Tác giả：@bruce_aiweb3
Khi lượng cung ứng của stablecoin USDe của Ethena gần đây đã vượt qua mốc 10 tỷ đô la một cách lịch sử, một câu hỏi then chốt nổi lên: Các nhà đầu tư thị trường công khai nên tham gia và chia sẻ giá trị sinh thái tăng trưởng nhanh này như thế nào? StablecoinX - một công ty chiến lược kho tài sản crypto mới được tài trợ và dự kiến niêm yết công khai - có thể là câu trả lời. Vị trí của họ rất rõ ràng: trở thành cổng vào sinh thái Ethena minh bạch và tuân thủ. Bài viết sau sẽ giải thích chi tiết cấu trúc và yếu tố của giao dịch De-SPAC (sáp nhập ngược của công ty mục đích đặc biệt).
1. Con đường niêm yết: Quá khứ và hiện tại của SPAC
Tiền thân của StablecoinX bắt đầu con đường niêm yết vào năm 2021, khi TLGY Acquisition Corp. (mã NASDAQ: TLGYF) huy động 230 triệu đô la thông qua IPO. Công ty ban đầu dự định sáp nhập với doanh nghiệp nhựa sinh học Verde Bioresins, nhưng giao dịch này đã bị chấm dứt vào tháng 3 năm 2024, dẫn đến khoảng 200 triệu đô la bị các nhà đầu tư rút lại. Vào tháng 6 năm 2024, nhóm sáng lập Carnegie Park Capital (CPC) đã tiếp quản quyền kiểm soát, chiến lược SPAC sau đó chuyển hướng sang sinh thái Ethena.
2. Kiến trúc sư giao dịch: Sự kết hợp tinh hoa giữa crypto và SPAC
Kim Jin-Goon: Chủ tịch TLGYF, có 20 năm kinh nghiệm trong ngành tài chính, từng là đối tác của TPG Capital, và là CEO chuyển đổi cho các công ty niêm yết như Li Ning và China Grand Automotive, mang lại năng lực lãnh đạo SPAC then chốt cho giao dịch.
Young Cho: CEO của StablecoinX, từng là CFO của Hedera Hashgraph và Celsius, CIO của Abra, và CFO của một SPAC niêm yết trên NASDAQ, có kinh nghiệm phong phú về vận hành và M&A crypto.
Edward Chen: Nhà sáng lập CPC, từng lãnh đạo chiến lược đầu tư SPAC tại Water Island Capital, Jefferies và Citigroup, chịu trách nhiệm chính về việc tái cơ cấu nhà sáng lập.
3. Chi tiết về khoản đầu tư PIPE 360 triệu đô la và cơ chế mở khóa
Giao dịch này được hỗ trợ bởi khoản đầu tư PIPE (đầu tư tư nhân sau khi niêm yết) trị giá 360 triệu đô la, nhằm tích lũy chiến lược token $ENA.
Cấu trúc tài trợ：
Khoảng 260 triệu đô la tiền mặt, mua 1,23 tỷ token $ENA bị khóa từ công ty con của quỹ Ethena (Ethena OpCo) với giá trung bình khoảng 0,21 đô la;
Khoảng 100 triệu đô la $ENA chiết khấu, trong đó có 60 triệu đô la từ đầu tư của quỹ Ethena.
Nhà đầu tư chính: Dragonfly, Ribbit Capital, Blockchain.com, Pantera Capital, ParaFi Capital, Haun Ventures, Polychain Capital, Galaxy Digital.
Kế hoạch mở khóa $ENA：
Giai đoạn lock-up 48 tháng;
Mở khóa 25% sau 12 tháng giao dịch, 75% còn lại sẽ được mở khóa đều đặn hàng tháng trong 36 tháng tiếp theo.
