Tác giả: starzq, người dẫn chương trình podcast Day1Global
Robinhood và Coinbase, hai cổ phiếu crypto hàng đầu trên thị trường chứng khoán Mỹ, được thành lập và niêm yết công khai cùng năm, nhưng vận mệnh của chúng đã rẽ sang những hướng hoàn toàn khác nhau vào năm 2025 — Robinhood liên tục tăng trở thành cổ phiếu có hiệu suất cao nhất năm, trong khi Coinbase trải qua một năm đầy biến động:
Robinhood: Giá cổ phiếu của công ty này đã tăng vọt hơn 200% trong năm 2025, từ mức dưới 40 đô la vào đầu năm lên mức cao nhất là 153 đô la. Sau đó, giá cổ phiếu đã giảm xuống khoảng 117 đô la, với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 100 tỷ đô la và được đưa vào chỉ số S&P 500.
Coinbase: Sau một thời gian biến động mạnh, giá cổ phiếu của nó tăng từ 250 đô la vào đầu năm lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) 444 đô la vào tháng 7, nhưng sau đó đã giảm mạnh, hiện đang dao động quanh mức 250 đô la. Lợi nhuận hàng năm của nó gần như hòa vốn, với giá trị vốn hóa thị trường ước tính khoảng 65-68 tỷ đô la.
Điều thú vị hơn nữa là, sáu tháng trước (tháng 7 năm 2025), Robinhood đã tổ chức một cuộc họp báo quy mô lớn tại hội nghị ECC ở Cannes, Pháp — trong một lâu đài tương tự như lâu đài trong bộ phim "To Catch a Thief" của Hitchcock, tuyên bố sẽ đưa hàng trăm cổ phiếu của Mỹ lên Chuỗi, bao gồm cả cổ phần của các công ty chưa niêm yết như OpenAI và SpaceX, và mở cửa cho người dùng EU giao dịch.
Vào thời điểm đó, chúng tôi cho rằng đây là dấu hiệu của việc "đánh cắp tài nguyên của Coinbase".
Sáu tháng đã trôi qua. Cuộc chiến diễn ra như thế nào? Robinhood không chỉ đạt được những tiến bộ nhanh chóng trong lĩnh vực cổ phiếu token hóa mà còn thâm nhập vào thị trường dự đoán, trở thành người chơi tăng trưởng nhanh nhất trong việc kinh doanh này. Coinbase cũng không chịu thua kém. Vào cuối năm 2025, họ đã thực hiện một loạt các động thái lớn, tuyên bố gia nhập thị trường giao dịch và dự đoán cổ phiếu, cam kết trở thành "Sàn giao dịch mọi thứ".
Cuộc đối đầu trực tiếp giữa hai công ty cuối cùng cũng đã diễn ra.
Bài viết này cung cấp phân tích độ sâu về lịch sử và hiện trạng của Robinhood và Coinbase, cũng như các điều kiện then chốt cho tiềm năng tăng trưởng gấp 10 lần của chúng trong 3-5 năm tới. Mời bạn đọc tiếp.
Lời kết: Bài viết này dựa trên cuộc phỏng vấn độ sâu trên podcast Day1Global phát hành ngày 21 tháng 7 năm 2025, và được bổ sung thêm tiến triển mới nhất của hai công ty trong nửa cuối năm 2025. Video phỏng vấn gốc được đính kèm bên dưới, bạn có thể xem để biết thêm chi tiết.
Các phiên bản âm thanh: Xiaoyuzhou , Apple , Spotify
Hai công ty này giống nhau đến mức nào?
Hãy cùng xem xét một vài điểm tương đồng nổi bật:
Cả hai công ty đều là sản phẩm của kỷ nguyên internet di động, cả hai đều có đặc điểm "do người sáng lập lãnh đạo", và cả hai đều đang cố gắng trở thành "phố Wall mới" trong lòng thế hệ trẻ tiếp theo.
Nhưng ADN và con đường sinh hóa của chúng thực chất rất khác nhau.
II. Robinhood: Cơn sốt nhà đầu tư bán lẻ, từ giao dịch miễn phí hoa hồng đến các tùy chọn giao dịch cuối ngày.
Nếu bạn muốn nhanh chóng tìm hiểu về Robinhood, tôi khuyên bạn nên xem bộ phim: Dumb Money.
