1. Giới thiệu

Năm 2025, quy định crypto toàn cầu đang đạt đến một bước ngoặt lịch sử . Từng được coi là một vùng xám, tài sản vực tài sản crypto hiện đang ngày càng được định hình lại bởi bàn tay hữu hình của chính phủ. Từ việc đề xuất và thảo luận sê-ri các dự luật crypto mang tính bước ngoặt tại Hoa Kỳ cho đến việc chính thức áp dụng Sắc lệnh Stablecoin tại Hồng Kông, các nền kinh tế lớn trên thế giới gần như đồng thời chuyển từ cách tiếp cận mơ hồ, chờ đợi, hoặc thậm chí là áp chế, sang việc tích cực xây dựng các khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Sự chuyển dịch chính sách tính toàn cầu này báo hiệu sự ra đi của ngành công nghiệp crypto khỏi kỷ nguyên hỗn loạn, không được kiểm soát và bước vào một giai đoạn mới, dựa trên sự tuân thủ và hội nhập nhanh chóng với tài chính truyền thống.

Bài viết này nhằm mục đích xem xét toàn diện và phân tích độ sâu những diễn biến quan trọng trong chính sách crypto toàn cầu kể từ năm 2025, đồng thời dự đoán tác động sâu sắc của chúng lên bối cảnh thị trường trong tương lai. Trước tiên, chúng tôi sẽ tập trung vào Hoa Kỳ, phân tích các sáng kiến lập pháp, hành chính và quy định của quốc gia này. Sau đó, chúng tôi sẽ chuyển hướng sự chú ý trên phạm vi toàn cầu, phác thảo những diễn biến chính sách tại các khu vực pháp lý quan trọng như Liên minh Châu Âu, Hồng Kông, Singapore và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Tiếp theo, chúng tôi sẽ phân tích giá thị trường, xu hướng thể chế và dữ liệu trên Chuỗi để làm rõ sự sê-ri giữa chính sách và các lực lượng thị trường. Cuối cùng, chúng tôi sẽ xác định một số xu hướng chính trong chính sách crypto toàn cầu trong tương lai, cung cấp cho các nhà đầu tư tham khảo và dự đoán tương lai khi họ điều hướng sự chuyển đổi này, vốn mang đến cả cơ hội và thách thức.

2. Chính sách crypto và tương tác thị trường

Năm 2025, thị trường crypto đã cho thấy hiệu ứng liên kết chính sách rõ ràng, và xu hướng "mua kỳ vọng, bán sự thật" đã được dàn dựng lần. Chính sách đang mang lại các chuẩn mực và định hướng cho ngành công nghiệp crypto, đồng thời định hình lại logic vận hành của thị trường.

1. Mối liên hệ giữa chính sách crypto và giá thị trường

Đầu năm 2025, Bitcoin tiếp tục xu hướng tăng từ cuối năm trước, vượt qua lịch sử vào đầu tháng 1, đạt 100.000 đô la. Tăng này phần lớn phản ánh kỳ vọng xung quanh chiến thắng bầu cử của Trump và các chính sách "thân thiện với crypto" mà ông đã hứa hẹn. Tuy nhiên, tâm lý thị trường cũng biến động. Do thiếu các chi tiết chính sách cụ thể vào giữa tháng 1, giá Bitcoin đã trải qua một điều chỉnh hồi đáng kể vào tháng 2, giảm từ mức cao nhất đầu tháng 1 là khoảng 105.000 đô la xuống còn khoảng 70.000 đô la, giảm hơn 17% trong tháng. Sự biến động này phản ánh mức độ nhạy cảm của các nhà đầu tư đối với việc thực thi chính sách—kỳ vọng thúc đẩy tăng, trong khi sự chậm trễ gây ra điều chỉnh hồi. Đầu tháng 3, khi Trump bóng gió trên mạng xã hội rằng ông sẽ thành lập một quỹ dự trữ crypto chiến lược quốc gia, thị trường lại bùng nổ. Sau thông báo vào cuối tuần, Bitcoin đã tăng 20% và Altcoin như XRP đã tăng 25% trong hai ngày. Tuy nhiên, sắc lệnh hành pháp chính thức sau đó, không bao gồm kế hoạch mua vào trực tiếp Bitcoin của chính phủ, khiến thị trường tin rằng "tin tốt đã qua" và Bitcoin đã giảm khoảng 6% sau một tăng ngắn.

Khi "Tuần lễ Tiền điện tử"(Crypto Week) tại Hoa Kỳ vào tháng 7 đến gần, các luật thuận lợi dần dần được ban hành, kích hoạt một đợt tăng giá thị trường giống như một đợt bán khống. Vào giữa đến đầu tháng 7, Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất trước đó và tiếp tục phá vỡ các kỷ lục, đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) 120.000 đô la vào ngày 14 tháng 7. Trong giai đoạn này, nhiều yếu tố tích cực đã hội tụ: việc Hạ viện sắp thông qua sê-ri dự luật (như GENIUS và CLARITY) được coi là những cột mốc trong việc thiết lập tương lai của ngành, thúc đẩy các nhà đầu tư đầu tư sớm. Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thay đổi lập trường, đẩy nhanh việc phê duyệt các sản phẩm như ETF Bitcoin và Ethereum spot . Thị trường chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ và ổn định đổ vào các ETF Bitcoin spot, đẩy giá lên mức cao mới. Cổ phiếu liên quan đến crypto cũng tăng, với các công ty khai thác niêm yết tại Hoa Kỳ và các nhà đầu tư tiền điện tử lớn chứng kiến giá cổ phiếu tăng mạnh. Các quỹ đầu tư tài tài sản kỹ thuật số đã chứng kiến dòng vốn ròng 3,7 tỷ đô la chỉ trong một tuần, đưa tài sản được quản lý của ngành lên mức cao lịch sử 211 tỷ đô la. Trong đó các sản phẩm liên quan đến Bitcoin đã thu hút 2,7 tỷ đô la, chiếm lĩnh thị trường, trong khi Ethereum và các tài sản khác cũng chứng kiến dòng vốn tăng đáng kể. Có thể nói, chính sách cổ tức đã thúc đẩy dòng vốn đổ vào thị trường, trực tiếp thúc đẩy tăng mạnh mẽ của thị trường.

