Tác giả gốc: Eli5DeF
Bản dịch gốc của: Yuliya, PANews
Vàng, bạc và đồng đang trải qua đợt tăng giá mạnh nhất kể từ năm 1979, được thúc đẩy bởi "cơn bão hoàn hảo" gồm sự khan hiếm nguồn cung, sự bùng nổ của cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và sự xa rời đồng đô la của các ngân hàng trung ương.
Bài viết này sẽ phân tích chuyên sâu hơn 40 báo cáo nghiên cứu, trích xuất quan điểm cốt lõi và khám phá các xu hướng tương lai của chúng.
Tóm lại
- Về mặt dữ liệu: Kể từ năm 2025, giá vàng tăng 72%, bạc tăng 120% và đồng tăng 40%, đánh dấu lần đầu tiên sau 45 năm cả ba loại kim loại này cùng lúc đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH).
- Luận điểm chính: Đây không phải là sự phục hồi theo chu kỳ, mà là sự thay đổi cơ bản trong logic định giá toàn cầu đối với tài sản hữu hình.
- Cơ hội đầu tư: Quỹ ETF khai thác bạc được dự báo sẽ mang lại lợi nhuận lên tới 195% vào năm 2025, và xu hướng này vẫn chưa kết thúc.
- Cảnh báo rủi ro: Việc ký kết một thỏa thuận hòa bình, sự xuất hiện của các sản phẩm thay thế quan trọng và điều chỉnh hồi ngắn hạn của thị trường có thể dẫn đến giá giảm từ 20% đến 40%.
Từ trí tuệ nhân tạo đến năng lượng, vàng, bạc và đồng đã trở thành "ba động lực" mới.
Hiện tại, mọi sự chú ý đều tập trung vào chip AI, nhưng nút thắt cổ chai thực sự nằm ở dây đồng dùng để kết nối các chip này.
Một dữ liệu đáng báo động là các trung tâm dữ liệu AI tiêu thụ lượng đồng gấp ba lần so với các trung tâm dữ liệu truyền thống, với một cơ sở duy nhất có thể sử dụng tới 50.000 tấn đồng. Riêng dự án Stargate trị giá 500 tỷ đô la của Microsoft có thể tiêu thụ lượng đồng nhiều hơn sản lượng của một số quốc gia nhỏ trong một năm.
Hơn nữa, không chỉ trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy nhu cầu. Toàn bộ hệ thống công nghệ thế kỷ 21 được xây dựng trên ba kim loại này:
- Vàng: Tài sản tiền tệ tối thượng, thay thế đồng đô la Mỹ trở thành tài sản trú ẩn an toàn chính trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị.
- Bạc: Kim loại dẫn điện tốt nhất trên Trái đất, rất cần thiết cho các tấm pin mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử trung tâm dữ liệu.
- Đồng: "mạch máu" kết nối tất cả các hệ thống điện khí hóa, từ giá đỡ máy chủ AI đến trạm sạc xe điện, nó có mặt ở khắp mọi nơi.
Sự hội tụ của ba xu hướng chính—nhu cầu về trí tuệ nhân tạo (AI), quá trình chuyển đổi năng lượng sạch và xu hướng "phi đô la hóa" về mặt địa chính trị—đã tạo ra điều mà S&P Global gọi là "rủi ro hệ thống" đối với nền kinh tế toàn cầu, khi nguồn cung không thể đáp ứng kịp nhu cầu.
"Đồng là một yếu tố quan trọng thúc đẩy quá trình điện khí hóa, nhưng sự tăng tốc của quá trình điện khí hóa đang đặt ra thách thức ngày càng nghiêm trọng đối với nguồn cung cấp đồng."
— Daniel Yergin, Phó Chủ tịch, S&P Global
Đây không phải là lời nói quá. Chúng ta hãy cùng phân tích từng dữ liệu một.
I. Cuộc khủng hoảng nguồn cung mà không ai có thể giải quyết
Bạc: Tình trạng thiếu hụt nguồn cung xuất hiện năm thứ năm liên tiếp.
Từ năm 2020, thị trường bạc chưa bao giờ đạt được sự cân bằng cung cầu, và tình hình ngày càng xấu đi.
