Giải trí tuyệt vời

Chào buổi sáng! Bài viết này là một nỗ lực tổng hợp tất cả những tin tức chúng ta đã nhận được trong vài tuần qua - sự kết hợp giữa logic truyền thông, cấu trúc thị trường, niềm tin địa chính trị và những bài học từ lịch sử.

Truyền hình thực tế đã ảnh hưởng đến nền quản trị Mỹ như thế nào?

Năm 1954, diễn viên Ronald Reagan trở thành người dẫn chương trình General Electric Theater trên kênh CBS , một loạt phim truyền hình kết hợp với chương trình truyền hình thực tế thử nghiệm đầu tiên của Mỹ - gia đình Reagan sống như những ngôi sao trong ngôi nhà "hoàn toàn sử dụng điện" đầu tiên của GE. Như Tim Raphael đã viết trong cuốn The Body Electric năm 2009, đây là khởi đầu của sự kết hợp giữa "văn hóa đại chúng, chủ nghĩa tư bản doanh nghiệp và truyền thông điện tử" sẽ định hình 70 năm tiếp theo của đời sống người Mỹ.

Chương trình đó đã quảng bá ý tưởng về một nền Cộng hòa Tiêu dùng. Sự thịnh vượng, giống như sự thịnh vượng có được trong ngôi nhà hoàn toàn sử dụng điện này, sẽ lan tỏa thông qua tiến bộ công nghệ và sự mở rộng của các tập đoàn. Reagan đã mang ý tưởng đó vào nhiệm kỳ thống đốc và tổng thống của mình, rằng chủ nghĩa tiêu dùng là câu trả lời, và vâng, tất nhiên, hoàn toàn đúng, việc cắt giảm thuế có thể tài trợ cho doanh thu của chính phủ.

Điều này diễn ra trong bối cảnh của thời kỳ "Đại ổn định" , bắt đầu vào giữa nhiệm kỳ tổng thống của Reagan. Bất chấp những biến động , từ giữa những năm 1980 trở đi, nền kinh tế tương đối ổn định, ôn hòa, được định hình bởi một ngân hàng trung ương độc lập với sự minh bạch trong giao tiếp và cách tiếp cận chính sách tiền tệ có hệ thống, tăng trưởng công nghệ, sự chuyển dịch từ sản xuất sang dịch vụ, thương mại quốc tế, giá tài sản liên tục tăng và… may mắn.

Trong thời kỳ Ổn định Vĩ đại, Hoa Kỳ được hưởng đặc quyền rất lớn. Họ đã là trọng tài hòa bình thế giới trong nhiều năm. Như Robert Kagan viết trên tờ Atlantic , thế giới đã bị tàn phá khủng khiếp sau hai cuộc chiến tranh thế giới liên tiếp. Thế giới cần một người giám sát, và Hoa Kỳ, với vị trí địa lý thuận lợi và nguồn lực dồi dào, có thể là quốc gia đảm nhiệm vai trò đó:

Thay vì coi Hoa Kỳ là mối nguy hiểm cần kiềm chế, hầu hết các cường quốc trên thế giới đều xem nước này là đối tác cần được tranh thủ hợp tác. Các đồng minh của Mỹ đã đặt cược hai điều đáng chú ý: rằng Hoa Kỳ có thể được tin tưởng để bảo vệ họ bất cứ khi nào cần thiết, và rằng Hoa Kỳ sẽ không lợi dụng sức mạnh vượt trội của mình để làm giàu hoặc củng cố bản thân bằng cách gây thiệt hại cho họ. Ngược lại, Hoa Kỳ sẽ thúc đẩy và hưởng lợi từ sự thịnh vượng kinh tế của các đồng minh.

Niềm tin! Thế giới đã lo lắng tin tưởng rằng Mỹ sẽ không trở nên tham lam và sẽ chăm lo cho thế giới, để đảm bảo một hình thức hòa bình và ổn định toàn cầu nào đó 2 .

Niềm tin này và quá trình toàn cầu hóa sau đó đã cho phép các tập đoàn Mỹ chuyển sản xuất ra nước ngoài trong khi vẫn thu được lợi ích kinh tế và thị trường. Sản xuất giá rẻ đã tràn ngập thị trường Mỹ với hàng hóa giá cả phải chăng. Truyền hình cho phép truyền tải thông điệp chính sách nhất quán.

Cũng có một lượng lớn hoạt động tài chính hóa. Xét cho cùng, cuộc sống hoàn toàn dựa vào điện đòi hỏi tín dụng tiêu dùng. Tín dụng tiêu dùng đòi hỏi việc bãi bỏ quy định tài chính. Việc bãi bỏ quy định tài chính cho phép chứng khoán hóa và sự trỗi dậy của giá trị cổ đông như mục đích duy nhất của doanh nghiệp. Cuối cùng, nền Cộng hòa Tiêu dùng đã trở thành nền Cộng hòa Cổ đông , thể hiện rõ kết quả của vụ kiện Dodge kiện Ford Motor Company năm 1919, phán quyết có lợi cho các cổ đông.