2. Thanh khoản sàn giao dịch và xu hướng thể chế

Hoàn cảnh pháp lý được cải thiện vào năm 2025 cũng được phản ánh trong cấu trúc thị trường giao dịch . Đầu tiên, thanh khoản trên sàn giao dịch tuân thủ của Hoa Kỳ đã phục hồi đáng kể. Với các quy định rõ ràng hơn và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức, độ sâu sổ lệnh Bitcoin trên một số sàn giao dịch được cấp phép lớn của Hoa Kỳ (như Coinbase) đã tăng lên đáng kể và thị trường Hoa Kỳ một lần nữa thống trị 1% thanh khoản độ sâu Bitcoin toàn cầu. Quy định rõ ràng hơn và hoàn cảnh thực hiện chuyên nghiệp đã tạo ra một vòng phản hồi tích cực: thanh khoản sâu hơn thu hút nhiều vốn hơn, làm sâu hơn nữa chiều sâu của thị trường. Hơn nữa, hành vi của các nhà đầu tư tổ chức đã thay đổi đáng kể. Bên cạnh dòng tiền từ các quỹ ETF, các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ và các tổ chức truyền thống đã thể hiện sự nhiệt tình mới đối với việc đầu tư Bitcoin. Strategy đã thực hiện lần mua thêm vào năm 2025 và đến tháng 7, lượng Bitcoin vị thế giữ của họ đã đạt 628.791 Bitcoin, chiếm 2,994% tổng nguồn cung Bitcoin . Hơn nữa, một số công ty quản lý tài sản Phố Wall đã tận dụng các chính sách thuận lợi để ra mắt ủy thác tín nhiệm và quỹ tín thác crypto mới, cung cấp cho khách hàng mức độ tiếp cận tuân thủ. Theo báo cáo của CoinShares, dòng tiền ròng chảy vào các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã vượt quá 10 tỷ đô la trong bảy tháng đầu năm 2025, vượt xa mức của cả năm 2024. Ngay cả trong các quỹ đầu cơ truyền thống, tài sản crypto cũng bắt đầu được coi là một thành phần hợp pháp của danh mục đầu tư.

Nguồn: https://bitbo.io/treasuries/microstrategy 

3. Dữ liệu và thanh khoản trên Chuỗi

người nắm giữ dài hạn đang trở thành lực lượng chủ chốt trong nguồn cung Bitcoin. Một báo cáo nghiên cứu của Coinbase chỉ ra rằng tính đến tháng 8 năm 2025, khoảng 85% lượng cung ứng Bitcoin sẽ được nắm giữ bởi các ví dài hạn, với tỷ lệ Bitcoin có thể giao dịch đang lưu hành giảm xuống mức thấp lịch sử. Lượng lớn Bitcoin, sau đợt tăng giá ban đầu, đã không quay trở lại sàn giao dịch mà lắng đọng trong ví lạnh. Do đó, số dư Bitcoin trên sàn giao dịch đã giảm, cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng tích trữ Bitcoin dài hạn hơn là giao dịch thường xuyên.

Nguồn cung stablecoin và thanh khoản trên Chuỗi đã phục hồi đáng kể. Sau giai đoạn trì trệ trong năm 2022-2023, stablecoin tuân thủ đã bắt đầu tăng trưởng trở lại vào năm 2025, cho thấy các quỹ đang tìm kiếm điểm vào. Tăng trong việc phát hành stablecoin được coi là một chỉ báo hàng đầu cho thấy sự phục hồi của khẩu vị rủi ro . Đặc biệt, với việc các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ hỗ trợ rõ ràng cho stablecoin được định giá bằng đô la, giá trị vốn hóa thị trường bối cảnh stablecoin tuân thủ như USDC đã phục hồi, với hàng tỷ đô la được phát hành mới chỉ trong một tháng. Stablecoin này đã cung cấp thanh khoản mới cho thị trường. Dữ liệu Chuỗi cho thấy khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của stablecoin đô la tăng trưởng 28% so với cùng kỳ năm ngoái vào giữa năm 2025 và khối lượng giao dịch thanh toán Chuỗi trong năm thậm chí còn vượt quá tổng khối lượng của Visa và Mastercard cộng lại. Điều này làm nổi bật vai trò ngày càng tăng của stablecoin trong dòng vốn toàn cầu và phản ánh rằng quy định đang đưa chúng từ vùng xám đến các mạng thanh toán chính thống.

Nguồn: https://defillama.com/stablecoins 

Nhìn chung, phản ứng của thị trường trong năm 2025 có thể được tóm tắt như sau: Việc làm rõ các chính sách đang thúc đẩy cả dòng vốn gia tăng và sự quan tâm nắm giữ tăng lên. Bitcoin, được củng cố bởi niềm tin và thanh khoản, là đồng tiền hưởng lợi lớn nhất, với giá đạt mức cao kỷ lục và sự thống trị giá trị vốn hóa thị trường đạt mức cao nhất trong nhiều năm. Ethereum bám sát phía sau, củng cố địa vị"bạc kỹ thuật số". Tuy nhiên, hầu hết Altcoin đều tụt hậu hoặc thậm chí bị gạt ra ngoài lề do áp lực pháp lý hoặc thiếu những câu chuyện mới. Trên Chuỗi, tài sản chính thống đang nhanh chóng hội tụ về phía các nhà đầu tư dài hạn, và hành vi giao dịch đang trở nên hợp lý hơn. Tất cả những điều này cho thấy thị trường crypto đang dần thoát khỏi quá khứ đầy biến động và hướng tới một giai đoạn trưởng thành và ổn định.

III. Tiến triển trong chính sách crypto của Hoa Kỳ

1. Đột phá về luật crypto

Năm 2025 đánh dấu một cột mốc quan trọng cho luật pháp crypto tại Hoa Kỳ. Bên cạnh Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY vừa được thông qua, một số Đề án lập pháp quan trọng khác liên quan đến crypto cũng đang được triển khai, bao gồm các lĩnh vực chính như cấm CBDC, dự trữ chiến lược Bitcoin, bảo vệ người tiêu dùng, khai thác và thuế.

• Đạo luật GENIUS: Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS, đạo luật crypto toàn diện đầu tiên được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua. Tập trung vào quy định về stablecoin và cấm trả lãi, đạo luật này đánh dấu một bước tiến đáng kể trong chính sách tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ. Đạo luật GENIUS quy định rằng chỉ các tổ chức tài chính (ngân hàng, hợp tác xã tín dụng và các tổ chức tuân thủ được phê duyệt đặc biệt) được bảo vệ bởi bảo hiểm tiền gửi liên bang mới được phép phát hành stablecoin thanh toán. Các bên phát hành phải duy trì tỷ lệ bảo chứng 1:1 bằng tiền pháp định hoặc tài sản dự trữ chất lượng cao và phải tuân thủ các báo cáo dự trữ hàng tháng và kiểm toán định kì . Tất cả các bên phát hành stablecoin cũng phải tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và thực hiện các biện pháp chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố. Đạo luật này nhằm mục đích cung cấp các biện pháp bảo vệ pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp stablecoin và được coi là hệ thống "giấy phép ngân hàng" cho stablecoin.

• Đạo luật CLARITY: Ngay sau đó, Hạ viện Hoa Kỳ đã xem xét một dự luật quan trọng khác, Đạo luật CLARITY. Dự luật này nhằm mục đích làm rõ các tiêu chí để xác định liệu một tài sản kỹ thuật số là chứng khoán hay hàng hóa, và làm rõ sự phân chia trách nhiệm quản lý giữa SEC và CFTC liên quan đến crypto . Đạo luật CLARITY đề xuất trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) thẩm quyền quản lý rộng hơn đối với tài sản crypto phi chứng khoán, đồng thời thiết lập lộ trình chuyển đổi từ chứng khoán sang hàng hóa cho một số token đáp ứng các tiêu chuẩn phi tập trung và hoàn thiện , qua đó chấm dứt vùng xám pháp lý trước đây. Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua và đang chờ Thượng viện xem xét.