Từ năm 2021 đến năm 2025, thâm hụt nguồn cung tích lũy lên tới gần 820 triệu ounce, gần tương đương với sản lượng toàn cầu trong cả một năm. Lượng tồn kho bạc trên Sàn sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) đã giảm mạnh 75% so với mức đỉnh năm 2019. Vào tháng 10 năm 2025, giá bạc đã chạm Cao nhất mọi thời đại (ATH) 54,24 đô la Mỹ/ounce trước khi giảm trở lại.
Tại sao nguồn cung không đáp ứng kịp?
Một bí mật ít người biết trong ngành khai thác bạc là 70% sản lượng của nó là sản phẩm phụ của việc khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là khi thị trường cần nhiều bạc hơn, vấn đề không chỉ đơn giản là khai thác thêm mỏ bạc; việc khai thác kim loại chính cũng phải khả thi về mặt kinh tế để thúc đẩy sản lượng bạc tăng lên. Tuy nhiên, hiện tại điều này không đúng.
Các mỏ bạc nguyên sinh cũng phải đối mặt với nhiều thách thức: hàm lượng quặng giảm, đầu tư thăm dò không đủ mạnh trong thập kỷ qua, và các rào cản hoàn cảnh, xã hội và quản trị (ESG) cũng như thủ tục phê duyệt có thể làm chậm quá trình đưa vào vận hành các dự án mới hơn 10 năm.
Viện Bạc đã thẳng thắn tuyên bố: "Đầu tư vào các mỏ bạc trong thập kỷ qua là không đủ."
Đồng: Rủi ro hệ thống
Nếu tình hình của bạc đang bấp bênh, thì vấn đề của đồng lại là vấn đề sống còn.
Trong báo cáo tháng 1 năm 2026, S&P Global dự đoán rằng nhu cầu đồng toàn cầu sẽ tăng 50% vào năm 2040, từ 28 triệu tấn lên 42 triệu tấn. Trong khi đó, tăng trưởng nguồn cung sẽ chậm lại hoặc thậm chí giảm.
Dự kiến đến năm 2040, thâm hụt nguồn cung đồng sẽ đạt 10 triệu tấn, tương đương gần 40% sản lượng toàn cầu hiện nay.
JP Morgan dự đoán thị trường đồng tinh luyện sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt 330.000 tấn chỉ riêng trong năm 2026, với giá có thể đạt mức 12.500 đô la Mỹ/tấn vào giữa năm.
Điều gì thúc đẩy nhu cầu?
Ba xu hướng kinh tế vĩ mô chính cùng hội tụ đồng thời:
- Cơ sở hạ tầng AI: Đến năm 2025, một nửa tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ đến từ chi tiêu liên quan đến AI, bao gồm trung tâm dữ liệu, chip và hệ thống điện. Một cơ sở AI siêu quy mô cần từ 27 đến 33 tấn đồng cho mỗi megawatt công suất. Dữ liệu cơ bản rất đáng báo động: nhu cầu điện năng của các trung tâm dữ liệu toàn cầu dự kiến sẽ tăng trưởng từ mức hiện tại là 2% tổng lượng điện tiêu thụ toàn cầu lên 9% vào năm 2050.
- Chuyển đổi năng lượng sạch: Xe điện sử dụng lượng đồng nhiều gấp 2,9 lần so với xe sử dụng động cơ đốt trong, tương đương khoảng 60 kg/xe. Lượng lắp đặt tấm pin mặt trời mới hàng năm đã vượt quá 500 gigawatt (GW), và mỗi GW tấm pin mặt trời, bộ biến tần và kết nối lưới điện cần hàng nghìn tấn đồng.
- Hiện đại hóa lưới điện: Quá trình cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu AI thực tế tiêu thụ nhiều đồng hơn cả chính các trung tâm dữ liệu đó. Nâng cấp lưới điện, đường dây truyền tải, trạm biến áp và các cơ sở hạ tầng khác đều phụ thuộc rất nhiều vào đồng.
Tại sao nguồn cung không đáp ứng kịp?
Việc khai thác các mỏ đồng mới cần từ 10 đến 15 năm, từ khi được phát hiện đến khi đi vào sản xuất, và hiện chỉ có rất ít dự án đang được phát triển. Sê-Ri sự cố lớn trong năm 2025 sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt – vụ sạt lở đất tại mỏ đồng lớn thứ hai thế giới ở Grasberg, Indonesia; các vấn đề đang diễn ra tại mỏ đồng Kamoa-Kakula ở Cộng hòa Dân chủ Congo; và hạn hán tại mỏ đồng El Teniente ở Chile.
