Tác giả: Spencer Applebaum & Eli Qian, Multicoin Capital; Dịch bởi: Jinse Finance
Trong hai thập kỷ qua, công nghệ tài chính (fintech) đã thay đổi cách mọi người tiếp cận các sản phẩm tài chính, nhưng về cơ bản chưa làm thay đổi cách thức dòng tiền thực sự lưu chuyển. Sự đổi mới chủ yếu tập trung vào giao diện đơn giản hơn, quy trình đăng ký mượt mà hơn và các kênh phân phối hiệu quả hơn, trong khi cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi hầu như không thay đổi. Trong phần lớn thời gian này, hệ thống công nghệ này chỉ đơn giản là được bán lại chứ không phải được xây dựng lại.
Nhìn chung, sự phát triển của công nghệ tài chính (fintech) có thể được chia thành bốn giai đoạn:
Công nghệ tài chính 1.0: Phân phối kỹ thuật số (2000-2010)
Những làn sóng đầu tiên của công nghệ tài chính (fintech) đã giúp các dịch vụ tài chính dễ tiếp cận hơn, nhưng không hiệu quả hơn đáng kể. Các công ty như PayPal, E*TRADE và Mint đã số hóa các sản phẩm hiện có bằng cách kết hợp các hệ thống cũ được xây dựng từ nhiều thập kỷ trước (như ACH, SWIFT và mạng lưới thẻ) với giao diện internet.
Quyết toán diễn ra chậm chạp, các thủ tục tuân thủ dựa vào quy trình thủ công, và việc thanh toán được thực hiện nghiêm ngặt theo một lịch trình cố định. Mặc dù ngành tài chính đã đạt được sự chuyển đổi trực tuyến trong giai đoạn này, nhưng cách thức luân chuyển vốn cơ bản vẫn không thay đổi. Điều thay đổi là ai có thể sử dụng các sản phẩm tài chính, chứ không phải cách thức hoạt động của chính các sản phẩm đó.
Công nghệ tài chính 2.0: Kỷ nguyên mới của ngành ngân hàng (2010-2020)
Bước đột phá tiếp theo đến từ điện thoại thông minh và mạng xã hội. Chime nhắm đến những người lao động theo giờ, cho phép họ nhận lương sớm. SoFi tập trung vào việc cung cấp dịch vụ tái cấp vốn khoản vay sinh viên cho những người sắp tốt nghiệp. Mặt khác, Revolut và Nubank tiếp cận những người tiêu dùng chưa được tiếp cận dịch vụ ngân hàng trên toàn cầu với trải nghiệm thân thiện với người dùng.
Mỗi công ty đều kể một câu chuyện hấp dẫn hơn cho một đối tượng khách hàng cụ thể, nhưng về cơ bản tất cả đều bán cùng một sản phẩm: tài khoản séc và thẻ ghi nợ hoạt động trên cùng một hệ thống truyền thống. Giống như những công ty tiền nhiệm, họ đều dựa vào các ngân hàng đối tác, các tổ chức phát hành thẻ và hệ thống ACH.
Những công ty này thành công không phải vì họ xây dựng các kênh mới, mà vì họ tiếp cận khách hàng tốt hơn. Thế mạnh của họ nằm ở việc xây dựng thương hiệu, thu hút người dùng và giữ chân khách hàng. Các công ty fintech thời đại này đã trở thành những doanh nghiệp phân phối công nghệ cao, gắn liền với các ngân hàng.
Công nghệ tài chính 3.0: Tài chính nhúng (2020-2024)
Khoảng năm 2020, tài chính nhúng bắt đầu phát triển mạnh. API cho phép hầu hết mọi công ty phần mềm cung cấp các sản phẩm tài chính. Marqeta cho phép các công ty phát hành thẻ ngân hàng thông qua API. Synapse, Unit và Treasury Prime cung cấp dịch vụ ngân hàng. Chẳng mấy chốc, hầu như mọi ứng dụng đều có thể cung cấp dịch vụ thanh toán, thẻ ngân hàng hoặc cho vay.
Nhưng bên dưới lớp trừu tượng đó, bản chất vẫn không thay đổi. Các nhà cung cấp dịch vụ ngân hàng (Bank-as-a-Service - BaaS) vẫn dựa vào cùng các ngân hàng, khung pháp lý và kênh thanh toán hiện có. Lớp trừu tượng đã được nâng từ ngân hàng lên API, nhưng lợi ích kinh tế và quyền kiểm soát vẫn thuộc về các hệ thống hiện hữu.