Bộ phim này kể về cuộc chiến giữa nhà đầu tư bán lẻ GameStop và Phố Wall năm 2021, với Robinhood là chiến trường chính.
Robinhood có ba tính năng cốt lõi:
1. Ưu tiên thiết bị di động
Từ khi thành lập vào năm 2013 cho đến đầu năm 2025, Robinhood chỉ có ứng dụng di động. Mãi đến năm 2025, họ mới ra mắt ứng dụng dành cho máy tính cá nhân đầu tiên – dành riêng cho chuyên gia giao dịch.
Đây không phải là vấn đề về khả năng kỹ thuật, mà là về triết lý sản phẩm: người dùng cốt lõi của họ là những người trẻ tuổi mua cổ phiếu bằng điện thoại khi đang nằm trên giường.
2. Giao dịch không phí hoa hồng
Các công ty môi giới truyền thống tính phí hoa hồng từ 5-10 đô la cho mỗi giao dịch, tương đương với 50%-100% chi phí mà một sinh viên đại học phải trả khi mua cổ phiếu trị giá 10 đô la.
Robinhood giải quyết vấn đề này bằng cách sử dụng mô hình "Trả tiền cho lệnh" (PFOF): họ bán thông tin lệnh của người dùng cho nhà tạo lập thị trường(như Citadel), nhà tạo lập thị trường kiếm được khoản chênh lệch thông qua giao dịch tần suất cao và trả lại một phần lợi nhuận cho Robinhood.
Người dùng cảm thấy không mất phí giao dịch, nhưng trên thực tế, họ đang bị "lợi dụng một cách ngầm".
Mô hình này về cơ bản giống với MEV (Giá trị rút tối đa) trong DeFi hiện nay.
3. Trải nghiệm đầu tư được game hóa
Giao diện của Robinhood cực kỳ đơn giản—vuốt lên để mua vào và hoàn tất giao dịch chỉ với một nút bấm. Ngay cả biểu đồ nến cũng được thêm vào sau này; ban đầu, chỉ có biểu đồ giá đơn giản.
Thiết kế này đã biến việc đầu tư thành một "trò chơi", đặc biệt là trong thời kỳ đại dịch, khi người Mỹ trẻ tuổi sử dụng khoản trợ cấp của chính phủ từ 1.000 đô la trở lên để đầu tư vào cổ phiếu và quyền chọn trên Robinhood.
Sự kết hợp của bốn yếu tố—đại dịch, trợ cấp, trải nghiệm trò chơi hóa và lệnh cấm cờ bạc (cờ bạc trực tuyến không được phép ở Hoa Kỳ)—đã biến Robinhood thành một "sòng bạc hợp pháp" đối với thế hệ thanh niên đó.
Cơ cấu thu nhập của Robinhood: Crypto hiện chiếm một nửa doanh thu của công ty.
Một dữ liệu khiến tôi ngạc nhiên:
Theo báo cáo tài chính quý 4 năm 2024, tổng thu nhập của Robinhood đạt 1 tỷ đô la, trong đó:
Thu nhập giao dịch chiếm 67%.
Giao dịch crypto chiếm 53% thu nhập giao dịch.
Giao dịch quyền chọn chiếm 33%.
Giao dịch cổ phiếu truyền thống chiếm chưa đến 10%.
Nói cách khác, Robinhood có vẻ là một công ty môi giới chứng khoán, nhưng crypto đã là nguồn thu nhập lớn nhất của họ.
Điều này cũng giải thích tại sao họ lại tích cực thực hiện "cổ phiếu token hóa" – đó là nhằm hướng nhóm người dùng cốt lõi của họ (những người am hiểu crypto) đến một loại tài sản mới.
Chiến dịch "Triple Strike" của Robinhood trong nửa cuối năm 2025
First Strike: Được chọn vào chỉ số S&P 500
Tháng 9 năm 2025, Robinhood chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500, thay thế cho nhà điều hành sòng bạc Caesars Entertainment. Đây là một khoảnh khắc lịch sử- từ meme nền tảng giao dịch chứng khoán mang tính chất meme trở thành một cổ phiếu blue-chip, Robinhood đã hoàn thành quá trình chuyển đổi từ một "đứa trẻ nổi loạn" thành một "người chơi chính thống".