• Đạo luật Cấm CBDC , được ban hành đồng thời với Đạo luật GENIUS và CLARITY, thiết lập các lệnh cấm liên bang đối với việc phát hành Tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương Hoa Kỳ (CBDC). Dự luật đã được Hạ viện thông qua và đang chờ chữ ký của Tổng thống hoặc Thượng viện phê duyệt. Dự luật này nhằm mục đích bảo vệ quyền riêng tư tài chính và hạn chế sự tham gia của Cục Dự trữ Liên bang vào lĩnh vực tiền kỹ thuật số.

• Đạo luật BITCOIN được Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đề xuất vào ngày 11 tháng 3 năm 2025, với sự đồng ký của lưỡng đảng. Dự luật này nhằm mục đích hợp nhất Bitcoin do chính phủ liên bang thu được thông qua tịch thu và các hình thức khác thành một "Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và yêu cầu một kế hoạch mua, chẳng hạn như đề xuất mua 1 triệu BTC trong vòng 5 năm. Dự luật đã được đệ trình lên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện để xem xét nhưng vẫn chưa được bỏ phiếu.

• DCCPA: Được đồng bảo trợ bởi một số thượng nghị sĩ, dự luật này nhằm mục đích phân loại thống nhất hầu hết tài sản crypto là "hàng hóa" và quản lý chúng theo CFTC, đồng thời tăng cường biện pháp bảo vệ người tiêu dùng. Dự luật được đưa ra vào năm 2022 và vẫn đang được xem xét.

• FIT21 : Được Hạ viện thông qua vào tháng 5 năm 2024, dự luật này vẫn chưa được Thượng viện bỏ phiếu. Tương tự như CLARITY, dự luật này nhằm mục đích làm rõ trách nhiệm quản lý của CFTC và SEC, xác định các tiêu chuẩn phi tập trung ngành công nghiệp Chuỗi phi tập trung và cung cấp các miễn trừ cho các đợt phát hành quy mô nhỏ. Dự luật cũng đưa stablecoin vào khuôn khổ quản lý và làm rõ các hình phạt chống gian lận.

Hơn nữa, một số tiểu bang, chẳng hạn như Texas, đã thông qua dự luật "Dự trữ Chiến lược Bitcoin " cấp tiểu bang vào tháng 6 năm 2025, cho phép chính phủ đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có giá trị vốn hóa thị trường tài sản nhất 500 tỷ đô la (chẳng hạn như Bitcoin ). Lực lượng Đặc nhiệm Tài sản Kỹ thuật số Nhà Trắng đã công bố một báo cáo toàn diện dài 160 trang, khuyến nghị đẩy nhanh việc cập nhật mã số thuế (chẳng hạn như định nghĩa lại thu nhập từ khai thác và Staking ), thiết lập một khuôn khổ thử nghiệm pháp lý và đơn giản hóa hệ thống truy cập ngân hàng. Nội dung của báo cáo phản ánh một số dự thảo luật (CLARITY, GENIUS và Anti-CBDC).

2. Các biện pháp hành chính và thay đổi quy định

Trong khi luật pháp đang được thúc đẩy, nhánh hành pháp và các cơ quan quản lý cũng đã thực hiện sê-ri các biện pháp quan trọng để đảo ngược thái độ không chắc chắn đối với ngành công nghiệp crypto trong vài năm qua và đã bắt đầu phối hợp nhiều cơ quan quản lý khác nhau từ trên xuống dưới để xây dựng chiến lược "ván cờ" cho tài sản kỹ thuật số.

Vào tháng 1 năm 2025, chính quyền Trump mới nhậm chức đã ban hành sắc lệnh hành pháp có tiêu đề "Tăng cường địa vị của Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ tài chính kỹ thuật số", nghiêm cấm việc phát triển hoặc sử dụng bất kỳ Tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương Hoa Kỳ (CBDC). Sắc lệnh hành pháp này, đảo ngược sự ủng hộ của chính quyền trước đó đối với việc khám phá CBDC, đã trực tiếp ngăn chặn việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tiềm năng phát hành đồng đô la kỹ thuật số, với lý do cần bảo vệ quyền riêng tư tài chính và độc lập tiền tệ. Thay vào đó, sắc lệnh nhấn mạnh việc hỗ trợ stablecoin được bảo chứng bằng đô la để duy trì vị trí chủ đạo của đồng đô la trong thời đại kỹ thuật số. Sắc lệnh cũng nhấn mạnh việc bảo vệ quyền của công dân trong việc tham gia vào các mạng lưới blockchain(bao gồm khai thác, xác thực nút và tự lưu ký), yêu cầu không có luật hoặc chính sách nào hạn chế quá mức các hoạt động này. Quan trọng hơn, sắc lệnh đã hủy bỏ sắc lệnh hành pháp crypto năm 2022 của chính quyền Biden và khuôn khổ liên quan của Bộ Tài chính, thành lập Lực lượng Đặc nhiệm Thị trường Tài tài sản thuật số của Nhà Trắng, do "ông trùm crypto " mới được bổ nhiệm David Sacks, cựu giám đốc điều hành của PayPal, đứng đầu. Tập hợp các quan chức cấp cao từ Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Bộ Tư pháp, lực lượng đặc nhiệm yêu cầu mỗi cơ quan nộp báo cáo trong vòng 120 ngày về khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số thống nhất nhằm loại bỏ sự chồng chéo và thiếu sót trong quy định. Vào ngày 7 tháng 8, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp cho phép tài sản thay thế như vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân, bất động sản và crypto được tham gia vào các chương trình tiết kiệm hưu trí 401(k), mở ra cánh cửa cho khoảng 12,5 nghìn tỷ đô la trong các quỹ tài khoản hưu trí.

Về phía SEC, với sự thay đổi của các đảng cầm quyền, cơ quan này đã có một sự thay đổi chính sách đáng kể vào năm 2025. Paul Atkins, ứng cử viên của Trump cho chức Chủ tịch SEC, đã đặt việc thiết lập khuôn khổ pháp lý cho tài sản kỹ thuật số làm nhiệm vụ hàng đầu khi nhậm chức. Ông đã áp dụng lập trường quản lý tương đối thoải mái, tích cực thúc đẩy việc nới lỏng các quy định crypto, bao gồm thông qua việc phê duyệt ETF, hướng dẫn quản lý và giải quyết tranh chấp. Vào ngày 31 tháng 7, Atkins đã khởi động "Dự án Tiền điện tử", một sáng kiến nhằm cập nhật toàn diện các quy định về chứng khoán của Hoa Kỳ để phù hợp với thị trường blockchain và tài sản kỹ thuật số. Ông đã chỉ đạo nhân viên SEC xây dựng chỉ dẫn rõ ràng về việc xác định token crypto nào là chứng khoán và xây dựng các quy định công bố thông tin và miễn trừ để hạ thấp ngưỡng tuân thủ. Ông cũng chỉ đạo SEC làm việc với các công ty đang tìm cách phát hành chứng khoán token hóa để thúc đẩy các chương trình thí điểm Chuỗi cho tài sản tài chính truyền thống.

