Bản tóm tắt
CaaS được định vị để tăng trưởng theo cấp số nhân
CaaS là một mô hình kinh doanh và giải pháp cơ sở hạ tầng dựa trên đám mây, cho phép các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính (fintech) và nhà phát triển tích hợp các chức năng tiền điện tử và blockchain vào hoạt động của họ mà không cần xây dựng hoặc duy trì công nghệ nền tảng từ đầu. CaaS cung cấp các dịch vụ sẵn sàng sử dụng, có khả năng mở rộng, thường được cung cấp thông qua API hoặc các nền tảng nhãn trắng như ví tiền điện tử, công cụ giao dịch, cổng thanh toán, lưu trữ tài sản, lưu ký và các công cụ tuân thủ. Điều này cho phép các công ty nhanh chóng cung cấp các tính năng tài sản kỹ thuật số dưới thương hiệu của riêng họ, giảm chi phí phát triển, thời gian và chuyên môn kỹ thuật cần thiết. Giống như các dịch vụ theo yêu cầu khác, thiết lập này giúp các doanh nghiệp, từ các công ty khởi nghiệp đến các doanh nghiệp lâu đời, tiết kiệm chi phí khi tham gia. Vào tháng 9 năm 2025, Coinbase Institutional đã gọi CaaS là một trong những lĩnh vực tăng trưởng lớn nhất của công ty họ.
Tại Pantera Capital, chúng tôi đã và đang hỗ trợ sự phát triển của CaaS thông qua các khoản đầu tư của mình kể từ năm 2013. Chúng tôi đầu Vốn chiến lược vào cơ sở hạ tầng, công cụ và công nghệ giúp CaaS khả thi ở quy mô lớn. Bằng cách đẩy nhanh hoạt động hậu cần của kho bạc, đơn vị lưu ký và ví điện tử, chúng tôi đã nâng cấp đáng kể các lớp dịch vụ của CaaS.
Lợi ích của CaaS
Nhiều lợi ích chiến lược và vận hành sẽ xuất hiện khi doanh nghiệp sử dụng CaaS để tích hợp các chức năng mã hóa vào hệ thống một cách minh bạch, nhanh chóng và tiết kiệm chi phí hơn. Những lợi ích này bao gồm:
Tích hợp trọn gói và nhúng liền mạch : Nền tảng CaaS loại bỏ nhu cầu về chu kỳ phát triển tùy chỉnh, cho phép các nhóm kích hoạt các tính năng trong vài ngày thay vì vài tháng.
Mô hình kiếm tiền linh hoạt : Doanh nghiệp có thể áp dụng định giá theo đăng ký để có thể dự đoán chi phí hoặc lựa chọn hình thức thanh toán theo mức sử dụng, giúp cân đối chi phí với doanh thu. Dù bằng cách nào, điều này cũng giúp tránh được khoản đầu tư Vốn ban đầu lớn.
Độ phức tạp của blockchain được thuê ngoài : Các công ty chuyển giao công việc quản lý kỹ thuật trong khi vẫn được hưởng lợi từ hệ thống phụ trợ mạnh mẽ, cấp doanh nghiệp, đảm bảo thời gian hoạt động gần như hoàn hảo, giám sát theo thời gian thực và tự động chuyển đổi dự phòng.
API và SDK thân thiện với nhà phát triển : Nhà phát triển có thể nhúng chức năng tạo ví và quản lý khóa, xử lý trơn tru các khoản thanh toán on-chain , kích hoạt tương tác hợp đồng thông minh và tạo môi trường thử nghiệm toàn diện.
Thương hiệu nhãn trắng và giao diện trực quan : Các giải pháp CaaS tạo điều kiện cho việc tùy chỉnh, cho phép các nhóm không chuyên về kỹ thuật định cấu hình các cấu trúc miễn phí, tài sản được hỗ trợ và quy trình hướng dẫn người dùng.