Sự thương mại hóa công nghệ tài chính
Đến đầu những năm 2020, những nhược điểm của mô hình này ngày càng trở nên rõ rệt. Hầu hết các ngân hàng mới lớn đều phụ thuộc vào một số ít ngân hàng bảo trợ và các nhà cung cấp dịch vụ ngân hàng (Bank-as-a-Service - BaaS).
Nguồn: Nhúng
Khi các công ty cạnh tranh khốc liệt thông qua tiếp thị hiệu quả, chi phí thu hút khách hàng đã tăng vọt. Biên lợi nhuận bị thu hẹp, chi phí gian lận và tuân thủ tăng cao, và cơ sở hạ tầng gần như giống hệt nhau. Cuộc cạnh tranh đã biến thành một cuộc chạy đua vũ trang về tiếp thị. Nhiều công ty fintech đang cố gắng tạo sự khác biệt bằng các chiêu trò như màu sắc thẻ, phần thưởng đăng ký và ưu đãi hoàn tiền.
Trong khi đó, rủi ro và việc nắm bắt giá trị tập trung ở cấp độ ngân hàng. Các tổ chức tài chính lớn được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) quản lý, chẳng hạn như JPMorgan Chase và Bank of America, giữ lại các đặc quyền cốt lõi: nhận tiền gửi, cho vay và truy cập vào các hệ thống thanh toán liên bang như ACH và FedWire. Các công ty fintech như Chime, Revolut và Affirm thiếu các đặc quyền này và phải dựa vào các ngân hàng được cấp phép để cung cấp các dịch vụ này. Ngân hàng kiếm được lãi suất và phí nền tảng; các công ty fintech kiếm được phí giao dịch.
Khi các dự án fintech ngày càng phát triển, các cơ quan quản lý đang ngày càng giám sát chặt chẽ hơn các ngân hàng hỗ trợ những dự án này. Các lệnh quản lý và yêu cầu nghiêm ngặt hơn đang buộc các ngân hàng phải đầu tư mạnh vào việc tuân thủ quy định, quản lý rủi ro và giám sát dự án của bên thứ ba. Ví dụ, Ngân hàng Cross River đã ký kết một lệnh quản lý với Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Ngân hàng Green Dot phải đối mặt với hành động cưỡng chế từ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã ban hành lệnh dừng đối với Evolve.
Các biện pháp ứng phó của ngân hàng bao gồm thắt chặt quy trình tiếp nhận khách hàng, hạn chế số lượng dự án được hỗ trợ và làm chậm quá trình phát triển sản phẩm. Các mô hình từng được cho phép thử nghiệm giờ đây ngày càng đòi hỏi quy mô kinh tế để bù đắp gánh nặng tuân thủ quy định. Quá trình phát triển công nghệ tài chính đang chậm lại, chi phí tăng, và có xu hướng phát triển các sản phẩm đa năng hơn là các sản phẩm chuyên dụng.
Chúng tôi cho rằng có ba lý do chính khiến sự đổi mới luôn giữ vị địa vị trong suốt 20 năm qua.
01 Cơ sở hạ tầng cho dòng tiền bị độc quyền và khép kín. Visa, Mastercard và mạng lưới ACH của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không để lại chỗ cho cạnh tranh.
02 Các công ty khởi nghiệp cần nguồn vốn lượng lớn để phát triển các sản phẩm tập trung vào lĩnh vực tài chính. Việc ra mắt một ứng dụng ngân hàng được quản lý chặt chẽ đòi hỏi hàng triệu đô la cho việc tuân thủ quy định, phòng chống gian lận, vận hành kho bạc, và nhiều hơn nữa.
03. Quy định hạn chế sự tham gia trực tiếp. Chỉ các tổ chức được cấp phép mới được phép giữ tiền trong kho lưu ký hoặc chuyển tiền thông qua các kênh chính.
Nguồn dữ liệu: Statista
Với những hạn chế này, rõ ràng việc phát triển sản phẩm sẽ hợp lý hơn là chống lại các quy định hiện hành. Kết quả là, hầu hết các công ty fintech chỉ đơn giản là điều chỉnh các API ngân hàng hiện có. Mặc dù đã có hai thập kỷ đổi mới, ngành công nghiệp này chỉ chứng kiến rất ít công nghệ tài chính thực sự mới xuất hiện. Và trong một thời gian dài, thực sự không có giải pháp thay thế khả thi nào.