3. Chính sách tài chính và kế toán

Về mặt quản lý tài chính và chuẩn mực kế toán, Hoa Kỳ cũng đã đưa ra các biện pháp hỗ trợ vào năm 2025 để tích hợp tài sản crypto với hệ thống tài chính truyền thống. Vào tháng 1 năm 2025, SEC đã ban hành Thông báo SAB 122, bãi bỏ chỉ dẫn gây tranh cãi năm 2022 về kế toán lưu ký crypto của SAB 121. Trước đó, SAB 121 yêu cầu các ngân hàng và các tổ chức khác ghi nhận tài sản crypto do khách hàng nắm giữ là cả nợ phải trả và tài sản tương đương trên bảng cân đối kế toán tài sản . Quy định này đã bị ngành ngân hàng chỉ trích là quá thâm dụng vốn và cản trở các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số. Quốc hội đã thông qua một nghị quyết vào năm 2023 nhằm lật ngược SAB 121, nhưng Biden đã phủ quyết.

Giờ đây, khi SEC đã rút lại yêu cầu này, các ngân hàng và đơn vị lưu ký khác không còn cần phải đưa ra các điều khoản đáng kể trong tài khoản của mình để bảo vệ tài sản crypto của khách hàng. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) hoan nghênh động thái này, tuyên bố rằng nó sẽ "cho phép các ngân hàng tự tin hơn trong vai trò đơn vị lưu ký tài sản kỹ thuật số". Điều này chứng tỏ Hoa Kỳ đang xóa bỏ các rào cản đối với sự tham gia tài chính truyền thống vào lĩnh vực crypto theo góc độ chuẩn mực kế toán, qua đó tạo điều kiện thuận lợi cho các quỹ tuân thủ pháp luật gia nhập.

4. Dự trữ chiến lược và chính sách kinh tế vĩ mô

Chính quyền Trump cũng đã đưa Bitcoin và tài sản kỹ thuật số khác vào tầm nhìn chiến lược quốc gia. Vào tháng 3 năm 2025, Nhà Trắng đã ban hành sắc lệnh hành pháp thành lập "Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và "Tài khoản Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số". Theo sắc lệnh này, chính phủ liên bang sẽ tập trung lưu giữ Bitcoin bị tịch thu thông qua cơ quan thực thi pháp luật vào dự trữ chiến lược, từ chối bán ra để lấy tiền mặt. Sắc lệnh cũng cho phép Bộ Tài chính và Bộ Thương mại tìm kiếm các lựa chọn trung tính ngân sách để tăng lượng Bitcoin nắm giữ mà không làm tăng gánh nặng cho người nộp thuế. Đồng thời, các cơ quan chính phủ được yêu cầu báo cáo tất cả số dư tài sản crypto cho Bộ Tài chính và Lực lượng Đặc nhiệm Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống, cho phép quản lý tập trung tài sản crypto do nhà nước sở hữu.

Chính quyền Trump nhấn mạnh rằng sáng kiến này nhằm mục đích đưa Hoa Kỳ trở thành một trong những "quốc gia đầu tiên thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin chính thức " để tận dụng giá trị chiến lược của Bitcoin như một "vàng kỹ thuật số". Chính thức Hoa Kỳ ước tính rằng việc xử lý rời rạc số Bitcoin bị tịch thu đã khiến người nộp thuế thiệt hại hơn 17 tỷ đô la về giá trị tiềm năng. Chính sách mới này nhằm khắc phục vấn đề này bằng cách khóa vị thế các tài sản này để phục vụ nhu cầu quốc gia. Sáng kiến quỹ dự trữ crypto chính thức của Hoa Kỳ là sáng kiến đầu tiên trên toàn cầu, phản ánh sự thay đổi đáng kể trong chính sách của Hoa Kỳ từ việc tập trung vào việc quản lý chặt chẽ trước đây sang việc công nhận tài sản crypto là một nguồn lực chiến lược.

Tóm lại, kể từ năm 2025, Hoa Kỳ đã khởi động vô số sáng kiến ở cấp độ lập pháp, hành chính và quy định, một hiện tượng được gọi là "mùa xuân quy định" trong ngành. Dưới sự lãnh đạo của chính quyền Trump, Hoa Kỳ đang nỗ lực định vị mình là "thủ đô crypto toàn cầu", đảo ngược sự mơ hồ và các chính sách hà khắc trước đây thông qua luật về stablecoin, Đạo luật Minh bạch Cấu trúc Thị trường và các sắc lệnh hành pháp. Những biện pháp này đã có tác động ngay lập tức đến thị trường: tâm lý nhà đầu tư được cải thiện đáng kể, và các nguồn vốn mới đã bắt đầu chảy vào thị trường tuân thủ quy định của Hoa Kỳ.

4. Tiến trình chính sách crypto ở các quốc gia khác trên thế giới

Ngoài Hoa Kỳ, nhiều quốc gia và khu vực trên thế giới cũng đang tăng cường nỗ lực hoàn thiện khuôn khổ quản lý crypto của mình vào năm 2025, tập trung vào stablecoin , chống rửa tiền và các quy định về thị trường.

• EU: Chỉ thị về Thị trường Tài sản Crypto (MiCA) của EU sẽ chính thức có hiệu lực hoàn toàn vào tài sản năm 2024, cung cấp một bản thiết kế thống nhất cho quy định về crypto cho các quốc gia thành viên. MiCA đưa crypto và dịch vụ tài sản vào quy định tài chính của EU, trong đó các quy tắc nghiêm ngặt đối với stablecoin: chỉ những tổ chức có giấy phép Tổ chức Tiền điện tử hoặc tư cách là tổ chức tín dụng mới có thể phát hành stablecoin được định giá bằng một loại tiền tệ fiat duy nhất (EMT), trong khi token được hỗ trợ bởi một rổ tài sản (ART) phải được thành lập tại EU và được các cơ quan quản lý cấp phép. Các tổ chức phát hành Stablecoin phải đáp ứng các yêu cầu về vốn, duy trì tài sản dự trữ chất lượng cao và thanh khoản, đồng thời định kì công bố thành phần dự trữ và báo cáo kiểm toán cho các cơ quan quản lý. Việc triển khai MiCA khiến EU trở thành nền kinh tế lớn đầu tiên ban hành luật crypto toàn diện. Trong nửa đầu năm 2025, các cơ quan quản lý của các quốc gia thành viên (như Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) và Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA)) đã bận rộn soạn thảo các tiêu chuẩn kỹ thuật hỗ trợ của MiCA và các nhà cung cấp dịch vụ crypto như sàn sàn giao dịch và người lưu ký bắt đầu nộp đơn xin giấy phép liên EU. Quy định thống nhất này đã mang lại sức hấp dẫn nhất định cho thị trường EU và dự kiến một số nền tảng giao dịch và đơn vị phát hành stablecoin tuân thủ quy định của châu Âu sẽ xuất hiện vào cuối năm 2025.

