Đề xuất thiết kế Token BASE

Đề xuất này được tạo ra bởi Tiến sĩ Achim Struve, Trưởng bộ phận AI và Kỹ thuật Token tại Outlier Ventures và ban đầu được đăng trên blog Trung bình của ông tại đây .

Với một số công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi đang xây dựng trên Base , chúng tôi rất quan tâm đến sự thành công của hệ sinh thái hàng đầu này. Đề xuất này nhằm mục đích xây dựng dựa trên các cuộc thảo luận của cộng đồng bằng cách phác thảo một thiết kế Token thách thức các mô hình L2 truyền thống . Nó giải quyết nghịch lý cơ bản giữa doanh thu và tăng trưởng thông qua cơ chế tỷ giá hối đoái thích ứng.

Tác giả: Tiến sĩ Achim Struve | Trung bình | X | LinkedIn

Thông báo Token BASE này là cơ hội hiếm có để thiết kế lại nền kinh tế L2 từ những nguyên tắc cơ bản. Hãy bắt tay vào thực hiện thôi!

Thảo luận về Token BASE: Thiết kế lại nền kinh tế Token L2

Các sàn giao dịch lớp 2 đang đối mặt với một thách thức kinh tế cơ bản: áp lực cạnh tranh để giữ phí giao dịch ở mức thấp làm suy yếu khả năng tạo doanh thu và thúc đẩy cuộc đua xuống đáy. Với tổng giá trị giao Tổng giá trị khóa (TVL) 4,95 tỷ đô la , 1 triệu người dùng hàng ngày và phí 5,1 triệu đô la trong 30 ngày , Base là sàn giao dịch lớp 2 hàng đầu. Lý do chính cho điều này là kết nối gốc của họ với Coinbase, mức phí cạnh tranh thấp chỉ 0,02 đô la cho mỗi giao dịch trung bình, và sự tích hợp sâu rộng vào hệ sinh thái rộng lớn hơn dựa trên máy ảo (EVM).

Đề xuất này phác thảo giải pháp cho câu hỏi về việc một Token có thể trông như thế nào đối với L2 thành công nhất. Vấn đề không chỉ là duy trì vị thế dẫn đầu mà còn là xây dựng vị thế dẫn đầu. Đề xuất chính là giảm sự phụ thuộc vào việc trích xuất phí như nguồn doanh thu chính. Việc kết hợp cơ chế định giá tiền tệ thông qua các cơ chế hối lộ đã được chứng minh với kinh tế học thích ứng sẽ tạo ra một cơ chế nắm bắt giá trị bền vững cho Coinbase, Base và Token BASE.

Cơ hội sở hữu Token BASE

Các L2 truyền thống tập trung vào phí giao dịch, bỏ qua động lực giá trị chính cho sự thành công của tài sản tiền điện tử. Như @mosayeri đã nhận xét, "Các anh em tiền điện tử từ lâu đã đi chệch hướng tích lũy giá trị của tài sản L1 bằng cách lập luận rằng động lực chính là phí giao dịch." ETH và SOL có được giá trị chủ yếu từ việc bị khóa trong các nhóm Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) dưới dạng tiền tệ định giá, chứ không phải từ phí gas .

Điều này tạo cơ hội cho BASE khẳng định vị thế là đồng tiền định giá chính trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thuộc hệ sinh thái Base được liệt kê trắng. Thay vì cạnh tranh để thu phí giao dịch giảm dần, BASE sẽ tạo ra nhu cầu thông qua các yêu cầu thanh khoản thực tế trên các cặp giao dịch.

Cơ chế tích lũy giá trị tiền tệ báo giá

Người dùng khóa token BASE để nhận veBASE (Voice-Escrowed BASE), cung cấp quyền quản trị đối với các thuật toán phân phối phí. Người nắm giữ VeBASE chuyển phần thưởng đến các nhóm Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) bằng cách sử dụng BASE làm đơn vị tiền tệ định giá, với tỷ lệ phân phối tự động điều chỉnh dựa trên các số liệu về tình trạng mạng lưới. Điều này tạo ra sự đồng bộ, trong đó sự phát triển của hệ sinh thái trực tiếp làm tăng nhu cầu về token BASE bị khóa vì chúng gắn liền với các ưu đãi thanh khoản.

