Tiết lộ: Quan điểm và ý kiến nêu ở đây hoàn toàn thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm và ý kiến của ban biên tập crypto.news.
Trong nhiều năm, việc nắm bắt cơ hội chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai vĩnh viễn tiền điện tử chỉ dành riêng cho các nhà giao dịch tổ chức có vốn hóa lớn. Những "giao dịch cơ bản" này đòi hỏi Vốn lớn, hệ thống quản lý rủi ro tinh vi và giám sát 24/7 để kiếm lời từ những chênh lệch giá nhỏ. Thế độc quyền đó đang dần chấm dứt. Các kho dự trữ phòng ngừa rủi ro chỉ với một cú nhấp chuột giờ đây tự động hóa các chiến lược tương tự bằng cách sử dụng các sàn giao dịch phi tập trung và các đơn vị lưu ký tổ chức.
- Các kho tiền "trung lập thị trường" tự động, trên chuỗi hiện nay sao chép các giao dịch cơ sở phức tạp trước đây chỉ giới hạn ở các quỹ đầu cơ — cho phép bất kỳ ai cũng có thể kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch giá giao ngay - tương lai chỉ với 100 đô la.
- Các kho tiền cân bằng các vị thế mua và bán trên thị trường tương lai giao ngay và Short viễn, thu thập các khoản thanh toán lãi suất tài trợ đồng thời trung hòa rủi ro giá - một hình thức lợi suất dựa trên toán học, không mang tính đầu cơ.
- Trong khi rủi ro đối tác và thị trường vẫn còn, kho tiền blockchain cung cấp Bằng chứng dự trữ theo thời gian thực và khả năng hiển thị vị thế — mức độ minh bạch mà các quỹ đầu cơ truyền thống không thể sánh kịp.
- Khi việc áp dụng ngày càng tăng, các kho tiền này sẽ thu hẹp khoảng cách chênh lệch giá, làm giảm sự biến động và giới thiệu một phương tiện tiết kiệm mới, dễ tiếp cận - báo hiệu sự chuyển đổi từ DeFi đầu cơ sang tài chính bền vững, hướng đến lợi nhuận.
Đột nhiên, bất kỳ ai có 100 đô la và một ví tiền điện tử đều có thể tiếp cận lợi suất trung lập thị trường, vốn trước đây chỉ dành riêng cho các nhà môi giới hàng đầu. Những đơn vị như Ethena, đơn vị cung cấp lợi suất tổng hợp, đã đạt nguồn cung gần 12 tỷ đô la, chứng minh nhu cầu này thực sự lớn đến mức nào.
Những tác động này vượt ra ngoài phạm vi tiếp cận dân chủ: khi Vốn đổ vào các chiến lược này ngày càng nhiều, khoảng cách giá đầu cơ sẽ thu hẹp, và người tiết kiệm sẽ có được lợi nhuận ổn định bằng đô la mà không cần đặt cược vào các token biến động. Việc áp dụng tiếp tục tăng tốc, và nó đang chính thức định hình một thị trường tiết kiệm hoàn toàn mới, hiện đang hoạt động trên blockchain.
Cách thức hoạt động của kho tiền trung lập thị trường
Nói một cách dễ hiểu, một kho tiền (vault) mở các vị thế trên cả thị trường giao ngay (mua tài sản thực tế) và thị trường tương lai vĩnh viễn (hợp đồng giao dịch theo dõi giá tài sản). Một bên hưởng lợi nếu tài sản tăng, bên kia hưởng lợi nếu giá giảm. Khi được cân bằng hợp lý, giao dịch sẽ trung lập với xu hướng giá. Trước đây, việc thực hiện giao dịch này đòi hỏi tài sản thế chấp, hạn mức tín dụng lớn và giám sát liên tục. Giờ đây, kho tiền đảm nhiệm phần việc nặng nhọc, tự động điều chỉnh vị thế để nắm bắt tỷ lệ tài trợ một cách tự động. Một số nhà điều hành kho tiền thậm chí còn đang thực hiện bước tiến quan trọng trong các chiến lược cấp độ tổ chức này bằng cách tận dụng các hệ thống như Bằng chứng dự trữ của Chainlink để cung cấp tính minh bạch theo thời gian thực, có thể xác minh được về việc hỗ trợ tài sản thế chấp và thực hiện.
Lãi suất tài trợ, khoản thanh toán mà các hợp đồng vĩnh viễn chi trả cho các vị thế mua hoặc Short , chính là động lực thực sự của lợi nhuận. Chúng dao động dựa trên sự mất cân bằng nhu cầu giữa các vị thế mua và bán. Các kho tiền thu thập các khoản thanh toán nhỏ này ở quy mô lớn, tạo ra lợi nhuận ổn định và dễ dự đoán hơn. Đây không phải là "tiền miễn phí", mà là một cách có phương pháp, dựa trên toán học để kiếm lợi nhuận mà không có rủi ro định hướng.