Các khả năng giá trị gia tăng bổ sung : Các nhà cung cấp hàng đầu kết hợp các dịch vụ phụ trợ như phát hiện gian lận được hỗ trợ bởi phân tích on-chain ; tự động hóa báo cáo thuế; quản lý Treasury đa chữ ký; và kết nối chuỗi chéo để tương tác tài sản
Những tính năng này biến tiền điện tử từ một sản phẩm mới lạ về mặt kỹ thuật thành một dòng sản phẩm tạo ra doanh thu, đồng thời vẫn duy trì sự tập trung vào năng lực kinh doanh cốt lõi.
Ba trường hợp sử dụng cốt lõi
Chúng tôi tin rằng thế giới đang nhanh chóng chuyển mình thành một bối cảnh tiền điện tử thuần túy hơn, nơi cá nhân và doanh nghiệp ngày càng tương tác nhiều hơn với tài sản kỹ thuật số. Sự chuyển dịch này được thúc đẩy bởi sự tiện lợi ngày càng tăng của người dùng với ví blockchain, Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS) và giao dịch on-chain , được thúc đẩy bởi giao diện người dùng được cải thiện, tài nguyên giáo dục và tiện ích thực tế.
Tuy nhiên, để tiền điện tử đạt được sự tích hợp chính thống thực sự và được áp dụng rộng rãi, cần phải có một cầu nối vững chắc, liền mạch, bắc qua vực thẳm giữa tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Các tổ chức tìm kiếm lợi thế của tiền điện tử (tốc độ, khả năng lập trình và khả năng tiếp cận toàn cầu) trong khi dựa vào các trung gian đáng tin cậy để quản lý sự phức tạp cơ bản: công cụ, bảo mật, nền tảng công nghệ và cung cấp thanh khoản.
Cuối cùng, sự hội tụ của hệ sinh thái này có tiềm năng đưa hàng tỷ người dùng on-chain.
Use Case #1: Ngân hàng
Các ngân hàng đang ngày càng hợp tác với các đơn vị lưu ký tiền điện tử được quản lý chặt chẽ như Coinbase Custody , Anchorage Digital và BitGo để cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản cấp độ tổ chức, lưu trữ được bảo hiểm và Giao dịch Spot liền mạch cho các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum. Các dịch vụ nền tảng này (lưu ký, thực hiện và cho vay/vay cơ bản) đại diện cho những thành quả dễ dàng đạt được của việc tích hợp tiền điện tử, cho phép các ngân hàng tiếp nhận khách hàng mà không buộc họ phải rời bỏ các kênh ngân hàng truyền thống.
Ngoài những yếu tố thiết yếu này, các ngân hàng có thể khai thác các giao thức DeFi để tạo ra lợi suất cạnh tranh trên tài sản Treasury nhàn rỗi hoặc tiền gửi của khách hàng. Ví dụ: họ có thể triển khai stablecoin vào các thị trường cho vay Không cần cho phép (ví dụ: Morpho , AAVE hoặc Compound ) hoặc các nhóm thanh khoản trên các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) như Uniswap , mang lại lợi nhuận minh bạch, theo thời gian thực, thường vượt trội hơn các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống.
Một cơ hội mang tính chuyển đổi nằm ở việc mã hóa tài sản thực tế (RWA). Các ngân hàng có thể khởi tạo và phân phối các phiên bản on-chain của chứng khoán truyền thống (trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa (ví dụ: thông qua quỹ BUIDL (phát triển dự án) của BlackRock ), trái phiếu doanh nghiệp, tín dụng tư nhân, hoặc thậm chí là quỹ bất động sản) mang giá trị Ngoài chuỗi lên các blockchain công khai như Ethereum, Polygon hoặc Base. Các RWA này sau đó có thể được giao dịch ngang hàng thông qua các giao thức DeFi như Morpho (để tối ưu hóa cho vay), Pendle (để phân chia lợi suất) hoặc Centrifuge (cho các nhóm tín dụng tư nhân), đồng thời vẫn duy trì tuân thủ Kiểm Tra Danh Tính (KYC)/AML thông qua các ví được liệt kê trắng hoặc kho lưu trữ của tổ chức. RWA cũng đóng vai trò là tài sản thế chấp chất lượng cao trên thị trường cho vay DeFi .