Hệ thống được xây dựng dựa trên các khái niệm tiền tệ định giá đã được chứng minh tương tự như Virtuals, đồng thời bổ sung cơ chế bỏ phiếu ký quỹ tương tự như Aerodrome nhưng không phân phối lại phí cho người bỏ phiếu từ các nhóm thanh khoản. Một phần doanh thu từ bộ sắp xếp được sử dụng để tạo nguồn cung ứng bền vững cho các ưu đãi được bỏ phiếu cho các nhóm định danh BASE. Điều này thậm chí còn hiệu quả sau giai đoạn khởi động ban đầu. Hơn nữa, không giống như các mô hình phân bổ tĩnh, phân phối phí động phản ứng với các điều kiện thời gian thực thông qua các thuật toán ML được tinh chỉnh. Các thuật toán này xử lý việc phân tích mức sử dụng mạng, mô hình khối lượng giao dịch Sàn phi tập trung (DEX) và các chỉ số tăng trưởng hệ sinh thái để xác định tổng lượng phát thải ưu đãi.

Cơ chế này sẽ kích hoạt sự cạnh tranh tương tự như Curve Wars, với các giao thức tích lũy token quản trị BASE để đảm bảo các ưu đãi thanh khoản. Khi hệ sinh thái của Base mở rộng, ngày càng nhiều giao thức yêu cầu thanh khoản BASE, làm giảm nguồn cung lưu thông và tạo ra áp lực cầu tự nhiên. Đồng thời, phương pháp này mang đến cơ hội hoán đổi Token quy mô lớn với các giao thức hàng đầu đã được thiết lập trên Base. Điều này càng củng cố quyền sở hữu phi tập trung trong hệ sinh thái. Base có thể sử dụng token từ các hệ sinh thái khác để tạo ra các nhóm thanh khoản riêng được niêm yết trên BASE. Phí giao dịch thu được từ Thanh khoản Sở hữu Giao thức (POL) này có thể đóng vai trò là nguồn doanh thu bền vững lâu dài.

Hệ thống kinh tế thích ứng

Thiết kế Token L2 hiện tại sử dụng lịch trình phân phối cố định, không thể đáp ứng với các điều kiện thị trường thay đổi. BASE giới thiệu một hệ thống thích ứng tinh vi vượt ra ngoài các điều chỉnh phí đơn giản như Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559 của Ethereum.

Dựa trên các nguyên tắc phân bổ quyền sở hữu được điều chỉnh theo mức độ áp dụng đã công bố trước đó, BASE triển khai lịch trình phát thải động để đáp ứng các tín hiệu nhu cầu của hệ sinh thái, thông qua hai nhóm chiến lược:

Thùng tập trung phân phối (Dự trữ chiến lược Coinbase, Treasury giao thức, Cộng đồng và Người dùng): Nhận được lượng phát thải tăng lên trong quá trình hiệu suất KPI mạnh để tối ưu hóa phân phối giá trị khi tỷ lệ áp dụng cao.

Quỹ tăng trưởng và xây dựng (Quỹ hệ sinh thái và Nhà xây dựng, Người xác thực và Cơ sở hạ tầng): Nhận được nhiều ưu đãi hơn trong thời gian hiệu suất KPI yếu để kích thích phát triển và bảo mật mạng khi cần hỗ trợ bổ sung nhất.

Quỹ Tăng trưởng & Xây dựng bao gồm tất cả các ưu đãi của quỹ tiền tệ định giá, được phân phối thông qua Quỹ Hệ sinh thái cho các giao thức sử dụng BASE làm cặp giao dịch chính. Điều này trực tiếp liên kết hệ thống phát thải thích ứng với việc nắm bắt giá trị tiền tệ định giá.

