Tựa gốc: DeFi sẽ đi về đâu từ đây?
Tác giả gốc: @0xKolten
Biên soạn bởi: Peggy, BlockBeats
Ghi chú của biên tập viên: DeFi một lần nữa đang tiến gần đến lịch sử, nhưng vẫn chưa có bước đột phá đáng kể. Điều này cho thấy không phải thiếu sản phẩm, mà là nút thắt cổ chai trong tăng trưởng người dùng. Sự mở rộng của stablecoin, stablecoin sinh lãi và RWA cho thấy nhu cầu gửi tiền lên Chuỗi và kiếm lợi nhuận vẫn mạnh mẽ; đơn giản là nó chưa thực sự được đưa đến thị trường đại chúng.
Bài viết này lập luận rằng bước tiến tiếp theo của DeFi không nằm ở các cấu trúc phức tạp hơn hay thiết kế mang tính đầu cơ, mà nằm ở các sản phẩm đơn giản, an toàn, tập trung vào lợi nhuận và các phương thức sử dụng và phân phối thân thiện với người dùng. Một chu kỳ tăng trưởng mới chỉ thực sự bắt đầu khi DeFi nhắm mục tiêu đến người dùng fintech, thay vì chỉ phục vụ cộng đồng người dùng crypto truyền thống.
Sau đây là văn bản gốc:
hiện trạng
Năm 2025, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) trong DeFi đạt lịch sử mới, nhưng không cao hơn đáng kể so với mức đỉnh năm 2021. Khi thị trường dần hạ nhiệt, một câu hỏi đáng để xem xét lại là: làn sóng vốn và người dùng tiếp theo sẽ đến từ đâu?
Được thúc đẩy bởi "Mùa hè DeFi", tổng giá trị bị khóa (TVL) đã tăng vọt lên 204 tỷ đô la vào cuối năm 2021. Sau đó, với sự sụp đổ của các sự kiện như FTX và thị trường bước vào thị trường gấu, quy mô quỹ đã giảm dần. DeFi sau đó đã trải qua một quá trình phục hồi khó khăn, đạt 225 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025. Tuy nhiên, con số này chỉ thể hiện tăng trưởng khoảng 10% trong bốn năm, khó có thể coi là tăng trưởng bùng nổ. Những người tham gia DeFi từ sớm nhất—chủ yếu là những người mới chơi crypto và các nhà giao dịch—có thể đã đạt đến "giới hạn" của họ.
Việc hai đỉnh điểm nằm quá gần nhau chắc chắn là điều đáng lo ngại, nhưng chưa đến mức tạo thành một "khủng hoảng hiện hữu". Cơ sở người dùng hiện tại - mặc dù rất độ bám và trung thành - vẫn chưa đủ lớn để đưa DeFi lên một tầm cao mới.
Để DeFi đạt được bước đột phá, nó cần tiếp cận được lượng người dùng lớn hơn nhiều. Tin tốt là lượng người dùng đó thực sự tồn tại—chỉ là hiện tại họ đang ở ngoài chuỗi khối, chờ đợi được "dẫn dắt lên Chuỗi" bằng các công cụ và sản phẩm phù hợp.
Một tia hy vọng le lói
Thị trường stablecoin là một trong những lĩnh vực hưởng lợi lớn nhất trong năm qua. Lượng USD Chuỗi đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), một con số chưa từng có. USDT và USDC tiếp tục tăng trưởng ổn định, với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 260 tỷ đô la Mỹ - điều này có nghĩa là quy mô của riêng stablecoin đã lớn hơn toàn bộ thị trường DeFi.
Ngay cả khi không có tăng trưởng theo cấp số nhân như trong DeFi, việc liên tục đúc stablecoin cho thấy nhu cầu mạnh mẽ về việc chuyển tiền Chuỗi. Đồng thời, số lượng người dùng kiếm được lợi nhuận từ DeFi ngày càng tăng cho thấy tiềm năng tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Sự gia tăng của stablecoin sinh lãi và RWA (Tài sản Thế giới Thực) càng khẳng định xu hướng này. Theo dữ liệu từ @stablewatchHQ, vốn hóa thị trường của stablecoin sinh lãi đã vượt quá 20 tỷ đô la, với các sản phẩm như sUSDS và sUSDe được chấp nhận lượng lớn trong năm qua. Bên cạnh stablecoin sinh lãi, RWA cũng đang có những tiến bộ Chuỗi: các sản phẩm này được bảo đảm bằng tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ, mang lại lợi ích thực và đang trải qua tăng trưởng nhanh chóng.