Quan trọng hơn, các ngân hàng có thể cung cấp quyền truy cập stablecoin liền mạch mà không làm mất khách hàng. Thông qua ví nhúng hoặc tài khoản phụ Custodial , khách hàng có thể nắm giữ USDC, USDT hoặc đô la kỹ thuật số được FDIC bảo hiểm trực tiếp trong ứng dụng ngân hàng của họ (được sử dụng để thanh toán, chuyển tiền hoặc Canh tác lợi nhuận) mà không cần rời khỏi hệ sinh thái của ngân hàng. Cách tiếp cận "khu vườn có tường bao" này tương tự như các ngân hàng số nhưng được quản lý chặt chẽ hơn.
Nhìn về tương lai, các ngân hàng hàng đầu có thể sẽ thành lập các tập đoàn để phát hành stablecoin mang thương hiệu được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1 bằng dự trữ chung. Những đồng tiền này có thể được thanh toán ngay lập tức trên các chuỗi công khai, đồng thời tuân thủ các quy định, qua đó kết nối tài chính truyền thống với tiền tệ lập trình được.
Ngân hàng coi blockchain là cơ sở hạ tầng, chứ không phải là một phương tiện phụ trợ, có khả năng sẽ nắm giữ được giá trị nghìn tỷ tiếp theo.
Use Case #2: Fintech và Neobank
Các công ty công nghệ tài chính (fintech) và ngân hàng số (neobank) đang nhanh chóng tích hợp tiền điện tử vào các dịch vụ cốt lõi của mình thông qua quan hệ đối tác chiến lược với các nền tảng uy tín như Robinhood , Revolut và Webull . Những hợp tác này cho phép sử dụng liền mạch và lưu ký an toàn các tài sản kỹ thuật số, đồng thời cung cấp quyền truy cập tức thời vào các phiên bản token hóa của cổ phiếu truyền thống, thu hẹp khoảng cách hiệu quả giữa tài chính truyền thống và thị trường dựa trên blockchain.
Ngoài quan hệ đối tác, các công ty công nghệ tài chính (fintech) còn được trao quyền xây dựng và triển khai cơ sở hạ tầng blockchain riêng bằng cách sử dụng các nhà cung cấp chuyên biệt như Alchemy , một công ty hàng đầu trong lĩnh vực nền tảng phát triển blockchain. Alchemy cung cấp cơ sở hạ tầng node có khả năng mở rộng, API nâng cao và các công cụ dành cho nhà phát triển, giúp đơn giản hóa việc tạo mạng lưới lớp 1 hoặc lớp 2 tùy chỉnh. Điều này cho phép các công ty công nghệ tài chính tùy chỉnh blockchain cho các trường hợp sử dụng cụ thể, chẳng hạn như thanh toán thông lượng cao, xác minh danh tính phi tập trung (RWA), đồng thời đảm bảo tuân thủ các quy định đang thay đổi và tối ưu hóa để đạt được độ trễ thấp và hiệu quả chi phí.
Các công ty công nghệ tài chính (Fintech) có thể tiếp tục tham gia sâu hơn vào lĩnh vực tiền điện tử bằng cách phát hành các đồng tiền ổn định (stablecoin) độc quyền, tận dụng các nền tảng như M^0 , cung cấp giao thức phi tập trung để đúc các đồng tiền ổn định Có thể hoán đổi thay thế, mang lại lợi nhuận, được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp chất lượng cao như trái phiếu Treasury Hoa Kỳ. Bằng cách áp dụng mô hình này, các công ty công nghệ tài chính có khả năng Mint tiền theo yêu cầu, kiểm soát hoàn toàn nền kinh tế cơ bản (bao gồm cơ chế tích lũy và hoàn trả lãi), đảm bảo sự thống nhất về quy định thông qua dự trữ minh bạch on-chain và tham gia vào quản trị chung thông qua Các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) (DAO). Ngoài ra, họ còn được hưởng lợi từ các nhóm thanh khoản được tăng cường trên các sàn giao dịch lớn và các giao thức DeFi , giảm sự phân mảnh và cải thiện khả năng tiếp nhận của người dùng. Cách tiếp cận này không chỉ tạo ra các nguồn doanh thu mới mà còn định vị các công ty công nghệ tài chính là những người đổi mới trong lĩnh vực tiền tệ lập trình, thúc đẩy lòng trung thành của khách hàng trong một nền kinh tế kỹ thuật số cạnh tranh.
