Polymarket thống trị thị trường dự đoán toàn cầu với tính thanh khoản lớn và độ chính xác trên 90%, trong khi Kalshi dẫn đầu thị trường được quản lý tại Hoa Kỳ.
Các nền tảng khác nhau phản ánh các chiến lược sinh tồn khác nhau: Polymarket trong vùng xám, Kalshi thông qua tuân thủ, PredictIt theo miễn trừ học thuật và Augur/Zeitgeist thông qua phi tập trung.
Thị trường dự đoán đã trở thành chỉ số thời gian thực cho các cuộc bầu cử, thể thao và sự kiện Web3, ngày càng ảnh hưởng đến các bài tường thuật trên phương tiện truyền thông và niềm tin của công chúng.
CUỘC ĐẤU TRANH VỀ QUY ĐỊNH: CUỘC CHIẾN TRONG VÙNG XÁM
Vào đêm bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, thị trường dự đoán bất ngờ trở thành tâm điểm chú ý. Hàng tỷ đô la đã đổ vào Polymarket, và tỷ lệ cược phản ánh kết quả nhanh hơn cả truyền hình trực tiếp. Tuy nhiên, trong khi nền tảng này trở thành điểm tham chiếu toàn cầu, người sáng lập tại New York lại phải đối mặt với một bối cảnh hoàn toàn khác: các đặc vụ liên bang gõ cửa nhà ông. Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) và Bộ Tư pháp nghi ngờ Polymarket đang phục vụ người dùng Hoa Kỳ mà không đăng ký hợp lệ. Năm 2022, Polymarket đã bị phạt 1,4 triệu đô la và buộc phải đóng cửa một số thị trường. Mặc dù sau đó tuyên bố Block các IP của Hoa Kỳ, nhiều nhà giao dịch đã lách luật bằng VPN. Cuộc điều tra nhắc nhở mọi người rằng thị trường dự đoán vẫn hoạt động trong vùng xám về quy định.
Ngược lại, Kalshi đã chọn tính hợp pháp ngay từ ngày đầu. Công ty đã nộp đơn lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) với tư cách là một sàn giao dịch hợp đồng sự kiện được quản lý, nhằm chứng minh rằng thị trường dự đoán là công cụ tài chính, không phải cờ bạc. Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) ban đầu đã bác bỏ các hợp đồng chính trị của công ty, viện dẫn "tính toàn vẹn của bầu cử". Một cuộc chiến pháp lý đã nổ ra sau đó, và vào năm 2025, các tòa án liên bang đã đứng về phía Kalshi, lật ngược lệnh cấm đối với thị trường chính trị. Đó là một cột mốc quan trọng đối với ngành công nghiệp này. Tuy nhiên, các cơ quan quản lý tiểu bang đã phản đối. New Jersey đã cố gắng Block các hợp đồng thể thao của Kalshi vì cho rằng đây là hoạt động cờ bạc bất hợp pháp, trong khi hơn 30 tiểu bang khác đã đệ đơn phản đối việc mở rộng hoạt động trên toàn quốc. Ngay cả khi được liên bang chấp thuận, Kalshi vẫn bị kìm kẹp bởi sự phản đối ở cấp tiểu bang.
Câu chuyện của PredictIt lại là một câu chuyện pháp lý dài dòng khác. Ban đầu được khởi động như một dự án nghiên cứu với thư từ chối hành động, dự án đã bị yêu cầu đóng cửa vào năm 2022 khi Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) thu hồi quyền miễn trừ. Sau nhiều năm kiện tụng, một thỏa thuận vào năm 2025 đã cho phép PredictIt tồn tại với hạn mức cá nhân cao hơn và không giới hạn người tham gia thị trường. Dự án vẫn tiếp tục tồn tại nhưng đã bị lu mờ bởi các nền tảng nhanh hơn và lớn hơn.
Trường hợp cực đoan nhất là Augur. Là một giao thức hoàn toàn phi tập trung, nó không có đơn vị vận hành doanh nghiệp nào để quản lý. Bất kỳ ai cũng có thể tạo ra thị trường, điều này dẫn đến sự sáng tạo nhưng cũng gây ra hỗn loạn. Chỉ trong vòng hai tuần sau khi ra mắt vào năm 2018, Augur đã tổ chức "thị trường ám sát", gây ra sự phẫn nộ. Các cơ quan quản lý không thể làm gì; cộng đồng đã cố gắng tự làm sạch, nhưng niềm tin của người dùng đã sụp đổ. Augur trở thành một lời cảnh báo: sự phi tập trung hoàn toàn có thể không thể kiểm soát được.
Những khó khăn về mặt pháp lý quyết định số phận của các nền tảng này. Polymarket phát triển trong bóng tối, Kalshi đi theo con đường pháp lý, PredictIt dựa vào các miễn trừ học thuật, và Augur thể hiện sự phi tập trung triệt để. Bốn con đường, bốn kết quả, tất cả đều được định hình bởi cùng một sự căng thẳng: sự đổi mới va chạm với luật pháp.