Giá cổ phiếu đã tăng vọt 15% trong ngày hôm đó. Mua vào từ các quỹ đầu tư thụ động đã mang lại một dòng vốn khổng lồ.
Đòn giáng thứ hai: Thị trường dự đoán trở thành lĩnh vực kinh doanh tăng trưởng nhanh nhất .
Vào tháng 3 năm 2025, Robinhood đã hợp tác với Kalshi, một thị trường dự đoán được CFTC quản lý, để ra mắt Prediction Market Hub. Người dùng có thể giao dịch trên các sự kiện thể thao, dữ liệu kinh tế, sự kiện chính trị và nhiều hơn nữa.
Chỉ trong một năm, việc kinh doanh này đã phát triển vượt bậc:
Hơn 1 triệu người dùng đã tham gia vào giao dịch này.
Tổng cộng 9 tỷ hợp đồng đã được giao dịch.
Thu nhập hàng năm đã vượt quá 100 triệu đô la Mỹ.
Tháng 11 là tháng có khối lượng giao dịch cao nhất từ trước đến nay, vượt quá 3 tỷ hợp đồng.
Thị trường dự đoán đã trở thành dòng sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử của Robinhood.
Các nhà phân tích cho rằng đây là một trong những động lực chính đằng sau sự tăng vọt 200% giá cổ phiếu của Robinhood vào năm 2025.
Thậm chí còn quyết liệt hơn, vào tháng 11 năm 2025, Robinhood đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường hàng đầu Susquehanna International Group (SIG) để mua lại sàn giao dịch MIAXdx (trước đây là LedgerX) được cấp phép bởi CFTC. Điều này có nghĩa là Robinhood không còn bằng lòng với vai trò "trung gian" mà muốn tạo ra sàn giao dịch dự đoán thị trường riêng của mình.
CEO Vlad phát biểu tại buổi họp báo: "Điều khiến chúng tôi hào hứng nhất là khả năng đổi mới các sản phẩm của riêng mình, thay vì chỉ bán những gì người khác đã có."
Đòn giáng thứ ba: Việc triển khai đầy đủ cổ phiếu token hóa.
Chúng tôi đã thảo luận về thông báo của Robinhood về cổ phiếu token hóa trong podcast tháng 7 năm 2025, khi họ triển khai khoảng 200 token cổ phiếu trên Arbitrum .
Sáu tháng sau (tháng 1 năm 2026), con số này đã tăng vọt lên gần 2.000.
Dữ liệu cụ thể:
Tổng số đúc: 55,5 triệu đô la Mỹ
Giá trị vốn hóa thị trường: Hơn 13 triệu đô la Mỹ
Danh mục đầu tư: 73% cổ phiếu Mỹ + 24% ETF + một số ETF hàng hóa và crypto
Người dùng có thể giao dịch 24 giờ một ngày (không bị hạn chế bởi giờ mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ).
Mức đầu tư tối thiểu: chỉ 1 euro
CEO Vlad đã đăng trên X: "Từ từ, rồi đột ngột" - đó chính xác là những gì mà cổ phiếu token hóa đang trải qua.
Quan trọng hơn, Robinhood đang phát triển chuỗi khối riêng của mình (một Chuỗi L2 dựa trên Arbitrum ), được tối ưu hóa đặc biệt cho token hóa(RWA), và có kế hoạch hỗ trợ giao dịch 24/7, tự quản lý và kết Chuỗi xuyên chuỗi.
Trưởng bộ phận chiến lược tại Offchain Labs (nhà phát triển Arbitrum ) tiết lộ rằng Robinhood có "kế hoạch ba giai đoạn":
Giai đoạn 1 (hiện tại): Cổ phiếu token hóa chỉ có thể được giao dịch trong ứng dụng Robinhood.
Giai đoạn Hai: Đạt được khả năng giao dịch 24/7 thông qua Bitstamp
Giai đoạn 3: Token chứng khoán trở thành tài sản hoàn toàn không cần cấp phép, cho phép người dùng rút về ví bên ngoài và sử dụng trong DeFi.