Lượng phát thải không bao giờ đạt đến mức 0 trong suốt thời gian được hưởng quyền sở hữu của bất kỳ nhóm nào — hệ thống sẽ điều chỉnh trọng số tương đối giữa các nhóm dựa trên điều kiện thị trường và sức khỏe hệ sinh thái. Các mô hình học máy phân tích nhiều yếu tố để ngăn ngừa tình trạng tắc nghẽn quản trị, đồng thời đảm bảo sự liên kết tối ưu giữa các bên liên quan trong suốt các chu kỳ thị trường.

Khung phân bổ Token báo cho Token BASE

Các tính năng chính:

• Hệ thống phát thải thích ứng : Tất cả các phân bổ đều sử dụng lịch trình động với các nhóm tập trung vào Phân phối nhận được lượng phát thải tăng lên trong thời gian áp dụng hiệu suất cao, trong khi các nhóm Tăng trưởng & Xây dựng nhận được các ưu đãi tăng lên trong thời gian yếu
• Sự liên kết giữa các cổ đông COIN : Dự trữ chiến lược 20% của Coinbase tạo ra sự liên kết giá trị trực tiếp mà không gặp phải các biến chứng về mặt quy định
• Phân cấp tiến bộ : Các ưu đãi của người xác thực (20%) đảm bảo an ninh mạng trong giai đoạn khởi động trong khi phân bổ cộng đồng hỗ trợ quyền sở hữu phi tập trung bền vững đối với mã thông báo BASE
• Phát triển cân bằng : Việc cân bằng giữa phần thưởng cộng đồng và phát triển hệ sinh thái đảm bảo cả việc áp dụng và giữ chân người xây dựng

Việc phân bổ cuối cùng đòi hỏi phải phân tích kỹ thuật Token , xem xét pháp lý và ý kiến ​​đóng góp của cộng đồng về tính bền vững kinh tế, tuân thủ quy định và sự thống nhất của người dùng.

Giá trị chiến lược và ý nghĩa đối với Coinbase

Token hóa Base đại diện cho sự chuyển đổi cơ bản vượt ra ngoài phạm vi đa dạng hóa doanh thu. Mặc dù Base hiện đang tạo ra mức phí trình tự khiêm tốn (được giữ ở mức thấp vì lý do cạnh tranh), việc token hóa có thể tạo ra hơn 4 tỷ đô la giá trị tức thời thông qua việc nắm giữ dự trữ chiến lược.

Mô hình hiện tại đang gặp phải những hạn chế. Brian Armstrong đề cập đến việc nhấn mạnh vào mức phí thấp, nhận ra rằng mức phí cao hơn sẽ đẩy người dùng sang các đối thủ cạnh tranh cung cấp ưu đãi Token . Điều này tạo ra nghịch lý doanh thu so với tăng trưởng.

Token hóa phá vỡ nghịch lý này bằng cách chuyển đổi các ưu đãi từ việc trích phí sang tăng tốc hệ sinh thái và tích lũy giá trị. Khoản dự trữ chiến lược 20% giúp cân bằng lợi ích của Coinbase với thành công lâu dài của Base, đồng thời loại bỏ áp lực tối đa hóa phí. Việc phát hành Token giúp tài trợ cho sự tăng trưởng mà không ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán, cho phép phần thưởng cạnh tranh tương ứng với các ưu đãi L2 khác.

Ý nghĩa chiến lược vượt xa lợi nhuận tức thời thông qua nhiều cơ hội đa dạng hóa doanh thu. Việc mã hóa token hóa cho phép Coinbase cung cấp dịch vụ lưu ký cho các tổ chức nắm giữ BASE, tạo ra phí lưu ký định kỳ, đồng thời định vị mình là cổng thông tin tổ chức hàng đầu cho việc tiếp cận BASE. Tích hợp Coinbase One giúp giảm chi phí thu hút khách hàng bằng cách cung cấp phần thưởng, chiết khấu và đặc quyền nền tảng BASE cho người đăng ký, tạo ra mối quan hệ khách hàng gắn bó hơn và giá trị trọn đời cao hơn.

Chiến lược phân phối

Chiến lược phân phối nên cân bằng giữa cơ sở khách hàng của Coinbase với những người tham gia hệ sinh thái Base. Mặc dù @Architect9000 đề xuất "Chỉ Airdrop cho thành viên Coinbase One" để có cơ chế chống Sybil và sự đồng thuận của khách hàng, nhưng việc phân phối công bằng đòi hỏi phải bao gồm những người dùng Base đang hoạt động trên chuỗi và những người xây dựng đã được xác minh từ cộng đồng Discord.