Ví dụ, nếu một hợp đồng vĩnh viễn trên một tài sản tiền điện tử lớn được giao dịch cao hơn giá giao ngay một chút, các nhà giao dịch Short hợp đồng trong khi vẫn nắm giữ tài sản cơ sở. Điều này tạo ra một dòng thanh toán tài trợ từ lệnh mua sang lệnh bán. Một kho tiền sẽ tự động thực hiện việc này trên quy mô lớn, thu thập các khoản thanh toán này.
Tất nhiên, những chiến lược này không phải là không có rủi ro. Rủi ro đối tác giao dịch vẫn tồn tại; ví dụ, nếu một nền tảng phái sinh đối mặt với tình trạng phá sản, tiền của người dùng có thể bị mất. Những thất bại gần đây sàn giao dịch crypto như FTX, Voyager và Celsius đã chứng minh rằng mối lo ngại này là có thật, chứ không phải lý thuyết. Lãi suất huy động vốn cũng biến động tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Trong giai đoạn thị trường giảm giá, hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể giao dịch ở mức chiết khấu so với giá giao ngay, có khả năng tạo ra khoản thanh toán vốn âm.
Lợi nhuận cho người tiết kiệm, ổn định cho thị trường
Bất chấp những rủi ro này, các kho lưu trữ trung lập thị trường đại diện cho một sự thay đổi cơ bản trong việc tạo ra lợi nhuận. Không giống như nhiều giao thức DeFi dựa vào lạm phát Token hoặc cơ chế đầu cơ, các chiến lược này khai thác giá trị từ những điểm yếu thực sự của thị trường: cụ thể là sự sẵn lòng trả phí bảo hiểm của các nhà giao dịch khác cho việc tiếp cận đòn bẩy.
Các kho lưu trữ này cũng mang lại lợi thế về tính minh bạch so với tài chính truyền thống. Các quỹ đầu cơ chỉ được yêu cầu báo cáo vị thế hàng quý, khiến nhà đầu tư không nắm được thông tin trong nhiều tháng. Kho lưu trữ dựa trên blockchain cho phép xác minh danh mục đầu tư và chiến lược theo thời gian thực. Người dùng có thể tự mình theo dõi cách tiền gửi của mình được triển khai và liệu lợi suất dự kiến có phù hợp với điều kiện thị trường thực tế hay không.
Khi việc áp dụng ngày càng tăng, các kho tiền điện tử có thể ổn định thị trường tiền điện tử. Bằng cách nắm bắt một cách có hệ thống các khoản thanh toán tài trợ và thu hẹp khoảng cách giữa giá giao ngay và giá tương lai, chúng làm giảm cơ hội chênh lệch giá cho các tác nhân đầu cơ, từ đó giảm thiểu biến động. Vốn trước đây chỉ chảy qua các kênh tổ chức không minh bạch giờ đây góp phần định giá thị trường hiệu quả hơn và có thể kiểm toán được.
Để các kho tiền trung lập thị trường trưởng thành một cách có trách nhiệm, các nhà điều hành kho tiền phải triển khai quản lý rủi ro mạnh mẽ, vượt ra ngoài việc giám sát vị thế cơ bản, bao gồm kiểm tra sức chịu đựng, dự trữ đầy đủ và công bố rõ ràng các khoản đầu tư của đối tác. Người dùng phải yêu cầu minh bạch về nguồn lợi nhuận, lưu ký tài sản thế chấp và kế hoạch dự phòng. Các kho tiền trung lập thị trường cuối cùng có thể trở thành một loại hình sản phẩm tiết kiệm mới, mang lại lợi nhuận ổn định đồng thời góp phần nâng cao hiệu quả của thị trường tiền điện tử.
Kỷ nguyên chênh lệch giá độc quyền của các tổ chức đang dần kết thúc. Những gì diễn ra tiếp theo phụ thuộc vào cách ngành công nghiệp, người dùng và các cơ quan quản lý vượt qua những thách thức phía trước. Bằng cách tạo ra lợi nhuận tinh vi, minh bạch và an toàn hơn, các kho tiền phi tập trung, trung lập với thị trường cuối cùng có thể hiện thực hóa lời hứa của DeFi: công cụ tài chính mở, công bằng và đáng tin cậy cho tất cả mọi người.
Ben Nadareski là CEO và đồng sáng lập của Solstice Labs, nơi ông đang định nghĩa lại cách tạo ra lợi nhuận trong DeFi. Được hỗ trợ bởi Deus X Vốn, Solstice Labs tiên phong trong việc áp dụng các chiến lược Không cần cho phép, cấp độ tổ chức trên Solana, giúp mọi người dễ dàng tiếp cận các phương pháp giao dịch tinh vi và lợi nhuận bền vững. Trước đây, Ben đã dẫn dắt các giao dịch phái sinh tiền điện tử đầu tiên với các ngân hàng toàn cầu với tư cách là Phó Chủ tịch Giao dịch Toàn cầu tại Galaxy Digital. Ông đã thúc đẩy các khoản đầu tư chiến lược vào tài sản kỹ thuật số với tư cách là Giám đốc M&A tại SIX Digital Exchange và giúp mở rộng việc áp dụng blockchain trên khắp châu Á với R3, giới thiệu công nghệ phi tập trung đến các ngân hàng trung ương và tổ chức tài chính.