Nhưng sự ổn định không bao giờ kéo dài. Hyman Minsky đã viết về việc sự ổn định này sinh ra sự bất ổn, rằng sự thoải mái dẫn đến sự tự mãn. Giá tài sản tăng cao, mọi người nghĩ rằng mọi thứ sẽ tiếp diễn mãi mãi, họ lao vào nợ nần. Mọi người trở nên quá tham lam. Mọi thứ sụp đổ.

Thời kỳ ổn định vĩ mô vẫn còn những giai đoạn khủng hoảng, nhưng các cú sốc nhỏ hơn so với trước đây. Rồi cuộc suy thoái năm 2008 ập đến. Cú sốc đối với nền kinh tế vô cùng nghiêm trọng. Khi nền kinh tế phục hồi, lạm phát thấp đến mức nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang là thúc đẩy nó chứ không phải chống lại nó. Và dần dần, giá tài sản lại tăng lên. Thế giới vẫn tương đối ổn định.

Dường như Fukuyama đã đúng về sự kết thúc của lịch sử - rằng nền dân chủ tự do đã chiến thắng, và những cuộc đấu tranh ý thức hệ lớn đã chấm dứt. Nhưng ông cũng cảnh báo về những gì sẽ xảy ra sau đó - trong một thế giới không có đấu tranh thực sự, con người sẽ tìm kiếm xung đột. Họ sẽ cảm thấy nhàm chán.

Hãy nói đến Donald Trump, ngôi sao truyền hình thực tế, với quyền miễn trừ trách nhiệm giống như thời Reagan. Việc cố gắng quy trách nhiệm cho hành động của ông ta cũng giống như "cố gắng kết tội một con sóc xâm phạm đất đai" như Daniel Immerwahr đã viết trên tờ The New Yorker.

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, thị trường đứng về phía ông. Lãi suất cực thấp từ những năm 2010 đã tạo ra một lớp đệm. Các tổ chức đã nhượng bộ, nhưng vẫn giữ vững lập trường. Các đồng minh phàn nàn, nhưng vẫn trung thành. Nhưng nhiệm kỳ thứ hai của Trump, sau một năm cầm quyền, đã đến trong một thế giới khác: lãi suất đã tăng, không gian tài chính bị thu hẹp, và giờ đây, Mỹ đang đối xử với những người bạn cũ như kẻ thù.

Như Thủ tướng Canada Mark Carney đã cảnh báo trong bài phát biểu mang tính tiên tri của ông tại Davos:

Tôi xin nói thẳng: chúng ta đang ở giữa một sự đứt gãy, chứ không phải một sự chuyển đổi. Trong hai thập kỷ qua, một loạt các cuộc khủng hoảng về tài chính, y tế, năng lượng và địa chính trị đã phơi bày những rủi ro của sự hội nhập toàn cầu cực đoan. Gần đây hơn, các cường quốc bắt đầu sử dụng hội nhập kinh tế như vũ khí. Thuế quan như đòn bẩy. Cơ sở hạ tầng tài chính như công cụ cưỡng chế. Chuỗi cung ứng như những điểm yếu có thể bị khai thác. Bạn không thể “sống trong lời nói dối” về lợi ích chung thông qua hội nhập khi hội nhập trở thành nguồn gốc của sự lệ thuộc của bạn.

Bạn không thể sống trong dối trá. Thời kỳ ổn định vĩ mô dường như đang chính thức kết thúc. Carney nhấn mạnh rằng “trật tự quốc tế dựa trên luật lệ” luôn không có thật, nhưng mọi người tin nó có thật vì nó hữu ích. Sau cùng, như Reagan đã nói , “những nhà lãnh đạo vĩ đại nhất trong lịch sử được nhớ đến nhiều hơn vì những gì họ nói hơn là những gì họ làm”. Nhưng giờ đây, như Carney nói, khoảng cách giữa lời nói và thực tế đang thu hẹp lại.

Giải trí tuyệt vời

Tuần trước, tôi đã phỏng vấn bà Mary C. Daly, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, và ông Tom Barkin, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond . Cuộc trò chuyện tập trung vào việc nền kinh tế Mỹ đã phục hồi đáng kinh ngạc như thế nào trong năm năm qua. Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, thị trường lao động ổn định, nền kinh tế tăng trưởng. Cả hai chủ tịch đều không bình luận về chính trị, mà chỉ nói về các điều kiện kinh tế vĩ mô. Chủ tịch Daly đã đề cập đến Thời kỳ Ổn định Vĩ đại:

Tình huống bất thường nhất mà chúng ta đang trải qua hiện nay là gì? Đó là sự biến động và bất ổn lớn hơn nhiều so với toàn bộ giai đoạn 40 năm được gọi là Thời kỳ Ổn định Vĩ đại.

