Năm 2025, thị trường cho vay DeFi đã chứng kiến một cuộc cách mạng quản trị sâu sắc, và Gearbox Protocol chắc chắn là cái tên nổi bật nhất trong sự chuyển đổi này. Là một giao thức tập trung vào giao dịch đòn bẩy Chuỗi và tài khoản tín dụng, Gearbox đã đạt được tăng trưởng TVL đáng kinh ngạc 213% chỉ trong vòng sáu tháng, từ 105 triệu đô la lên 329 triệu đô la. Quỹ Lido chuyên dụng của Gearbox thậm chí còn trở thành quỹ ETH được quản lý lớn nhất trong hệ sinh thái DeFi. Đáng chú ý hơn, vào tháng 8 năm 2025, Gearbox đã thông qua Đề án GIP-264, trở thành giao thức chính thống đầu tiên chuyển đổi hoàn toàn sang mô hình quản lý không cần cấp phép, mở ra một hướng đi hoàn toàn mới cho quản trị DeFi.
Những đổi mới cốt lõi của Gearbox: tài khoản tín dụng và đòn bẩy kết hợp
Kể từ khi ra mắt vào năm 2021, Gearbox Protocol đã tập trung vào việc cung cấp cho người dùng DeFi cơ sở hạ tầng giao dịch đòn bẩy có thể cấu hình. Điểm đổi mới cốt lõi của Gearbox Protocol nằm ở cơ chế "Tài khoản Tín dụng" độc đáo - người dùng không cần phải trực tiếp cho vay tài sản vào ví của mình mà thay vào đó thực hiện giao dịch đòn bẩy trong một tài khoản hợp đồng thông minh do giao thức kiểm soát. Tài khoản này có thể tương tác liền mạch với các giao thức DeFi phổ biến như Uniswap, Curve và Lido, đồng thời tài sản luôn được giao thức giám sát, kiểm soát rủi ro hiệu quả thông qua việc giám sát tỷ lệ thế chấp theo thời gian thực và cơ chế thanh lý tự động.
Thiết kế này cho phép nhà cung cấp thanh khoản an tâm kiếm lãi suất vay mượn, trong khi các nhà giao dịch có thể sử dụng đòn bẩy lên đến 10x cho các hoạt động chiến lược, đạt được sự cân bằng hoàn hảo giữa bảo mật và tính linh hoạt. Về nhìn lên kiến trúc kỹ thuật, Gearbox sử dụng thiết kế mô-đun, hỗ trợ tương tác với nhiều giao thức DeFi khác nhau thông qua hệ thống bộ điều hợp, thể hiện mở rộng mạnh mẽ. Khi cần hỗ trợ các giao thức DeFi mới, chỉ cần phát triển bộ điều hợp tương ứng mà không cần sửa đổi hợp đồng cốt lõi, tạo nền tảng vững chắc cho việc lặp lại giao thức nhanh chóng.
Mô hình không cần cấp phép: Một thực hành thành công của cuộc cách mạng hiệu quả
Vào tháng 3 năm 2025, Gearbox đã ra mắt chế độ Không cần cấp phép mang tính cách mạng, phân quyền việc tạo thị trường và quản lý rủi ro từ DAO sang các giám tuyển chuyên nghiệp. Sự đổi mới này cải thiện đáng kể khả năng phản ứng của thị trường trong khi vẫn duy trì bảo mật ở cấp độ giao thức. Các giám tuyển có thể tự quyết định cặp tài sản nào sẽ được tạo, thiết lập các thông số rủi ro và triển khai trên Chuỗi nào, đồng thời chịu khoản lỗ đầu tiên thông qua cơ chế đặt cược để đảm bảo sự thống nhất lợi ích. Tất cả các hoạt động đều minh bạch và có thể theo dõi trên Chuỗi, đạt được sự kết hợp hữu cơ giữa hiệu quả và bảo mật.
Hiệu quả của mô hình này đến ngay lập tức. Chỉ trong ba tháng, Gearbox đã triển khai 42 thị trường mới trên 5 mạng lưới, so với chỉ 41 thị trường được triển khai trong cả năm 2024. Chu kỳ ra mắt thị trường trung bình được rút ngắn từ 3 tuần truyền thống xuống chỉ còn 5 ngày, chứng minh hiệu quả thực thi đáng kinh ngạc. Quan trọng hơn, mô hình Không cần cấp phép đã thu hút thành công các nhà quản lý tổ chức hàng đầu như Maven11 Capital, Invariant Group và Re7. Năm nhà quản lý này cùng nhau quản lý hơn 1,5 tỷ đô la tài sản, trong đó bốn trong số họ được xếp hạng trong số 15 nhà quản lý DeFi hàng đầu, thể hiện rõ tính chuyên nghiệp ở cấp độ tổ chức và sự công nhận của thị trường.
