- Đến cuối năm 2025, các ứng dụng Solana đã tạo ra doanh thu gấp 3,5 lần so với mạng chính, với tổng phí ứng dụng vượt quá 4 tỷ đô la mỗi năm.
- Doanh thu phí Layer 1 của Ethereum đã giảm mạnh xuống dưới 3% tổng thu nhập của hệ sinh thái do Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-4844 và việc áp dụng Layer 2 làm giảm chi phí giao dịch.
- Chiến lược của Vitalik Buterin chấp nhận mức thu lợi nhuận thấp hơn, thay vào đó tập trung vào việc biến Ethereum thành lớp cung cấp dữ liệu rẻ nhất và an toàn nhất cho sự phát triển của hệ sinh thái.
Các ứng dụng blockchain hiện đang tạo ra doanh thu nhiều hơn cả chính các chuỗi khối nền tảng của chúng. Solana và Ethereum đang đối mặt với sự thay đổi này với những chiến lược hoàn toàn khác biệt cho năm 2026.
Một sự thay đổi cơ bản đã diễn ra trong lĩnh vực blockchain năm 2024, và các con số cho thấy một câu chuyện thách thức mọi điều chúng ta từng biết về việc thu lợi nhuận ở lớp 1. Cả Solana và Ethereum đều chứng kiến các ứng dụng của chúng tạo ra doanh thu nhiều hơn chính các chuỗi khối cơ bản, đánh dấu điều mà Galaxy Digital gọi là một trong những xu hướng quan trọng nhất hướng đến năm 2026.
Các số liệu này rất đáng chú ý, mặc dù có lẽ không hoàn toàn gây bất ngờ cho những người đã theo dõi sát sao. Đối với Solana, tháng 6 năm 2024 đánh dấu một bước ngoặt. Đó là khi doanh thu từ các ứng dụng trên các nền tảng như Pump.fun và Jito lần đầu tiên vượt qua doanh thu từ phí gas của chính chuỗi này. Đến cuối năm 2025, tỷ lệ này đã tăng mạnh lên 3,5:1 nghiêng về phía các ứng dụng. Trong suốt năm 2025, các ứng dụng của Solana đã tạo ra tổng cộng hơn 4 tỷ đô la phí, trong khi dòng vốn ETF đổ vào tháng 11 đạt 420 triệu đô la cho thấy Vốn của các tổ chức đang chuyển từ đầu cơ sang phân bổ tài sản thực sự.
Tình hình của Ethereum phản ánh động thái này, mặc dù có những đặc điểm riêng biệt. Trong quý đầu tiên của năm 2025, các ứng dụng chạy trên Ethereum—ví dụ như Uniswap, Lido và AAVE—đã tạo ra tổng phí giao dịch khoảng 1,01 tỷ đô la. Trong khi đó, mạng chính Ethereum chỉ thu được khoảng một phần năm số tiền mà các ứng dụng của nó kiếm được. Việc triển khai Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-4844, giới thiệu không gian blob, kết hợp với việc áp dụng rộng rãi Layer 2 , đã làm giảm phí giao dịch trung bình hơn 95%. Tỷ lệ doanh thu phí của Layer 1, từng đạt 40% vào năm 2021, đã giảm mạnh xuống dưới 3%.
Luận điểm về tiền điện tử Messari 2026: Tại sao đầu cơ không còn đủ nữa (Phần 1)
Bitwise: Vì sao tiền điện tử đang vượt ra khỏi chu kỳ bốn năm?
SỰ THẬT KHÓ CHỊU VỀ VIỆC THU HÚT GIÁ TRỊ
Những số liệu này chỉ ra một thực tế khó chịu đối với cơ sở hạ tầng blockchain: các ứng dụng đã trở nên giỏi hơn trong việc thu hút giá trị so với chính các chuỗi khối lưu trữ chúng. Đây không chỉ là một hiện tượng bất thường tạm thời của thị trường hay một giai đoạn mất cân bằng ngắn hạn. Thay vào đó, nó thể hiện một sự thay đổi cấu trúc trong cách giá trị luân chuyển trong hệ sinh thái blockchain, một sự thay đổi có những tác động sâu sắc đến cách chúng ta suy nghĩ về các token lớp 1 như là Phương tiện đầu tư.
