Những ông lớn cá cược thể thao lâu đời đã thấy mình phải vội vã tham gia vào thị trường dự đoán để đảm bảo rằng những người dẫn đầu trong ngành không thể giành mất thị phần của họ.
Hai trong số những nhà cái thể thao lớn nhất tại Hoa Kỳ, FanDuel và DraftKings , đều đã ra mắt thị trường dự đoán của riêng mình vào năm 2025. Ứng dụng thể thao giả tưởng hàng ngày PrizePicks cũng đã tham gia vào cuộc chơi. Tuy nhiên, các nhà phân tích chứng khoán đã nhận định rằng những nhà cái này có thể đã quá muộn để kìm hãm đà phát triển của những người dẫn đầu ngành, Polymarket và Kalshi, ngay cả khi thị trường dự đoán đang phải đối mặt với những thách thức pháp lý ngày càng gia tăng từ các cơ quan quản lý nhà nước tại Hoa Kỳ.
Thị trường dự đoán cho phép người dùng đặt cược vào hầu hết mọi thứ, không chỉ thể thao: chính trị, thị trường chứng khoán và tiền điện tử, và thậm chí cả các sự kiện văn hóa đều nằm trong danh sách. Các thị trường này được cấu trúc dưới dạng hợp đồng tương lai, cho phép người dùng mua và bán cổ phiếu với kết quả sau đó được thanh toán ở mức 1 đô la, và được quản lý bởi Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai ở cấp liên bang.
Khối lượng giao dịch thị trường dự đoán hàng tuần gần đây đã đạt đỉnh 2 tỷ đô la trên Polymarket, Kalshi, Myriad và Limitless, và đã tăng đều đặn mỗi tuần trong suốt cả năm. (Lưu ý: Myriad là sản phẩm của Dastan, công ty mẹ của Decrypt .) Một báo cáo thường được trích dẫn của Certuity ước tính rằng thị trường dự đoán có thể đạt 95,5 tỷ đô la vào năm 2035, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 46,8%.
Các thị trường dự đoán hoạt động tại Hoa Kỳ, chẳng hạn như Kalshi, yêu cầu phải có giấy phép từ Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC). Tuy nhiên, các cơ quan quản lý trò chơi của tiểu bang gần đây đã bắt đầu phản đối, lập luận rằng các nền tảng này cũng nên được cấp phép từ họ. Đây là một căng thẳng giữa chính quyền tiểu bang và liên bang mà các chuyên gia pháp lý cho rằng có thể sẽ dẫn đến việc đưa vụ việc ra Tòa án Tối cao.
FanDuel, công ty đã ký thỏa thuận vào tháng 8 với công ty giao dịch tương lai khổng lồ CME để cung cấp hợp đồng sự kiện, gần đây đã bị các cơ quan quản lý tại Nevada giám sát chặt chẽ trong cuộc họp vào tháng trước.
“Các bạn đang ở trong một tình thế khó khăn không thể tiến lên phía trước,” Brian Krolicki, phó chủ tịch Ủy ban Cờ bạc Nevada, phát biểu trong cuộc họp tháng 10, đề cập đến FanDuel. “Tất cả các bạn đều đang cố gắng làm đúng, các bạn được cấp phép trong những việc mình làm, nhưng… xung đột đang nảy sinh giữa các cổ đông và cơ quan quản lý là rất sâu sắc. Rất khó để phòng ngừa rủi ro cho tương lai so với việc duy trì sự quản lý.”
Cơ quan quản lý Nevada đã đưa ra bình luận của mình vào cùng sáng hôm FBI công bố vụ bắt giữ các cầu thủ NBA và một huấn luyện viên, cùng với hàng chục người khác, trong vụ bê bối cá cược thể thao lớn nhất trong nhiều năm qua . Vụ bê bối đã dẫn đến những câu hỏi từ các chuyên gia pháp lý và cựu cơ quan quản lý về cách các cơ quan liên bang và tiểu bang dự định xử lý cá cược bất hợp pháp khi tiền trong các trận đấu ngày càng được chuyển sang thị trường dự đoán — một ngành công nghiệp được quản lý bởi một cơ quan thuộc Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) với ít kinh nghiệm giám sát cá cược thể thao.