CÔNG NGHỆ VÀ TRẢI NGHIỆM NGƯỜI DÙNG: MÃ ON-CHAIN, CƯỢC Ngoài chuỗi
Công nghệ và trải nghiệm người dùng thường quyết định liệu thị trường dự đoán có thể vươn ra ngoài cộng đồng tiền điện tử bản địa hay không. Thành công của Polymarket bắt nguồn từ thiết kế sản phẩm: ẩn giấu sự phức tạp của blockchain đằng sau giao diện mượt mà tương tự Web2. Nền tảng này chạy trên Polygon, cung cấp phí gần như bằng không và xác nhận cấp hai. Người dùng có thể nạp USDC bằng thẻ tín dụng và giao dịch theo thời gian thực. Giao diện mang lại cảm giác như một Sàn tập trung (CEX). Vitalik Buterin từng ca ngợi đây là một ứng dụng "thu hút người ngoài", kết quả của việc cân bằng giữa tính minh bạch on-chain và khả năng sử dụng Ngoài chuỗi .
Augur thì ngược lại. Phiên bản đầu tiên của nó chạy hoàn toàn trên mạng chính Ethereum: mỗi lần đặt cược đòi hỏi thời gian chờ đợi lâu và phí gas cao. Người dùng mới thường gặp khó khăn khi cài đặt ví và tìm hiểu cơ chế REP. Sau đó, nhóm đã ra mắt Augur Turbo trên Polygon với các tính năng Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) , nhưng đến lúc đó hầu hết người dùng đã rời đi. Zeitgeist đã xây dựng Parachain riêng trong hệ sinh thái Polkadot , sử dụng token ZTG để giao dịch và quản trị. Hiệu suất được cải thiện, nhưng việc thiết lập ví và các bước liên chuỗi vẫn là một rào cản đối với người dùng bên ngoài.
Việc tạo lập và giải quyết thị trường cũng làm nổi bật những triết lý khác nhau. Augur cho phép bất kỳ ai cũng có thể tạo ra thị trường, dẫn đến cả sự đổi mới lẫn những tranh chấp phức tạp. Polymarket tập trung hóa bước này: chỉ đội ngũ nội bộ mới có thể niêm yết thị trường, dựa trên các đề xuất của cộng đồng, đảm bảo diễn đạt rõ ràng và tránh rủi ro pháp lý. PredictIt và Kalshi dựa vào giải quyết tập trung, sử dụng các nguồn dữ liệu chính thức. Polymarket giới thiệu Optimistic Oracle của UMA: kết quả được hoàn tất nhanh chóng trừ khi có tranh chấp, trong trường hợp đó, người nắm giữ Token UMA sẽ phân xử. Sự kết hợp này đảm bảo tốc độ trong khi vẫn duy trì mức độ phi tập trung nhất định.
Những lựa chọn này đã định hình quy mô người dùng. Polymarket mang đến trải nghiệm tương tự Web2 và phát triển thành nền tảng lớn nhất. Augur và Zeitgeist vẫn mang tính thử nghiệm. Kalshi và PredictIt vẫn dễ tiếp cận nhưng phạm vi bị hạn chế. Trong Web3, phi tập trung không phải là mục tiêu cuối cùng mà là phục vụ mọi người. Polymarket đã chứng minh rằng thiết kế mượt mà có thể biến những thử nghiệm ngách thành nền tảng đại chúng.
QUY MÔ VÀ ĐỘ CHÍNH XÁC: SỰ KHÔN NGOAN ĐẰNG SAU NHỮNG CON SỐ
Giá trị cốt lõi của thị trường dự đoán nằm ở việc giá cả có thực sự phản ánh xác suất thực tế hay không. Để làm được điều đó, thanh khoản và sự tham gia là yếu tố thiết yếu. Trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, Polymarket đã đạt đến những đỉnh cao mới: 3,7 tỷ đô la được giao dịch trong năm đó, với 350 triệu đô la chỉ trong một ngày. Tổng giá trị khóa của thị trường đạt gần 1 tỷ đô la, chiếm 85% thị trường toàn cầu. PredictIt, bị hạn chế bởi giới hạn đặt cược, vẫn chỉ đạt hàng triệu đô la. Augur và Zeitgeist hầu như không được ghi nhận. Kalshi tăng trưởng nhanh chóng dưới sự bảo vệ của cơ quan quản lý nhưng vẫn kém xa quy mô của Polymarket.