Quá trình phát triển của crypto đã rẽ sang một hướng hoàn toàn khác. Ban đầu, các nhà phát triển tập trung vào các chức năng cơ bản. Các tính năng như nhà tạo lập thị trường tự động, đường cong trái phiếu, hợp đồng vĩnh cửu, kho thanh khoản và cho vay Chuỗi đều được phát triển từ đầu. Bản thân logic tài chính cũng lần đầu tiên có thể lập trình được.
Công nghệ tài chính 4.0: Stablecoin và tài chính không cần cấp phép
Bất chấp vô số đổi mới xuất hiện trong ba kỷ nguyên fintech đầu tiên, các cơ chế cơ bản về cơ bản vẫn không thay đổi nhiều. Cho dù sản phẩm được cung cấp thông qua ngân hàng, các loại ngân hàng mới hay API nhúng, dòng tiền vẫn tuân theo một con đường khép kín, được cấp phép và kiểm soát bởi các trung gian.
Stablecoin làm thay đổi mô hình này. Thay vì chỉ đơn thuần thêm phần mềm vào hệ thống ngân hàng, stablecoin trực tiếp thay thế các chức năng ngân hàng quan trọng. Các nhà phát triển tương tác với các mạng lưới mở, có thể lập trình được. Các khoản thanh toán quyết toán trên Chuỗi . Các chức năng như lưu ký, vay mượn và tuân thủ cũng đã chuyển từ các mối quan hệ hợp đồng sang lớp phần mềm.
Dịch vụ ngân hàng theo yêu cầu (Banking as a Service - BaaS) đã giảm bớt những rào cản, nhưng chưa thay đổi mô hình kinh tế. Các công ty Fintech vẫn cần phải trả phí tuân thủ cho các ngân hàng bảo trợ, phí quyết toán cho các tổ chức thẻ và phí truy cập cho các bên trung gian. Cơ sở hạ tầng vẫn còn đắt đỏ và đòi hỏi phải có giấy phép.
Stablecoin loại bỏ hoàn toàn nhu cầu thuê quyền truy cập. Các nhà phát triển không cần gọi API của ngân hàng; thay vào đó, họ viết mã trực tiếp lên mở mạng. Quyết toán diễn ra trực tiếp trên Chuỗi. Phí thuộc về giao thức, không phải bên trung gian. Chúng tôi tin rằng chi phí xây dựng sẽ giảm đáng kể: từ hàng triệu đô la để xây dựng thông qua ngân hàng, hoặc hàng trăm nghìn đô la thông qua Blockchain-as-a-Service (BaaS), xuống chỉ còn vài nghìn đô la để xây dựng trên Chuỗi bằng cách sử dụng hợp đồng thông minh không cần cấp phép.
Sự chuyển đổi này đã thể hiện rõ ràng về quy mô. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng từ gần như bằng không lên khoảng 300 tỷ đô la trong chưa đầy một thập kỷ, và khối lượng giao dịch kinh tế thực tế của chúng hiện thậm chí còn vượt qua các mạng thanh toán truyền thống như PayPal và Visa, ngay cả khi không tính đến các giao dịch chuyển sàn giao dịch nội bộ và giao dịch MEV. Lần đầu tiên, các kênh thanh toán không dùng thẻ ngân hàng đã đạt được quy mô hoạt động toàn cầu thực sự.
Nguồn: Artemis
Để hiểu tại sao sự thay đổi này lại quan trọng trong thực tế, chúng ta cần hiểu cấu trúc của các công ty fintech hiện nay. Một công ty fintech điển hình dựa vào lượng lớn nhà cung cấp:
Giao diện người dùng/ Trải nghiệm người dùng
Các lớp ngân hàng/lưu ký - Evolve, Cross River, Synapse, Treasury Prime
Các kênh thanh toán: ACH, Chuyển khoản ngân hàng, SWIFT, Visa, Mastercard
Nhận diện và Tuân thủ – Đồng minh, Nhân cách, Cá mòi
Phòng chống gian lận - SentiLink, Socule, Feedzai
Cơ sở hạ tầng bảo lãnh phát hành/tín dụng - Plaid, Argyle, Pinwheel
Rủi ro và Cơ sở hạ tầng Tài chính - Alloy, Đơn vị 21
Thị trường vốn - Prime Trust, DriveWealth
Tổng hợp dữ liệu- Plaid, MX
Tuân thủ/ Báo cáo- Mạng lưới thực thi chống tội phạm tài chính (FinCEN), Văn phòng kiểm soát tài sản nước ngoài (OFAC) - Thanh tra
Việc ra mắt các sản phẩm fintech theo kiến trúc này đồng nghĩa với việc phải quản lý hợp đồng, kiểm toán, cơ chế khích lệ và các phương án thất bại cho hàng chục đối tác giao dịch . Mỗi lớp đều làm tăng chi phí và sự chậm trễ, với nhiều đội ngũ dành nhiều thời gian để điều phối cơ sở hạ tầng hơn là phát triển sản phẩm.
