bản tóm tắt
Tính đến nay, các công ty crypto đã huy động được hơn 16 tỷ đô la tài trợ và hơn 100 thương vụ sáp nhập và mua lại. Ngành công nghiệp này đang trên đà lập kỷ lục mới, với tổng khối lượng giao dịch đã vượt mức của cả năm 2024.
Chu kỳ này đang trên đà phát triển mạnh mẽ hơn nhờ tính minh bạch về quy định ở Hoa Kỳ và động lực tăng trưởng toàn cầu.
Làn sóng sáp nhập, mua lại và IPO mang tính chiến lược sẽ tiếp tục diễn ra trong chu kỳ tiếp theo.
Năm 2025, hoạt động M&A và IPO phá kỷ lục đang định hình lại và thúc đẩy nâng cấp ngành công nghiệp crypto , thu hút vốn, tổ chức, nhà phát triển và người dùng mới, động lực đổi mới blockchain và ứng dụng. Mô hình này đã được chứng kiến trong các chuyển dịch công nghệ lớn khác: hàng thập kỷ phát triển cơ sở hạ tầng thường được theo sau bởi tăng trưởng bùng nổ. Sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo được hưởng lợi từ hàng thập kỷ đầu tư cơ sở hạ tầng, nhưng ngành công nghiệp crypto đang trưởng thành nhanh hơn nhiều, dựa trên nền tảng công nghệ tiên tiến hơn và tận dụng các công cụ vượt trội để tăng trưởng. Do đó, động lực cơ bản của thị trường hiện tại khác biệt so với các chu kỳ trước: không còn bị chi phối bởi đầu cơ, mà được thúc đẩy bởi sự tích hợp chiến lược.
Động lực tăng tốc: Tại sao chu kỳ này lại khác biệt
Thị trường crypto đã trải qua một đợt biến động theo đường cong sin. Mặc dù đầu tư mạo hiểm chậm lại, hoạt động cơ bản trong lĩnh vực này vẫn đang kỳ vọng tăng giá , nhờ các quy định thuận lợi, chính sách thân thiện với crypto của chính phủ, dòng giao dịch mạnh mẽ, sự gia tăng đầu tư việc kinh doanh crypto của các công ty như Robinhood, và sự tích hợp chéo ngày càng sâu rộng crypto với các lĩnh vực lân cận.
Sau khi đạt đỉnh vào năm 2022, đầu tư vốn giảm mạnh vào năm 2023, bắt đầu phục hồi vào năm 2024 và chứng kiến sự tăng tốc đáng kể vào năm 2025: chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, 31 giao dịch vượt quá 50 triệu đô la, với các khoản tài trợ giai đoạn cuối như IPO, sáp nhập và mua lại và tài trợ nợ thúc đẩy tăng trưởng. Tính đến thời điểm hiện tại, thị trường crypto đã thu hút 16,1 tỷ đô la vốn, nhưng vốn đầu tư mạo hiểm crypto đang đi theo mô hình vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống: vốn tập trung vào một số ít quỹ. Sự tập trung vốn này thường dẫn đến sự gia tăng số tiền đầu tư của từng cá nhân nhưng lại làm giảm tổng số giao dịch. Điều này phản ánh cả thực tế là nhiều công ty crypto đang dần bước vào giai đoạn tăng trưởng và hoàn cảnh gây quỹ hiện tại cạnh tranh hơn bao giờ hết đối với cả người sáng lập và nhà đầu tư.
Nhiều yếu tố đã góp phần tạo nên chu kỳ này độc đáo: giá token tăng trở lại, các sản phẩm mới liên tục được ra mắt, sự tự tin ngày càng tăng của những người sáng lập trong ngành và các quy định thuận lợi đã làm rõ hướng phát triển của stablecoin và tài sản kỹ thuật số, tất cả đều đã mở ra thêm vốn cho ngành. Trong nhiều năm, sự mơ hồ về quy định đã gây ra xung đột giữa những người đổi mới và cộng đồng Web3, do lo ngại rủi ro. Tuy nhiên, chính quyền Trump đã áp dụng lập trường thân thiện với ngành công nghiệp crypto, thông qua Đạo luật Genius và Đạo luật Clarity, đặt nền tảng pháp lý cho việc triển khai các ứng dụng Chuỗi. Mặc dù tác động của các dự luật này không thể xác định trong tương lai xa, nhưng chắc chắn rằng những thảo luận và sáng kiến này sẽ làm giảm sự do dự về đầu tư crypto, cả về mặt kiến thức và nguồn lực tài chính. Hơn nữa, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dự kiến cắt giảm lãi suất vào tháng 11 dự kiến sẽ thúc đẩy nhiều vốn hơn vào tài sản rủi ro , trong khi Hệ thống Giao dịch Tài sản Kỹ thuật số (DATS) cũng sẽ khóa vốn vào tài sản dài hạn. Tâm lý rủi ro của nhà đầu tư đang dần giảm bớt và dòng vốn đổ vào ngày càng trở nên tích cực.
