Chỉ một câu nói thôi cũng có thể thay đổi cả thị trường.
Vào ngày 21 tháng 1, khi các nhà đầu tư toàn cầu vẫn đang cố gắng hiểu hết tác động của "cuộc khủng hoảng Greenland" và việc quỹ hưu trí Đan Mạch "rút vốn khỏi Mỹ", ông Trump đột nhiên tuyên bố hủy bỏ các mức thuế mới đối với tám quốc gia châu Âu và khẳng định rằng một "khuôn khổ" cho một thỏa thuận trong tương lai về Greenland và toàn bộ khu vực Bắc Cực đã đạt được.
Thị trường lập tức chuyển từ trạng thái hoảng loạn sang hưng phấn. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng vọt 1,21% lên 49.077 điểm, chỉ số S&P 500 tăng 1,16% lên 6.875 điểm và chỉ số Nasdaq Composite tăng 1,18% lên 23.224 điểm. Cả ba chỉ số chính đều phục hồi lại những tổn thất của ngày hôm trước.
TACO tái xuất: Tình trạng hoảng loạn được khắc phục trong vòng 24 giờ.
Đây là một hiện tượng thị trường "TACO" điển hình (Trump Announcement Causes Overreaction - Thông báo của Trump gây ra phản ứng thái quá), trong đó một tuyên bố duy nhất từ Trump kích hoạt phản ứng thái quá trên thị trường, nhưng nhanh chóng bị đảo ngược bởi một tuyên bố khác.
Chỉ 24 giờ trước đó, thị trường vẫn đang xôn xao trước lời đe dọa của Trump về việc áp thuế 10% đối với Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp, Đức, Anh, Hà Lan và Phần Lan. EU đang chuẩn bị các biện pháp trả đũa trị giá 93 tỷ euro, các quỹ hưu trí của Đan Mạch tuyên bố thanh lý lượng trái trái phiếu Mỹ, và dòng vốn toàn cầu đang tháo chạy khỏi tài sản bằng đô la trong cơn cuồng loạn. Chỉ số S&P 500 đã giảm mạnh 2,06% chỉ trong một ngày, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.
Nhưng đột nhiên, vào đêm trước Diễn đàn Kinh tế Davos, Trump đã nới lỏng lập trường của mình, tuyên bố rút lại các lời đe dọa áp thuế. Mặc dù ông vẫn nhấn mạnh rằng "Greenland rất quan trọng đối với an ninh quốc gia của Mỹ", nhưng cách diễn đạt của ông đã thay đổi từ "không loại trừ việc sử dụng vũ lực" thành "giải quyết vấn đề thông qua một thỏa thuận".
Giới phân tích Phố Wall rất đơn giản: đây là một chiêu trò gây áp lực được dàn dựng kỹ lưỡng, mục tiêu đã đạt được, và đã đến lúc kết thúc mọi chuyện.
Các chiến lược gia của Goldman Sachs cho biết: "Thị trường đã đánh giá thấp khả năng đàm phán linh hoạt của Trump; mối đe dọa áp thuế chỉ là token cả."
Cổ phiếu ngành chip phục hồi mạnh mẽ, trong khi trái phiếu Mỹ giảm nhẹ.
Diễn biến của từng cổ phiếu riêng lẻ xác nhận sự phục hồi về tâm lý chấp nhận rủi ro, trong đó cổ phiếu ngành chip đặc biệt mạnh mẽ.
Cổ phiếu Nvidia tăng gần 3%, phục hồi hơn 4% so với mức giảm của ngày hôm trước. Gã khổng lồ chip này, vốn đã lao dốc vào ngày hôm trước do tâm lý trên thị trường, đã nhanh chóng phục hồi sau khi rủi ro địa chính trị giảm bớt, cho thấy niềm tin dài hạn của các nhà đầu tư tổ chức vào nhu cầu về tỷ lệ băm AI vẫn không thay đổi.
