Chu kỳ chính sách: Hoa Kỳ đang định hình lại bối cảnh crypto bằng các chính sách quản lý

Tác giả: Jiayi

Tôi khẳng định, chu kỳ crypto lần này được thúc đẩy bởi chính sách của chính phủ Hoa Kỳ.

Ngay tuần trước, Trump đã ký một sắc lệnh về đầu tư quỹ hưu trí 401(k), cho phép một phần quỹ hưu trí được đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, thậm chí là tài sản số. Nếu chúng ta kéo dài mốc thời gian: vài tuần trước, Đạo luật GENIUS đã được thông qua chính thức, mở đường cho quy định về stablecoin; trong tháng này, SEC cũng thay đổi thái độ, công khai tuyên bố sẽ thực hiện "Crypto Everything". Từ stablecoin đến DeFi, từ danh tính trên chuỗi đến tài sản token hóa, hầu như mọi lĩnh vực đều đang được đưa trở lại vào hệ thống quản lý của Hoa Kỳ.

Đây không phải là những thay đổi nhỏ, mà là sự định hướng lại cấu trúc vốn. Hoa Kỳ đang làm một việc: Đưa Crypto vào hệ thống đô la, như một động cơ tăng trưởng tài chính cho giai đoạn tiếp theo.

Hôm nay, chúng ta sẽ cùng thảo luận về những gì chính phủ Hoa Kỳ sắp làm? Và những người đam mê crypto chúng ta nên tập trung vào những lĩnh vực nào và làm thế nào để tối đa hóa lợi ích từ đó.

Chính phủ Hoa Kỳ đang lên kế hoạch gì?

Hướng của đợt chính sách này không phải là "mở cửa giao dịch" hay "cho phép đầu cơ", mà là một tái cấu trúc cấp độ thể chế: sử dụng khuôn khổ quản lý và tài chính do Hoa Kỳ dẫn đầu, để hệ thống hóa việc tích hợp tài sản crypto vào cấu trúc tài chính do Hoa Kỳ dẫn dắt. Điều này nghe có vẻ trừu tượng, nhưng từ những động thái then chốt gần đây, mạch logic đã rất rõ ràng.

Từ góc độ đầu tư, những khoản lợi nhuận này cũng không phải là thấp, và có tính ổn định, an toàn và thanh khoản, xa hơn nhiều so với việc để tiền trên sàn giao dịch mà không giao dịch. Đặc biệt là đối với người dùng xuyên biên giới, việc lưu trữ stablecoin không chỉ kiếm được lãi suất mà còn giúp tránh được sự biến động tỷ giá và các thủ tục phức tạp của các kênh truyền thống.

Tóm lại nhận định của tôi: Đợt chính sách này là để dọn đường cho các stablecoin tuân thủ và ổn định. Trong ngắn hạn, stablecoin USD và các ứng dụng thanh toán của nó sẽ chào đón dòng vốn vào; về dài hạn, chúng sẽ trở thành viên đá chèn trong tài chính trên chuỗi, trở thành cầu nối cốt lõi của việc số hóa tiền pháp định.

Stablecoin như là cổng vào, cơ sở hạ tầng kinh tế trên chuỗi được đẩy nhanh phát triển

Sự rõ ràng của quy định Hoa Kỳ thực sự đang mở đường cho toàn bộ nền kinh tế tài chính bản địa hóa. Cái gọi là "bản địa hóa" về cơ bản là chỉ ra rằng, các chuỗi công khai tuân thủ, các giao thức sẽ mang nhiều hoạt động của các tổ chức Hoa Kỳ hơn, tài chính truyền thống cũng sẽ chủ động hơn trong việc tích hợp vào các lớp nền này, sử dụng nó như một cơ sở hạ tầng mới, đây cũng là đường đua thứ hai mà tôi quan tâm.

Ví dụ trực quan nhất là Base, dựa trên lợi thế tuân thủ của Coinbase và kết nối liền mạch với sàn giao dịch, đã thành công trong việc mang lại nhiều hoạt động trên chuỗi của các tổ chức và doanh nghiệp Hoa Kỳ, kết nối các đường đua thanh toán, ứng dụng, lưu thông tài sản, v.v. Trong xu hướng này, tôi đánh giá cao khả năng mở rộng hệ sinh thái của Base. Ngoài việc phát hành chứng khoán token hóa, nó còn hợp tác với các đối tác để điền vào các ứng dụng, chẳng hạn như hợp tác với Stripe để thực hiện thanh toán stablecoin trên chuỗi, biến Base trở thành trung tâm đổi mới thanh toán; nó cũng cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cho PayPal, JPMorgan, v.v.

Trong tương lai, các công ty thanh toán, ngân hàng, công ty chứng khoán của Hoa Kỳ, so với việc sử dụng một chuỗi nặc danh nước ngoài, rõ ràng sẽ sẵn lòng chọn một mạng lưới bản địa, có thể giao tiếp, và có thể kết nối ngay lập tức nếu có vấn đề. Bản địa hóa, về thực chất, chính là một hệ thống bảo vệ tuân thủ.