Đây mới là tham vọng thực sự - làm cho cổ phiếu có thể được giao dịch tự do như token ERC-20.
Một tín hiệu chính sách đầy hứa hẹn
Trong một cuộc phỏng vấn năm 2025, Vlad đã đề cập đến một chi tiết: "Đạo luật về vẻ đẹp vĩ đại" đang được thảo luận ở Hoa Kỳ chứa một điều khoản không gây tranh cãi đối với cả hai đảng—
Mỗi đứa trẻ sơ sinh ở Hoa Kỳ đều tự động được mở một tài khoản môi giới chứng khoán ngay sau khi sinh, và chính phủ sẽ trực tiếp gửi 1.000 đô la vào đó.
Về cơ bản, đây là "phiên bản đầu tư của cuốn sách 'Rượu vang đỏ của con gái'" - hãy bắt đầu đầu tư đều đặn từ khi sinh ra, và chứng kiến sức mạnh của lãi kép khi bạn trưởng thành.
Nếu Robinhood có thể đạt được thỏa thuận hợp tác này, lượng người dùng của họ sẽ tăng trưởng mạnh mẽ.
III. Coinbase: AWS của thế giới crypto
Nếu Robinhood giống như giao diện thương mại điện tử của Amazon – bạn có thể mua bất cứ thứ gì và trải nghiệm vô cùng mượt mà; thì Coinbase giống như AWS của Amazon – bạn thậm chí có thể không biết đến sự tồn tại của nó, nhưng toàn bộ hệ sinh thái đều vận hành trên đó.
Câu chuyện về nguồn gốc của Coinbase
Câu chuyện về người sáng lập Brian Armstrong rất thú vị:
Sau khi tốt nghiệp Đại học Rice, anh ấy dành một năm nghỉ học ở Argentina và tận mắt chứng kiến sự sụp đổ của đồng tiền Argentina. Vào một ngày Lễ Tạ ơn sau khi trở về Mỹ, anh ấy nhìn lên Sách trắng Bitcoin trên Reddit và ngay lập tức bị cuốn hút.
Ý tưởng của ông ấy rất đơn giản: tại sao không thể có một ví Bitcoin đơn giản như tài khoản ngân hàng?
Vì vậy, anh ấy đến Airbnb để tích lũy kinh nghiệm với tư cách là kỹ sư bảo mật, sau đó nộp đơn vào Y Combinator và bắt đầu làm việc tại Coinbase.
Một thông tin thú vị: Vitalik (người sáng lập Ethereum) từng phỏng vấn Coinbase, nhưng cuối cùng đã từ chối lời đề nghị, nói rằng, "Tôi còn nhiều việc khác phải làm."
"Thứ khác" này chính là Ethereum, được ra mắt vào năm 2014.
Đế chế B2B của Coinbase
Nhiều người vẫn cho rằng Coinbase là một "sàn giao dịch crypto", nhưng trên thực tế, việc kinh doanh B2B mới là hệ thống bảo vệ thực sự của nó.
1. Coinbase Prime: Dịch vụ lưu ký dành cho tổ chức
Hầu hết các quỹ ETF Bitcoin chính thống (BlackRock, Bitwise, v.v.) đều sử dụng Coinbase làm đơn vị lưu ký Bitcoin của họ. Hiện tại, Coinbase đang quản lý hơn 200 tỷ đô la tài sản.
2. Circle Partners: Nhà phân phối lớn nhất của USDC
Coinbase là một trong những nhà đầu tư ban đầu vào USDC và là kênh phân phối lớn nhất của nó. Theo thỏa thuận:
Coinbase nhận 100% tiền lãi kiếm được từ USDC được tạo ra trên nền tảng của mình.
Coinbase thu 50% phí lãi phát sinh từ USDC trên các nền tảng khác.
Điều này có nghĩa là một nửa số tiền Binance kiếm được từ việc quảng bá USDC sẽ thuộc về Coinbase.
Đây là lý do tại sao Binance bắt đầu quảng bá stablecoin khác — thay vì rót vốn cho đối thủ cạnh tranh, việc tự tạo ra stablecoin của riêng mình sẽ tốt hơn.