Cổ phiếu Amgen tăng vọt gần 4%, dẫn đầu chỉ số Dow Jones Industrial Average. Bảy cổ phiếu công nghệ lớn nhất tăng 0,98%, trong đó Tesla tăng gần 3% và Google tăng gần 2%.
Cổ phiếu các công ty công nghệ Trung Quốc cũng đồng loạt phục hồi, dẫn đầu là Baidu tăng hơn 8% và 21Vianet tăng gần 7%. Các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc, vốn chịu sự sụt giảm mạnh vào ngày hôm trước, đã nhanh chóng phục hồi sau khi tâm tâm lý ngại rủi ro giảm bớt.
Thị trường trái phiếu phản ứng khá thận trọng. trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 4,28%, giảm nhẹ so với mức cao nhất ngày hôm trước là 4,29%, nhưng vẫn nằm trong phạm vi cao kể từ tháng 9 năm ngoái.
Một tín hiệu quan trọng hơn đến từ Nhật Bản. Lợi suất tỷ suất lợi nhuận chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống còn 2,32%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm giảm 6 điểm cơ bản, một sự phục hồi kỹ thuật sau khi chạm mức thấp lịch sử 4%. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama kêu gọi các nhà đầu tư "giữ bình tĩnh", nhấn mạnh rằng chính sách tài khóa "có trách nhiệm và bền vững".
Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn chấp nhận tuyên bố này. Các nhà phân tích tại Zheshang Securities chỉ ra rằng sự ổn định tạm thời của trái phiếu Nhật Bản đã làm giảm áp lực nợ dài hạn toàn cầu, nhưng đây chỉ giống như một sự phục hồi sau đợt giảm mạnh, và mâu thuẫn cơ bản về tính bền vững tài chính vẫn chưa được giải quyết.
Chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi nhẹ, nhưng sức mạnh của đồng euro và các đồng tiền Bắc Âu vẫn chưa hoàn toàn đảo ngược, cho thấy thị trường vẫn còn nhiều nghi ngờ về độ tin cậy của đồng đô la Mỹ.
Điều đáng chú ý là quỹ hưu trí Akademiker Pension của Đan Mạch vẫn không thay đổi quyết định của mình bất chấp lập trường mềm mỏng hơn của Trump; quỹ này vẫn có kế hoạch thanh lý toàn bộ trái phiếu Mỹ vào cuối tháng Giêng. Điều này cho thấy sự hoài nghi của các nhà đầu tư tổ chức châu Âu đối với tín dụng Mỹ đã chuyển từ mức độ tâm lý sang sự điều chỉnh mang tính cấu trúc.
Tăng rồi giảm trở lại, nhưng xu hướng chung vẫn không thay đổi.
Giá vàng biến động mạnh vào ngày 21. Chúng chọc thủng 4.800 đô la, đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), nhưng khi ông Trump rút lại các mối đe dọa áp thuế, các quỹ trú ẩn an toàn nhanh chóng rút vốn, và giá vàng giảm trở lại khoảng 4.650 đô la.
Giá vàng tương lai COMEX đóng cửa ở mức thấp hơn, nhưng giao dịch trong biên độ hơn 150 đô la suốt cả ngày, cho thấy tâm lý thị trường cực kỳ nhạy cảm.
Bất chấp sự điều chỉnh hồi ngắn hạn, triển vọng kỳ vọng tăng giá trung và dài hạn của các tổ chức đối với vàng vẫn không thay đổi. Aakash Doshi, người đứng đầu chiến lược vàng tại State Street Investment Management, cho biết: "Xu hướng tổng thể vẫn vững chắc, và khả năng giá vàng vượt qua mốc 5.000 đô la mỗi ounce vào năm 2026 không còn xa vời nữa."
Ngân hàng trung ương Ba Lan đã phê duyệt kế hoạch mua 150 tấn vàng, nâng tổng dự trữ lên 700 tấn. Một báo cáo nghiên cứu từ BOC International cho biết, sau khi tăng 67% vào năm ngoái, giá vàng đã tăng thêm 6% tính đến thời điểm hiện tại, và nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và các công ty bảo hiểm dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ giá cả.