Hệ thống gốc stablecoin đơn giản hóa sự phức tạp này. Chức năng trước đây cần đến sáu nhà cung cấp nay được hợp nhất thành một tập hợp các thành phần cơ bản Chuỗi.
Trong thế giới của stablecoin và tài chính phi tập trung, các ngân hàng và dịch vụ lưu ký sẽ được thay thế bởi Altitude. Các kênh thanh toán sẽ được thay thế bằng stablecoin. Mặc dù xác thực và tuân thủ là quan trọng, chúng tôi tin rằng chúng có thể tồn tại Chuỗi và duy trì tính bảo mật thông qua các công nghệ như zkMe. Cơ sở hạ tầng bảo lãnh phát hành và tín dụng sẽ được cải tổ hoàn toàn và chuyển lên Chuỗi. Các công ty thị trường vốn sẽ trở nên không còn phù hợp một khi tất cả tài sản token hóa. Việc tổng hợp dữ liệu sẽ được thay thế bằng dữ liệu Chuỗi và tính minh bạch có chọn lọc, chẳng hạn như sử dụng crypto đồng hình hoàn toàn (FHE). Việc tuân thủ và tuân thủ OFAC sẽ được xử lý ở cấp độ ví (ví dụ: nếu ví của Alice nằm trong danh sách trừng phạt, cô ấy sẽ không thể tương tác với giao thức).
Đây chính là sự khác biệt thực sự trong Fintech 4.0: kiến trúc nền tảng của ngành tài chính cuối cùng đã thay đổi. Thay vì phát triển các ứng dụng riêng biệt bí mật yêu cầu ủy quyền từ ngân hàng ở phía sau, mọi người có thể trực tiếp thay thế hầu hết việc kinh doanh ngân hàng bằng stablecoin và các kênh thanh toán mở. Các nhà phát triển không còn là người thuê nhà nữa; họ sở hữu mảnh đất.
Cơ hội cho các công ty Fintech chuyên nghiệp stablecoin
Tác động trực tiếp nhất của sự thay đổi này là điều hiển nhiên: số lượng các công ty fintech sẽ tăng lên đáng kể. Khi việc lưu ký, vay mượn và chuyển tiền gần như miễn phí và tức thời, việc thành lập một công ty fintech cũng tương tự như việc ra mắt một sản phẩm SaaS. Trong hoàn cảnh stablecoin thuần túy, không cần phải giao tiếp với các nhà phát hành thẻ, không cần chờ đợi nhiều ngày để được thanh toán bù trừ, và không cần thủ tục xác minh KYC rườm rà—không điều nào trong số này sẽ trở thành trở ngại cho sự phát triển của bạn.
Chúng tôi cho rằng rằng chi phí cố định để ra mắt các sản phẩm fintech tập trung vào tài chính cũng sẽ giảm mạnh từ hàng triệu đô la xuống còn hàng nghìn đô la. Khi cơ sở hạ tầng, chi phí thu hút khách hàng (CAC) và các rào cản tuân thủ biến mất, các công ty khởi nghiệp sẽ có thể bắt đầu cung cấp các dịch vụ sinh lời cho các nhóm xã hội nhỏ hơn, cụ thể hơn thông qua cái mà chúng tôi gọi là fintech stablecoin chuyên biệt.