3. Chuỗi cơ sở: Chuỗi khối L2 mạnh nhất Ethereum
Coinbase đã xây dựng mạng lưới Ethereum Layer 2 riêng của mình, Base, hiện đang xử lý hơn 10 triệu giao dịch mỗi ngày. Mặc dù một số người lo ngại về khả năng xung đột lợi ích sàn giao dịch xây dựng chuỗi công khai riêng, Base thực sự đã hoạt động tốt về tăng trưởng người dùng và phát triển hệ sinh thái.
4. Dịch vụ mã hóa (Crypto as a Service): Crypto của AWS
Coinbase đã tích hợp các chức năng giao dịch, lưu ký, ví điện tử và thanh toán của mình vào một API, cho phép các tổ chức tài chính truyền thống tích hợp trực tiếp. Theo tuyên bố, hiện đã có hơn 200 khách hàng tổ chức đang sử dụng API này.
Điều này có nghĩa là trong tương lai, khi bạn mua crypto trên các nền tảng truyền thống như BlackRock và Charles Quản lý tài sản , dịch vụ hậu cần nhiều khả năng sẽ do Coinbase cung cấp.
Nỗ lực "quay trở lại vào phút chót" của Coinbase vào cuối năm 2025
Chứng kiến sự phát triển vượt bậc của Robinhood, Coinbase cuối cùng đã có một bước đi lớn vào tháng 12 năm 2025.
Ngày 17 tháng 12 năm 2025: Công bố chiến lược "Trao đổi mọi thứ".
Đây có thể là nâng cấp sản phẩm lớn nhất trong lịch sử của Coinbase:
Bước vào thị trường giao dịch chứng khoán: Người dùng tại Mỹ có thể trực tiếp mua và bán cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ trên Coinbase, quyết toán bằng đô la Mỹ hoặc USDC.
Ra mắt thị trường dự đoán: Hợp tác với Kalshi, cho phép người dùng giao dịch kết quả các sự kiện trong lĩnh vực thể thao, chính trị và kinh tế.
Giới thiệu Coinbase Tokenize: Nền tảng token hóa ròng (RWA) dành cho các tổ chức.
Ra mắt dịch vụ tư vấn tài chính dựa trên trí tuệ nhân tạo: Sử dụng AI để cung cấp lời khuyên đầu tư cho người dùng.
Coinbase Business ra mắt: Dịch vụ crypto trọn gói dành cho doanh nghiệp.
Brian Armstrong phát biểu tại cuộc họp báo: "Mục tiêu của chúng tôi là biến Coinbase thành một nền tảng tài chính hoàn chỉnh - crypto, cổ phiếu, phái sinh, thị trường dự đoán, tất cả trong một ứng dụng."
Đây là lần Coinbase cạnh tranh trực tiếp với việc kinh doanh bán lẻ của Robinhood.
Ngày 22 tháng 12 năm 2025: Mua lại Công ty Clearing
Chỉ năm ngày sau cuộc họp báo, Coinbase đã thông báo về việc mua lại công ty thị trường dự đoán The Clearing Company, mà người sáng lập, Toni Gemayel, được biết đến là "người định hình nên diện mạo của thị trường dự đoán hiện đại".
Coinbase tuyên bố rằng thương vụ mua lại này sẽ mang lại "chuyên môn cần thiết để mở rộng thị trường dự đoán".
Liên minh thị trường dự đoán: Thành lập liên minh ngành.
Vào ngày 11 tháng 12 năm 2025, Kalshi, Crypto.com , Robinhood, Coinbase và Underdog cùng nhau thành lập Liên minh Thị trường Dự đoán nhằm thúc đẩy việc điều chỉnh thân thiện các thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ.
Điều thú vị là, hai đối thủ cạnh tranh Robinhood và Coinbase lại đứng về phía nhau trong vấn đề này.
Thị trường dự đoán đã trở thành một thị trường khổng lồ với khối lượng giao dịch toàn cầu gần 28 tỷ đô la, và cả hai công ty đều đang cạnh tranh để giành lấy một phần miếng bánh này.
Lợi thế về tuân thủ quy định của Coinbase
Charlie đã chia sẻ một chi tiết: Chữ ký email của mỗi nhân viên Coinbase đều có một liên kết bên dưới —Stand With Crypto.