Phương pháp tiếp cận kép này đảm bảo cả việc giữ chân người dùng Sàn tập trung (CEX) và sự tham gia thực sự vào hệ sinh thái L2.

Token hóa định vị BASE như một tài sản thế chấp cấp độ tổ chức, kết nối TradFi và DeFi. Như @YTJiaFF đã lưu ý, "Với sự hỗ trợ của COIN, Token BASE sẽ trở thành một cầu nối an toàn kết nối các công ty đại chúng với tài sản tiền điện tử." Các tổ chức có thể lưu ký tài sản BASE của mình tại Coinbase, đồng thời sử dụng các tài sản này làm tài sản thế chấp trên chuỗi trong các giao thức DeFi và tài sản thế chấp ngoài chuỗi trên các thị trường tín dụng truyền thống. Chức năng thế chấp kép này tạo ra Token tiền điện tử đầu tiên được thiết kế riêng cho thị trường tín dụng doanh nghiệp, cho phép các tổ chức tài chính truyền thống tiếp cận thanh khoản tiền điện tử đồng thời duy trì tuân thủ quy định thông qua các mối quan hệ lưu ký đã được thiết lập.

Con đường dẫn đến sự phân quyền tiến bộ

Quá trình chuyển đổi này tuân theo phương pháp ba giai đoạn, cân bằng giữa đổi mới và ổn định. Như @SONAR đã quan sát, Base đã đạt được "Giai đoạn 1 phi tập trung hóa trong 3 giai đoạn" và "khi Giai đoạn 2 thành công, các trình sắp xếp chuỗi của bên thứ ba sẽ cần được thanh toán", khiến việc mã hóa trở nên cần thiết về mặt chiến lược.

Giai đoạn 1 : Coinbase duy trì quyền kiểm soát trình tự đồng thời triển khai các ưu đãi Token và quản trị cộng đồng để phân phối phí. Môi trường được kiểm soát này chứng minh mô hình tiền tệ định giá với một số phân phối ưu đãi dựa trên KPI cơ bản.

Giai đoạn 2 : Mô hình lai với bộ xác thực phi tập trung ban đầu yêu cầu Staking BASE, trong khi Coinbase giữ lại 3 vị trí cố định để đảm bảo sự ổn định trong quá trình chuyển đổi. Giai đoạn này giới thiệu quản trị thị trường dự đoán ( Futarchy ), nơi người nắm giữ veBASE đặt cược vào thành công của việc triển khai, với các đề xuất đã được thị trường chứng minh sẽ được phê duyệt nhanh chóng.

Giai đoạn 3 : Phi tập trung hoàn toàn với sự tham gia của trình xác thực mở và kiểm soát cộng đồng toàn diện. Coinbase chuyển đổi thành người tham gia mạng lưới thông thường trong khi vẫn duy trì lượng Token nắm giữ chiến lược. Phối hợp MEV xuyên chuỗi nâng cao đi vào hoạt động, với thị trường tín dụng tổ chức mở rộng sang tài chính truyền thống.

Vị thế thị trường và lợi thế cạnh tranh

BASE bước vào một bối cảnh mà các token L2 hiện tại đang chật vật để nắm bắt giá trị mạng lưới. ARB, OP và Matic hoạt động kém hiệu quả hơn ETH mặc dù hệ sinh thái tăng trưởng đáng kể, làm nổi bật các vấn đề về cấu trúc trong thiết kế Token L2 truyền thống. Các giao thức này đang phải đối mặt với áp lực bán ra từ việc mở khóa Token mà không đáp ứng được nhu cầu.

Mô hình tiền tệ báo giá của BASE giải quyết những vấn đề mang tính cấu trúc này bằng cách tạo ra nhu cầu tiện ích thực sự thông qua các khoản tiền gửi thanh khoản báo giá Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) . Điều này tạo ra áp lực mua tự nhiên theo sự tăng trưởng của hệ sinh thái, vượt ra khỏi tiện ích đầu cơ để hướng tới sự tham gia vào cơ sở hạ tầng thiết yếu.