Thị trường crypto vẫn đang trì trệ.
Bitcoin đã phục hồi nhẹ, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng vẫn dao động trong phạm vi từ 89.000 đến 90.000 đô la, không thể giữ vững trên mốc 90.000 đô la. Các loại tiền điện tử lớn như Ethereum và Solana đã thu hẹp mức giảm, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn thấp.
Sự suy yếu của thị trường crypto bộc lộ một vấn đề cốt lõi: khi chứng khoán Mỹ giảm do rủi ro địa chính trị, Bitcoin cũng giảm theo; khi chứng khoán Mỹ phục hồi do rủi ro giảm bớt, sự phục hồi Bitcoin lại yếu ớt. Mô hình "giảm nhiều hơn tăng" này khiến cho những luận điểm về "vàng kỹ thuật số" và "công cụ phòng ngừa rủi ro " trở nên thiếu thuyết phục.
Theo dữ liệu của Coinglass , 630 triệu đô la hợp đồng tương lai crypto cháy tài khoản trên toàn mạng trong 24 giờ qua, cháy tài khoản 140.000 cá nhân. Mặc dù con số này thấp hơn đáng kể so với ngày hôm trước, làn sóng cháy tài khoản đang diễn ra cho thấy đòn bẩy thị trường vẫn đang được giải tỏa.
Dòng vốn từ các quỹ ETF Bitcoin cung cấp một tín hiệu rõ ràng hơn. Ngày hôm trước, cả IBIT của BlackRock và GBTC Grayscale đều chứng kiến dòng vốn chảy ra đáng kể, cho thấy sự thận trọng tiếp tục của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản crypto .
Tiêu điểm hôm nay
Kỳ vọng về việc Cục Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất tiếp tục được điều chỉnh giảm. Hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy thị trường chỉ kỳ vọng Fed cắt giảm 47 điểm cơ bản lãi suất trong cả năm 2026, giảm so với mức 53 điểm cơ bản vào cuối năm ngoái. Hầu hết các nhà kinh tế dự đoán Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ giữ nguyên lãi suất trong quý này, và thậm chí có thể không cắt giảm lãi suất trước khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5.
Bài phát biểu của Trump tại Davos. Mặc dù thuế quan đối với châu Âu đã được dỡ bỏ, những phát biểu của Trump tại Davos vẫn đáng được theo dõi. Thị trường cần những tín hiệu rõ ràng hơn: liệu vấn đề Greenland đã thực sự kết thúc, hay chỉ là một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời?
Liệu thị trường trái phiếu Nhật Bản có thể ổn định? Liệu đợt phục hồi kỹ thuật sau khi tỷ suất lợi nhuận chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm lần đầu tiên vượt mốc 4% có thể được duy trì? Nếu trái phiếu Nhật Bản lại lao dốc không kiểm soát, thị trường trái phiếu dài hạn toàn cầu sẽ phải đối mặt với một loạt cú sốc mới.
Cơn bão tài chính do Greenland gây ra đã tạm thời chấm dứt với "rút lui chiến thuật" của Trump. Tuy nhiên, những vấn đề sâu xa vẫn chưa được giải quyết: thâm hụt ngân sách của Mỹ tiếp tục gia tăng, những nghi ngờ về uy tín của đồng đô la ngày càng lớn ở châu Âu, và bong bóng nợ toàn cầu ngày càng trở nên dễ vỡ trong hoàn cảnh lãi suất cao.
Thị trường đã chuyển từ hoảng loạn sang lạc quan chỉ trong một ngày, nhưng sự biến động mạnh mẽ về tâm lý này tự nó đã là một tín hiệu rủi ro. Đằng sau sự biến động của thị trường TACO là sự ảnh hưởng dai dẳng của sự bất ổn chính sách đối với thị trường.