• Anh và Úc: Anh đã thông qua Đạo luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính năm 2023, trong đó gồm các điều khoản về quy định đối với stablecoin và tài sản crypto khác. Luật này trao quyền cho Bộ Tài chính và Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) phân loại việc phát hành và dịch vụ tài sản crypto là hoạt động tài chính được quản lý. Chính phủ Anh sẽ tham vấn về các quy định cụ thể từ năm 2024 đến năm 2025, với mục tiêu hoàn thiện các quy định chi tiết về phát hành stablecoin và hoạt động của nền tảng giao dịch crypto vào cuối năm 2025, phù hợp với quy định của các tổ chức tài chính truyền thống. Cách tiếp cận chung của Anh là tích cực, hy vọng sẽ thu hút việc kinh doanh crypto trở lại London thông qua việc hoàn thiện luật pháp. Úc cũng đang hành động vào năm 2025: Sau khi công bố báo cáo " Token mapping thông báo" vào năm 2022, chính phủ Úc đã công bố kế hoạch đề xuất dự thảo quy định về lưu ký và cấp phép sàn sàn giao dịch tài sản crypto vào năm 2025, cũng như hoàn thiện chỉ dẫn về thuế đối với tài sản kỹ thuật số.

• Hồng Kông, Trung Quốc: Hồng Kông đang tích cực tìm hiểu việc trở thành nơi thử nghiệm cho chính sách crypto của Trung Quốc, nghiên cứu việc mở cửa các hoạt động sàn giao dịch và nghiên cứu, phát triển công nghệ chuỗi công khai, đồng thời thiết lập hoàn cảnh thử nghiệm kỹ thuật để làm cơ sở tham khảo cho chính sách crypto của Trung Quốc đại lục. Hồng Kông cam kết trở thành trung tâm crypto tuân thủ quy định của châu Á. Ngay từ tháng 6 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (SFC) đã triển khai hệ thống cấp phép cho nền tảng giao dịch tài sản ảo. Năm 2025, các cơ quan quản lý Hồng Kông tiếp tục bày tỏ sự ủng hộ đối với việc phát triển các đồng tiền ổn định (stablecoin) và chứng khoán mã token hóa tuân thủ quy định. Pháp lệnh Tiền stablecoin định, chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, yêu cầu rõ ràng bất kỳ đơn vị phát hành stablecoin được neo vào đô la Hồng Kông phải có giấy phép tại Hồng Kông; việc không làm như vậy là bất hợp pháp. Tài sản dự trữ phải tài sản thanh khoản cao, chất lượng cao và có giá trị tương đương với giá trị danh nghĩa của stablecoin đang lưu hành, đồng thời phải chịu sự giám sát và kiểm toán của HKMA. Những biện pháp này thể hiện cam kết của Hồng Kông trong việc cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và đổi mới để thu hút việc kinh doanh crypto toàn cầu tuân thủ quy định. Một số sàn giao dịch và quỹ tiền crypto lớn đã thành lập văn phòng hoặc xin giấy phép tại Hồng Kông và thanh khoản của thị trường đã phục hồi.

• Singapore: Singapore đã sớm áp dụng thái độ cởi mở đối với ngành công nghiệp crypto, thu hút lượng lớn các công ty và nhân tài trong ngành. Tuy nhiên, sự vỡ nợ của nền tảng giao dịch FTX vào năm 2022 đã gây ra tổn thất đáng kể cho các quỹ đầu tư quốc gia của Singapore như Temasek. Sự sụp đổ của nền tảng giao dịch crypto có tiếng như Three Arrows Capital và Terraform Labs cũng làm tổn hại đến danh tiếng của Singapore như một trung tâm tài chính châu Á. Bắt đầu từ năm 2023, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) sẽ dần thắt chặt các biện pháp quản lý. MAS sẽ yêu cầu stablecoin được phê duyệt phải đáp ứng các tiêu chuẩn về tính ổn định giá trị, lưu ký dự trữ và mức độ đủ vốn, và các đơn vị phát hành phải có được các giấy phép phù hợp. Động thái này đã ngăn cản sàn giao dịch như Binance, Bybit và Huobi xin được giấy phép, dẫn đến việc họ phải rời khỏi thị trường Singapore vào cuối năm 2023. Vào năm 2025, MAS sẽ thắt chặt hơn nữa các quy định về giao dịch crypto. Sau ngày 30 tháng 6, các nhà cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số chỉ phục vụ khách hàng nước ngoài sẽ được yêu cầu phải có giấy phép từ MAS để tiếp tục hoạt động tại Singapore. Nền tảng giao dịch không có giấy phép sẽ bị yêu cầu đóng cửa, nhằm hạn chế tội phạm tài chính như rửa tiền bằng crypto. Về đầu tư và đổi mới, Singapore đã triển khai các chương trình thử nghiệm như "Project Guardian" để khám phá tài chính phi tập trung của các tổ chức. Tóm lại, thái độ chung của Singapore đối với ngành công nghiệp crypto là "khuyến khích đổi mới và giám sát thận trọng".

• Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất : Trong những năm gần đây, UAE đã tích cực định vị mình là một khu vực pháp lý thân thiện crypto. Ngân hàng Trung ương UAE đã ban hành các quy tắc "Quy định về Dịch vụ Token thông báo Thanh toán" vào cuối năm 2024. Các quy tắc này định nghĩa stablecoin được neo giá vào tiền pháp định là "token thanh toán" và áp dụng chính sách truy cập theo từng cấp độ: Stablecoin được phát hành trong nước được neo giá vào đồng dirham (AED) có thể đăng ký để đủ điều kiện là token thanh toán đủ điều kiện cho quyết toán thanh toán trong nước, trong khi stablecoin ngoại tệ do nước ngoài phát hành (như USDT và USDC) bị cấm sử dụng trong nước làm phương tiện thanh toán và chỉ được sử dụng cho mục đích đầu tư và giao dịch. UAE khuyến khích các ngân hàng và tổ chức phát hành stablecoin AED và khám phá stablecoin dự trữ đa tài sản được chính phủ bảo lãnh (chẳng hạn như các stablecoin được neo giá vào trái phiếu chính phủ hoặc vàng). Các quy định cũng cấm việc phát hành hoặc sử dụng Stablecoin thuật toán và các stablecoin ẩn nặc danh để ngăn chặn rủi ro hệ thống và các lo ngại về rửa tiền. Hơn nữa, Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo Dubai (VARA) đã ban hành các quy định về phát hành và tiếp thị token từ năm 2023 đến năm 2025, yêu cầu các công ty crypto hoạt động tại Dubai phải có giấy phép và tuân thủ sê-ri các quy định, bao gồm công bố quảng cáo và bảo vệ nhà đầu tư. Nhìn chung, UAE đang thiết lập một hệ thống quản lý crypto đa tầng, đảm bảo an ninh tài chính, đồng thời biến UAE trở thành một trong những trung tâm crypto hấp dẫn nhất Trung Đông.

