Tác giả: Jiawei @0xjiawei
Thị trường dự đoán chắc chắn là một trong những lĩnh vực được bàn tán nhiều nhất trong lĩnh vực tiền điện tử năm nay. Polymarket, công ty dẫn đầu, có khối lượng giao dịch giao dịch tích lũy hơn 36 tỷ đô la và gần đây đã hoàn tất vòng gọi vốn chiến lược với mức định giá 9 tỷ đô la. Trong khi đó, các nền tảng như Kalshi (được định giá 11 tỷ đô la) cũng đã nhận được những khoản huy động Vốn lớn.
Tuy nhiên, đằng sau dòng Vốn mạnh mẽ và mức tăng trưởng ấn tượng này, chúng ta thấy rằng thị trường dự đoán, với tư cách là một sản phẩm giao dịch, vẫn đang phải đối mặt với một số vấn đề về cấu trúc.
Trong bài viết này, tôi sẽ cố gắng gạt bỏ quan Optimism chủ đạo và đưa ra một số quan sát từ góc nhìn khác.
- Dự đoán dựa trên sự kiện — bản chất của sự kiện là không liên tục và không thể lặp lại.
So với giá của các tài sản như cổ phiếu và ngoại hối, vốn thay đổi theo thời gian, thị trường dự đoán dựa vào một số lượng sự kiện hạn chế và rời rạc trong thế giới thực. Thị trường này có tần suất thấp so với giao dịch.
Chỉ có một số ít sự kiện thực tế thực sự thu hút sự quan tâm rộng rãi, có kết quả rõ ràng và được giải quyết trong một khoảng thời gian hợp lý — bầu cử tổng thống diễn ra 4 năm một lần, World Cup diễn ra 4 năm một lần, lễ trao giải Oscar diễn ra mỗi năm một lần, v.v.
Hầu hết các sự kiện xã hội, chính trị, kinh tế và công nghệ đều không có nhu cầu giao dịch liên tục. Số lượng hạn chế và tần suất thấp của các sự kiện như vậy mỗi năm khiến việc xây dựng một hệ sinh thái giao dịch ổn định trở nên khó khăn.
Nói cách khác, bản chất tần suất thấp của thị trường dự đoán không phải là thứ có thể dễ dàng thay đổi thông qua thiết kế sản phẩm hoặc các ưu đãi. Đặc điểm cơ bản này quyết định rằng khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán chắc chắn sẽ không duy trì ở mức cao khi không có sự kiện lớn nào xảy ra.
2. Thị trường dự đoán không có yếu tố cơ bản như thị trường chứng khoán: nguồn giá trị trên thị trường chứng khoán là giá trị nội tại của một công ty, bao gồm dòng tiền trong tương lai, lợi nhuận, tài sản, ETC
Ngược lại, thị trường dự đoán cuối cùng sẽ chỉ ra kết quả và dựa vào sự quan tâm của người dùng đối với kết quả của sự kiện đó.
(Tất nhiên, chúng ta thảo luận về mục đích ban đầu của sản phẩm ở đây, loại trừ hoạt động đầu cơ, đầu cơ, ETC.; ngay cả thị trường chứng khoán cũng có nhiều nhà đầu cơ không nhất thiết phải quan tâm đến bản chất của tài sản cơ bản.)
Trong bối cảnh này, số tiền mà mọi người sẵn sàng đặt cược có mối tương quan tích cực đáng kể với tầm quan trọng của sự kiện, mức độ chú ý và khoảng thời gian : các sự kiện hiếm có, nổi bật, chẳng hạn như trận chung kết, bầu cử tổng thống, v.v., sẽ thu hút một lượng lớn tiền bạc và sự chú ý.
Có lý khi cho rằng một người hâm mộ bình thường sẽ quan tâm nhiều hơn đến kết quả của trận chung kết hàng năm và đặt cược lớn vào đó, và ít có khả năng làm như vậy trong mùa giải chính thức.
Trên Polymarket, chỉ riêng cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 đã chiếm hơn 70% tổng OI của nền tảng. Đồng thời, phần lớn các sự kiện đều có thanh khoản thấp kinh niên và chênh lệch giá mua-bán cao. Ở cấp độ này, việc mở rộng thị trường dự đoán theo cấp số nhân là rất khó khăn.
3. Bản thân thị trường dự đoán có bản chất cá cược, nhưng rất khó để tạo ra sự duy trì và mở rộng như cá cược.
Chúng ta đều biết rằng cơ chế gây nghiện thực sự của cờ bạc là phản hồi tức thời — máy đánh bạc được chơi một lần sau mỗi vài giây, Holdem được chơi một lần sau mỗi vài phút và tội phạm và giao dịch memecoin thay đổi nhanh chóng mỗi giây.
Thị trường dự đoán có chu kỳ phản hồi dài, với hầu hết các sự kiện mất vài tuần đến vài tháng để giải quyết. Nếu đó là một sự kiện phản hồi nhanh, nó chưa chắc đã đủ hấp dẫn để đảm bảo một khoản cược lớn.
Phản hồi tích cực tức thì làm tăng đáng kể tần suất giải phóng dopamine và củng cố thói quen của người dùng. Ngược lại, phản hồi chậm trễ không tạo ra sự duy trì ổn định cho người dùng.