Trong cuộc phỏng vấn, Tổng thống Barkin chỉ ra rằng sự dai dẳng của sự bất định chính là sự bất định lớn nhất mà chúng ta đang phải đối mặt:

[Phiên bản hiện đại của sự bất định] thực chất là sự dai dẳng của sự bất định [...] Tôi chỉ nghĩ rằng chúng ta sẽ có sự biến động cao hơn, sự bất định cao hơn, và đó sẽ là một phần dai dẳng của môi trường kinh tế. Mọi người sẽ phải làm những việc để đối phó với điều đó. Không phải là điều đó chưa từng xảy ra trước đây, nhưng thực tế khi nhìn lại 40 năm qua, tôi nghĩ rằng môi trường đó tương đối ổn định so với môi trường hiện tại và có thể sẽ hướng tới.

Sự bất định chắc chắn là chủ đề của năm 2026. Và để làm rõ, Martin Wolf chỉ ra trên tờ Financial Times rằng , nền kinh tế Mỹ vẫn có thể mạnh mẽ, ngay cả trong bối cảnh này, nhờ vào trí tuệ nhân tạo (AI):

Có thể ngay cả trong môi trường thiếu hợp tác và bất ổn như vậy, điều đó cũng không làm suy giảm ý chí của giới doanh nghiệp và các nhà hoạch định chính sách trong việc đặt cược lớn vào tương lai. Hãy nhìn vào sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI). Nhưng điều này cần phải được xem xét kỹ lưỡng. Chi phí có thể không đến nhanh chóng hoặc thậm chí không thể nhìn thấy rõ. Tuy nhiên, chúng ta biết rằng các chính sách dân túy làm suy yếu hiệu quả kinh tế trong nước. Điều tương tự chắc chắn cũng đúng khi chế độ đó là một siêu cường toàn cầu.

Tình hình không mấy khả quan - việc dựa vào trí tuệ nhân tạo (AI) để định hình nền kinh tế quả là một điều kỳ lạ. 71% người Mỹ cảm thấy mọi thứ ở Hoa Kỳ "đang ngoài tầm kiểm soát". Nếu bạn hình dung nước Mỹ như một chương trình truyền hình thực tế hấp dẫn, thì mọi chuyện sẽ trở nên dễ hiểu hơn (hoặc ít nhất là dễ hiểu hơn). Chúng ta đang bất đắc dĩ sống trong một cuộc thử nghiệm xã hội được định hình bởi những màn kịch giả tạo, cuối cùng trở thành hiện thực thông qua sự lặp đi lặp lại. Như thư ký báo chí của Reagan, Larry Speakes đã nói: "Nếu bạn kể cùng một câu chuyện năm lần, thì nó là sự thật."

Mọi thứ đều là những cảnh quay cận cảnh và thu nhỏ, tóc được tạo kiểu hoàn hảo cho đoạn phim, các phân đoạn được viết kịch bản chính xác để lan truyền trên mạng xã hội. Căng thẳng liên tục, không ngừng nghỉ, đến mức gây tê liệt đầu óc. Tồn tại trong truyền hình thực tế là tồn tại trong một thế giới về cơ bản không có thật, sự tàn nhẫn được dàn dựng vì mục đích giải trí, giá trị gây sốc chỉ để giữ chân người xem. Và Trump chắc chắn biết cách tạo ra một chương trình truyền hình hay.

• Trước bài phát biểu về việc Mỹ bắt giữ lãnh đạo Venezuela Nicholas Maduro, Trump đã gọi điện đến đài Fox: “Tôi đã xem, theo đúng nghĩa đen, như thể đang xem một chương trình truyền hình. Và nếu các bạn thấy tốc độ, sự bạo lực đó…”

• Ông Trump nói với Kevin Hassett , một trong hai ứng cử viên Kevin cho chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, rằng ông có thể sẽ giữ Kevin 1 ở vị trí Cố vấn Kinh tế Quốc gia vì "ông ấy thích cách Hassett bảo vệ các chính sách của mình trên truyền hình."

• Trong một cuộc tranh cãi gay gắt được phát sóng trên truyền hình về lòng biết ơn (?), ông ta nói với Tổng thống Ukraine Volodymy Zelenskyy đang mệt mỏi vì chiến tranh rằng vụ việc này sẽ tạo nên "một chương trình truyền hình tuyệt vời".

Đây là Kỷ nguyên Giải trí Vĩ đại 3 , thời kỳ sau Kỷ nguyên Ổn định Vĩ đại. Chúng ta không còn sống trong một thế giới được định hình bởi các liên minh và thỏa thuận lẫn nhau. Thay vào đó, chúng ta đang nhanh chóng bước vào thời kỳ bất ổn và không chắc chắn, được thúc đẩy bởi vẻ bề ngoài của thành công (chứ không phải thành công thực sự) trên truyền hình.

