Đã có phân tích cho rằng cần phải sửa đổi luật tài chính quốc gia để cho phép phát hành trái phiếu ngắn hạn nhằm giới thiệu đồng tiền ổn định won.
Ông Kim Pil-gyu, nhà nghiên cứu cao cấp tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, đã nêu trong báo cáo 'Bản tin chủ đề lần thứ 3 năm 2025' được phát hành vào ngày 11 tháng 8 rằng "Trong nước, do các hạn chế về thể chế, trái phiếu ngắn hạn dưới 1 năm không được phát hành" và "Cần phải sửa đổi luật tài chính quốc gia để thiết lập hệ thống phát hành trái phiếu ngắn hạn của chính phủ".
Ông Kim đã đề cập đến các ví dụ như đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ và đạo luật MiCA của Liên minh Châu Âu (EU). Các quốc gia chính này cho phép sử dụng trái phiếu ngắn hạn, trái phiếu có thỏa thuận mua lại, và quỹ thị trường tiền tệ chính phủ (MMF) làm tài sản dự trữ để đảm bảo tính ổn định và tính thanh khoản của đồng tiền ổn định. USDT, USDC và các đồng tiền ổn định chính khác cũng hầu hết nắm giữ trái phiếu ngắn hạn hoặc các sản phẩm tài chính liên quan làm tài sản dự trữ.
Vấn đề then chốt mà ông Kim chỉ ra là ở Hàn Quốc, các tài sản cơ sở có thể sử dụng theo cách này là rất hạn chế. Ông giải thích, "Nếu đồng tiền ổn định won được giới thiệu, sẽ có nhiều hạn chế trong việc nắm giữ trái phiếu không rủi ro ngắn hạn làm tài sản dự trữ".
Hiện tại ở Hàn Quốc, theo luật tài chính quốc gia, tất cả việc phát hành và hoàn trả trái phiếu đều phải được Quốc hội phê duyệt dựa trên tổng số lượng phát hành. Nếu chính phủ tăng đáng kể việc phát hành trái phiếu ngắn hạn để phát hành đồng tiền ổn định won, sẽ xảy ra vấn đề vượt quá giới hạn trong quá trình hoán đổi.
Đây là một trong những lý do chính tại sao trái phiếu ngắn hạn chưa được giới thiệu về mặt thể chế trong nước. Các sản phẩm tài chính thay thế như trái phiếu quá độ, chứng từ tài chính, chứng từ ngân hàng trung ương đều có hạn chế về mặt khối lượng cung và tính thanh khoản. Trên thực tế, tỷ trọng trái phiếu quá độ ngắn hạn trong tổng số dư trái phiếu chính phủ chỉ chiếm trung bình 1,8%.
Cuối cùng, ngay cả khi chính phủ Hàn Quốc giới thiệu đồng tiền ổn định won, do vấn đề trái phiếu ngắn hạn làm tài sản thế chấp, sẽ khó đảm bảo mức độ ổn định tương đương với đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ. Để thay đổi tình hình, cần phải thay đổi luật. Điều này dường như sẽ đóng vai trò là thước đo để xem liệu chính phủ Hàn Quốc có nghiêm túc thúc đẩy đồng tiền ổn định won trong tương lai hay không.
Ông Kim đã đề xuất sửa đổi luật để thay đổi tiêu chuẩn phê duyệt của Quốc hội từ "tổng số phát hành" sang "số tăng ròng" hoặc "số dư", nhằm "đảm bảo các trái phiếu không rủi ro ngắn hạn làm tài sản dự trữ cho đồng tiền ổn định won". Ông cũng nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh cơ cấu đáo hạn, thiết kế sản phẩm và hệ thống quản lý trái phiếu sẽ góp phần tăng tính linh hoạt trong việc huy động vốn ngắn hạn của chính phủ và kích hoạt thị trường.