Sự khác biệt cạnh tranh không chỉ nằm ở thiết kế Token mà còn ở tính minh bạch về quy định, khả năng tiếp cận của tổ chức và khả năng tuân thủ cấp doanh nghiệp. Chuyên môn về quy định của Coinbase mang lại những lợi thế mà các đối thủ phi tập trung không thể sánh kịp, trong khi mô hình tiền tệ định giá tạo ra các định nghĩa tiện ích rõ ràng hơn, giúp giảm thiểu rủi ro phân loại chứng khoán.

Kết luận: Sự lựa chọn quyết định giữa thu phí và giá trị theo cấp số nhân

Câu hỏi cơ bản không phải là liệu Coinbase có nên tung ra một Token hay không, mà là liệu họ có nên thu được doanh thu phí hạn chế hay tạo ra giá trị theo cấp số nhân thông qua mã thông báo hay không.

Cơ cấu doanh thu hiện tại cho thấy sẽ tạo ra 180 triệu đô la (5 triệu đô la/tháng x 12 tháng x 3 năm) trong ba năm. Mặt khác, việc mã hóa BASE chiến lược có thể tạo ra khoảng 4 tỷ đô la giá trị kết hợp thông qua việc phân bổ Token (10 tỷ đô la FDV ban đầu x 0,2 tỷ đô la = 2 tỷ đô la) và sự gia tăng giá trị do

• trích dẫn nhu cầu tiền tệ
• phát hành khuyến khích thông minh thích ứng
• POL – cung cấp doanh thu tương đương với phí trình tự hiện tại
• sự tăng tốc của hệ sinh thái

được định giá thêm 2 tỷ đô la.

Đây là những ước tính thận trọng, giả định định giá ngang bằng với các L2 khác và điều chỉnh theo phí hiện tại và số liệu Tổng giá trị khóa (TVL) . Lưu ý rằng phí bảo hiểm Coinbase không được bao gồm.

Điều này thể hiện một cơ hội tạo ra giá trị đáng kể cho Coinbase. Mô hình tiền tệ định giá giải quyết nghịch lý tăng trưởng so với doanh thu, đồng thời định vị BASE là cơ sở hạ tầng nền tảng cho hệ sinh thái Base đang mở rộng. Sự thống trị sớm nhờ thiết kế Token L2 này tạo ra lợi thế cạnh tranh, có thể củng cố hơn nữa vị thế dẫn đầu thị trường của Base.

Đối với hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn, việc mã hóa BASE có thể báo hiệu sự trưởng thành hơn nữa của kinh tế L2, vượt ra ngoài sự phụ thuộc vào phí giao dịch, hướng tới việc nắm bắt giá trị thực sự dựa trên tiện ích. Như @jack_anorak đã nhận xét, " Token BASE là một quyết định về sản phẩm. BASE muốn kích thích Token , và nó phải là không gian khối trung lập."

Lựa chọn của Coinbase giữa việc thu phí hạn chế và giá trị mã hóa theo cấp số nhân đại diện cho thời điểm quyết định cả quỹ đạo của BASE và vị thế của Coinbase trong lĩnh vực tiền điện tử.

Đây là đề xuất thiết kế Token tổng hợp được đúc kết từ các cuộc thảo luận của cộng đồng và những đề xuất riêng của Tiến sĩ Achim Struve, phối hợp với chuyên gia AI thiết kế Token độc quyền của Outlier Ventures. Xin chân thành cảm ơn @0xRak đã xem xét bài viết này và chia sẻ những nhận xét hữu ích.

Luôn cập nhật

Bạn có muốn nhận thông tin chuyên sâu hàng tuần từ Outlier Ventures trực tiếp vào hộp thư đến của mình không? Hãy đăng ký nhận Bản tin của chúng tôi để luôn dẫn đầu xu hướng.

Bài đăng Đề xuất thiết kế Token BASE xuất hiện đầu tiên trên Outlier Ventures .