Có một sự tương đồng lịch sử đáng chú ý ở đây. Thế hệ các công ty fintech trước đây ban đầu phục vụ các nhóm khách hàng cụ thể: SoFi cung cấp dịch vụ tái cấp vốn khoản vay sinh viên, Chime cung cấp quyền truy cập sớm vào tiền lương, Greenlight cung cấp thẻ ghi nợ cho thanh thiếu niên, và Brex phục vụ các doanh nhân không thể tiếp cận tín dụng thương mại truyền thống. Tuy nhiên, sự chuyên môn hóa này cuối cùng đã không trở thành một mô hình kinh doanh bền vững. Phí giao dịch hạn chế thu nhập, và chi phí tuân thủ tăng vọt. Sự phụ thuộc vào các ngân hàng ban đầu buộc việc kinh doanh phải mở rộng vượt qua phân khúc thị trường ban đầu của họ. Để tồn tại, đội ngũ buộc phải mở rộng theo chiều ngang, cuối cùng ra mắt sản phẩm không dựa trên nhu cầu của người dùng, mà là vì cơ sở hạ tầng cần được mở rộng để duy trì hoạt động.
Một thế hệ ngân hàng stablecoin mới sẽ xuất hiện, được thúc đẩy bởi chi phí khởi nghiệp giảm đáng kể nhờ cơ sở hạ tầng crypto và các API tài chính phi tập trung. Giống như những nhà tiên phong fintech thời kỳ đầu, các ngân hàng này sẽ nhắm mục tiêu vào các nhóm người dùng cụ thể. Với chi phí hoạt động thấp hơn đáng kể, họ có thể tập trung vào các thị trường ngách, chuyên biệt hơn và duy trì tính chuyên môn hóa của mình: ví dụ, các dịch vụ tài chính tuân thủ luật Sharia, lối sống của những người đam mê crypto, hoặc các nhóm vận động viên có mô hình thu nhập và chi tiêu độc đáo.
Hiệu ứng bậc hai thậm chí còn rõ rệt hơn: chuyên môn hóa giúp cải thiện hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị sản phẩm. Chi phí thu hút khách hàng (CAC) giảm, việc bán chéo sản phẩm trở nên dễ dàng hơn và giá trị trọn đời của khách hàng (LTV) tăng lên. Các công ty fintech chuyên biệt có thể kết hợp chính xác sản phẩm và tiếp thị với các nhóm khách hàng mục tiêu có tỷ lệ chuyển đổi cao và thu hút được nhiều sự lan truyền thông tin bằng cách phục vụ các nhóm nhân khẩu học cụ thể. So với các công ty fintech thế hệ trước, các doanh nghiệp này có chi phí hoạt động thấp hơn nhưng lợi nhuận trên mỗi khách hàng rõ ràng hơn.
Khi bất kỳ ai cũng có thể thành lập một công ty fintech chỉ trong vài tuần, câu hỏi chuyển từ "Ai có thể tiếp cận khách hàng?" sang "Ai thực sự hiểu họ?"
Khám phá không gian thiết kế của công nghệ tài chính chuyên nghiệp
Những cơ hội hấp dẫn nhất thường xuất hiện ở những nơi mà các con đường truyền thống không thể hoạt động hiệu quả.
Lấy ví dụ những người sáng tạo và biểu diễn nội dung người lớn. Họ tạo ra thu nhập hàng tỷ đô la mỗi năm, nhưng thường xuyên bị các ngân hàng và nhà cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng hủy niêm yết do rủi ro rủi ro và hoàn tiền. Các khoản thanh toán thường bị trì hoãn vài ngày, bị giữ lại dưới danh nghĩa "xem xét tuân thủ", và thường phải chịu phí từ 10% đến 20% thông qua các cổng thanh toán rủi ro cao như Epoch và CCBill. Chúng tôi cho rằng rằng các phương thức thanh toán dựa trên stablecoin có thể cung cấp quyết toán tức thời, không thể đảo ngược với khả năng tuân thủ có thể lập trình, cho phép người biểu diễn tự quản lý thu nhập, tự động chuyển thu nhập vào ví thuế hoặc tiết kiệm và nhận thanh toán trên toàn cầu mà không cần dựa vào các trung gian rủi ro cao.
Giờ hãy xem xét các vận động viên chuyên nghiệp, đặc biệt là trong các môn thể thao cá nhân như golf và tennis, những người phải đối mặt với dòng tiền và rủi ro đặc thù. Thu nhập của họ tập trung trong một sự nghiệp ngắn ngủi và thường cần được phân bổ cho người đại diện, huấn luyện viên và nhân viên. Họ phải đóng thuế ở nhiều tiểu bang và quốc gia, và chấn thương có thể làm gián đoạn hoàn toàn thu nhập của họ. Một sản phẩm fintech dựa trên stablecoin có thể giúp họ token hóa thu nhập trong tương lai, trả lương cho nhân viên bằng ví đa chữ ký và tự động khấu trừ thuế theo từng khu vực pháp lý.