• Thái Lan: Vào năm 2025, Thái Lan đã thực hiện sê-ri các biện pháp kết hợp hỗ trợ và quản lý. Một mặt, chính phủ Thái Lan tuyên bố rằng bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2025, thuế lãi vốn sẽ được miễn đối với lợi nhuận tài sản kỹ thuật số được thực hiện thông qua nền tảng giao dịch crypto được cấp phép trong năm năm để khuyến khích giao dịch tuân thủ. Điều này thực sự cung cấp cho các nhà đầu tư các ưu đãi về thuế khi tham gia đầu tư crypto trong một hoàn cảnh được quản lý, điều này dự kiến sẽ làm tăng sức hấp dẫn của thị trường Thái Lan. Mặt khác, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan đã sửa đổi các quy định của mình vào tháng 4 năm 2025, yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ crypto nước ngoài (sàn giao dịch, nhà môi giới) phải đăng ký và xin giấy phép tại Thái Lan nếu cung cấp dịch vụ cho công dân Thái Lan; nếu không làm như vậy sẽ bị coi là hoạt động bất hợp pháp. SEC Thái Lan cũng tăng cường giám sát quảng cáo crypto và tính phù hợp của nhà đầu tư.

• Pakistan: Pakistan đã chuyển từ lập trường mơ hồ hoặc thậm chí cấm đoán trước đây về crypto và hiện đang chấp nhận tài sản ảo để thúc đẩy hiện đại hóa tài chính. Vào tháng 7, chính phủ Pakistan đã chính thức phê duyệt Đạo luật Tài sản Ảo năm 2025, thành lập Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo Pakistan (PVARA) là cơ quan quản lý độc lập chịu trách nhiệm cấp phép và giám sát các nhà cung cấp dịch vụ crypto và tài sản ảo trên toàn quốc. Khuôn khổ này, tương tự như mô hình Dubai VARA, nhằm mục đích giới thiệu việc cấp phép và quản lý rủi ro cho ngành công nghiệp crypto trong nước. Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Pakistan Jameel Ahmad tuyên bố rằng một chương trình thí điểm cho đồng rupee kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) sắp ra mắt và luật pháp sẽ thiết lập khuôn khổ cấp phép và quản lý cho tài sản ảo. Pakistan cũng đã thành lập Ủy ban Crypto(PCC) để thúc đẩy các dự án đổi mới như blockchain và khai thác Bitcoin . Chính phủ thậm chí đã mời CZ, người sáng lập sàn giao dịch lớn nhất thế giới, làm cố vấn và có kế hoạch thành lập quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia. Nhìn chung, Pakistan đang cố gắng chuyển từ đàn áp nặng tay sang quản lý chủ động, hy vọng sẽ nắm bắt được một phần thị phần của lĩnh vực tài chính kỹ thuật số mới nổi.

• Thổ Nhĩ Kỳ: Là một quốc gia thị trường mới nổi với lượng người dùng crypto lớn, Thổ Nhĩ Kỳ đã triển khai các quy định mới nghiêm ngặt vào năm 2025 nhằm chống lại các hoạt động bất hợp pháp và duy trì sự ổn định tài chính. Cục Điều tra Tội phạm Tài chính thuộc Bộ Tài chính đã bắt đầu triển khai sê-ri quy định crypto rửa tiền đối với tiền điện tử: bắt buộc xác minh tên thật cho tất cả các giao dịch crypto, báo cáo và xem xét các giao dịch vượt quá 15.000 lira, và trì hoãn quyết toán cho tất cả các giao dịch—chuyển khoản tiêu chuẩn mất 48 giờ để hoàn tất và rút tiền lần đầu mất 72 giờ. Hơn nữa, các quy định mới áp đặt giới hạn lưu thông stablecoin: cá nhân bị giới hạn giao dịch stablecoin hàng ngày tương đương 3.000 đô la Mỹ và giới hạn tích lũy hàng tháng là 50.000 đô la Mỹ. Bộ trưởng Tài chính Mehmet SIMşek tuyên bố rằng biện pháp này nhằm "ngăn chặn việc rửa tiền từ cờ bạc bất hợp pháp và gian lận thông qua crypto". Với ước tính một phần năm dân số Thổ Nhĩ Kỳ đã đầu tư vào crypto và là quốc gia có khối lượng giao dịch tiền điện tử lớn thứ ba trên toàn cầu, các quy định mới có tác động rộng khắp đến thị trường. Mặc dù các quy định mới có thể làm giảm thanh khoản trên sàn giao dịch trong ngắn hạn, nhưng chúng sẽ giúp loại bỏ các dòng tiền bất hợp pháp và tăng cường tính hợp pháp cũng như tính minh bạch của hệ sinh thái crypto Thổ Nhĩ Kỳ trong dài hạn.

• Ấn Độ: Chính phủ Ấn Độ vẫn thận trọng và bảo thủ về crypto , nhưng có dấu hiệu nới lỏng. Bắt đầu từ năm 2022, Ấn Độ đã áp dụng mức thuế nặng 30% đối với lợi nhuận giao dịch crypto và thuế khấu trừ tại nguồn 1% (TDS) tại nguồn, dẫn đến khối lượng giao dịch trong nước giảm mạnh. Tuy nhiên, trong thời gian giữ chức chủ tịch G20 năm 2023, Ấn Độ đã thúc đẩy IMF và FSB xây dựng khuôn khổ chung để quản lý tài sản crypto toàn cầu, thể hiện mong muốn hành động thống nhất theo các quy tắc quốc tế. Tính đến năm 2025, Ấn Độ vẫn chưa ban hành luật cụ thể crypto và sàn giao dịch crypto trong nước vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Tuy nhiên, các quan chức chính phủ lần tuyên bố rằng họ sẽ không thực hiện lệnh cấm toàn diện đối với crypto mà sẽ chờ đợi sự đồng thuận quốc tế. Về CBDC, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đang dần mở rộng chương trình thí điểm cho đồng rupee kỹ thuật số. Trong tương lai, Ấn Độ có thể chọn điều chỉnh các chính sách của mình khi các tiêu chuẩn toàn cầu trở nên rõ ràng hơn.

• Nga : Nga đã áp dụng một cách tiếp cận khác biệt đối với quy định crypto. Trong nước, việc sử dụng crypto làm phương tiện thanh toán vẫn bị nghiêm cấm, trong khi việc thúc đẩy đồng rúp kỹ thuật số (CBDC) đang được đẩy mạnh, nhằm tăng cường sự kiểm soát của nhà nước đối với hệ thống tiền tệ. Tuy nhiên, trên trường quốc tế, Nga đã áp dụng một cách tiếp cận cởi mở hơn đáng kể đối với crypto để né tránh các lệnh trừng phạt tài chính của phương Tây. Đầu năm 2025, "Luật Sử dụng Tài sản Tài chính Kỹ thuật số trong Quyết toán Quốc tế" chính thức có hiệu lực, tạo khuôn khổ pháp lý cho các nhà nhập khẩu và xuất khẩu Nga sử dụng crypto trong quyết toán thương mại với các quốc gia thân thiện. Luật này cho phép một số công ty sử dụng crypto phổ biến như Bitcoin Ethereum , cũng như stablecoin , trong các giao dịch quốc tế, qua đó lách luật hệ thống SWIFT. Hơn nữa, chính phủ Nga đang tích cực thúc đẩy việc quản lý và đánh thuế tiêu chuẩn hóa ngành khai thác crypto , hy vọng sẽ tận dụng nguồn tài nguyên năng lượng dồi dào của đất nước vào thu nhập ngân sách và dự trữ ngoại hối, từ đó đạt được mục tiêu chiến lược "quốc hữu hóa hoạt động khai thác crypto ".