Dự án Resolution Copper ở Hoa Kỳ lẽ ra có thể trở thành một trong những nguồn cung cấp đồng lớn nhất nước này, nhưng đã bị đình trệ do các thủ tục pháp lý liên quan đến địa điểm linh thiêng của bộ tộc Apache, và việc sản xuất dự kiến sẽ phải mất ít nhất một thập kỷ nữa mới bắt đầu.
Như một nhà phân tích đã chỉ ra, "Các công ty khai thác mỏ đang đưa ra một câu chuyện hấp dẫn về tình trạng thiếu hụt dài hạn - và thị trường tin điều đó. Nhưng niềm tin và các yếu tố cơ bản không phải là một."
Tuy nhiên, hiện tại, các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ niềm tin này.
Vàng: Công cụ phòng ngừa rủi ro cho các ngân hàng trung ương
Tình hình đối với vàng thì khác. Vàng không phải đối mặt với khủng hoảng nguồn cung công nghiệp, và sản lượng của nó tương đối ổn định, với sản lượng hàng năm khoảng 3.000 tấn.
Sự thay đổi thực sự nằm ở đối tượng người mua.
Kể từ khi Nga xâm lược Ukraine năm 2022 và đóng băng dự trữ ngoại hối của nước này, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã tích lũy vàng với tốc độ chưa từng có. Trong ba năm liên tiếp, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm, gấp hơn hai lần mức trung bình trước đại dịch COVID-19.
Riêng Trung Quốc đã tăng lượng vàng dự trữ trong 13 tháng liên tiếp, đồng thời giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ xuống mức thấp nhất trong 17 năm (xuống còn 688 tỷ đô la tính đến cuối năm 2024).
Đây không phải là suy đoán, mà là một sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cách các nhà quản lý tài sản quốc gia suy nghĩ về tài sản dự trữ.
Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy chiếm tỷ lệ vàng trong tổng tài sản tài chính toàn cầu đã tăng lên 2,8%, mức cao nhất kể từ năm 2010. JPMorgan Chase dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng ở mức 755 tấn trong năm 2026, và giá vàng có thể đạt 5.055 USD/ounce vào quý IV.
Một chất xúc tác chưa được thảo luận rộng rãi là:
Trước năm 2022, đồng đô la Mỹ là tài sản ẩn an toàn chính trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Nhưng điều đó đã thay đổi. Trong cuộc khủng hoảng Venezuela năm 2025—khi Mỹ bắt giữ Nicolás Maduro—giá vàng tăng vọt, trong khi tỷ giá hối đoái của đồng đô la hầu như không thay đổi.
Vàng đã thay thế đồng đô la Mỹ trở thành tài sản ẩn an toàn được ưa chuộng khi rủi ro địa chính trị gia tăng.
II. Nhu cầu AI bất ngờ
Đối với những độc giả quan tâm đến lĩnh vực công nghệ, nội dung sau đây sẽ đặc biệt hấp dẫn.
Trung tâm dữ liệu: Gã khổng lồ tiêu thụ đồng mới
Các trung tâm dữ liệu truyền thống vốn đã là những khách hàng tiêu thụ đồng lớn, vì hệ thống phân phối điện, hệ thống làm mát và cơ sở hạ tầng mạng của chúng đều dựa vào đồng. Tuy nhiên, các trung tâm dữ liệu AI lại ở một đẳng cấp hoàn toàn khác.
Các dữ liệu liên quan như sau:
- Một trung tâm dữ liệu siêu quy mô điển hình sử dụng từ 2.000 đến 3.000 tấn đồng.
- Các cơ sở tập trung vào trí tuệ nhân tạo có thể sử dụng tới 50.000 tấn đồng.
- Đến năm 2025, tổng đầu tư toàn cầu vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo sẽ vượt quá 500 tỷ đô la.
- Chỉ riêng trong năm 2024, nhu cầu điện năng cho các trung tâm dữ liệu tăng trưởng 19%, so với mức tăng 8% trong năm 2022.
BloombergNEF dự đoán rằng đến năm 2030, các trung tâm dữ liệu có thể tiêu thụ 500.000 tấn đồng mỗi năm, chiếm khoảng 2% sản lượng toàn cầu, so với con số gần như bằng không cách đây một thập kỷ.
Nhưng nhu cầu thực sự không đến từ bên trong các trung tâm dữ liệu, mà từ cơ sở hạ tầng lưới điện cần thiết để cung cấp điện cho chúng.