Nhà Trắng đăng tải những bức ảnh do AI tạo ra về Rubio, Vance và Trump đang giương cao lá cờ Mỹ ở Greenland. Có những lời đe dọa được ngụy trang khéo léo dưới dạng meme trên các tài khoản chính thức của chính phủ, những chú thích viết hoa kỳ lạ, những trò gây ồn ào chỉ để gây chú ý.

Khi nói đến truyền hình chất lượng cao, thứ được ví như thước đo của giải trí đỉnh cao, bạn phải làm những điều ngày càng điên rồ hơn để giữ chân khán giả. Có một rủi ro lớn là mất đi sự ủng hộ của người hâm mộ. Bạn bắt đầu tự định nghĩa bản thân bằng sự cuồng nhiệt của người hâm mộ, những người không quan tâm đến kết quả nhưng lại rất hứng thú với quá trình thực hiện. Đó là lý do tại sao rất nhiều người thất bại. Dường như đó là điều đã xảy ra với vị Tổng thống.

Sự phô trương của Trump đang va chạm với nợ nần chồng chất, vấn đề nhân khẩu học, tỷ lệ ủng hộ thấp và địa chính trị. Thông điệp được truyền tải liên tục: hiệu quả mà không đi kèm với sự thịnh vượng và hình ảnh mà thiếu đi thực chất. Nước Mỹ của Baudrillard , những biểu tượng của sự vĩ đại đang lan truyền nhanh hơn cả những điều kiện từng duy trì chúng.

Đó là lý do tại sao có rất nhiều bài đăng RETVRN từ chính phủ, một nước Mỹ trong quá khứ được tưởng tượng ra, nơi cho phép mọi người có được bất cứ thứ gì họ muốn (thường là ám chỉ những năm 1950, khi mà chắc chắn không phải ai cũng có được mọi thứ họ muốn).

Đây là lý do tại sao khẩu hiệu “Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại” lại gây được tiếng vang lớn đến vậy. Nó hứa hẹn sự trở lại của một thời khắc chưa từng tồn tại đối với hầu hết mọi người và không thể tái tạo chỉ bằng diễn xuất. Nỗi nhớ về quá khứ có thể hiệu quả về mặt nội dung nhưng chắc chắn thất bại trong vai trò quản trị.

Thông qua những nỗ lực định nghĩa lại quá khứ thành một thứ mà nó chưa từng là, với những lời hứa hẹn về việc quay trở lại sản xuất công nghiệp và những thứ tương tự, Mỹ đang tích cực phá hủy tài sản tài chính quý giá nhất của mình: lòng tin. Họ hiểu sai rằng tất cả những điều này sẽ không thể hoạt động - đồng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc, thị trường chứng khoán, sự tín nhiệm tuyệt đối - nếu thiếu lòng tin. Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick tại Davos:

Chính quyền Trump và tôi có mặt ở đây để nêu rõ một điểm rất quan trọng: toàn cầu hóa đã thất bại đối với phương Tây và Hoa Kỳ. Đó là một chính sách thất bại… và nó đã khiến nước Mỹ tụt hậu.

Nước Mỹ thành công là nhờ toàn cầu hóa và chính sách ổn định kinh tế vĩ mô. Nước Mỹ thành công là vì đồng đô la là đồng tiền dự trữ, điều chỉ có thể thực hiện được với thương mại tự do. Nước Mỹ thành công là vì thế giới tin tưởng vào điều đó.

Theo các nguồn tin, mối đe dọa từ Greenland xuất phát từ (1) sự bất bình cá nhân của Trump vì ông không được trao giải Nobel Hòa bình và (2) vì ông cho rằng Greenland rất lớn, ít nhất là theo bản đồ (hình ảnh, thực tế, v.v.) . Ông đang đe dọa áp thuế quan đối với bất kỳ ai cản đường ông.

Điều này chắc chắn không giúp ích gì cho phần còn lại của thế giới, nhưng nó chắc chắn gây tổn hại cho người Mỹ. Thuế quan, vốn được dùng để trừng phạt các quốc gia khác, phần lớn lại do người Mỹ gánh chịu. Người Mỹ phải chịu 96% chi phí của các loại thuế quan này , thể hiện qua giá cả tăng cao, tiền lương giảm hoặc mất mát đầu tư. Những loại thuế quan này, mà có lẽ sẽ là bất hợp pháp (!) nếu Tòa án Tối cao thực hiện đúng nhiệm vụ của mình , đã gây ra nỗi đau thực sự ảnh hưởng đến người dân Mỹ.