Use Case #3: Bộ xử lý thanh toán
Các công ty thanh toán đang xây dựng mô hình bánh sandwich stablecoin: các hệ thống thanh toán xuyên biên giới nhiều lớp, tiếp nhận tiền pháp định ở một đầu và xuất thanh khoản tức thời, chi phí thấp ở một khu vực pháp lý khác, đồng thời giảm thiểu chênh lệch tỷ giá hối đoái, phí trung gian và độ trễ thanh toán. Các yếu tố của mô hình bánh sandwich này bao gồm:
Top Slice (Onramp) : Khách hàng ở Hoa Kỳ gửi USD cho nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (ví dụ: Stripe , Circle , Ripple hoặc một ngân hàng số như Mercury ).
Đúc tiền (Mining) : USD được chuyển đổi ngay lập tức theo tỷ lệ 1:1 thành một loại tiền ổn định được quản lý—thường là USDC (Circle), USDP ( Paxos ) hoặc đô la kỹ thuật số do ngân hàng phát hành.
Bottom Slice (Offramp) : Stablecoin được chuyển đổi hoặc hoán đổi sang một stablecoin bằng tiền tệ địa phương—ví dụ: aARS (đồng peso Argentina), BRLA (Brazil) hoặc MXNA (Mexico)—hoặc trực tiếp vào các dự án thí điểm Central Bank Digital Currency (CBDC) (ví dụ: Drex của Brazil).
Thanh toán : Tiền sẽ được chuyển vào tài khoản ngân hàng địa phương, ví điện tử hoặc khoản thanh toán của người bán trong thời gian T+0 (tức thì), thường với tổng chi phí <0,1% so với 3–7% thông qua SWIFT + ngân hàng đại lý.
Western Union , gã khổng lồ chuyển tiền 175 năm tuổi xử lý hơn 300 tỷ đô la mỗi năm, gần đây đã công bố việc tích hợp stablecoin vào hệ sinh thái của mình. CEO Devin McGranahan thừa nhận vào tháng 7 năm 2025 rằng công ty trước đây luôn tiếp cận tiền điện tử một cách "thận trọng", cảnh giác với sự biến động và các quy định. Nhưng Đạo luật Genius đã đảo ngược Script.
“Với các quy định rõ ràng hơn hiện có, chúng tôi đang nhìn thấy những cơ hội thực sự để tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hoạt động kinh doanh của mình”, McGranahan phát biểu trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025. Kết quả: Western Union hiện đang tích cực thử nghiệm các giải pháp stablecoin cho việc thanh toán Treasury và chi trả cho khách hàng, tận dụng blockchain để loại bỏ sự rườm rà của ngân hàng đại lý.
Zelle , nền tảng P2P hùng mạnh được ngân hàng hậu thuẫn (thuộc sở hữu của Early Warning Services, một tập đoàn gồm JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, ETC), đã chuyển hơn 1 nghìn tỷ đô la Mỹ hàng năm miễn phí qua số điện thoại hoặc email đơn giản, thu hút hơn 2.300 tổ chức và hơn 150 triệu người dùng. Tuy nhiên, việc chuyển tiền xuyên biên giới vẫn chưa có dấu hiệu khởi sắc cho đến tận bây giờ. Vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, Early Warning đã công bố sáng kiến về một đồng tiền ổn định (stablecoin) nhằm quốc tế hóa Zelle, mang lại "tốc độ và độ tin cậy tương tự" ở nước ngoài.