Hiện tượng này ủng hộ điều mà một số nhà nghiên cứu bắt đầu gọi là “sự thống trị của lớp ứng dụng”. Tuy nhiên, phản hồi từ Ethereum và Solana cho thấy hai triết lý hoàn toàn khác nhau về việc blockchain nên là gì và làm thế nào để nắm bắt giá trị. Quan điểm của Messari về Ethereum đặt vấn đề như một cuộc khủng hoảng bản sắc, đặt câu hỏi liệu mạng lưới này có đang trở thành một “bãi rác thanh toán” cho các chuỗi Layer 2 hay không. Phân tích của họ cho thấy rằng đến năm 2026, Ethereum phải thực hiện các nâng cấp lớn—có thể là phân mảnh mạng chính hoặc các thay đổi kiến trúc quan trọng khác—để giành lại quyền nắm bắt giá trị ở lớp thực thi.
Theo quan điểm của Messari, Ethereum đang đối mặt với nguy cơ trở thành một Settlement Layer giá rẻ. Khi phí Layer 2 giảm xuống gần như bằng không, việc thu phí gas của mainnet đã sụt giảm mạnh, làm suy yếu luận điểm giảm phát của ETH. Điều này tạo ra một tình huống "được ăn cả, thua mất tất cả": nếu ETH thắng, điều đó có nghĩa là các Layer 2 sẽ chuyển lợi nhuận trở lại mainnet, hoặc các ứng dụng sẽ chọn ở lại mainnet bất chấp "phí bảo vệ" cao hơn. Nhưng nếu lớp ứng dụng thắng – như phân tích của Galaxy Digital cho thấy đang xảy ra – thì các ứng dụng sẽ ngày càng xây dựng chuỗi riêng của họ hoặc sử dụng chuỗi ứng dụng để thu toàn bộ phí gas và doanh thu MEV mà lẽ ra sẽ chảy về Ethereum. Việc Uniswap ra mắt Unichain là một ví dụ hoàn hảo cho xu hướng này.
CHIẾN LƯỢC PHẢN TRỰC QUAN CỦA VITALIK
Tuy nhiên, những dự đoán của Messari về chiến lược phục hồi của Ethereum dường như trái ngược với những gì Vitalik Buterin đã nêu trong các tuyên bố công khai gần đây. Nhìn vào những bình luận của Vitalik từ đầu năm 2026, rõ ràng là nhóm Ethereum không có kế hoạch cạnh tranh với các ứng dụng để giành doanh thu. Thay vào đó, họ đang tập trung vào việc làm cho nó rẻ hơn và an toàn hơn.
Vitalik đã nhiều lần nhấn mạnh rằng giá trị tối thượng của Ethereum không nằm ở lượng gas mà nó thu được, mà nằm ở "giá trị bất khả xâm phạm" mà nó lưu trữ - nghĩa là khả năng chống kiểm duyệt và bảo mật tuyệt đối. Lộ trình năm 2026 ưu tiên thúc đẩy PeerDAS và tích hợp đầy đủ zkEVM thông qua các bản nâng cấp như "Glamsterdam" và "Hegota", với mục tiêu biến Ethereum trở thành lớp cung cấp dữ liệu rẻ nhất và an toàn nhất có thể.
Nói cách khác, đối mặt với thực tế giá trị đang bị hút về lớp ứng dụng, nhóm của Vitalik đã chọn không cạnh tranh với các ứng dụng để giành doanh thu mà tiếp tục làm cho Ethereum tốt hơn, rẻ hơn và an toàn hơn. Chiến lược là thu hút nhiều ứng dụng hơn triển khai trên Ethereum bằng cách trở thành cơ sở hạ tầng tốt nhất có thể. Hãy tưởng tượng nó như là mảnh đất giúp hạt giống bén rễ, thay vì cạnh tranh với những hạt giống đó để giành chất dinh dưỡng.
Điều này thể hiện sự thay đổi căn bản về bản sắc của Ethereum, về cơ bản là từ bỏ vai trò của một “công ty thương mại sinh lời” để trở thành một thứ gì đó giống như “hiến pháp cho lãnh thổ kỹ thuật số toàn cầu”. Mặc dù sự chuyển đổi này có thể làm thất vọng các nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn thấy giá tăng nhanh hơn, nhưng nó có tiềm năng hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức tập trung vào giá trị cơ sở hạ tầng dài hạn. Chiến lược này chấp nhận rằng đề xuất giá trị của Ethereum đang phát triển vượt ra ngoài việc chỉ đơn thuần thu phí, hướng tới một điều gì đó mang tính nền tảng hơn, ngay cả khi điều đó có nghĩa là phải hy sinh một số doanh thu ngắn hạn để đổi lấy sự tăng trưởng và chấp nhận hệ sinh thái.
Solana năm 2026: Từ suy đoán meme đến doanh thu thực tế
〈 Sự đảo ngược doanh thu lớn: Khi các ứng dụng Blockchain bắt đầu kiếm được nhiều tiền hơn chuỗi của họ-1 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
