Tôi hiểu rồi Jon. Nhưng thật không may là nó lại khác. Thị trường, và do đó, việc định giá tài sản trên các thị trường này, tính đến tất cả thông tin đã biết mà người tham gia thị trường có được. Phương pháp này không làm được điều đó. Dưới đây tôi sẽ đưa ra một ví dụ từ các thị trường khác và hai ví dụ cụ thể về tiền điện tử. Ví dụ 1: Hãy lấy thị trường hiệu quả nhất thế giới, Thị trường Chứng khoán Hoa Kỳ, làm ví dụ trước. Khi một CEO thông báo rằng họ sẽ phát hành X lượng cổ phiếu mới ra công chúng vào thời điểm Y (sự kiện pha loãng), thị trường không đợi đến khi cổ phiếu được niêm yết mới phản ứng. Thị trường (một cách hợp lý) sẽ điều chỉnh khi biết rằng X lượng cổ phiếu sẽ được niêm yết tại thời điểm Y. Ví dụ 2: Nếu Jeff từ Hyperliquid hôm nay thông báo rằng họ sẽ airdrop toàn bộ 38% phần thưởng cộng đồng cho người nắm giữ vào ngày 1/9/2025, liệu tôi có nên đợi đến khi điều đó xảy ra mới cập nhật mô hình và triển vọng cho Token HYPE không? Tất nhiên là không. Triển vọng sẽ thay đổi khi thông tin mới được công bố cho công chúng. Ví dụ 3: Cần phải tính đến lịch trình lạm phát/mở khóa trước khi token thực sự được tung ra thị trường. LINK (Chainlink) bổ sung 7% tổng nguồn cung vào thị trường mỗi năm thông qua lạm phát (1,68 tỷ đô la theo giá hiện tại!). Nếu tôi là một nhà đầu tư và không tính đến điều đó, thì Quỹ Dự trữ Chainlink mới sẽ cực kỳ lạc quan. Nhưng điều này không đúng vì việc mua lại sẽ gặp phải nhiều lần pha loãng trong quá trình này. Bất kỳ định giá nào không tính đến việc pha loãng sắp tới đều gây hiểu lầm.