“Mật độ đồng trong chính các trung tâm dữ liệu đang giảm dần, nhưng quá trình cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu lại tiêu thụ lượng đồng cực kỳ lớn.” — Colin Hamilton, BMO Capital Markets
Mỗi cơ sở trí tuệ nhân tạo (AI) công suất 100 megawatt (MW) đòi hỏi một nâng cấp lưới điện quy mô lớn, bao gồm đường dây truyền tải, trạm biến áp và máy biến áp, tất cả đều cạnh tranh nhau để giành lấy nguồn cung cấp đồng hạn chế.
Năng lượng mặt trời: Yếu tố thúc đẩy cấu trúc nhu cầu bạc.
Ngành công nghiệp quang điện mặt trời đã hoàn toàn thay đổi thị trường bạc. Mười năm trước, ngành công nghiệp năng lượng mặt trời tiêu thụ 54 triệu ounce bạc mỗi năm. Đến năm 2025, con số đó đã đạt gần 250 triệu ounce và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng.
Người ta dự đoán rằng đến năm 2030, ngành năng lượng mặt trời có thể chiếm tới 40% tổng nhu cầu bạc toàn cầu.
Tính dẫn điện vượt trội của bạc (cao hơn đồng 5,8%) và tính dẫn nhiệt cao hơn vàng 39,4% khiến nó trở nên không thể thay thế trong các ứng dụng hiệu suất cao. Mặc dù các nhà sản xuất pin mặt trời đang nỗ lực "sử dụng bạc một cách tiết kiệm", tức là giảm hàm lượng bạc trên mỗi tấm pin, nhưng sự gia tăng liên tục về công suất lắp đặt đã hoàn toàn bù đắp cho những khoản tiết kiệm đạt được nhờ những nỗ lực này.
Liên minh châu Âu đặt mục tiêu đạt công suất điện mặt trời 700 gigawatt (GW) vào năm 2030; Trung Quốc đang tiếp tục xây dựng với tốc độ chưa từng có; và Ấn Độ có kế hoạch đạt mục tiêu 300 GW điện mặt trời vào cuối thập kỷ này.
Mỗi gigawatt công suất lắp đặt đều cần bạc, nhưng nguồn cung bạc lại vô cùng khan hiếm.
III. Các yếu tố xúc tác địa chính trị
"Phi đô la hóa" là một hiện tượng có thật.
Cuộc chiến Nga-Ukraine không chỉ làm gián đoạn nguồn cung hàng hóa mà còn khiến các nhà quản lý quỹ đầu tư quốc gia phải xem xét lại một cách cơ bản việc phân bổ tài sản dự trữ.
Khi các nước phương Tây đóng băng băng dự trữ ngoại hối của Nga vào năm 2022, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã chú ý. Thông điệp rất rõ ràng: tài sản định giá bằng đô la Mỹ có rủi ro bị tịch thu.
Phản ứng từ các quốc gia khác nhau rất rõ ràng:
- Trung Quốc : Giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ từ 1,1 nghìn tỷ đô la vào năm 2021 xuống còn 688 tỷ đô la vào năm 2024, đồng thời tích lũy lượng lớn vàng.
- Ấn Độ: Lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF của nước này đã tăng 40% trong năm 2025.
- Các thị trường mới nổi : Trữ lượng vàng của họ thấp hơn nhiều so với các nền kinh tế phát triển, cho thấy họ vẫn còn dư địa để tiếp tục gia tăng lượng dự trữ.
Kể từ đầu năm 2022, đồng nhân dân tệ đã mất giá gần 20%, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị đối với người gửi tiền và các tổ chức Trung Quốc.
Phí bảo hiểm xung đột có tính chất dai dẳng.
Quan điểm thị trường truyền thống cho rằng rằng một khi sự hào hứng xung quanh một tin tức nào đó lắng xuống, thì yếu tố địa chính trị sẽ nhanh chóng biến mất trong giá cả hàng hóa. Tuy nhiên, hiện nay điều này không đúng.
