Tether đã âm thầm vượt qua mọi ngân hàng trung ương để trở thành một trong những đơn vị mua vàng tích cực nhất trong những tháng gần đây.
Với cam kết mạnh mẽ của Tether về tương lai lâu dài của tiền điện tử, sự chuyển dịch mạnh mẽ sang vàng đã khiến mọi người tự hỏi điều gì đã thúc đẩy sự thay đổi này.
Tether vượt mặt các ngân hàng trung ương
Mức tăng kỷ lục 56% của vàng vào năm 2025 thường được cho là do lo ngại về sự thống trị của chính phủ về tài khóa, nợ công tăng cao, chính sách tiền tệ lỏng lẻo và niềm tin vào các loại tiền tệ chính suy giảm.
Những lo ngại này đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương ở các quốc gia như Kazakhstan, Brazil và Thổ Nhĩ Kỳ tăng cường mua vàng , qua đó củng cố vị thế của kim loại này như là tài sản trú ẩn an toàn đáng tin cậy nhất thế giới.
Tuy nhiên, một phân tích gần đây của Jefferies đã tiết lộ một sự thật bất ngờ. Tether đã mua 26 tấn vàng trong quý 3 — nhiều hơn bất kỳ ngân hàng trung ương nào . Tính đến cuối tháng 9, tổng lượng vàng nắm giữ của công ty đã đạt khoảng 116 tấn, trị giá khoảng 14 tỷ đô la.
Sự hiện diện của Tether trên thị trường vàng không chỉ giới hạn ở sản phẩm token hóa XAUt , vốn nắm giữ chưa đến 12 tấn vàng mặc dù vốn hóa thị trường đạt 1,6 tỷ đô la. Jefferies báo cáo rằng công ty đã và đang mở rộng dự trữ vàng thỏi để hỗ trợ cả USDT và XAUt.
Theo Reuters, lưu thông USDT đã tăng từ 174 tỷ đô la trong quý 3 lên 184 tỷ đô la vào giữa tháng 11. Vàng đã trở thành một phần lớn hơn trong nguồn cung của đồng tiền này khi nguồn cung tăng lên. Kim loại quý hiện chiếm khoảng 7% dự trữ của Tether, trị giá khoảng 13 tỷ đô la.
Phân tích tài sản Tether tính đến tháng 9 năm 2025. Nguồn: Tether .Tổng cộng, Tether nắm giữ khoảng 104 tấn vàng ( USDT) và 12 tấn vàng (XAUt). Quy mô và tính nhất quán của các giao dịch mua này nhấn mạnh tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của Tether trên thị trường vàng thỏi.
Tuy nhiên, thời điểm tích tụ nhanh chóng này đã gây ra một làn sóng tranh cãi mới.
Một động thái trái ngược với Đạo luật GENIUS
Vị thế vàng thỏi ngày càng tăng của Tether nằm khá xa so với Đạo luật GENIUS mới của Hoa Kỳ . Luật này cấm bất kỳ tổ chức phát hành nào tuân thủ nắm giữ vàng như một phần dự trữ của mình. Điều này thúc đẩy các công ty đang tìm kiếm sự chấp thuận phải dựa vào tiền mặt, tín phiếu Treasury hoặc các tài sản thanh khoản và minh bạch khác.
Tether đã công bố một Token tuân thủ GENIUS có tên là USAT , sẽ hoàn toàn tránh xa vàng. Tuy nhiên, công ty vẫn tiếp tục bổ sung thêm vàng thỏi được bảo chứng USDT ngay cả sau khi luật được thông qua.
Lý do Tether tăng gấp đôi lượng vàng trong giai đoạn chuyển đổi này vẫn chưa rõ ràng. Giá vàng cũng đã hạ nhiệt kể từ khi chạm mức 4.379 đô la vào giữa tháng 10. Kim loại này hiện đang giao dịch thấp hơn 6% so với mức đỉnh đó.
Mặc dù vậy, cam kết của Tether đối với vàng vật chất làm nổi bật sự hội tụ sâu sắc hơn giữa tiền điện tử và tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.
Những nơi trú ẩn khác nhau, những rủi ro khác nhau
Sự hội tụ giữa vàng và Bitcoin, thường được gọi là "vàng kỹ thuật số", không hoàn toàn bất ngờ. Cả hai đều thu hút những người mua lo ngại về sự suy yếu của các đồng tiền chính. Nhiều người coi tài sản có nguồn cung hữu hạn là biện pháp bảo vệ chống lại sự mất giá dài hạn.
Tuy nhiên, trên thực tế, hai thị trường này lại hoạt động rất khác nhau.
Bitcoin đã tăng trưởng nhanh chóng trong thập kỷ qua nhưng vẫn rất biến động. Những biến động giá gần đây đã chứng minh điều đó. Token nàyđã giảm mạnh trong hai tháng qua , hoạt động giống một tài sản công nghệ có hệ số beta cao hơn là một công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ.
Stablecoin hoạt động theo một cam kết khác.
Họ cung cấp khả năng rút tiền tức thì theo mệnh giá và dựa vào nguồn dự trữ được thiết kế để duy trì sự ổn định . Tuy nhiên, lĩnh vực tiền điện tử vẫn tiếp tục cho thấy sự dễ bị tổn thương trước những căng thẳng đột ngột. Một sự thay đổi nhanh chóng trong tâm lý có thể xảy ra bất cứ lúc nào.
Nếu nhu cầu về stablecoin sụp đổ, áp lực sẽ trực tiếp đè nặng lên các tài sản bảo chứng cho chúng. Điều này bao gồm cả lượng vàng ngày càng tăng của Tether. Một sự đảo chiều mạnh mẽ của thị trường có thể thúc đẩy việc bán vàng thỏi, kéo một tài sản vốn ổn định vào sự hỗn loạn của thị trường tiền điện tử.