Đây là một nền tảng vận động công khai được Coinbase hỗ trợ, nơi hơn 2 triệu người đã ký tên ủng hộ crypto và thậm chí còn đánh giá các nhà lập pháp Hoa Kỳ để xem ai là người "thân thiện với tiền điện tử".
Từ năm 2020, Brian Armstrong thường xuyên đến Washington để vận động hành lang về chính sách. Coinbase và A16Z , cùng với một số công ty đầu tư khác, đã thành lập một "Liên minh vận động hành lang tiền điện tử" với tầm ảnh hưởng sâu rộng trong lĩnh vực pháp lý.
Ưu điểm về tuân thủ quy định này rất khó sao chép.
Ngược lại, mặc dù mối quan hệ của Robinhood với các cơ quan quản lý đã được cải thiện trong những năm gần đây, nhưng vẫn chưa thể có được mối quan hệ hài hòa như với Coinbase.
IV. Ai sẽ thắng? Ai sẽ là người tiếp theo kiếm được lợi nhuận gấp 10 lần?
Sáu tháng trước, chúng tôi cho rằng hai công ty này không làm chính xác cùng một việc. Nhưng giờ đây, dường như một cuộc đối đầu trực tiếp là điều không thể tránh khỏi.
Tuy nhiên, thế mạnh cốt lõi của họ vẫn khác nhau:
Robinhood là một ứng dụng tuyệt vời dành cho người tiêu dùng: nó thu hút nhà đầu tư bán lẻ trẻ tuổi bằng trải nghiệm người dùng xuất sắc, sau đó kiếm tiền thông qua giao dịch, đăng ký, thẻ tín dụng, thị trường dự đoán và nhiều hơn nữa. CEO Vlad sở hữu một sức hút mạnh mẽ, gần như mang tính sùng bái, gợi nhớ đến Steve Jobs.
Coinbase là một nền tảng cơ sở hạ tầng B2B: nó hỗ trợ toàn bộ ngành công nghiệp thông qua các dịch vụ như lưu ký, dữ liệu và API, tương tự như nhân vật của Visa trong lĩnh vực thanh toán — cho phép các đối tác kiếm được lợi nhuận lớn trong khi Coinbase chỉ nhận được một phần nhỏ, nhưng cuối cùng có khả năng kiếm được nhiều tiền hơn bất kỳ đối tác nào của mình.
Cuối cùng, trở lại với câu hỏi trong tiêu đề: Trong 3-5 năm tới, cổ phiếu nào có khả năng tăng gấp 10 lần hơn: Robinhood hay Coinbase?
Trước tiên, hãy cùng làm một vài phép tính:
Xét từ góc độ toán học thuần túy, mục tiêu tăng trưởng gấp 10 lần của Coinbase dễ đạt được hơn—660 tỷ đô la Mỹ xấp xỉ quy mô của Visa, trong khi Robinhood cần phải vượt qua JPMorgan để trở thành một trong những tổ chức tài chính lớn nhất thế giới mới có thể đạt được mục tiêu gấp 10 lần.
Tuy nhiên, khi đầu tư, người ta không chỉ nên nhìn vào đích đến mà còn cả con đường dẫn đến đó.
Các điều kiện cần thiết để đạt được mục tiêu tăng trưởng gấp 10 lần của Robinhood:
Thị trường dự đoán tăng trưởng từ thu nhập hàng năm 100 triệu đô la lên 3-5 tỷ đô la (nếu thị trường dự đoán thực sự trở thành "một loại hình truyền thông xã hội mới", tham khảo quy mô của DraftKings + FanDuel).
Cổ phiếu token hóa đang trở nên phổ biến, chiếm từ 10-20% thị phần của các công ty môi giới truyền thống.
Đảm bảo hưởng lợi từ chính sách "tài khoản môi giới mới thành lập" của Hoa Kỳ.
Duy trì địa vị dẫn đầu trong giao dịch crypto.
Biến số then chốt: Tâm lý người dùng. Nếu thế hệ người Mỹ tiếp theo nghĩ đến Robinhood khi nghĩ về "đầu tư", giống như cách chúng ta nghĩ đến Google khi nghĩ về "tìm kiếm", thì việc tăng gấp mười lần không phải là điều viễn tưởng.