Base bản thân không phát hành token, giá trị, lưu lượng và sự tưởng tượng của nó đều được hiện thực hóa trên con đường máu duy nhất là B3. B3 được xây dựng trên Base, đội ngũ sáng lập đều đến từ Coinbase. B3 kế thừa hệ thống tuân thủ và lợi thế về cổng kinh tế người dùng của Base, điều này có nghĩa là cho dù là thanh toán stablecoin USD, thanh toán của các tổ chức, hay câu chuyện tuân thủ để vào thị trường Bắc Mỹ, B3 đều có lợi thế tiên phong không thể so sánh. Loại cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi này, sau khi kết nối các vòng khép kín về kịch bản và cá nhân hóa, sẽ có sức hấp dẫn lớn đối với các tài sản chất lượng muốn lên chuỗi và vận hành hiệu quả lâu dài trên chuỗi. Khi Base đón nhận sự bùng nổ ứng dụng quy mô lớn, B3 sẽ trở thành lựa chọn hàng đầu để các ứng dụng này triển khai và vận hành quy mô trực tiếp, tầng tiếp nhận ứng dụng siêu cấp và cổng kinh tế trên chuỗi thực sự.

Ngoài ra, tôi khá hiểu đội ngũ B3, làm việc rất ổn định, không chỉ mài giũa sản phẩm mà còn liên tục mở rộng ra bên ngoài, tại đây tôi sẽ để lại một ẩn ý. Có thể khẳng định rằng, sau khi các hợp tác trọng điểm được công bố, vị trí của B3 trong ngành sẽ rõ ràng hơn.

Nhìn về sau, tôi không nghĩ đây chỉ là một trường hợp đơn lẻ. Với sự hoàn thiện liên tục của các quy định, sẽ có nhiều ông lớn truyền thống bước theo con đường của JPMorgan và Coinbase, có lẽ trong tương lai sẽ thấy nhiều ngân hàng lớn phát hành trái phiếu trên chuỗi, các công ty bảo hiểm sử dụng quản lý bảo hiểm trên chuỗi, các ông lớn công nghệ phát hành stablecoin doanh nghiệp để thanh toán nội bộ... Cuối cùng, mỗi khách hàng lớn đều là nguồn dòng tiền ổn định cho cơ sở hạ tầng trên chuỗi.

Tất nhiên, điều này cũng sẽ nâng cao các yêu cầu: hiệu suất phải chịu được khối lượng giao dịch khổng lồ, quyền riêng tư phải bảo vệ dữ liệu doanh nghiệp, và tuân thủ phải tích hợp sẵn kiểm toán và quản lý rủi ro vào hệ thống. Nói đơn giản, đợt chính sách này của Hoa Kỳ đang đẩy cơ sở hạ tầng trên chuỗi từ "tăng trưởng quốc tế một cách hoang dã" sang "canh tác tinh tế bản địa hóa". Đợt nâng cấp này, các chuỗi tuân thủ bản địa và mạng lưới đổi mới mô-đun sẽ là những người hưởng lợi lớn nhất.

ZK: Cơ sở hạ tầng riêng tư mới dưới góc nhìn chính sách

Những đường đua từng được tuyên bố "chết", có lẽ sẽ đón nhận ngày trở lại của mình? Chẳng hạn như ZK.

Trong ngắn hạn, dòng vốn và tâm lý long do các chính sách tuân thủ mang lại đã giúp một số lĩnh vực vượt trội so với thị trường, các nhà phát hành stablecoin, token hóa giá trị vốn hóa, giá và khối lượng giao dịch đã mang lại phản hồi rõ ràng cho thị trường. Đây chỉ là đợt thăm dò đầu tiên của dòng vốn. Quan trọng hơn, là việc định hình lại chiến lược dài hạn. Khi các quy tắc rõ ràng, ngưỡng được xác định, các đường đua thực sự có giá trị mới lắng đọng. Ngược lại, những khái niệm giả tạo chỉ dựa trên đầu cơ, xa rời nhu cầu thực tế sẽ ngày càng không có không gian tồn tại trong môi trường giám sát chặt chẽ, và các nguồn lực của ngành sẽ chảy về những hướng có ý nghĩa hơn.

Cá nhân tôi khẳng định: Cơ hội thực sự là phù hợp với sự thay đổi cơ cấu: Trong ngắn hạn, nhìn vào chính sách và dòng vốn, tìm điểm để tham gia theo xu thế; về dài hạn, xem xét những đường đua nào có thể đồng bộ với sự phát triển tài chính và công nghệ trong tương lai. Tôi nhìn nhận giai đoạn này như là «Giai đoạn thứ tư của Internet» trong ngành crypto, những ai quan tâm có thể xem bài viết về con đường phát triển ngành web3 mà tôi đã viết trước đây: Ngày xưa, Internet đã trải qua việc thiết lập quy tắc, cách mạng công nghệ, có sự đau đớn trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng lại mang đến một hệ sinh thái lớn hơn và lành mạnh hơn.

Ngành crypto hiện tại đang chia tay với thời kỳ phát triển vô序 và bước vào giai đoạn trưởng thành có thể tuân theo quy tắc. Ai có thể nắm bắt được ưu đãi chính sách trong cửa sổ này để bố trí, người đó sẽ có nhiều cơ hội hơn để giữ vị trí trong bản đồ của giai đoạn tiếp theo.

Con đường mới đã được trải rộng, những người thuận gió sẽ đến được tương lai nhanh hơn.