Các cửa hàng bán hàng xa xỉ và đồng hồ là một thị trường khác mà cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống chưa đáp ứng đầy đủ. Các doanh nghiệp này thường xuyên vận chuyển hàng tồn kho có giá trị cao qua biên giới, thường là các giao dịch trị giá hàng trăm nghìn đô la, thường thông qua chuyển khoản ngân hàng hoặc các bộ xử lý thanh toán rủi ro cao, với quyết toán kéo dài nhiều ngày. Vốn lưu động thường bị ràng buộc trong hàng tồn kho được lưu trữ trong kho hoặc tủ trưng bày thay vì trong tài khoản ngân hàng, khiến việc huy động vốn ngắn hạn vừa đắt đỏ vừa khó khăn. Chúng tôi cho rằng công nghệ tài chính dựa trên stablecoin có thể trực tiếp giải quyết những thách thức này: cho phép quyết toán tức thời các giao dịch lớn, hạn mức tín dụng được bảo đảm bằng hàng tồn kho token hóa và chức năng lưu ký có thể lập trình được tích hợp vào hợp đồng thông minh.
Sau khi nghiên cứu đủ các trường hợp, bạn sẽ thấy những hạn chế tương tự lặp đi lặp lại: mô hình ngân hàng truyền thống không phù hợp để phục vụ người dùng có dòng tiền tính toàn cầu, không đồng đều hoặc không theo quy tắc thông thường. Tuy nhiên, những nhóm này có thể tận dụng các nền tảng stablecoin để phát triển thành một thị trường sinh lợi. Chúng tôi cho rằng một số công ty chuyên về công nghệ tài chính stablecoin là những ví dụ đặc biệt hấp dẫn, chẳng hạn như:
Vận động viên chuyên nghiệp: thu nhập tập trung trong một khoảng thời gian ngắn; họ thường xuyên di chuyển và chuyển địa điểm; họ có thể cần phải nộp thuế ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau; phiếu lương của họ bao gồm cả huấn luyện viên, người đại diện, huấn luyện viên thể lực, v.v.; họ có thể muốn phòng ngừa rủi ro chấn thương.
Người biểu diễn và nhà sáng tạo nội dung người lớn: bị các ngân hàng và tổ chức xử lý thẻ tín dụng loại trừ; khán giả có mặt trên khắp thế giới.
Nhân viên của các công ty kỳ lân phải đối mặt với tình trạng thiếu tiền mặt và tài sản ròng của họ tập trung vào các cổ phiếu kém thanh khoản; việc thực hiện quyền chọn cổ phiếu có thể dẫn đến mức thuế cao.
Các nhà phát triển on-Chuỗi: Tài sản ròng tập trung vào token có tính biến động cao; họ phải đối mặt với những thách thức liên quan đến việc thoái vốn và thuế.
Những người làm việc từ xa: Giao dịch ngoại hối tự động qua ngân hàng mà không cần hộ chiếu; quản lý thuế tự động dựa trên địa điểm; đi lại/chuyển chỗ ở thường xuyên.
Đối với tù nhân: gia đình/bạn bè thường gặp khó khăn trong việc nhận được sự giúp đỡ cần thiết trong hệ thống nhà tù, và chi phí rất cao; nguồn tài trợ thường không có sẵn thông qua các kênh truyền thống.
Theo luật Hồi giáo: Tránh lãi suất.
Thế hệ Z: Dịch vụ ngân hàng tín dụng nhẹ; đầu tư theo hình thức trò chơi hóa; các tính năng xã hội.
Doanh nghiệp vừa và nhỏ xuyên biên giới: Chi phí ngoại hối cao; quyết toán chậm; vốn lưu động đóng băng .
Người chơi cờ bạc: Sử dụng thẻ tín dụng để trả tiền khi chơi trò quay bánh xe roulette.
Viện trợ nước ngoài: Nguồn vốn viện trợ luân chuyển chậm, cần nhiều khâu trung gian và thiếu minh bạch; lượng lớn tiền bị thất thoát do phí, tham nhũng và phân bổ sai mục đích.