Năm 2025 chứng kiến một số điểm nóng địa chính trị:
- Cuộc xung đột Nga-Ukraine (đã kéo dài từ năm 2022)
- Căng thẳng ở Trung Đông (Gaza, các cuộc tấn công của Iran, gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở Biển Đỏ)
- Khủng hoảng Venezuela (Mỹ bắt giữ Maduro)
- Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung nâng cấp(thuế suất 50% đối với đồng được công bố)
Mỗi sự kiện đều củng cố địa vị sản trú ẩn an toàn của vàng. Hiệu ứng tích lũy là ngay cả trong những giai đoạn tương đối yên tĩnh, mức giá cao hơn giá trị thực của vàng vẫn không hề giảm đi.
Phân tích của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy rủi ro địa chính trị chiếm khoảng 60% lợi nhuận của vàng trong năm 2025, mức đóng góp cao nhất từ trước đến nay.
IV. Logic Đầu Tư
Lý do cho triển vọng kỳ vọng tăng giá
Các yếu tố thúc đẩy cấu trúc dai dẳng:
- Tình trạng thiếu hụt nguồn cung vẫn tiếp diễn: Dự kiến bạc sẽ trải qua năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt vào năm 2026. Tình trạng thiếu đồng đang ngày càng trầm trọng. Việc khai thác các mỏ mới sẽ mất từ 5 đến 10 năm để đi vào hoạt động.
- Nhu cầu về trí tuệ nhân tạo đang tăng tốc: Goldman Sachs dự đoán nhu cầu điện năng cho trung tâm dữ liệu sẽ tăng trưởng 165% vào năm 2030. Mỗi watt điện đều cần đồng.
- Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vào: Ngay cả khi giá vàng vượt quá 4.000 USD/ounce, các ngân hàng trung ương cũng không quá nhạy cảm với biến động giá cả. Nhu cầu cấp thiết về đa dạng hóa danh mục đầu tư quan trọng hơn sự nhạy cảm của họ đối với giá cả ngắn hạn.
- Chỉ thị về năng lượng sạch vẫn có hiệu lực: Bất chấp những thay đổi trong bối cảnh chính trị, việc hiện đại hóa lưới điện và việc áp dụng xe điện vẫn tiếp tục diễn ra trên toàn cầu.
Mục tiêu giá từ các tổ chức lớn:
Nguyên nhân dẫn đến bearish
Trước khi các nhà đầu tư quyết định tham gia thị trường với số lượng lớn, họ cần cân nhắc rủi ro tiềm ẩn:
- Thỏa thuận hòa bình: Việc giảm căng thẳng giữa Nga và Ukraine, giảm leo thang ở Trung Đông, hoặc nới lỏng quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đều có thể làm giảm đáng kể phí bảo hiểm tài sản an toàn.
- Tiết kiệm và các giải pháp thay thế: Các nhà sản xuất tấm pin mặt trời đang tích cực giảm lượng bạc sử dụng. Các trung tâm dữ liệu đang chuyển một số ứng dụng sang cáp quang. Những xu hướng này sẽ tăng tốc khi giá cả cao.
- Suy giảm nhu cầu: Suy thoái kinh tế có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhu cầu công nghiệp. Đừng quên: 60% nhu cầu bạc đến từ ngành công nghiệp.
- Giải pháp nguồn cung: Giá cao sẽ kích thích hoạt động tái chế, thu hồi phế liệu và khởi động lại các mỏ nhỏ. Một phần thiếu hụt có thể được bù đắp bằng lượng dự trữ trên bề mặt.
- Sự mệt mỏi của ngân hàng trung ương: Khi giá vàng vượt quá 4.000 USD/ounce, các ngân hàng trung ương có thể đạt được mục tiêu phân bổ đô la tương tự bằng cách mua ít tấn hơn. Nhu cầu về vàng có thể giảm.
Bối cảnh lịch sử : Sau đợt phục hồi hậu khủng hoảng tài chính, giá vàng đã giảm 50% từ năm 2011 đến năm 2015, trong khi giá bạc giảm mạnh 70%. Cả hai đều là tài sản có tính biến động cao.
Cách bố trí
Các công cụ đầu tư được phân loại theo mức độ chấp nhận rủi ro:
Các quỹ ETF được chọn:
1. Tiếp xúc trực tiếp :
- $GLD (SPDR Gold Shares) — Quỹ ETF vàng lớn nhất và thanh khoản cao nhất.
- $SLV (iShares Silver Trust) — Quỹ ETF bạc thanh khoản thanh khoản cao nhất.
- $PSLV (Sprott Physical Silver) — Có thể quy đổi thành vàng và bạc vật chất.
