Pantera Capital lập luận rằng, những bước tiến lớn nhất của tiền điện tử trong năm 2025 không nằm ở biểu đồ giá cả mà ở chính sách, thể chế và cơ sở hạ tầng, khi những thay đổi về quy định, sự tiếp cận của Phố Wall và sự tăng trưởng trên chuỗi khối đã âm thầm định hình lại quỹ đạo dài hạn của ngành.
Pantera nhận định năm 2025 là bước ngoặt mang tính cấu trúc của tiền điện tử.
Pantera Capital đã công bố Bản tin Blockchain tháng 12 của mình, trong đó định hình năm 2025 là năm của sự tiến bộ mang tính cấu trúc đối với tiền điện tử. Mặc dù giá cả không biến động mạnh, công ty này lập luận rằng sự rõ ràng về quy định, khả năng tiếp cận của các tổ chức và những tiến bộ về cơ sở hạ tầng đã định hình lại quỹ đạo dài hạn của ngành công nghiệp này hơn bất kỳ chu kỳ thị trường nào trước đây, theo những cách mà thị trường đã không thể định giá ngay lập tức.
Quan điểm chính của Pantera là hiệu suất giá đã che khuất mức độ thay đổi. Bước sang năm 2025, kỳ vọng được nâng cao xung quanh một chính quyền Mỹ thân thiện với tiền điện tử, sự thay đổi về quy định và các điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi. Khi mức tăng của bitcoin không đáp ứng được Optimism đó, năm đó được nhiều người đánh giá là không mấy ấn tượng. Pantera không đồng ý. Như Erik Lowe, người đứng đầu bộ phận nội dung của Pantera, đã viết:
Mặc dù giá cả có thể Short đạt được kỳ vọng, nhưng năm nay đã mang lại nhiều tiến bộ mang tính cấu trúc hơn bất kỳ năm nào trong lịch sử tiền điện tử.
Chính quyền Mỹ ủng hộ tiền điện tử, việc Gary Gensler từ chức và việc bổ nhiệm Chủ tịch SEC Paul Atkins đánh dấu một sự đảo ngược chính sách mạnh mẽ. Việc bãi bỏ SAB 121, bác bỏ các vụ kiện lớn của SEC và việc thành lập Nhóm công tác về Trí tuệ nhân tạo và Tiền điện tử của Nhà Trắng đã giảm thiểu rủi ro pháp lý mang tính hệ thống. Luật về stablecoin được thông qua, các dự luật về cấu trúc thị trường được Quốc hội thúc đẩy, và Mỹ lại nổi lên như một trung tâm nội địa khả thi cho việc phát hành và đổi mới tiền điện tử.
Đọc thêm: Pantera ra mắt Treasury tài sản kỹ thuật số đầu tiên.
Pantera cũng nhấn mạnh cách thức phân phối và sự xác nhận từ các tổ chức đã thúc đẩy việc áp dụng công nghệ này. Coinbase gia nhập chỉ số S&P 500, trở thành công ty chuyên về tiền điện tử đầu tiên được đưa vào chỉ số này. Vanguard đã đảo ngược lệnh cấm lâu năm đối với các quỹ ETF tiền điện tử, mở cửa cho 50 triệu khách hàng và 11 nghìn tỷ đô la tài sản. Robinhood ra mắt Cổ phiếu được token hóa, nhiều quỹ ETF tiền điện tử mở rộng và chín công ty blockchain đã niêm yết công khai. Lowe viết:
Đối với toàn bộ hệ sinh thái, chúng tôi tin rằng động thái này càng khẳng định thêm giá trị của tài sản kỹ thuật số như một loại hình đầu tư tương đương với cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và các loại tài sản thay thế khác. Đây là một bước quan trọng hướng tới việc tích hợp tiền điện tử vào cốt lõi của thị trường Vốn toàn cầu.
Các chỉ số onchain đã củng cố sự chuyển đổi này, với tài sản thực tế tăng 235% và nguồn cung stablecoin tăng thêm 100 tỷ đô la.
Nhìn về phía trước, quan điểm của Pantera nhấn mạnh tính bền vững hơn là sự hào hứng ngắn hạn. Sự rõ ràng về quy định hiện là một động lực tích cực về mặt cấu trúc, làm giảm phí rủi ro tiềm ẩn trong định giá. Việc mã hóa tài sản và tài sản thực tế vẫn là cơ hội kéo dài nhiều thập kỷ, ngay cả khi sự tăng trưởng diễn ra không đồng đều. Sự tham gia vào Bitcoin-Fi dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng vượt quá 1% nguồn cung, được thúc đẩy bởi Staking, cho vay và tích hợp với các tổ chức. Bitcoin-Fi (còn được gọi là BTCFi hoặc Bitcoin DeFi ) là hệ sinh thái các ứng dụng và giao thức tài chính phi tập trung được xây dựng trên hoặc xung quanh chuỗi khối Bitcoin.
Pantera cũng lưu ý thêm rằng các nền tảng fintech có khả năng sẽ thống trị các cổng thanh toán tiền điện tử, tận dụng quy mô, sự tuân thủ và cơ sở người dùng hiện có. ZK-TLS và bằng chứng web đang nổi lên như cơ sở hạ tầng cốt lõi, cho phép sử dụng dữ liệu Ngoài chuỗi mà Không cần tin cậy . Công ty thận trọng hơn về NFT và reStaking, vốn không đạt được kỳ vọng vào năm 2025, nhưng xem cả hai là những danh mục đang phát triển chứ không phải là những thử nghiệm thất bại. Tóm tắt quan điểm của công ty, Lowe viết:
Từ góc nhìn đó, chúng tôi tin rằng chưa bao giờ có năm nào quan trọng hơn năm 2025 đối với ngành công nghiệp này. Đây là năm chúng tôi bắt đầu xây dựng các móng cọc sâu để hỗ trợ sự tăng trưởng bền vững, lâu dài.
Câu hỏi thường gặp ⏰
- Tại sao Pantera Capital lại cho rằng năm 2025 vẫn quan trọng đối với tiền điện tử bất chấp giá cả yếu kém?
Pantera lập luận rằng sự rõ ràng về quy định, khả năng tiếp cận các thể chế và tiến bộ về cơ sở hạ tầng có tầm quan trọng hơn biến động giá ngắn hạn. - Pantera đã nhấn mạnh những thay đổi nào về quy định trong báo cáo triển vọng năm 2025 của mình?
Công ty này viện dẫn việc bãi bỏ SAB 121, các vụ kiện của SEC bị hủy bỏ, luật về stablecoin và việc phân loại tài sản rõ ràng hơn. - Theo Pantera, việc áp dụng trong các tổ chức đã tăng tốc như thế nào vào năm 2025?
Coinbase gia nhập chỉ số S&P 500, Vanguard phê duyệt các quỹ ETF tiền điện tử, và nhiều công ty blockchain đã niêm yết cổ phiếu. - Pantera nhận định những lĩnh vực tiền điện tử nào sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn?
Pantera đề cập đến mã hóa tài sản, tài sản thực tế, Bitcoin-Fi, nền tảng fintech và cơ sở hạ tầng ZK-TLS.
