Bài viết bởi: David, TechFlow TechFlow
Tính đến tối ngày 10 tháng 12, điều mà có thể bạn chưa nhận thấy là dữ liệu hợp đồng của token LUNA đang vô cùng phi lý.
Không cần bất kỳ nâng cấp công nghệ hay tin tức tích cực nào về hệ sinh thái, tổng khối lượng giao dịch 24 giờ của các hợp đồng sê-ri LUNA (bao gồm LUNA và LUNA2) trên toàn thị trường đã đạt gần 1,8 tỷ đô la Mỹ .
Chỉ riêng cổ phiếu LUNA cũng đã tăng 150% trong tuần qua.
Để so sánh, tổng khối lượng giao dịch của LUNA và LUNA2 hiện nằm trong top 10 toàn thị trường về khối lượng giao dịch hợp đồng, lần HYPE với 1,88 tỷ đô la.
Tỷ lệ tài trợ cho hai khoản này lần lượt là -0,0595% và -0,0789%.
Lãi suất âm cao đồng nghĩa với việc thị trường không chỉ đông đúc mà còn ở trạng thái phân kỳ cực độ: lượng lớn tiền đang short, trong khi một lượng tiền khác, thậm chí còn lớn hơn, đang tận dụng sự đông đúc này để ép các nhà đầu tư bán khống.
Chúng ta đều biết rằng LUNA hầu như không còn nền tảng vững chắc nào. Thanh khoản 1,8 tỷ đô la này về cơ bản là một giao dịch đặt cược vào một kỳ quay số may rủi sắp tới:
Vào lúc nửa đêm ngày mai, 11 tháng 12, Do Kwon, cựu "Vua của Stablecoin", sẽ có phiên tòa tuyên án cuối cùng tại Phòng xử án 1305 của Tòa án Quận Hoa Kỳ khu vực phía Nam New York.
Thị trường đang đặt cược tiền thật vào bản án dành cho cựu ông trùm cộng đồng tiền điện tử này.
Câu có thể dài hoặc ngắn; sự suy đoán không bao giờ dừng lại.
Để hiểu được khối lượng giao dịch hợp đồng trị giá 1,8 tỷ đô la này, chúng ta cần xem xét tiến trình hiện tại của vụ kiện này.
Đối với hầu hết mọi người, cái tên Do Kwon đã dần biến mất khỏi tầm nhìn kể từ sau sự sụp đổ thảm khốc năm 2022.
Trên thực tế, cựu ông trùm crypto này đã bị dẫn độ về New York vào cuối năm 2024. Và vào tháng 8 năm nay, ông ta chính thức nhận tội tại tòa án liên bang Manhattan về nhiều tội danh, bao gồm cả gian lận chứng khoán.
Phiên tòa ngày mai không phải là cuộc tranh luận về "tội lỗi hay vô tội", mà là quyết định cuối cùng về thời hạn án phạt. Theo các tài liệu tòa án mới nhất, có sự khác biệt đáng kể giữa bên công tố và bên bào chữa về đề xuất mức án:
Bên công tố đề nghị mức án 12 năm tù.
Văn phòng Công tố viên Hoa Kỳ đã có lập trường cứng rắn, viện dẫn khoản thiệt hại hàng tỷ đô la do sự cố sập Terra gây ra và các hoạt động gian lận của Do Kwon liên quan đến "Chuỗi giả mạo" của ứng dụng thanh toán Chai trước khi sự cố xảy ra.
Từ góc độ thị trường, 12 năm tượng trưng cho một sự kết thúc hoàn toàn. Với chu kỳ 4 năm crypto, cả ba chu kỳ này đều không liên quan gì đến Do Kwon.
Bên bào chữa yêu cầu mức án 5 năm tù giam.
Đội ngũ luật sư bào chữa đã sử dụng "chiêu bài thiện cảm", nhấn mạnh rằng Do Kwon đã bị giam giữ ở Montenegro một thời gian, có thái độ tốt khi nhận tội và đã hợp tác với SEC trong việc thi hành án phạt.
Khoảng thời gian bảy năm thực sự đủ để diễn ra một ngày đầu cơ và thao túng tài chính xung quanh token LUNA.
Về mặt logic, với việc người sáng lập nhận án phạt nặng, token LUNA sẽ tiến gần hơn đến con số 0. Do đó, thị trường đang tràn ngập những người bán short, và chúng ta đã chứng kiến tỷ lệ huy động vốn âm.
Tuy nhiên, các quỹ đầu tư lớn hoặc các nhà tạo lập thị trường thực ra không cần phải tin rằng Do Kwon sẽ bị kết án 5 năm tù. Họ chỉ cần tận dụng sự không chắc chắn về phán quyết này để đẩy giá kéo lên theo hướng ngược lại và nhắm mục tiêu vào những người bán đầu cơ giá xuống đang nắm giữ quá nhiều cổ phiếu.
Điều này có thể giải thích tại sao cổ phiếu LUNA tăng vọt vào đêm trước phiên tòa xét xử Do Kwon. Thị trường chắc chắn không ăn mừng công lý, mà đúng hơn là đang suy đoán về phán quyết.