Phân bổ đầu tư đã thay đổi: một phần ba dòng vốn đang chảy vào các cơ hội "từ dưới lên" như hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, nền tảng phát hành token , thị trường dự đoán và các giao thức cơ sở hạ tầng DeFi mới; hai phần ba còn lại tập trung vào các lĩnh vực "từ trên xuống", bao gồm DATS, token hóa tài sản thực tế (RWA), Quỹ hoán đổi danh mục(ETF) và các công ty đang chuẩn bị IPO. Tài sản thị trường đại chúng đã vị trí chủ đạo chu kỳ này, giúp tài sản crypto dễ tiếp cận hơn với công chúng nói chung. Đây là một tín hiệu rất tích cực cho ngành. Tình hình cân bằng này cho thấy thị trường đang trưởng thành, nhấn mạnh cả sự đổi mới và tích hợp với tài chính truyền thống.
Thời gian để xây dựng một bản thiết kế luật crypto rất ngắn, và chính quyền hiện tại đang ủng hộ ngành công nghiệp crypto, dự kiến sẽ kéo dài đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026. Quỹ Giáo dục DeFi đang nỗ lực bảo vệ các nhà phát triển phần mềm: quỹ không chỉ gửi phản hồi về "Yêu cầu Thông tin về Cấu trúc Thị trường tài sản thuật số" của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện mà còn gần đây đã công bố bản thảo thảo luận về "Đạo luật Đổi mới Tài chính Có Trách nhiệm năm 2025". Tuần trước, Hội nghị chuyên đề Blockchain Wyoming năm 2025 đã tập trung vào quy định về tài sản kỹ thuật số, nhấn mạnh tính cấp thiết của việc thiết lập một khuôn khổ quy định crypto rõ ràng tại Hoa Kỳ và nhu cầu xây dựng một cấu trúc thị trường cân bằng. Lần nghị chuyên đề có sự tham dự của các quan chức chính phủ đương nhiệm, và chương trình nghị sự bao gồm việc thúc đẩy quy định hướng tới tương lai. Nhìn về quý đầu tiên của năm 2026, chúng tôi kỳ vọng nền tảng quy định sẽ vững chắc hơn so với các chu kỳ trước, đặc biệt là trong bối cảnh nhạy cảm về thời gian này.
Niêm yết token và khởi động lại thị trường IPO
Năm 2025, số lượng niêm yết token giảm, và ngày càng ít token mới có thể duy trì được mức tăng trưởng, kéo theo dòng giao dịch hạ nguồn giảm. Các dự án dựa vào phát hành token sẽ gặp khó khăn hơn trong việc đảm bảo nguồn vốn nếu thiếu sức hút từ thị trường.
Ngược lại, cửa sổ IPO đã mở lại. Vào năm 2025, 95 công ty đã niêm yết trên sàn giao dịch của Hoa Kỳ, huy động được 15,6 tỷ đô la tính đến giữa tháng 6, tăng trưởng 30% so với năm 2024. Các đợt IPO của các công ty liên quan đến crypto như Circle và BitGo đã dẫn đầu, thúc đẩy một xu hướng mới trong đó các nhà đầu tư đang phân bổ tiền vào cổ phiếu crypto thay vì token. Đợt IPO của Circle vào ngày 5 tháng 6 năm 2025 đã đánh dấu một nút quan trọng: giá IPO của công ty là 31 đô la một cổ phiếu, tăng lên 233 đô la tính đến giữa tháng 7, lợi nhuận gấp năm lần và giá trị vốn hóa thị trường 44,98 tỷ đô la. Figure và Bullish cũng đã hoàn thành các đợt IPO gần đây, trong đó Bullish trở thành công ty đầu tiên huy động được 1,15 tỷ đô la một phần thông qua stablecoin. Kế hoạch IPO của BitGo, sau khi đã huy động được 100 triệu đô la trong thị trường gấu năm 2023, nhấn mạnh sự quan tâm của các nhà đầu tư. Các công ty crypto hiện đang ưu tiên doanh thu và tăng trưởng hơn là phát hành token báo đầu cơ.