Trong bối cảnh này, các công ty cá cược thể thao hiện đang đánh giá những rủi ro và lợi ích tiềm năng khi tham gia vào thị trường dự đoán. Nếu FanDuel và DraftKings thành công trong lĩnh vực này, họ có thể sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn từ cơ quan quản lý. Tuy nhiên, một số nhà phân tích chứng khoán không tin rằng những gã khổng lồ cá cược thể thao này sẽ tiến xa đến vậy.
Vào sáng thứ Ba, các nhà phân tích chứng khoán của Bank of America đã hạ cấp DraftKings và Flutter, công ty mẹ của FanDuel, với lý do là một "cơn bão hoàn hảo" của các chất xúc tác: biên lợi nhuận giảm, khả năng áp dụng thuế mới đối với các công ty cá cược ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các thị trường dự đoán.
Các nhà phân tích của BofA đã chuyển xếp hạng của các công ty từ "mua" sang "trung lập". Họ cũng đặt mục tiêu giá 250 đô la cho Flutter, giảm từ 325 đô la; và mục tiêu giá 35 đô la từ DraftKings, giảm từ 40 đô la. Các công ty, được giao dịch trên Nasdaq với mã chứng khoán DKNG và FLUT , đang giao dịch ở mức giá lần lượt là 28,74 đô la và 222,85 đô la, tại thời điểm viết bài.
Các nhà đầu tư đã gây sức ép lên các công ty lớn hơn, như các nhà điều hành sòng bạc, về việc liệu họ có dự định tham gia vào thị trường dự đoán hay không.
Caesars Entertainment, công ty sở hữu 50 sòng bạc trên khắp Hoa Kỳ và có hoạt động kinh doanh cá cược trực tuyến lớn, đã nói với các nhà đầu tư trong cuộc gọi báo cáo thu nhập tuần này rằng họ đang theo dõi ngành công nghiệp thị trường dự đoán, nhưng không có kế hoạch tham gia vào ngành này ngay lập tức.
“Chúng tôi sẽ không để bất kỳ giấy phép nào của mình gặp rủi ro”, Giám đốc Điều hành Tom Reeg phát biểu trong cuộc họp trực tuyến ngày 28 tháng 10. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý 3 của riêng mình vào ngày hôm sau, Giám đốc Điều hành MGM Resorts International, Bill Hornbuckle, cũng đồng tình với quan điểm của Reeg.
Cả FanDuel và DraftKings đều không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận từ Decrypt .
Hai công ty cá cược thể thao đã nói với các nhà đầu tư rằng họ đang theo dõi thị trường dự đoán từ lâu trước khi thực sự tham gia vào thị trường này.
Chiến lược của FanDuel là hợp tác với sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới. CME lần đầu tiên ra mắt hợp đồng sự kiện của riêng mình vào năm 2022 — hai năm sau khi Polymarket và bốn năm sau khi Kalshi được thành lập.
Hợp đồng CME ban đầu được cung cấp thông qua các đối tác môi giới bán lẻ của sàn giao dịch, NinjaTrader, Tradovate và TradeStation. Thỏa thuận được ký kết với FanDuel vào tháng 8 đồng nghĩa với việc các công ty sẽ cùng chia sẻ nỗ lực tiếp thị và mở rộng phân phối sang ứng dụng FanDuel mới, nhưng chưa được phát hành.
Các hợp đồng sự kiện của CME chủ yếu tập trung vào các chỉ số kinh tế và tài chính, như S&P 500 hoặc giá vàng và Bitcoin.
Trong báo cáo khối lượng giao dịch hàng tháng mới nhất, CME cho biết hợp đồng sự kiện S&P 500 của họ đã chứng kiến 1.548 giao dịch trong tháng 10, tăng 41% so với cùng kỳ năm 2024 và tăng 32% so với tháng trước. Kể từ đầu năm, hợp đồng S&P 500 của CME đã chứng kiến 25.998 giao dịch, tăng 82% so với cùng kỳ năm ngoái.
Con số này chẳng thấm vào đâu so với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày kỷ lục 26,3 triệu hợp đồng trên CME vào tháng 10. Vẫn chưa rõ sự tham gia của FanDuel sẽ thúc đẩy phạm vi tiếp cận của CME với người dùng bán lẻ đến mức nào.