Vấn đề là hiện tại chúng chủ yếu phục vụ những người mới làm quen crypto và những người dùng có khối lượng giao dịch lớn Chuỗi. Chừng nào điều này còn bị giới hạn, tiềm năng của chúng sẽ bị đánh giá thấp. Nếu chúng có thể được thương mại hóa và đóng gói theo cách dễ tiếp cận hơn với người dùng thông thường, stablecoin sinh lãi và RWA sẽ có cơ hội rất lớn trên thị trường đại chúng.
Nhà đầu tư bán lẻ vẫn chưa xuất hiện.
Để hiểu được tầm quan trọng của cơ hội này, hãy xem xét việc so sánh DeFi với FinTech. Hiện tại, tổng TVL (Giá trị đòn bẩy) của DeFi xấp xỉ 164 tỷ đô la. Ngược lại, các ứng dụng fintech di động toàn cầu quản lý hơn 2 nghìn tỷ đô la tài sản của khách hàng; riêng 100 ngân hàng số hàng đầu đã nắm giữ 2,4 nghìn tỷ đô tài sản. So với đó, DeFi hiện chỉ chiếm một phần không đáng kể.
Quan niệm "xây dựng sản phẩm rồi người dùng sẽ đến" có tiềm năng tăng trưởng hạn chế. Nếu DeFi muốn tiếp tục mở rộng, nó phải thu hút những người dùng thông thường, những người đã tạo nên sự phát triển vượt bậc của fintech.
Sự thành công của các giao thức như Aave, Ethana và Pendle vào năm 2025 đã chứng minh nhu cầu mạnh mẽ về lợi nhuận từ những người tham gia thị trường. Chúng là những điểm sáng của thời điểm đó, thu hút nguồn vốn và sự chú ý đáng lượng lớn. Nếu những sản phẩm như vậy có thể được tiếp cận với đại chúng một cách rõ ràng, dễ hiểu và ít rào cản sử dụng, thì hàng nghìn tỷ đô la và hàng chục triệu người dùng tiềm năng sẽ bị đe dọa (theo nghĩa đen).
Con đường tiến bộ
Thử thách thực sự đối với DeFi trong năm tới nằm ở việc liệu nó có thể giúp người dân bình thường dễ dàng và an toàn tiếp cận được các cơ hội lợi nhuận hay không. Tăng trưởng sẽ không đến từ các cấu trúc tài chính phức tạp hơn, nhóm khai thác thứ 100, sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh cửu thứ 100, hay airdrop lần . Tăng trưởng sẽ đến từ các sản phẩm đơn giản, đáng tin cậy—dựa trên các giao thức phi tập trung—giải quyết các vấn đề thực tế cho người dân bình thường. Và lợi nhuận nên là trọng tâm (ví dụ như ứng dụng Aave ).
Hiện nay, hàng trăm triệu người sử dụng các ứng dụng ngân hàng và fintech mỗi ngày, và họ đã quen với việc quản lý tiền bạc trên điện thoại của mình. Nếu DeFi có thể chiếm được dù chỉ một thị phần, điều đó sẽ đủ để tạo ra một làn sóng tăng trưởng mới, và nó sẽ không bị trì trệ ở mức giá trị bị khóa (TVL) 200 tỷ đô la nữa.
DeFi tích hợp trong đó đóng vai trò quan trọng – các công ty fintech và các loại ngân hàng mới sẽ trực tiếp tích hợp khả năng lợi nhuận Chuỗi vào sản phẩm của họ. Nhưng đội ngũ không nên dừng lại ở đó. Các giao thức thực sự hướng đến người dùng và đi trước xu hướng sẽ nắm bắt được tiềm năng tăng trưởng lớn nhất; trong khi các dự án tiếp tục tối ưu hóa chỉ dành cho người dùng chuyên crypto cuối cùng sẽ phải cạnh tranh giành một miếng bánh có thể không còn mở rộng nữa.
DeFi sẽ thắng.