Sự gia tăng mạnh mẽ của các đợt IPO crypto và các dịch vụ "từ trên xuống" khác đang thu hút các nhà đầu tư truyền thống với mô hình kinh doanh mạnh mẽ, hướng đến doanh thu, thay vì bản chất biến động của crypto. Làn sóng IPO chỉ mới bắt đầu, với nhiều công ty dự kiến sẽ tham gia trong những tháng tới.
Hoạt động M&A và mức độ trưởng thành của ngành
Năm 2024 là một năm kỷ lục về sáp nhập và mua lại, với hơn 100 giao dịch với tổng giá trị 1,73 tỷ đô la. Số lượng giao dịch trong năm 2025 dự kiến vượt qua năm 2024. Chỉ tính riêng từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay, đã có 76 giao dịch với tổng giá trị 6,23 tỷ đô la được hoàn tất, gấp 3,6 lần tổng khối lượng giao dịch của cả năm 2024. Với tốc độ hiện tại, năm 2025 dự kiến sẽ chứng kiến 130 giao dịch M&A.
Đà tăng trưởng M&A trong năm 2025 là dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành tự nhiên của ngành hơn là sự giải phóng nhu cầu bị dồn nén. Các thương vụ mua lại chiến lược, chẳng hạn như việc Robinhood mua lại Bitstamp , cho thấy các công ty đã thành danh đang tập trung vào việc xây dựng các nền tảng tích hợp. Khoản đặt cược hàng tỷ đô la của Robinhood vào tương lai việc kinh doanh crypto càng củng cố thêm uy tín cho hệ sinh thái này. Trong quý 2 năm 2025, doanh thu crypto của Robinhood tăng vọt 98% so với cùng kỳ năm trước, đạt 160 triệu đô la; tổng doanh thu của công ty tăng trưởng 45%, đạt 989 triệu đô la, với lợi nhuận đạt 386 triệu đô la. Là một nền tảng giao dịch tập trung vào bán lẻ, việc Robinhood áp dụng cơ sở hạ tầng blockchain làm nổi bật quá trình chuyển đổi của ngành sang cơ sở hạ tầng chính thống, tuân thủ quy định.
Tương tự, các vòng gọi vốn giai đoạn sau cũng cho thấy sự tập trung vào các mô hình tuân thủ và hướng đến doanh thu. Ví dụ, trong quý 2 năm 2025, Securitize đã huy động được 400 triệu đô la từ Mantle cho token hóa RWA, trong khi nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã huy động được 185 triệu đô la với mức định giá 2 tỷ đô la. Những sáng kiến này cho thấy sự chuyển dịch trọng tâm của ngành công nghiệp crypto sang quan hệ đối tác với các tổ chức tài chính truyền thống, thay vì chỉ đơn thuần theo đuổi các cơ hội đầu cơ.
Tích hợp chéo ngành công nghiệp crypto với các lĩnh vực khác
Ngành công nghiệp crypto không còn bị cô lập nữa mà đã tích hợp độ sâu với các công nghệ tiên tiến hiện nay và hệ thống tài chính toàn cầu.
Trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, bộ công nghệ OM1 + FABRIC của OpenMind lấp đầy một "lớp còn thiếu" trong ngành công nghiệp robot, cho phép cộng tác giữa các robot khác nhau thông qua phương pháp phi tập trung. Hệ thống xác thực quét mống mắt của Worldcoin , tận dụng lớp nhận dạng blockchain, hứa hẹn cho phép xác thực và giao dịch tự động AI Agent, giải quyết thách thức quan trọng về tương tác an toàn giữa AI Agent trong crypto . Các nền tảng AI phi tập trung như Sahara AI (phiên bản phi tập trung của Scale AI) và Sentient (phiên bản phi tập trung của Hugging Face) đang Sự lật đổ cơ sở hạ tầng AI truyền thống. Mặc dù lớp ứng dụng của AI crypto vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, nhưng tiềm năng của nó có thể thúc đẩy các cấu trúc thị trường hoàn toàn mới thông qua các hệ thống tác nhân và giao dịch Chuỗi.