Tăng trưởng bùng nổ: Xác thực thị trường đằng sau dữ liệu
Hiệu suất thị trường của Gearbox hoàn toàn minh chứng cho sự thành công của mô hình Không cần cấp phép. Từ tháng 3 đến tháng 8 năm 2025, TVL của giao thức đã đạt tăng trưởng 213%, vượt xa hiệu suất của các giao thức chính thống trong cùng kỳ. Trong đó chuyên dụng Lido hoạt động đặc biệt tốt, tăng trưởng từ 72 triệu đô la lên 296 triệu đô la, trở thành quỹ ETH được quản lý lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Quỹ này cho phép người dùng sử dụng stETH làm tài sản thế chấp, tận hưởng lợi nhuận staking của Lido đồng thời khuếch lợi nhuận thông qua đòn bẩy, đáp ứng chính xác nhu cầu mạnh mẽ của thị trường về các công cụ nâng cao lợi nhuận.
Chiến lược mở rộng đa chuỗi cũng đã mang lại những kết quả đáng kể. Gearbox đã kích hoạt khả năng triển khai trên 28 Chuỗi EVM, hoạt động trên 9 Chuỗi chính thống và nắm bắt thành công các cơ hội thanh khoản ban đầu tại các thị trường Layer 2 mới nổi. Trên Chuỗi Plasma, một nhóm do Invariant Group quản lý đã thu hút hơn 80 triệu đô la TVL, trở thành một trong giao thức cho vay lớn nhất Chuỗi . Trên Chuỗi Etherlink, một nhóm do Re7 quản lý cũng đã tích lũy được hơn 17 triệu đô la tiền quỹ. Khả năng phản ứng nhanh chóng với các thị trường mới nổi này đã giúp Gearbox có vị thế thuận lợi trước sự cạnh tranh khốc liệt, thu hút hơn 100 triệu đô la TVL gia tăng thông qua việc triển khai đa chuỗi.
Một sự chuyển đổi hoàn toàn: Đề án GIP-264 mở ra một chương mới
Việc thông qua Đề án GIP-264 vào tháng 8 năm 2025 đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình phát triển của Gearbox. Đề án này yêu cầu chuyển đổi hoàn toàn sang mô hình Không cần cấp phép, biến Gearbox trở thành giao thức DeFi chính thống đầu tiên áp dụng hoàn toàn mô hình quản trị giám tuyển. Quyết định này dựa trên sự xác thực đáng kể của thị trường—các nhóm giám tuyển không cần cấp phép hiện chiếm hơn 70% tổng TVL và tăng trưởng với tốc độ vượt xa các nhóm quản trị DAO truyền thống. Để đảm bảo quá trình chuyển đổi diễn ra suôn sẻ, giao thức đã giới thiệu hai giám tuyển cấp tổ chức mới, Maven11 và KPK, nhằm nâng cao hơn nữa tính chuyên nghiệp và đa dạng của hệ sinh thái giám tuyển.
Mô hình quản trị phân tầng này, được đặc trưng bởi "giao thức phi tập trung và thị trường chuyên nghiệp hóa", duy trì tính mở và bảo mật của lớp giao thức, đồng thời phân quyền ra quyết định vận hành cho các thị trường cụ thể cho đội ngũ chuyên biệt và linh hoạt hơn. Các thông số cốt lõi của lớp giao thức, chẳng hạn như ngưỡng thanh lý, lựa chọn oracle và thiết kế mô-đun bảo mật, vẫn được kiểm soát bởi DAO, đảm bảo tính phi tập trung của cơ sở hạ tầng. Trong khi đó, người quản lý lớp thị trường có thể nhanh chóng đáp ứng nhu cầu thị trường, cung cấp các lựa chọn rủi ro lợi nhuận đa dạng để đáp ứng nhu cầu của tất cả mọi người, từ các tổ chức bảo thủ đến các nhà giao dịch năng động. Mô hình sáng tạo này mang đến những khả năng mới cho quản trị DeFi và đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài của các giao thức.
Gearbox Protocol đang định nghĩa lại tiềm năng của vay mượn đòn bẩy trong DeFi thông qua đổi mới công nghệ, cải cách quản trị và triển khai nhanh chóng. Từ cơ chế tài khoản tín dụng đến mô hình quản lý không cần cấp phép, từ mức tăng trưởng 213% TVL trong sáu tháng đến việc trở thành giao thức chính thống đầu tiên trải qua quá trình chuyển đổi hoàn toàn, mỗi bước đi của Gearbox đều mang lại kinh nghiệm và hiểu biết quý giá cho toàn bộ ngành. Với sự trưởng thành không ngừng của hệ sinh thái quản lý và chiến lược đa chuỗi ngày càng sâu rộng, Gearbox đang phát triển thành một thế lực đổi mới không thể phủ nhận trong lĩnh vực cho vay DeFi.