Khi các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính/ngân hàng số và bộ xử lý thanh toán tích hợp tiền điện tử theo cách trực quan, dễ sử dụng và tuân thủ (liên quan đến ít bên quản lý nhất có thể), họ có thể tiếp tục mở rộng phạm vi hoạt động toàn cầu và tăng cường mối quan hệ.
Phần kết luận
CaaS không phải là sự cường điệu—mà chính sự thay đổi về cơ sở hạ tầng mới khiến tiền điện tử trở nên vô hình với người dùng cuối. Cũng giống như không ai nghĩ đến AWS khi họ xem Netflix hay Salesforce khi kiểm tra CRM, người tiêu dùng và doanh nghiệp sẽ không nghĩ đến blockchain khi họ gửi thanh toán xuyên biên giới tức thì hoặc truy cập tài sản được mã hóa. Những người chiến thắng trong sự chuyển đổi này sẽ không phải là các công ty tích hợp tiền điện tử vào các hệ thống cũ một cách hời hợt. Họ sẽ là các tổ chức và doanh nghiệp coi blockchain là cơ sở hạ tầng nền tảng và các nhà đầu tư ủng hộ lớp cuốc xẻng hỗ trợ tất cả. Tại Pantera, chúng tôi không chỉ dự đoán tương lai này—chúng tôi đang xây dựng một cầu nối đưa hàng tỷ đô la on-chain.
- Paul Veradittakit
Tiết lộ quan trọng – Một số phần trong thư này thảo luận về Dịch vụ tư vấn của Pantera và một số phần khác thảo luận về Bình luận thị trường. Một số phần trong thư này thảo luận về hoạt động tư vấn đầu tư của Pantera Capital Partners NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN và các công ty liên kết (“Pantera”), trong khi các phần khác của thư chỉ bao gồm bình luận chung về thị trường và không liên quan đến hoạt động tư vấn đầu tư của Pantera. Pantera đã chèn chú thích trong suốt thư để xác định những khác biệt này. Phần này cung cấp nội dung giáo dục và bình luận chung về thị trường. Ngoại trừ các phần được đánh dấu cụ thể trong thư này, không có tuyên bố nào trong thư này liên quan đến dịch vụ tư vấn đầu tư của Pantera, cũng như không có nội dung nào trong thư này phản ánh hoặc chứa bất kỳ lời đề nghị nào về dịch vụ tư vấn đầu tư mới hoặc bổ sung. Thư này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành, và không nên được hiểu là, một lời đề nghị bán hoặc mua hoặc chào mời bán hoặc mua hoặc đăng ký bất kỳ chứng khoán nào. Ý kiến và các tuyên bố khác trong thư này không cấu thành bất kỳ hình thức tư vấn hoặc khuyến nghị đầu tư, pháp lý, thuế, tài chính hoặc các hình thức khác.
Việc kinh doanh
Blockworks đóng cửa bộ phận tin tức để tập trung mở rộng hoạt động kinh doanh dữ liệu và phân phối, do nhu cầu thị trường về thông tin chi tiết dựa trên dữ liệu
Blockworks đã đóng cửa bộ phận tin tức để tập trung mở rộng hoạt động kinh doanh dữ liệu và phân phối, với lý do tăng trưởng nhanh chóng và nhu cầu thị trường về thông tin chi tiết dựa trên dữ liệu.
JPMorgan chấp nhận Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp
Chương trình, dự kiến ra mắt vào cuối năm nay, sẽ cho phép khách hàng thế chấp Bitcoin và Ethereum cho các khoản vay được bảo đảm. Một bên Custodian thứ ba sẽ đảm nhiệm việc bảo vệ các token đã thế chấp để đảm bảo tuân thủ rủi ro.
Coinbase mua lại Echo với giá 375 triệu đô la
Coinbase đã mua lại Echo, nền tảng huy động Vốn trực tuyến hàng đầu, với giá khoảng 375 triệu đô la
Quy định
Tổng thống Trump đề cử Mike Selig, một đồng minh của Crypto và cựu quan chức SEC, làm Chủ tịch Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ (Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC))
Selig là cố vấn trưởng của lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của CFTC và đã làm việc với Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Paul Atkins.