Trong lĩnh vực thanh toán, stablecoin(đặc biệt là USDC của Circle) đã trở thành một thành phần quan trọng của hệ thống thanh toán toàn cầu và Đạo luật Genius đã thúc đẩy hơn nữa việc áp dụng USDC. Trong quý đầu tiên của năm 2025, doanh thu của Circle tăng trưởng 58,6% lên 579 triệu đô la. Các nhà phân tích dự đoán rằng khối lượng giao dịch hàng ngày stablecoin dự kiến sẽ đạt 250 tỷ đô la trong vòng ba năm tới; nếu tiếp tục tăng trưởng, nó thậm chí có thể vượt qua các hệ thống thanh toán truyền thống như Visa trong thập kỷ tới. Các công ty như PayPal và Visa đang khám phá việc tích hợp stablecoin stablecoin tích hợp chúng vào các kênh thanh toán chính thống. Quan hệ đối tác của Robinhood với Arbitrum cho phép người dùng Robinhood giao dịch STABLECOIN trực tiếp trên Arbitrum , giảm rào cản gia nhập cho người dùng bán lẻ. Sự hợp tác lần chỉ là bước khởi đầu; Arbitrum đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng việc áp dụng stablecoin và chứng minh giá trị của các giải pháp Layer 2 trong việc kết nối crypto và tài chính truyền thống.
Sự giao thoa giữa các ngành công nghiệp then chốt này đã quy tụ các chuyên gia từ trí tuệ nhân tạo, công nghệ tài chính và công nghệ tiêu dùng, xóa nhòa ranh giới giữa các ngành. Là cơ sở hạ tầng cho các hệ thống phi tập trung , ngành công nghiệp crypto đang dần trở thành một tầng quan trọng trong hệ thống công nghệ toàn cầu.
Nhìn về tương lai
Chúng tôi dự đoán một chu kỳ thị trường mạnh mẽ hơn về mặt cấu trúc từ Quý 4 năm 2025 đến Quý 1 năm 2026. Sự rõ ràng về quy định chưa từng có, dự kiến cắt giảm lãi suất và dòng vốn lượng lớn từ các thương vụ M&A và IPO chiến lược đang xây dựng một nền tảng vững chắc cho ngành. Động lực mới này, tập trung vào "giá trị ứng dụng thực tế", đặt nền móng cho tăng trưởng nhanh chóng của ngành. Chiến lược của chúng tôi là nắm bắt cơ hội này và tập trung nguồn lực vào các khoản đầu tư có độ tin cậy cao vào các công ty Series A sẵn sàng định hình lĩnh vực tương ứng của họ.
Kể từ đầu năm 2025, thị trường IPO của Hoa Kỳ đã chứng kiến 224 đợt IPO. Số lượng IPO trong nửa đầu năm 2024 là 94, trong khi nửa đầu năm 2025 là 165, tăng 76%. Chỉ riêng trong nửa đầu năm 2025, đã có 185 thương vụ sáp nhập và mua lại liên quan crypto, dự kiến sẽ vượt qua con số 248 giao dịch của cả năm 2024. Các đợt IPO thành công của các công ty có tiếng như Circle, cũng như việc các tập đoàn tài chính truyền thống mua lại các công ty crypto, làm nổi bật sức mạnh của chu kỳ sắp tới.
Sự giao thoa giữa crypto với AI, thanh toán và cơ sở hạ tầng, cùng với các quy định thuận lợi và sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư, sẽ thúc đẩy ngành công nghiệp này bước vào kỷ nguyên tăng trưởng nhanh chóng. Chúng tôi sẽ tận dụng cơ hội này để củng cố hơn nữa địa vị ngành công nghiệp crypto như một trụ cột của tài chính và công nghệ toàn cầu.
Nhấn để tìm hiểu về các vị trí tuyển dụng BlockBeats của BlockBeats
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats :
Nhóm Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