Như ông Carney tiếp tục trong bài phát biểu của mình tại Davos:

Trật tự cũ sẽ không quay trở lại. Chúng ta không nên tiếc nuối nó. Hoài niệm không phải là một chiến lược. Nhưng từ sự đổ vỡ, chúng ta có thể xây dựng nên điều gì đó tốt đẹp hơn, mạnh mẽ hơn và công bằng hơn. Đây là nhiệm vụ của các cường quốc tầm trung, những người sẽ mất nhiều nhất từ một thế giới của những pháo đài và được nhiều nhất từ một thế giới hợp tác thực sự. Những kẻ mạnh có quyền lực của họ. Nhưng chúng ta cũng có một thứ gì đó – khả năng ngừng giả vờ, gọi tên thực tại, xây dựng sức mạnh trong nước và hành động cùng nhau.

Hoài niệm không phải là một chiến lược.

Jerome Powell và tầm quan trọng của sự thật

Vậy làm sao để chống lại tiếng gọi quyến rũ của nỗi nhớ? Hãy nói sự thật.

Bộ Tư pháp của chính quyền Trump đã gửi trát triệu tập của bồi thẩm đoàn tới Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đe dọa truy tố hình sự. Điều này diễn ra sau cuộc điều tra của Trump về cáo buộc gian lận thế chấp của Thống đốc Fed Lisa Cook . Trong một bài phát biểu trực tiếp và nghiêm nghị đáng chú ý, Powell tuyên bố:

Nguy cơ bị truy tố hình sự là hệ quả của việc Cục Dự trữ Liên bang ấn định lãi suất dựa trên đánh giá tốt nhất của chúng tôi về những gì sẽ phục vụ lợi ích công cộng, thay vì tuân theo sở thích của Tổng thống.

Powell đã nói lên sự thật trong thời điểm mà chẳng ai hiểu nổi chuyện gì đang xảy ra. Cái vỏ bọc của chương trình truyền hình thực tế mà tất cả chúng ta đều bất đắc dĩ tham gia đã bắt đầu phai nhạt. Đây là một khoảnh khắc chân thực đáng kinh ngạc, một hành động dũng cảm gây sốc. Và đó là điều duy nhất có thể chống lại sự dối trá.

Và thứ duy nhất đang điều hành chính quyền hiện nay và ngăn chặn những thông tin sai lệch chính là thị trường. Hãy quên Quốc hội hay Tòa án Tối cao đi, các nhà giao dịch trái phiếu mới là thực thể chính phủ quan trọng nhất mà chúng ta có.

Ông Trump cần thị trường chứng khoán tăng và thị trường trái phiếu ổn định. Nếu cổ phiếu giảm hoặc lợi suất tăng vọt, ông sẽ không ăn mừng những khoản lợi nhuận từ quỹ hưu trí 401k hay lãi suất thế chấp thấp. Thị trường là thước đo thành tích của ông . Đó là cách ông đánh giá xem chương trình truyền hình này có hiệu quả hay không. Và hiện tại, nó không hiệu quả.

Ông Trump phát biểu tại Davos:

Thị trường chứng khoán đã giảm điểm lần đầu tiên ngày hôm qua vì Iceland [ý anh ấy là Greenland], nên Iceland đã khiến chúng ta mất rất nhiều tiền. Nhưng mức giảm đó chẳng là gì so với mức tăng trước đó […] thị trường chứng khoán sẽ tăng gấp đôi trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.

Một lần nữa, chính quyền Trump hiểu sai vai trò của Mỹ trên thế giới, nhưng họ lại hiểu điều gì giúp cho chương trình nghị sự của họ trở nên khả thi. Như Katie Martin viết trên tờ Financial Times , Trump “cần một thị trường trái phiếu mạnh để giúp tài trợ cho chương trình tài chính của mình, chứ không phải một thị trường yếu làm tăng chi phí vay mượn”. Đồng đô la và trái phiếu kho bạc đang bị bán tháo khi mọi người bán tháo tài sản của Mỹ, lo ngại về sự biến động do chính quyền tạo ra dưới danh nghĩa “truyền hình tuyệt vời”.

Điều gì đang xảy ra trên thị trường trái phiếu?

Khi chính phủ Mỹ cần tiền (điều này xảy ra liên tục, vì họ luôn thâm hụt ngân sách và không may là nguồn thu thuế quan không ổn định sẽ không đủ để trang trải chi phí tăng ngân sách quân sự thêm 500 tỷ đô la), họ sẽ bán trái phiếu kho bạc. Một bên nào đó (chính phủ nước ngoài, quỹ hưu trí, ngân hàng) sẽ cho chính phủ Mỹ vay tiền, và Mỹ hứa sẽ trả lại cho họ kèm lãi suất sau này.

Trong nhiều thập kỷ, trái phiếu kho bạc Mỹ được coi là tài sản an toàn nhất thế giới. Khi mọi thứ khác sụp đổ, người ta mua trái phiếu kho bạc. Nhưng điều gì sẽ xảy ra khi chính nước Mỹ trở thành rủi ro?