Eric Zitzewitz, giáo sư kinh tế tại Đại học Dartmouth, chia sẻ với Decrypt rằng những công ty lớn như FanDuel và DraftKings vẫn chưa muốn tham gia vào thị trường dự đoán vì lo ngại họ có thể lấn át các sản phẩm hiện có của mình.
Cần nói rõ: Cá cược thể thao và hợp đồng sự kiện không phải là một. Cá cược thể thao liên quan đến việc đặt cược vào kết quả của một trò chơi may rủi được điều chỉnh bởi luật cờ bạc của tiểu bang. Hợp đồng sự kiện là các công cụ tài chính do liên bang quản lý, cho phép các nhà giao dịch nắm giữ các vị thế rủi ro hạn chế dựa trên các kết quả thị trường có thể đo lường được như giá cả hoặc các chỉ số kinh tế.
Nhưng có sự trùng lặp về đối tượng mục tiêu của cả hai sản phẩm.
“Tuy nhiên, họ vẫn có động lực để ‘bắt kịp nhanh chóng’ một khi ngành công nghiệp mới đã rõ ràng, và họ thường có lợi thế về tài sản hiện có (ví dụ: cơ sở khách hàng) tạo ra lợi thế tiềm năng so với người đổi mới,” ông nói. “Trong một số trường hợp, họ đủ nhanh và người đương nhiệm sẽ thắng; trong những trường hợp khác (những trường hợp mà chúng ta thường nhớ đến), họ lại để quá muộn.”
DraftKings dường như đang tìm cách tránh cạnh tranh với chính mình. Công ty đã công bố việc mua lại công ty thị trường dự đoán Railbird hai tuần trước sau khi tin đồn về việc bán công ty này xuất hiện từ tháng 7. Tuy nhiên, tin tức này đi kèm một số cảnh báo.
Một người quen thuộc với việc triển khai ứng dụng di động DraftKings Predictions của công ty cho biết ứng dụng này sẽ "tập trung vào các tiểu bang không hợp pháp hóa cá cược thể thao". Mặc dù ứng dụng sẽ cung cấp các hợp đồng "tài chính, văn hóa và giải trí" khi ra mắt, nhưng công ty vẫn để ngỏ khả năng bổ sung thêm các hợp đồng thể thao sau này.
Ngay cả khi các công ty cá cược thể thao đang cố gắng đuổi kịp, các cơ quan quản lý nhà nước vẫn đang kêu ca về những gì họ coi là sự xâm phạm bất công vào thẩm quyền của họ đối với giấy phép cờ bạc và trò chơi của tiểu bang.
“Các tiểu bang đang cố gắng tận dụng mọi mũi tên trong ống tên của mình để gây bất lợi cho những thị trường này ở mức độ lớn nhất có thể, tức là thị trường dự đoán liên bang,” Aaron Brogan, người sáng lập và luật sư quản lý của Brogan Law, nói với Decrypt . “Và điều đó có lý—nhưng tôi không nghĩ nó hợp lý về mặt pháp lý. Tôi không nghĩ rằng loại hành động này có thể được duy trì tại tòa án liên bang về lâu dài.”
Hơn nữa, các cơ quan quản lý nhà nước đã ám chỉ rằng các công ty cá cược thể thao lâu đời như FanDuel và DraftKings có thể gây nguy hiểm cho giấy phép hiện có của họ nếu họ cũng cung cấp thị trường dự đoán tại cùng một tiểu bang.
Lý lẽ pháp lý chính bảo vệ thị trường dự đoán là vì chúng được Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) quản lý, nên các tiểu bang không có căn cứ pháp lý để áp đặt các hạn chế. Tính đến thời điểm viết bài này, cả FanDuel lẫn DraftKings đều chưa bị cơ quan quản lý tiểu bang nào kiện vì hoạt động trên thị trường dự đoán.
Nhưng Brogan cho biết thêm rằng bất kỳ áp lực nào buộc DFKG hoặc FLUT phải rời khỏi ngành sẽ gây bất lợi cho họ so với các đối thủ cạnh tranh.
Ông cho biết: “Kết quả rất có thể là các công ty như DraftKings và FanDuel sẽ bị đánh bại trong bất kỳ trạng thái cân bằng nào mà chúng ta đạt được về mặt xử lý theo quy định tại đây”, “và Kalshi và Polymarket có thể chiếm được một phần lớn thị phần của họ trước khi họ kịp phản ứng”.