Thị trường crypto vốn đã thiếu điểm nóng và nhìn chung khá yếu, vì vậy phiên điều trần ngày mai sẽ chỉ tạo ra một vài biến động cục bộ.
Từ nạn nhân trở thành kẻ săn mồi
Bạn đã tỉnh dậy. Bây giờ là năm 2022.
Nếu chúng ta mở biểu đồ phân bố vị thế giữ của LUNA vào tháng 5 năm 2022, chúng ta sẽ thấy một bức tranh thậm chí còn ảm đạm hơn:
Nơi đó chật kín nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc đã mất hết tiền tiết kiệm cả đời, các quỹ tiền crypto chịu tổn thất nặng nề và những nhà đầu cơ cố gắng Mua bắt đáy nhưng đều thất bại. Không khí giao dịch lúc đó tràn ngập sự giận dữ, tuyệt vọng và những nỗ lực tự cứu mình một cách phi lý.
Ba năm sau, cấu trúc vi mô của thị trường đã trải qua một cuộc cải tổ hoàn toàn.
Những nạn nhân thời đó đã từ lâu cắt lỗ và rời bỏ cuộc chơi. Giờ đây, ngồi đối diện có lẽ là một nhóm người tham gia hoàn toàn khác: đội ngũ giao dịch định lượng tần suất cao, Quỹ phòng hộ dựa trên sự kiện và các nhà đầu cơ chuyên săn lùng "tài sản rác".
Đối với những người chơi mới này, những câu hỏi như liệu Do Kwon có vô tội hay không, hoặc liệu hệ sinh thái Terra có tương lai hay không , không chỉ không quan trọng mà còn là những thông tin nhiễu . Chỉ chỉ báo duy nhất họ quan tâm là hệ số beta sự kiện , độ nhạy cảm của giá tài sản đối với các tin tức pháp lý cụ thể.
Trong bối cảnh này, các thuộc tính tài sản của LUNA thực chất đã được chuyển đổi thành một loại chứng phái sinh sinh có liên quan về mặt pháp lý, tương tự như cách mà sự biến động của một số đồng tiền Meme xoay quanh hành động của một nhân vật công chúng.
Đây là một sự trưởng thành cực kỳ tàn khốc trong thị trường crypto, nơi mà cái chết hoặc việc bị bỏ tù cũng có thể được "kiếm tiền".
Việc giao dịch LUNA hiện tại, và thậm chí nhiều token khác chỉ là những "vỏ rỗng", về cơ bản là một chiến lược định giá tai hại. Các nhà đầu tư lớn đều nhận thức rõ rằng các yếu tố cơ bản đã trở nên vô nghĩa. Tuy nhiên, chừng nào còn tồn tại những bất đồng, và chừng nào còn chỗ cho sự thao túng tăng và giảm giá, thì "vỏ rỗng" này sẽ trở thành mục tiêu giao dịch hoàn hảo.
Thậm chí có thể nói rằng chính vì không có điểm neo cơ bản nào, sự biến động giá token không còn bị kiềm chế và hoàn toàn phụ thuộc vào sự bộc lộ tâm lý .
Điều này khẳng định câu nói rằng hầu hết token trên thị trường crypto thực chất chỉ là meme.
Hãy định giá mọi thứ.
Sau phán quyết ngày mai, dù Do Kwon nhận án "5 năm" hay "12 năm", kết quả đối với mục tiêu giao dịch của LUNA nhiều khả năng sẽ vẫn như nhau.
Sau khi sự kiện kết thúc, token rất có thể sẽ lại rơi vào trạng thái trì trệ; không chỉ tin xấu mà cả những tin tốt đã được xác nhận cũng có thể làm suy giảm tâm lý thị trường.
Nếu bản án nghiêm khắc, logic sẽ quay trở lại những yếu tố cơ bản, và giá sẽ giảm xuống bằng không; nếu bản án nhẹ nhàng, tin tốt đã được phản ánh vào giá, và đó là tình huống "bán ra khi có tin", với việc chốt lời giảm dần như thủy triều.
Thành thật mà nói, LUNA thực sự là một chiếc gương quan sát rất tốt.
Nó đã hé lộ câu chuyện công nghệ về Stablecoin thuật toán, cũng như khía cạnh cực kỳ trưởng thành và tàn nhẫn của thị trường này.
Trong thị trường crypto hiện nay, ngay cả một đồng tiền đã chết và một người sáng lập đã thú nhận cũng có thể được đóng gói lại một cách hiệu quả thành token trên bàn đánh bạc, miễn là chúng vẫn còn một chút giá trị truyền thông.
Hiệu quả thanh khoản của thị trường crypto đã phát triển đến mức cực độ; nó có thể định giá bất cứ thứ gì: tâm lý, lỗi phần mềm, meme... và tất nhiên, cả tự do của một người và một phiên tòa công bằng.
Trước hiệu quả vượt trội như vậy, việc phán xét đạo đức dường như trở nên thừa thãi.
Do Kwon có thể sẽ phải ngồi tù suốt đời trong đau khổ, nhưng trên thị trường crypto không có nỗi buồn nào cả, chỉ có sự biến động chưa được định giá mà thôi.