Bên cạnh các nền kinh tế chính thống, một số quốc gia nhỏ hơn cũng đang khai thác crypto. Bhutan, một quốc gia nhỏ ở Nam Á, sẽ tiếp tục đào sâu chiến lược "khai thác xanh" vào năm 2025, tích hợp khai thác Bitcoin với nguồn tài nguyên thủy điện dồi dào để tận dụng năng lượng tái tạo nhằm hỗ trợ thu nhập tài chính quốc gia và phát triển kinh tế. Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Bhutan đã công bố kế hoạch hợp tác với các công ty quốc tế để xây dựng nhiều trung tâm khai thác bền vững, hướng tới mục tiêu trở thành "trung tâm khai thác crypto xanh" của châu Á. Mặt khác, El Salvador đang tiếp tục và mở rộng chiến lược Bitcoin quốc gia. Sau khi Bitcoin trở thành tiền tệ hợp pháp vào năm 2021, nước này đã công bố thành lập "Quỹ Tài sản Quốc gia Bitcoin" vào năm 2025 để củng cố dự trữ Bitcoin của đất nước. Hơn nữa, chính phủ Salvador đã khởi động một chương trình phát hành trái phiếu Bitcoin chuyên dụng, với kế hoạch sử dụng số tiền huy động được để xây dựng một "Thành phố Bitcoin" nhằm tăng cường hơn nữa sự hỗ trợ chiến lược Bitcoin cho nền kinh tế quốc gia.

Nhìn chung, đến năm 2025, các chính sách được nhiều quốc gia triển khai đã cho thấy cả sự hội tụ và phân kỳ: các nền kinh tế phát triển chú trọng hơn vào việc thiết lập khuôn khổ pháp lý toàn diện, trong khi các thị trường mới nổi tập trung hơn vào việc ngăn chặn tội phạm tài chính và tận dụng các cơ hội crypto. Quy định về stablecoin là trọng tâm chung, với Châu Âu, Hoa Kỳ và Hồng Kông đều ban hành các quy định để đảm bảo dự trữ đầy đủ và phát hành có kiểm soát. Quy định về sàn giao dịch và chống rửa stablecoin cũng là những chủ đề thường xuyên được đề cập, với việc các quốc gia bắt đầu áp dụng các tiêu chuẩn Hiểu rõ Khách hàng (KYC) và Chống Rửa tiền (AML) tương tự như các tiêu chuẩn được sử dụng trong tài chính truyền thống vào các hoạt động giao dịch crypto . Có thể dự đoán rằng địa vị pháp lý và các yêu cầu pháp lý đối với crypto tại các khu vực pháp lý lớn trên thế giới sẽ dần trở nên rõ ràng hơn.

5. Xu hướng và triển vọng chính sách crypto toàn cầu

Nhìn về phía trước trong suốt năm 2025 và xa hơn nữa, các chính sách crypto có thể thể hiện những xu hướng sau, với tác động sâu sắc đến bối cảnh thị trường toàn cầu:

1. Đẩy nhanh sự hội tụ về quy định toàn cầu: Hướng dẫn chính sách của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy các nền kinh tế lớn trên thế giới hướng tới các khuôn khổ quy định tương tự. Một mặt, Đạo luật GENIUS đặt ra chuẩn mực cho quy định về stablecoin, và các yêu cầu về dự trữ và cấp phép tuân thủ của đạo luật này có thể đóng vai trò là khuôn mẫu tham khảo các quốc gia khác. Ví dụ, các cơ quan quản lý ở các quốc gia như Nhật Bản và Hàn Quốc được cho là đánh giá mức độ phù hợp của các quy định mới của Hoa Kỳ đối với chính sách stablecoin của riêng họ. EU cũng sẽ quan sát cách Hoa Kỳ thực thi đạo luật này và điều chỉnh các chi tiết trong quy định của riêng mình. Mặt khác, sự phân biệt khó khăn giữa chứng khoán và hàng hóa mà Đạo luật CLARITY muốn giải quyết là một thách thức chung mà tất cả các quốc gia đều phải đối mặt. Nếu Hoa Kỳ phân loại thành công token giá trị vốn hóa thị trường và mức độ phi tập trung nhất định là phi chứng khoán, điều này sẽ cung cấp hướng dẫn quy định cho các khu vực pháp lý như Vương quốc Anh và Singapore đang tìm cách phát triển tài chính tiền crypto , giảm bớt khoảng trống "vô luật pháp". Hợp tác quản lý xuyên biên giới cũng sẽ được tăng cường. Trong khuôn khổ G20, IMF và Hội đồng ổn định tài chính (FSB) đã đề xuất các nguyên tắc chỉ đạo cấp cao về tài sản crypto vào năm 2023. Dự kiến đến cuối năm 2025, các quốc gia sẽ xây dựng các quy định chi tiết của riêng mình dựa trên các nguyên tắc này và thông tin được chia sẻ.

2. Cấu trúc thị trường trở nên mang tính thể chế và hàng hóa hóa hơn: Các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang chuyển hướng tích hợp lượng lớn tài chính truyền thống vào lĩnh vực crypto, một xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục. Dự kiến đến cuối năm 2025, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Chuỗi , hướng dẫn nhiều hàng hóa và chỉ số hơn được giao dịch trên Chuỗi thông qua token và đặt chúng dưới sự giám sát tuân thủ. Điều này sẽ tiếp tục hàng hóa hóa và tài chính hóa thị trường crypto , dẫn đến sự hội nhập độ sâu giữa thị trường tài sản kỹ thuật số với thị trường hàng hóa truyền thống. Hơn nữa, một loạt các ETF crypto và sản phẩm đầu tư đa dạng hơn sẽ xuất hiện. Sau Bitcoin và Ethereum ETF, các cơ quan quản lý có thể phê duyệt các rổ ETF chỉ số tiền crypto và ETF quyền chọn, tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư của tổ chức. Một số tổ chức lớn trên Phố Wall đã và đang chuẩn bị ra mắt các quỹ tiền crypto được quản lý chủ động và danh mục đầu tư crypto tử của quỹ hưu trí, một khi các quy định cho phép. Bitcoin có thể dần thể hiện sự nhạy cảm với kinh tế vĩ mô tương tự như vàng hoặc Nasdaq, trở thành một " tài sản thay thế" trong phân bổ tài sản của tổ chức.