4. Trong một số loại sự kiện, có mức độ bất đối xứng thông tin cao giữa những người tham gia.
Đối với các sự kiện thể thao mang tính cạnh tranh, ngoài sức mạnh trên giấy tờ của các đội, thành tích trên sân của các vận động viên còn phụ thuộc rất nhiều, do đó vẫn còn nhiều điều không chắc chắn.
Nhưng đối với các sự kiện chính trị liên quan đến thông tin nội bộ, kênh, kết nối và các quy trình hộp đen khác, người trong cuộc có lợi thế thông tin lớn và mức độ chắc chắn trong các lần đặt cược của họ cũng cao hơn nhiều.
Ví dụ, quy trình kiểm phiếu, thăm dò ý kiến nội bộ và việc tổ chức các khu vực trọng điểm trong một cuộc bầu cử rất khó tiếp cận đối với những người tham gia bên ngoài. Hiện tại, chưa có định nghĩa rõ ràng về “giao dịch nội gián” trên thị trường dự đoán, và lĩnh vực này vẫn còn là một vùng xám.
Nhìn chung, bên có ít thông tin nhất có thể dễ dàng trở thành bên thoát thanh khoản.
5. Do sự mơ hồ của ngôn ngữ và định nghĩa, cũng khó có thể hoàn toàn khách quan về các sự kiện trên thị trường dự đoán.
Ví dụ, "liệu có lệnh ngừng bắn giữa Nga và Ukraine vào năm 2025 hay không" phụ thuộc vào tiêu chuẩn thống kê được sử dụng; "liệu một ETF tiền điện tử có được chấp thuận tại một thời điểm nhất định hay không", có thể là chấp thuận toàn phần, chấp thuận một phần, chấp thuận có điều kiện, ETC
Điều này đưa chúng ta đến vấn đề về “ Consensus xã hội” — trong tình huống hai bên có tỷ lệ 50/50, bên thua cuộc sẽ không thành thật thừa nhận thất bại.
Sự mơ hồ như vậy đòi hỏi nền tảng phải thiết lập một cơ chế giải quyết tranh chấp. Và một khi thị trường dự đoán liên quan đến sự mơ hồ về ngôn ngữ và giải quyết tranh chấp, nó không thể hoàn toàn dựa vào tự động hóa, và sẽ có chỗ cho sự thao túng và tham nhũng của con người.
6. Giá trị đề xuất chính của thị trường dự đoán trên thị trường là “ trí tuệ tập thể ”, tức là thị trường dự đoán có thể tập hợp thông tin tốt nhất trên toàn cầu để đạt được Consensus của nhóm, vượt lên trên mức độ tin tưởng thấp vào phương tiện truyền thông và diễn ngôn chính thống.
Tuy nhiên, cho đến khi thị trường dự đoán đạt được quy mô ứng dụng rất lớn, việc "lấy mẫu thông tin" này chắc chắn sẽ mang tính phiến diện và mẫu sẽ không đủ đa dạng. Cơ sở người dùng của một nền tảng thị trường dự đoán có thể rất đồng nhất.
Ví dụ, trong giai đoạn đầu của thị trường dự đoán, chắc chắn đó sẽ là một nền tảng chủ yếu bao gồm những người dùng tiền điện tử, những người có quan điểm về các sự kiện chính trị, xã hội và kinh tế có khả năng rất đồng nhất, tạo ra một lớp thông tin bao phủ.
Trong trường hợp này, thị trường phản ánh thành kiến tập thể của một Circle cụ thể, vẫn còn rất xa mới đạt tới “trí tuệ tập thể”.
Phần kết luận
Mục đích của bài viết này không phải là để bi quan về thị trường, mà là để giữ bình tĩnh giữa tâm lý Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) . Việc quá phụ thuộc vào các sự kiện đặc biệt như bầu cử, tâm lý ngắn hạn trên mạng xã hội và các chương trình khuyến mãi Airdrop thường khuếch đại dữ liệu và không đủ để hỗ trợ đánh giá về tăng trưởng dài hạn.
Tuy nhiên, thị trường dự đoán vẫn có một vị trí quan trọng trong ba đến năm năm tới xét về mặt giáo dục và thu hút người dùng. Tương tự như các sản phẩm tiết kiệm thu nhập on-chain , chúng có định dạng sản phẩm trực quan, chi phí đào tạo thấp hơn, và có khả năng thu hút người dùng web2 đến với tiền điện tử cao hơn các sản phẩm khác. Dựa trên điều này, khả năng cao là thị trường dự đoán sẽ tiếp tục phát triển và trở thành một sản phẩm cơ bản cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
Thị trường dự đoán tương lai cũng có khả năng chiếm lĩnh một số lĩnh vực nhất định, chẳng hạn như thể thao và chính trị. Chúng sẽ tiếp tục tồn tại và phát triển, nhưng không có tiềm năng tăng trưởng theo cấp số nhân trong dài hạn. Điều quan trọng hơn là nên cân nhắc đầu tư vào thị trường dự đoán với một góc nhìn lạc quan thận trọng.
Bài viết "Dội gáo nước lạnh vào thị trường dự đoán" ban đầu được đăng trên IOSG Ventures trên Trung bình, nơi mọi người tiếp tục cuộc trò chuyện bằng cách nêu bật và phản hồi câu chuyện này.