Chúng ta hiện đang tìm hiểu. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng vọt vì hai lý do - (1) đợt bán tháo lớn ở Nhật Bản và (2) rủi ro địa chính trị lớn. Mọi người đang theo dõi Tổng thống Hoa Kỳ đe dọa xâm lược Greenland - một lãnh thổ của Đan Mạch, một đồng minh NATO - và họ đang nghĩ: “Khoan đã, liệu tôi có thực sự có thể trông cậy vào việc lấy lại tiền từ chính phủ này không? Có lẽ tôi nên… bán đi?”

Nhật Bản là nước ngoài nắm giữ lượng trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất. Nhật Bản nắm giữ khoảng một nghìn tỷ đô la nợ của Mỹ . Trong một thời gian dài, Nhật Bản đã mắc kẹt trong tình trạng giảm phát, tăng trưởng trì trệ và duy trì lãi suất ở mức 0. Ngân hàng Nhật Bản đã phải mua rất nhiều trái phiếu chỉ để ngăn hệ thống sụp đổ.

Nhật Bản đang cố gắng thoát khỏi chế độ này. Ngân hàng Nhật Bản đã từ từ cho phép lãi suất tăng trong năm qua. Nhưng, điều phức tạp hơn là Thủ tướng mới đắc cử Sanae Takaichi đang thử nghiệm việc cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ và tổ chức bầu cử sớm. Lần cuối cùng một nhà lãnh đạo thế giới (Liz Truss ở Anh) thử cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ, thị trường trái phiếu đã "giết chết" họ nhanh hơn cả tốc độ héo của một cây rau diếp.

Nhưng nguồn vốn dồi dào từ Nhật Bản đã là nền tảng cho thị trường toàn cầu trong nhiều thập kỷ. Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đã:

1. Mượn một lượng lớn tiền yên ở Nhật Bản (gần như không mất phí)

2. Chuyển đổi số yên đó sang đô la

3. Mua cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản của Mỹ, hoặc bất cứ thứ gì mang lại lợi nhuận hơn không.

4. Bỏ túi khoản chênh lệch

Vì lãi suất ở Nhật Bản đã thấp trong thời gian dài, nên chiến lược vay thấp đầu tư cao này đã tạo ra lợi nhuận khổng lồ. Hàng nghìn tỷ đô la giá trị các vị thế được xây dựng dựa trên tiền yên vay mượn. Chiến lược này hoạt động rất tốt miễn là hai điều sau đây được thỏa mãn:

• Lãi suất tại Nhật Bản luôn ở mức gần bằng 0 (vì vậy chi phí vay của bạn vẫn thấp).

• Đồng yên vẫn yếu so với đô la (vì vậy bạn sẽ không bị mất tiền khi quy đổi ngược lại).

Nhưng giờ Nhật Bản đang tăng lãi suất. Chi phí vay tăng lên. Bạn nhìn vào bảng tính của mình và nhận ra: “Khoan đã, mình đang vay với lãi suất 2% để đầu tư vào thứ mang lại lợi nhuận 3%, và điều đó không tốt bằng trước đây khi mình vay với lãi suất 0%.”

Khi lãi suất ở Nhật Bản tăng, đồng yên có xu hướng mạnh lên. Điều này có nghĩa là nếu bạn vay 100 triệu yên, đổi sang đô la, đầu tư số đô la đó, và bây giờ bạn cần trả lại khoản vay bằng yên - bạn cần nhiều đô la hơn để mua lại số yên đó so với số đô la bạn đã vay ban đầu. Bạn đang bị lỗ ngay cả trong quá trình chuyển đổi tiền tệ.

Bạn sẽ làm gì? Bạn sẽ hủy bỏ giao dịch của mình. Bạn bán tài sản bằng đô la Mỹ, chuyển đổi lại sang yên, trả hết khoản vay. Điều này tạo ra cái mà Albert Edwards gọi là “tiếng hút mạnh mẽ trong tài sản tài chính của Mỹ”. Giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) vốn là nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu có thể sắp kết thúc. Và nó kết thúc chính xác vào thời điểm mà Mỹ cần nó nhất.

Như người ta vẫn nói, thời điểm là tất cả.