Rủi ro: Định giá hiện đã cao (P/S 25x), và kỳ vọng tăng trưởng phần lớn đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Có thể xảy ra điều chỉnh hồi định giá nếu dự báo của thị trường hoặc cổ phiếu được token hóa hoạt động kém hiệu quả.
Đánh giá tổng quan: Xác suất tăng gấp 10 lần trong vòng 3-5 năm là 10-15%.
Các điều kiện cần thiết để tham gia chương trình tăng giá gấp 10 lần của Coinbase:
Bitcoin/ Ethereum đã bước vào một thị trường bò tăng giá mới, đẩy khối lượng giao dịch và tài sản lưu ký tăng gấp đôi.
Lượng lưu thông của USDC tăng trưởng từ 70 tỷ lên 200-300 tỷ, biến thu nhập stablecoin trở thành nguồn thu khổng lồ.
Việc kinh doanh B2B của nó (Prime, CaaS) đã thu hút được nhiều tổ chức tài chính truyền thống hơn, trở thành "phiên bản crypto của AWS".
Hệ sinh thái Base Chuỗi đang bùng nổ, với thu nhập phí giao dịch Chuỗi tăng trưởng đáng kể.
Việc kinh doanh mới trong lĩnh vực giao dịch chứng khoán và dự đoán thị trường đang hoạt động thuận lợi.
Biến số quan trọng: Quy mô tổng thể ngành công nghiệp crypto . Nếu tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto tăng từ 3 nghìn tỷ lên 15-20 nghìn tỷ, Coinbase, với vai trò là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng, sẽ hưởng lợi nhiều nhất.
Rủi ro: Phụ thuộc rất nhiều vào chu kỳ crypto ; thu nhập có thể giảm một nửa trong thị trường gấu . Việc kinh doanh mới (cổ phiếu, thị trường dự đoán) khởi đầu muộn; sẽ cần thời gian để bắt kịp Robinhood.
Đánh giá tổng thể: Xác suất gấp 10 lần (15-20%) trong vòng 3-5 năm.
V. Kết luận
Nhận thức của thế hệ tiếp theo về "Phố Wall" có thể là sự kết hợp giữa Robinhood và Coinbase.
"Robinhood có thể trở thành cổng tiêu dùng chính cho tư duy của thế hệ tiếp theo. Mặt khác, Coinbase sẽ trở thành kiến trúc dịch vụ cốt lõi đằng sau các tổ chức Phố Wall truyền thống và hoạt động quản lý tài sản tiền điện tử đang nổi lên. Cả hai bên đều sẽ thắng."
Còn về việc ai có thể tăng trưởng từ hàng trăm tỷ đô la hiện tại lên 800 tỷ đô la như JP Morgan?
Điều đó phụ thuộc vào những xu hướng nào sẽ nổi lên trong 10 năm tới — đó có thể là sự bùng nổ của các khoản thanh toán bằng stablecoin, việc áp dụng rộng rãi cổ phiếu token hóa, thị trường dự đoán trở thành một cổng thông tin mạng xã hội mới, hoặc điều gì đó mà chúng ta thậm chí không thể tưởng tượng nổi ngay bây giờ.
Nhưng có một điều chắc chắn: xu hướng tích hợp tiền điện tử và cổ phiếu sẽ không thể đảo ngược, và cả hai công ty đều đang dẫn đầu xu hướng này.
Nếu bạn không muốn bỏ lỡ cơ hội, bạn có thể tham khảo Cathie Wood, người đã phân bổ vốn vào cả hai công ty, haha. Tuy nhiên, Robinhood đã tăng hơn 200% trong năm 2025, và tỷ lệ P/S hiện tại là 25, vượt xa mức trung bình lịch sử là 11. Định giá ngắn hạn của nó khá cao, vì vậy nên chờ đợi điều chỉnh hồi trước khi tham gia thị trường. Mặt khác, Coinbase tương đối ổn định, với ít thay đổi về định giá, nhưng hiệu quả của quá trình chuyển đổi chiến lược vào cuối năm 2025 vẫn còn phải chờ xem.
Lưu ý: Mọi nội dung thảo luận trong bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu và đầu tư (DYOR).