Tandas/Câu lạc bộ tiết kiệm xoay vòng: Mặc định là xuyên biên giới, phù hợp với các gia đình trên toàn thế giới; tiền tiết kiệm chung có thể sinh lợi nhuận ; có thể xây dựng hồ sơ thu nhập trên Chuỗi tín dụng để vay vốn.
Các nhà kinh doanh hàng hóa xa xỉ (như các nhà kinh doanh đồng hồ): có vốn lưu động bị ràng buộc trong hàng tồn kho; cần vay vốn ngắn hạn; thực hiện nhiều giao dịch xuyên biên giới giá trị cao; và thường xuyên thực hiện giao dịch thông qua các ứng dụng trò chuyện như WhatsApp và Telegram.
Tóm tắt
Trong phần lớn hai thập kỷ qua, sự đổi mới trong lĩnh vực công nghệ tài chính (fintech) chủ yếu tập trung vào các kênh phân phối hơn là phát triển cơ sở hạ tầng. Các công ty cạnh tranh nhau về xây dựng thương hiệu, đăng ký người dùng và thu hút khách hàng trả phí, nhưng dòng tiền vẫn nằm trong các kênh khép kín. Điều này đã mở rộng phạm vi của các dịch vụ tài chính, nhưng cũng dẫn đến những vấn đề nan giải như sự cạnh tranh không lành mạnh, chi phí tăng và biên lợi nhuận thấp.
Stablecoin có tiềm năng cách mạng hóa nền kinh tế của việc phát triển sản phẩm tài chính. Bằng cách chuyển đổi các chức năng như lưu ký, quyết toán, cho vay và tuân thủ quy định thành phần mềm mở, có thể lập trình được, chúng giúp giảm đáng kể chi phí cố định khi thành lập và vận hành các công ty fintech. Các chức năng trước đây cần sự bảo trợ của các ngân hàng, tổ chức thẻ và hệ thống nhà cung cấp khổng lồ giờ đây có thể được xây dựng trực tiếp trên Chuỗi, giảm đáng kể chi phí hoạt động.
Việc chuyên môn hóa trở nên khả thi khi chi phí cơ sở hạ tầng giảm. Các công ty Fintech không còn cần hàng triệu người dùng để có lợi nhuận. Thay vào đó, họ có thể tập trung vào cộng đồng ngách, được xác định rõ ràng, có nhu cầu khó đáp ứng bằng một sản phẩm "một kích cỡ phù hợp cho tất cả". Các nhóm như vận động viên, người sáng tạo nội dung người lớn, người hâm mộ K-pop hoặc người kinh doanh đồng hồ cao cấp có chung bối cảnh, sự tin tưởng và mô hình hành vi, giúp sản phẩm dễ dàng lan truyền một cách tự nhiên hơn là dựa vào tiếp thị trả phí.
Điều quan trọng không kém là, cộng đồng này thường có tình hình dòng tiền, khả năng chấp nhận rủi ro và mô hình ra quyết định tài chính tương tự nhau. Sự nhất quán này cho phép thiết kế sản phẩm xoay quanh thu nhập, mức tiêu dùng và thói quen quản lý tài sản thực tế của người dùng, thay vì các nhóm nhân khẩu học trừu tượng. Tiếp thị truyền miệng hiệu quả không chỉ vì người dùng quen biết nhau mà còn vì sản phẩm thực sự phù hợp với phương thức hoạt động của cộng đồng.
Nếu viễn cảnh mong đợi của chúng ta trở thành hiện thực, sự chuyển đổi kinh tế sẽ rất đáng kể. Khi các kênh phân phối được tích hợp vào cộng đồng, chi phí thu hút khách hàng (CAC) giảm; khi số lượng trung gian giảm, hệ số biên lợi nhuận sẽ mở rộng. Các thị trường từng quá nhỏ hoặc không sinh lời sẽ chuyển mình thành những doanh nghiệp bền vững và có lợi nhuận.
Trong thế giới này, lợi thế của fintech không còn nằm ở việc mở rộng ồ ạt và đầu tư tiếp thị khổng lồ, mà ở sự thấu hiểu sâu sắc các tình huống thực tế. Thế hệ các công ty fintech tiếp theo sẽ không chiến thắng bằng cách phục vụ tất cả mọi người, mà bằng cách cung cấp các dịch vụ đặc biệt cho các nhóm khách hàng cụ thể thông qua cơ sở hạ tầng được xây dựng dựa trên dòng tiền thực tế, từ đó giành được thị phần.