Ngoài ra, trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đang chịu áp lực ngày càng lớn từ châu Âu. Các quỹ đầu tư Đan Mạch đang bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, chỉ ra sự yếu kém trong kỷ luật tài chính . Các quốc gia châu Âu khác, sở hữu khoảng 40% thị trường trái phiếu kho bạc do nước ngoài nắm giữ, cũng đang đe dọa sẽ làm theo . Chưa rõ chính xác họ sẽ đầu tư tiền vào đâu, nhưng có lý do khiến giá vàng tăng 75% trong 12 tháng qua và lý do Trung Quốc đang cố gắng tạo ra một loại tiền thay thế đô la được bảo đảm bằng vàng. Nếu điều này xảy ra, Mỹ sẽ gặp phải một vấn đề thực sự:

1. Số lượng người mua trái phiếu kho bạc Mỹ giảm đồng nghĩa với lợi suất cao hơn.

2. Lợi suất cao hơn đồng nghĩa với chi phí trả nợ cao hơn đối với chính phủ Mỹ.

3. Chi phí trả nợ cao hơn đồng nghĩa với thâm hụt ngân sách lớn hơn.

4. Thâm hụt ngân sách lớn hơn đồng nghĩa với việc phát hành thêm trái phiếu kho bạc (bán thêm trái phiếu).

5. Việc phát hành thêm sản phẩm vào một thị trường có ít người mua hơn đồng nghĩa với lợi suất cao hơn nữa.

6. Quay lại bước 1

EU đã đóng băng thỏa thuận thương mại với Mỹ . Thực tế luôn bắt kịp với truyền hình thực tế.

Trí tuệ nhân tạo và nền kinh tế thực

Larry Fink, CEO của Blackrock, đã chỉ ra trong bài phát biểu của mình tại Davos:

Đối với nhiều người, cuộc gặp gỡ này dường như không phù hợp với thời điểm hiện tại: giới tinh hoa trong thời đại chủ nghĩa dân túy, một thể chế lâu đời trong thời đại mất lòng tin sâu sắc vào các thể chế [...] Nhưng cũng rõ ràng là thế giới hiện nay đặt ít niềm tin hơn vào chúng ta trong việc định hình tương lai.

Ông nhấn mạnh sự bất bình đẳng giàu nghèo cực đoan, sự phụ thuộc quá mức vào vốn hóa thị trường như một thước đo sức khỏe kinh tế, những lo ngại về trí tuệ nhân tạo và hiệu ứng "buồng vọng" mà sự giàu có tạo ra xung quanh nó. NIỀM TIN mới là điều quan trọng. Trong thời kỳ ổn định kinh tế vĩ mô, điều này phần lớn có thể bị bỏ qua. Hàng hóa đủ rẻ. Công việc văn phòng và giáo dục đại học mở ra những cơ hội thăng tiến mới. Có cảm giác rằng nước Mỹ sẽ tiếp tục như vậy mãi mãi.

Thật buồn cười, hai cuộc thảo luận đang diễn ra song song ngay lúc này. Một là sự kết thúc của trật tự dựa trên luật lệ, và hai là sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo (AI). Dario Amodei, CEO của Anthropic, đã phát biểu tại Davos và nhắc lại rằng Anthropic, một trong những phòng thí nghiệm AI hàng đầu, "chỉ còn 6-12 tháng nữa là các mô hình sẽ thực hiện tất cả những gì mà các kỹ sư phần mềm làm từ đầu đến cuối" , hay nói cách khác là sẽ thay thế rất nhiều việc làm. CEO của Palantir, Alex Karp, cho rằng AI sẽ thay thế rất nhiều việc làm đến mức sẽ loại bỏ nhu cầu nhập cư ồ ạt.

Ken Griffin, CEO của Citadel, cho rằng “thế giới cần một vị cứu tinh, và hy vọng là trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ là vị cứu tinh mà chúng ta cần để nâng cao năng suất”. Ông cũng nói rằng phần lớn những lời lẽ về AI chỉ là cường điệu, và “Hoa Kỳ và Trung Quốc” là hai bên hưởng lợi lớn nhất từ thời điểm này.

Một lần nữa, sự khác biệt giữa lời nói suông và thực tế lại xuất hiện. Canada đã ký một thỏa thuận thương mại với Trung Quốc, và EU đang tìm kiếm một thỏa thuận tương tự. Trung Quốc tập trung vào thực tế trong khi Mỹ lại chơi đùa với nền kinh tế mang tính trình diễn kỳ lạ này, pha trộn giữa truyền hình bất tận và tài chính hóa không ngừng.

Trung Quốc đang mở rộng vòng tay chào đón các quốc gia khác. Sức mạnh mềm của họ đang ngày càng lớn mạnh, thể hiện qua trào lưu TikTok gần đây, khi người dân đang tận hưởng "một thời khắc rất Trung Quốc trong cuộc đời" – một sự đón nhận chân thực về một thế giới hoàn toàn khác biệt với nước Mỹ. Thậm chí, Trung Quốc còn vượt mặt cả Mỹ trong lĩnh vực mà họ đã đặt toàn bộ nền kinh tế vào – trí tuệ nhân tạo (AI).