Độ chính xác là bài kiểm tra tiếp theo. Các nghiên cứu cho thấy độ chính xác dự đoán tổng thể của Polymarket đạt khoảng 90%, tăng lên 94% trong những giờ cuối cùng trước khi sự kiện diễn ra. Thị trường thể thao đặc biệt nhạy bén: kết quả minh bạch giúp giá cả sát với thực tế. Trong trận chung kết NBA 2023, tỷ lệ cược của Polymarket cho Denver Nuggets phản ánh chính xác diễn biến của trận đấu và đóng cửa đúng với kết quả thực tế.
Các tổ chức đã chú ý. Bloomberg đã tích hợp tỷ lệ cược của Polymarket vào thiết bị đầu cuối của mình trong suốt cuộc bầu cử, và các nhóm vận động tranh cử được cho là đã theo dõi thị trường để nắm bắt tâm lý thị trường theo thời gian thực. Thị trường dự đoán, từng bị coi là trò cờ bạc mới lạ, đã trở thành nguồn dữ liệu cho việc ra quyết định.
Vẫn còn những thành kiến. Thị trường dài hạn thường thổi phồng độ chính xác vì kết quả "Không" hiển nhiên chiếm ưu thế. Cộng đồng cũng có xu hướng ước tính quá cao "Có". Tuy nhiên, việc đạt được độ chính xác trên 90% là rất hiếm trong dự báo. Đó là lý do tại sao thị trường dự đoán, ở quy mô lớn, hiện đang trở thành công cụ bổ trợ đáng tin cậy cho các cuộc thăm dò ý kiến và phân tích chuyên gia.
THỬ NGHIỆM TRONG CÁC SỰ KIỆN LỚN: BẦU CỬ, THỂ THAO VÀ KỊCH TÍNH WEB3
Thị trường dự đoán tỏa sáng nhất vào những thời điểm tập trung sự chú ý. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 là một ví dụ điển hình. Trong khi giới truyền thông và các nhà thăm dò dư luận còn do dự, tỷ lệ cược của Polymarket lại tăng vọt, công bố kết quả vài giờ trước khi các kênh truyền hình xác nhận. Các nhà giao dịch đã theo dõi sát sao mọi diễn biến theo thời gian thực, và tỷ lệ cược cuối cùng gần như trùng khớp với kết quả chính thức. Đối với nhiều người, đó là đêm mà thị trường dự đoán chuyển từ thị trường bên lề sang thị trường chính thống.
Thể thao cũng là một chiến trường khác. Polymarket đã thu hút hàng trăm triệu đô la tiền cược vào Euro Cup và Chung kết NBA, nơi tỷ lệ cược biến động trực tiếp theo từng bàn thắng và từng cú ném rổ. Kalshi, với sự chấp thuận của cơ quan quản lý, đã ký hợp đồng với NCAA và NBA, cạnh tranh với các nhà cái thể thao hợp pháp. PredictIt đã tránh xa thể thao, và nỗ lực của Augur đã thất bại do thanh khoản thấp. Quy mô của cá cược thể thao cũng thu hút các cơ quan quản lý: các tiểu bang Hoa Kỳ đã đấu tranh để bảo vệ cơ sở thuế của mình, và đã có những xung đột với Kalshi tại tòa án.
Ngay trong Web3, thị trường dự đoán đã trở thành một phần của hệ sinh thái. Việc sáp nhập Ethereum, phê duyệt ETF Bitcoin, phá sản sàn giao dịch và các vụ kiện chống lại những người sáng lập tiền điện tử - tất cả đều trở thành thị trường sôi động trên Polymarket. Tỷ lệ cược thường phản ánh thực tế nhanh hơn cả báo chí đưa tin. Ví dụ, Polymarket liên tục định giá tỷ lệ phê duyệt ETF Bitcoin dưới 30% trước thời hạn, một dự báo sau đó đã được chứng minh là chính xác. Một số DAO thậm chí còn thử nghiệm thị trường dự đoán để đánh giá mức độ ủng hộ cho các đề xuất quản trị, thay thế những lời nói suông bằng tiền cược.
Từ bầu cử, đấu trường thể thao đến bê bối tiền điện tử, thị trường dự đoán đã nắm bắt được trí tuệ tập thể bằng những con số. Polymarket và Kalshi phát triển song song - một bên nằm trong vùng xám toàn cầu, bên kia nằm trong khuôn khổ pháp lý Hoa Kỳ. PredictIt tồn tại nhờ các miễn trừ học thuật, trong khi Augur và Zeitgeist vẫn ở bên bờ vực phi tập trung. Cùng nhau, chúng tạo nên bức tranh về một xã hội, khi đối mặt với bất ổn, không thể cưỡng lại việc biến nó thành một canh bạc. Câu chuyện về thị trường dự đoán vẫn chưa kết thúc - nó chỉ mới bắt đầu.
〈 Thời đại mới của thị trường dự đoán: Polymarket, Kalshi và cuộc chiến giành niềm tin 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
