vận hành nút tương đối thấp, cho phép nhiều người tham gia trên toàn thế giới có thể tự duy trì mạng lưới. Tuy nhiên, điều này phải trả giá bằng dung lượng khối đơn và tốc độ sản xuất khối bị hạn chế, từ đó ảnh hưởng đến thông lượng giao dịch và thời gian xác nhận.
• Thách thức về bảo mật: Là một blockchain có thể lập trình, các hợp đồng thông minh trên Ethereum đã lần bộc lộ lỗ hổng bảo mật và bị tấn công, mỗi lần như một lời cảnh tỉnh cho các nhà phát triển và người dùng: một khi mã Chuỗi được phát hành, mã đó không thể thay đổi được, khiến kiểm toán bảo mật và phòng ngừa rủi ro trở nên vô cùng quan trọng.
• Bất ổn từ hoàn cảnh bên ngoài: Khi DeFi tích hợp với tài chính truyền thống và NFT len lỏi vào văn hóa đại chúng, các cơ quan quản lý trên toàn thế giới ngày càng lo ngại về rủi ro tuân thủ của các hoạt động Chuỗi . Một số ứng dụng Ethereum, chẳng hạn như sàn giao dịch phi tập trung và phát hành stablecoin , có thể được tích hợp vào các khuôn khổ quản lý tài chính hiện hành. Áp lực tuân thủ có thể khiến một số công ty lớn rút lui hoặc chuyển sang hoàn cảnh Chuỗi được cấp phép, tác động đến dòng chảy nhân tài và vốn trong hệ sinh thái Ethereum.
• Quản trị và thực thi lộ trình của Ethereum: Là một giao thức phi tập trung, mã mã nguồn mở, Ethereum nâng cấp chức năng mạng lưới thông qua quy trình Đề án EIP. Tất cả các thay đổi lớp đồng thuận đều cần có sự thảo luận rộng rãi của cộng đồng và triển khai đa máy trạm . Mô hình quản trị cởi mở và minh bạch này đảm bảo sự tham gia của tất cả các bên liên quan, nhưng cũng dẫn đến quá trình ra quyết định kéo dài và chi phí điều phối cao. Nâng cấp lớn lần , chẳng hạn như các hard fork Berlin, London và Paris, đã trải qua nhiều lần trì hoãn và tranh cãi. Sự trỗi dậy của các nền tảng "staking-as-a-service" (đặt cược dưới dạng dịch vụ) Ethereum đã dẫn đến xu hướng tập trung hóa trên thị trường đặt cược: một số ít các thực thể, chẳng hạn như Lido, Coinbase, Kraken và Binance, kiểm soát hơn một nửa tổng số ETH thị phần, làm dấy lên lo ngại về quản trị và kiểm duyệt giao dịch Ethereum.

Để giải quyết những thách thức trên, cộng đồng Ethereum đang áp dụng chiến lược đa hướng:

• Thúc đẩy lộ trình tập trung vào Rollup: Trong ngắn hạn, nhanh chóng mở rộng năng lực thông qua các giải pháp Rollup như Optimism và Arbitrum . Trong trung và dài hạn, thúc đẩy công nghệ phân mảnh để tăng đáng kể khả năng xử lý dữ liệu Chuỗi , hỗ trợ Rollup giảm chi phí hơn nữa.
• Đảm bảo phi tập trung: Duy trì các tiêu chuẩn phi tập trung cao trong khi chuyển đổi quy mô sang Lớp 2. Sau quá trình chuyển đổi sang PoS, Ethereum đang tập trung vào các công nghệ như máy trạm nhẹ, hết hạn trạng thái và lấy mẫu dữ liệu, với hy vọng giảm yêu cầu về tài nguyên của nút đầy đủ và cho phép nhiều người dùng thông thường chạy nút Ethereum trên máy tính tại nhà hoặc điện thoại di động của họ.
• Tăng cường bảo mật và hỗ trợ nhà phát triển: Thiết lập chương trình tiền thưởng cho lỗi và tối ưu hóa khuôn khổ phát triển hợp đồng thông minh để giảm thiểu sự cố bảo mật; thông qua hội nghị nhà phát triển DevCon thường niên và các sự kiện hacker, tập hợp các nhà phát triển toàn cầu để chia sẻ kiến thức, hợp tác đổi mới và tiếp thêm sức sống cho hệ sinh thái.
• Truyền thông Quy định và Bảo vệ Đổi mới: Các tổ chức trong ngành, bao gồm cả Quỹ Ethereum , đang tích cực trao đổi với các cơ quan quản lý trên toàn thế giới, hy vọng xây dựng các quy tắc vừa khuyến khích đổi mới vừa bảo vệ người dùng. Ví dụ: để giải quyết vấn đề chống rửa tiền (AML) và tuân thủ các biện pháp trừng phạt, các nhà phát triển đang tìm phương pháp cung cấp các công cụ kiểm toán Chuỗi mà không ảnh hưởng đến quyền riêng tư.
• Cơ chế quản trị được cải thiện: Cộng đồng Ethereum đang thử nghiệm giới thiệu nhiều loại hình staking máy trạm, thúc đẩy các nhóm staking không cần tin cậy (như Rocket Pool và SSV Network) và áp dụng các hình phạt kinh tế đối với hành vi kiểm duyệt trong những trường hợp cực đoan.

6. Những phát triển mới nhất và triển vọng tương lai Ethereum

Vào ngày 30 tháng 7 năm 2025, Ethereum đã kỷ niệm Ra mắt . Là tài sản crypto lớn thứ hai thế giới và là nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất, Ethereum đang trở thành một thành phần thiết yếu của danh mục đầu tư toàn cầu. Ảnh hưởng của nó đã lan tỏa đến sự giao thoa giữa nền kinh tế crypto và tài chính truyền thống, nắm giữ tiềm năng thúc đẩy làn sóng đổi mới tiếp theo.

• Giá trị vốn hóa thị trường và sự tham gia của các tổ chức: Kỷ nguyên của Ethereum đã đến, với các quỹ đầu tư tổ chức đổ vào các quỹ ETF spot Ethereum . Các công ty niêm yết công khai như Bitmine và SharpLink đã thiết lập chiến lược kho bạc ETH, coi ETH là một khoản dự trữ giá trị dài hạn và tài sản chiến lược.
• Quy định được cải thiện và sự chấp nhận rộng rãi: Hoàn cảnh pháp lý đã được cải thiện so với năm năm trước. Quốc hội Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật pháp công nhận ETH là một loại hàng hóa thay vì một loại chứng khoán, và stablecoin "đô la trên Chuỗi " hiện đã được đưa vào khuôn khổ pháp lý, mở đường cho các tổ chức lớn tự tin tham gia vào hệ sinh thái Ethereum. Các công ty như Visa đã sử dụng Ethereum quyết toán bằng USDC từ năm 2021, và các ngân hàng như JPMorgan Chase cũng đang thử nghiệm phát hành tiền gửi ngân hàng được token hóa trên các mạng lưới tương thích với Ethereum . Những phát triển này cho thấy Ethereum đang hội nhập vào hệ thống tài chính chính thống.
• RWA trên Chuỗi : Kể từ năm 2024, token hóa tài sản vật chất đã trở thành một xu hướng mới, với việc Blackstone, Franklin và các công ty khác phát hành quỹ token hóa dựa trên Ethereum . Hiện tại, hơn 70% việc phát hành RWA Chuỗi diễn ra trên Ethereum và Layer2. Trong tương lai, tài sản truyền thống hơn như trái phiếu và cổ phiếu có thể được số hóa và chuyển giao thông qua mạng lưới Ethereum, mở rộng ranh giới của các ứng dụng blockchain.
• Triển vọng Lộ trình Công nghệ: Trong vài năm tới, sự phát triển Ethereum sẽ chuyển trọng tâm từ nghiên cứu lý thuyết sang tăng cường tác động thực tiễn. Về mặt kỹ thuật, ngoài việc triển khai công nghệ phân mảnh và đạt được khả năng tăng gấp 100 lần, Trừu tượng hóa tài khoản cũng sẽ tập trung vào việc cải thiện trải nghiệm người dùng. Việc trừu tượng hóa tài khoản sẽ loại bỏ nhu cầu quản lý private key phức tạp của người dùng, và các tính năng như khôi phục ví xã hội sẽ dần được triển khai. Các công nghệ bảo mật (như ZK-EVM) sẽ tăng cường tính bảo mật của giao dịch. Những tiến bộ này sẽ giảm bớt rào cản gia nhập cho người dùng thông thường.