2. Tiếp xúc với khói bụi trong khai thác mỏ :
- $GDX (VanEck Gold Miners) — một công ty khai thác vàng lớn, tăng 166% tính đến thời điểm hiện tại năm 2025.
- $SILJ (Amplify Junior Silver Miners) — Các công ty khai thác bạc quy mô nhỏ, tăng 195% từ đầu năm đến nay kể từ năm 2025.
- $COPX (Global X Copper Miners) — Có mức độ đầu tư lớn vào các công ty khai thác đồng, tăng 80% từ đầu năm đến nay so với năm 2025.
3. Cổ phiếu đáng chú ý:
- Wheaton Precious Metals ($WPM) — hoạt động theo mô hình “dòng chảy kim loại” với rủi ro vận hành thấp hơn.
- Pan American Silver ($PAAS) — Nhà sản xuất bạc lớn nhất.
- Freeport-McMoRan ($FCX) — Có mức độ tiếp xúc với đồng ở cấp độ cổ phiếu blue-chip.
4. Từ góc nhìn DeFi: Dành cho các nhà đầu tư ưa thích đầu tư Chuỗi:
- PAXG (Paxos Gold) — Token được neo tỷ lệ 1:1 với vàng vật chất, có thể được sử dụng kết hợp trong DeFi.
- XAUT (Tether Gold) — Vàng token hóa dành cho các tổ chức.
- Trên HyperliquidX, giao dịch HIP-3 cho phép bạn long hoặc short hàng hóa.
Những công cụ này cho phép xây dựng các chiến lược lợi nhuận cho các vị thế vàng trong các giao thức DeFi, điều không thể thực hiện được với vàng và bạc vật chất.
Cảnh báo rủi ro
Chúng ta cần phải thành thật ứng xử những rủi ro tiềm tàng:
- Rủi ro biến động : Đây không phải là stablecoin. Trong giai điều chỉnh hồi năm 2011-2015, vàng giảm 50% và bạc giảm 70%. Do đó, quản lý vị thế là rất quan trọng.
- Rủi ro về thời điểm: Đợt tăng giá này đã đi vào lịch sử. Tham gia thị trường sau khi giá vàng tăng 72% và bạc tăng tăng % đồng nghĩa với việc phải trả giá rất cao.
- Rủi ro thanh khoản : Cổ phiếu các công ty khai thác mỏ nhỏ có thể thanh khoản khi thị trường chịu áp lực. Chênh lêch giá mua bán có thể mở rộng khi nhà đầu tư cần thoái vốn nhất.
- Rủi ro hoạt động : Các công ty khai thác mỏ phải đối mặt với rủi ro như vượt chi phí, chậm trễ phê duyệt, tranh chấp lao động và dân tộc tài nguyên. Các quỹ ETF có thể giảm thiểu, nhưng không thể loại bỏ, rủi ro này.
- Rủi ro kinh tế vĩ mô : Kịch bản "hạ cánh mềm" với lạm phát giảm và lãi suất thực tăng có thể gây áp lực lên giá vàng.
Phần kết luận
Lý lẽ kỳ vọng tăng giá về giá vàng, bạc và đồng không dựa trên sự suy đoán mà dựa trên toán học.
Nhu cầu về mặt cấu trúc đang mạnh mẽ hơn: cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, năng lượng sạch và việc giảm đô la hóa của ngân hàng trung ương không phải là những xu hướng theo chu kỳ, mà là những chuyển dịch cấu trúc với động lực kéo dài suốt một thập kỷ.
Nguồn cung đang bị hạn chế về mặt cấu trúc: các mỏ mới cần hơn 10 năm để đi vào hoạt động, hàm lượng quặng của các mỏ hiện có đang giảm và việc tái chế không thể bù đắp được sự thiếu hụt.
Thị trường đang bắt đầu phản ánh điều này vào giá cả. Việc các quỹ ETF khai thác mỏ hoạt động tốt hơn kim loại vật chất vào năm 2025 là dấu hiệu cho thấy nguồn vốn tinh vi đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng liên tục của hàng hóa.
Đây không chỉ là một giao dịch, mà là một cuộc cách mạng trong hệ thống định giá tài sản hữu hình trên thế giới, diễn ra trong bối cảnh phát triển cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, chuyển đổi năng lượng và mất giá tiền tệ.
Cơ hội đã mở ra, nhưng rồi cũng sẽ khép lại.
Các nhà đầu tư nên điều chỉnh vị thế cho phù hợp. NFA + DYOR.