Đồng tiền ổn định đầu tiên trên thế giới được neo theo đồng Yên ra mắt tại Nhật Bản
JPYC đã ra mắt đồng tiền kỹ thuật số ổn định đầu tiên của Nhật Bản được quản lý bằng đồng yên vào ngày 27 tháng 10 năm 2025 trên các blockchain công khai như Ethereum, Polygon và Avalanche
Sản phẩm và ưu đãi mới
Western Union công bố đồng tiền ổn định USDPT trên Solana và Digital Asset Network
Công ty Western Union (“Western Union”) (NYSE: WU) hôm nay đã công bố kế hoạch ra mắt US Dollar Payment Token (USDPT), đồng tiền ổn định mới và Mạng tài sản kỹ thuật số sáng tạo được thiết kế để kết nối thế giới kỹ thuật số và tiền pháp định, cho phép sử dụng tài sản kỹ thuật số trong thế giới thực.
Ripple hoàn tất việc mua lại Hidden Road và ra mắt 'Ripple Prime' hợp nhất
Ripple Prime cho biết họ đặt mục tiêu tích hợp thanh toán, lưu ký, stablecoin và XRP giữa nhiều tài sản và dịch vụ khác nhau để theo đuổi hiệu quả hoạt động và giảm chi phí.
AAVE Labs Acqui-thuê đội ngũ Stable Finance để xây dựng ứng dụng DeFi thân thiện với người tiêu dùng
AAVE Labs đã mua lại đội ngũ kỹ thuật của Stable Finance để phát triển các ứng dụng DeFi thân thiện với người tiêu dùng, với sự tham gia của người sáng lập Stable là Mario Baxter Cabrera với tư cách là giám đốc sản phẩm.
Tuần này tại Pantera
Accountable huy động 7,5 triệu đô la do Pantera Capital dẫn đầu để thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc xác minh tài chính theo thời gian thực
Accountable, tiêu chuẩn mới cho việc xác minh tài chính theo thời gian thực, hôm nay thông báo rằng họ đã huy động được 7,5 triệu đô la trong một vòng gọi vốn do Pantera Capital dẫn đầu, với sự tham gia của OKX Ventures, Onigiri Vốn, KPK và Auros cùng nhiều công ty khác.
Cosmo Jiang của Pantera nói về ETF Solana mới sắp ra mắt thị trường
Cosmo Jiang, Pantera Capital, tham gia 'Fast Money' để thảo luận về quỹ ETF Solana sắp ra mắt trên thị trường.
Quỹ V Đóng cửa ngày 31 tháng 10
Đọc cách Pantera 10x phát hiện SOL thông qua Cơ hội đặc biệt và quản lý chủ động, lý do tại sao cấu trúc quỹ hỗn hợp lại quan trọng, Quỹ V đóng cửa vào ngày 31 tháng 10, giải phóng danh sách tồn đọng IPO và Solana x DAT.
Hãy gặp nhau nhé
Tôi sẽ ở Los Angeles vào tuần lễ ngày 24 tháng 11, hãy nhắn tin trực tiếp cho tôi để trò chuyện nhé!
Xin chào, tôi là Paul Veradittakit , Đối tác Quản lý tại Pantera Capital , một trong những nhà đầu tư tổ chức lớn và lâu đời nhất, tập trung vào các công ty blockchain và tiền điện tử. Tôi đã hoạt động trong ngành từ năm 2014, và công ty đầu tư vào cổ phiếu, các dự án Token giai đoạn đầu và tiền điện tử thanh khoản trên các sàn giao dịch. Tôi tập trung vào các khoản đầu tư giai đoạn đầu và chia sẻ quan điểm của mình về những gì đang diễn ra trong ngành trong bản tin hàng tuần này.
Nếu bạn có bất kỳ dự án nào cần tài trợ, hãy nhắn tin trực tiếp cho tôi trên Twitter .