Tạm gác lại phép so sánh với chương trình truyền hình thực tế, điều quan trọng là phải hiểu cuộc đua trí tuệ nhân tạo thực sự xoay quanh điều gì, đó là năng lượng. Về cơ bản, việc ai có "bạn gái/bạn trai" AI tốt nhất không quan trọng nếu họ không có mạng lưới điện đủ mạnh để hỗ trợ. Trung Quốc hiện sản xuất nhiều điện hơn cả Mỹ và EU cộng lại , với 40 lò phản ứng hạt nhân mới đang được xây dựng, so với… con số không ở Hoa Kỳ. Năng lượng mới là điều quan trọng, nền kinh tế thực sự.

Peter Ryan đã chia sẻ một bài viết từ năm 2009 của Mark Carney, khi ông còn là Thống đốc Ngân hàng Canada (ông cũng từng là Thống đốc Ngân hàng Anh, quả là một sự nghiệp lẫy lừng), trong đó Carney tập trung vào nền kinh tế thực, thế giới bên ngoài cờ bạc (lĩnh vực tăng trưởng nhanh thứ hai của nền kinh tế trong năm năm qua) và đầu cơ:

Hệ thống tài chính cần phải chuyển đổi từ vai trò tự phong là đỉnh cao của hoạt động kinh tế sang vai trò phục vụ nền kinh tế thực một lần nữa.

Đây là quan điểm được Chủ tịch Tập Cận Bình của Trung Quốc nhắc lại, rằng nền kinh tế thực mới là điều quan trọng. Hoa Kỳ dường như đang dần nhận ra điều này, rằng cần phải tập trung vào năng lượng như một cách để giành chiến thắng trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo. Nhưng thế giới thực không phải là đề tài hấp dẫn cho truyền hình.

Ràng buộc vật liệu

Chủ tịch Barkin nói về việc các doanh nghiệp cần “nhiều lựa chọn, nhiều phương án dự phòng” để vượt qua thời kỳ bất ổn này. Bạn cần những điều thực tế!

Truyền hình thực tế đòi hỏi cốt truyện phải luôn giữ nguyên. Trump từ chối nhượng bộ về vấn đề Greenland, đăng tải các tin nhắn riêng tư giữa ông và các nhà lãnh đạo thế giới, đe dọa áp thuế 200% đối với Pháp vì họ từ chối trả 1 tỷ đô la cho ông (không phải cho Mỹ, mà là cho riêng ông) để tham gia Hội đồng Hòa bình của ông.

Tổng thống phải được phép khuấy động kịch tính , và không ai được phép phản kháng (hoặc nếu có, thì phải nhân danh truyền hình hấp dẫn). Chính quyền có thể lên truyền hình và đảm bảo với mọi người rằng tất cả những điều này xảy ra là do những người theo chủ nghĩa toàn cầu, một nhân vật giả tạo để thúc đẩy câu chuyện, hoặc do người nhập cư, hoặc do Liên Hợp Quốc, hoặc do NATO - họ có thể nói bất cứ điều gì và họ sẽ nói. Nhưng thế giới không phải là một chương trình truyền hình thực tế. Cuộc sống của con người không thể bị chi phối bởi những gì tạo nên "chương trình truyền hình hay". Nó phải được chi phối bởi lòng tin. Nó phải được chi phối bởi sự thật.

Như Wendell Berry từng nói, “Tôi đang nói về cuộc đời của một người đàn ông biết rằng thế giới không phải do cha ông ban tặng, mà là mượn từ con cái mình.” Và chúng ta đang dạy những đứa trẻ ấy rằng cai trị là một trò diễn, rằng các liên minh là thứ có thể vứt bỏ, rằng sự tàn nhẫn và phô trương là con đường dẫn đến thành công, và điều duy nhất quan trọng là liệu nó có tạo nên một chương trình truyền hình hấp dẫn hay không.

Máy quay vẫn tiếp tục ghi hình. Trump vẫn tiếp tục diễn xuất. Nhưng cơ sở hạ tầng đã tạo nên toàn bộ màn trình diễn này - đồng đô la là tiền tệ dự trữ, thị trường trái phiếu, các liên minh - dường như đang chuyển hướng. Reagan đã chứng minh rằng bạn có thể sử dụng tính thẩm mỹ của truyền hình trong quản trị. Trump đang chứng minh rằng bạn không thể thay thế quản trị bằng truyền hình. Sự rõ ràng đó, dù đau đớn đến đâu, có thể là điều quý giá nhất mà thời điểm này mang lại.

Thế giới thực vẫn khẳng định vị thế của mình.

Điều đến sau Kỷ nguyên Giải trí Vĩ đại sẽ không phải là sự trở lại của Kỷ nguyên Ổn định Vĩ đại. Nhưng nó có thể là một điều gì đó tốt hơn: nơi thực tế vật chất quan trọng hơn bảng điểm truyền hình và nơi quản trị được đánh giá bằng những gì nó xây dựng chứ không phải bằng cách nó vận hành. Một sự trở lại với thực tại.

Cảm ơn bạn đã đọc.