3. Cạnh tranh và Phân công Lao động giữa các Trung tâm Tuân thủ Khu vực: Tại Châu Á và Trung Đông, các thành phố như Hồng Kông, Singapore và Dubai đang cạnh tranh để trở thành trung tâm crypto khu vực. Hồng Kông, với vị trí gần Trung Quốc đại lục và cơ sở hạ tầng tài chính hoàn thiện, cùng với việc triển khai mạnh mẽ các quy định về sàn giao dịch và stablecoin từ năm 2023 đến năm 2025, đã thu hút nhiều nền tảng giao dịch và dự án có tiếng . Singapore, với hệ thống pháp lý mạnh mẽ, lợi thế về thuế và hoàn cảnh kinh doanh thuận lợi, tiếp tục là mảnh đất màu mỡ cho các công ty khởi nghiệp blockchain . Những nỗ lực chung của hai thành phố này dự kiến sẽ củng cố địa vị một nhân tố chủ chốt trong bối cảnh crypto toàn cầu. Các thành phố Trung Đông như UAE (Dubai) và Ả Rập Xê Út cũng đang cạnh tranh để thu hút sự chú ý, thu hút các công ty crypto đang chịu áp lực ở Châu Âu và Hoa Kỳ thông qua hệ thống thuế được nới lỏng và các quy định mở. Trong vài năm tới, chúng ta có thể thấy một bối cảnh đa trung tâm: Bắc Mỹ sẽ chứng kiến các trung tâm tài chính crypto như New York và Miami; Châu Âu sẽ chứng kiến các thành phố như Thụy Sĩ và Paris tích cực áp dụng các quy định; Châu Á sẽ chứng kiến Hồng Kông và Singapore như những ngôi sao sáng; và Trung Đông sẽ coi Dubai là đầu cầu. Các trung tâm tuân thủ này sẽ chi phối dòng vốn và dự án tuân thủ.

4. Cơ hội mới để tích hợp công nghệ và tuân thủ: Việc làm rõ các chính sách sẽ tạo ra động lực mới cho đổi mới công nghiệp. Với sự rõ ràng về các hoạt động bị cấm, các doanh nghiệp có thể mạnh dạn đầu tư vào các lĩnh vực được phép. Ví dụ: Hoa Kỳ cấm CBDC nhưng lại hỗ trợ stablecoin riêng tư. Điều này có thể kích hoạt sự gia tăng stablecoin đô la do ngân hàng phát hành. Các ngân hàng truyền thống và các công ty công nghệ tài chính đang hợp tác để tung ra nhiều stablecoin tuân thủ khác nhau để lấp đầy khoảng trống thanh toán, tạo ra một thị trường có tiềm năng to lớn. Việc phát hành token báo bảo mật dự kiến sẽ tăng lên, với các cổ phiếu và trái phiếu trên Chuỗi được niêm yết trên sàn giao dịch tuân thủ. Công nghệ blockchain sẽ ngày càng được áp dụng trong các lĩnh vực truyền thống như tài chính Chuỗi cung ứng và quyết toán thương mại. Ngay cả các công nghệ Web3, chẳng hạn như danh tính phi tập trung(DID) và Bằng chứng không tri thức, có thể tìm thấy ứng dụng trong tuân thủ quyền riêng tư và xác thực danh tính số, thúc đẩy sự đổi mới trong công nghệ tuân thủ.

5. Sự phát triển của hành vi nhà đầu tư: Sự phát triển của chính sách cũng sẽ tác động sâu sắc đến tâm lý nhà đầu tư. Sau khi trải qua áp lực pháp lý mạnh mẽ của năm 2022-2023, các nhà đầu tư toàn cầu đã thể hiện nhận thức mạnh mẽ hơn về tuân thủ và quản lý rủi ro trong quá trình phục hồi năm 2025. Trong tương lai gần, chúng ta có thể thấy các kế hoạch lương hưu của Hoa Kỳ chính thức cho phép phân bổ vào các ETF Bitcoin và các quỹ đầu tư quốc gia của một số quốc gia công khai thông báo phân bổ vào tài sản kỹ thuật số như một chiến lược dài hạn. Những diễn biến này sẽ củng cố thêm các yếu tố cơ bản của thị trường và giảm bớt đầu cơ quá mức. Tất nhiên, các mô hình biến động thị trường mới cũng có thể xuất hiện trong hoàn cảnh chính sách mới. Ví dụ, do sự tham gia của Giao dịch Algo (Giao dịch thuật toán) của tổ chức, các biến động thị trường ngắn hạn có thể theo sát các tin tức kinh tế vĩ mô và thay đổi thanh khoản . Các nhà đầu tư sẽ cần phải thích nghi với nhịp điệu của thị trường tổ chức, khác với tâm lý do nhà đầu tư bán lẻ bán lẻ gây ra trong quá khứ.

Phần kết luận

Năm 2025, thế giới crypto đang trải qua một sự chuyển đổi sâu sắc từ hỗn loạn sang trật tự. Việc tuân thủ đã trở thành một chủ đề chính, và các nền kinh tế lớn trên thế giới, từ góc nhìn của riêng họ, gần như đồng thời đã "chạm tay" vào lĩnh vực mới nổi này, bằng cách ban hành luật hoặc ban hành chỉ dẫn để tích hợp tài sản crypto vào hệ thống tài chính chính thống. Về lâu dài, sự phát triển chính sách này sẽ định hình sâu sắc cơ sở hạ tầng và hoàn cảnh đầu tư của ngành công nghiệp crypto . Các quy tắc rõ ràng hơn sẽ loại bỏ tiền xấu và giữ lại tiền tốt, đưa ngành công nghiệp này từ giai đoạn tăng trưởng không được kiểm soát sang một giai đoạn phát triển tuân thủ và có trật tự mới. Đối với các nhà đầu tư thông thường, điều này có nghĩa là đầu tư crypto không còn là một hoạt động mờ ám nữa, mà đang dần trở thành một lựa chọn phân bổ tài sản được pháp luật bảo vệ, minh bạch và bền vững.

về chúng tôi

Là bộ phận nghiên cứu đầu tư cốt lõi của Sàn giao dịch Hotcoin, Hotcoin Research cam kết biến phân tích chuyên nghiệp thành công cụ thiết thực. Chúng tôi phân tích xu hướng thị trường thông qua "Thông tin chuyên sâu hàng tuần" và "Báo cáo nghiên cứu độ sâu". Chuyên mục "Lựa chọn Hotcoin" độc quyền của chúng tôi (sử dụng AI và sàng lọc chuyên gia) giúp bạn xác định tài sản tiềm năng và giảm chi phí thử nghiệm sai sót. Các nhà nghiên cứu của chúng tôi cũng gặp gỡ bạn hàng tuần thông qua các buổi phát trực tiếp để phân tích điểm nóng và dự đoán xu hướng. Chúng tôi tin rằng sự đồng hành tận tâm và chỉ dẫn chuyên nghiệp này sẽ giúp nhiều nhà đầu tư định hướng chu kỳ thị trường và nắm bắt các cơ hội giá trị của Web3.

Cảnh báo rủi ro

Thị trường crypto rất biến động và việc đầu tư tiềm ẩn rủi ro. Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư nên hiểu rõ rủi ro này và đầu tư theo một khuôn khổ quản lý rủi ro chặt chẽ để đảm bảo an toàn cho tiền của mình.