Nhìn lại thập kỷ đầu tiên của Ethereum, chúng ta chứng kiến một câu chuyện tái sinh giữa những hoài nghi. Mỗi khi gặp khó khăn, Ethereum luôn tìm ra lối thoát nhờ trí tuệ và sự kiên trì của cộng đồng. Nếu Ethereum trong thập kỷ tiếp theo, "máy tính toàn cầu" này được kỳ vọng sẽ trở thành cơ sở hạ tầng công cộng, được tích hợp vào hệ thống back-end của nhiều ngành công nghiệp khác nhau, đóng vai trò then chốt trong tài chính, thương mại, quản trị, v.v., cho phép sự kết nối thực sự của vạn vật và dòng chảy tự do của giá trị. Từ viễn cảnh mong đợi ban đầu Sách trắng cho đến mạng lưới toàn cầu hiện đang hoạt động, câu chuyện của Ethereum vẫn đang được viết. Những gì thập kỷ tiếp theo mang lại thậm chí còn hấp dẫn hơn.

về chúng tôi

Hotcoin Research, trung tâm nghiên cứu đầu tư cốt lõi của hệ sinh thái Hotcoin, chuyên cung cấp các phân tích chuyên độ sâu nghiệp và những hiểu biết sâu sắc, hướng đến tương lai tài sản các nhà đầu tư crypto toàn cầu. Chúng tôi đã thiết lập một hệ thống dịch vụ ba trong một: phân tích xu hướng, khám phá giá trị và theo dõi thời gian thực. Thông qua việc phân tích độ sâu về xu hướng của ngành crypto , đánh giá đa chiều các dự án tiềm năng và theo dõi biến động thị trường 24/7, kết hợp với các chương trình phát sóng chiến lược trực tiếp "Hotcoin Selection" hai lần một tuần và cập nhật tin tức hàng ngày "Blockchain Today's Headlines", chúng tôi cung cấp những hiểu biết sâu sắc về thị trường và chiến lược thực tế cho các nhà đầu tư ở mọi cấp độ. Tận dụng các mô hình phân tích dữ liệu tiên tiến và mạng lưới nguồn lực trong ngành, chúng tôi liên tục hỗ trợ các nhà đầu tư mới bắt đầu phát triển khuôn khổ nhận thức, hỗ trợ các tổ chức chuyên nghiệp nắm bắt lợi nhuận alpha và cùng nhau nắm bắt các cơ hội tăng trưởng giá trị trong kỷ nguyên Web3.

Cảnh báo rủi ro

Thị trường crypto rất biến động và việc đầu tư tiềm ẩn rủi ro. Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư nên hiểu rõ rủi ro này và đầu tư theo một khuôn khổ quản lý rủi ro chặt chẽ để đảm bảo an toàn cho tiền của mình.

Trang web: https://lite.hotcoingex.cc/r/Hotcoinresearch

X: x.com/Hotcoin_Academy

Thư: labs@hotcoin.com